電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/梁浩斌）最近國內(nèi)各家功率半導(dǎo)體大廠都披露了2025年第三季度的財(cái)報(bào)，整體來看業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍都迎來了一波大漲，尤其值得關(guān)注的是在盈利方面的提升。從各家的財(cái)報(bào)信息來看，盈利上漲主要是兩方面原因，一是本土功率半導(dǎo)體廠商加速導(dǎo)入新能源汽車供應(yīng)鏈，另一方面是光伏儲(chǔ)能、工業(yè)控制等市場(chǎng)的增長(zhǎng)，打開高毛利市場(chǎng)帶來利潤(rùn)的增長(zhǎng)。 下面我們?cè)敿?xì)解讀一下國內(nèi)主要功率半導(dǎo)體大廠的三季度財(cái)報(bào)。

聞泰科技

聞泰科技因?yàn)樽罱彩?a target="_blank">半導(dǎo)體的風(fēng)波而成為了全民熱點(diǎn)，而從公司業(yè)績(jī)來看，剝離了ODM業(yè)務(wù)后的聞泰實(shí)際上也交出了非常亮眼的財(cái)報(bào)。2025 年前三季度，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營收297.69億元，同比減少44%；歸母凈利潤(rùn)為15.13億元，同比增長(zhǎng)265.09%。其中，2025年Q3公司營收44.27億元，同比減少77.38%；歸母凈利潤(rùn)為10.4億元，同比增長(zhǎng)279.29%。

其中Q3半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為 43.00 億元?jiǎng)?chuàng)下季度歷史新高，同比增長(zhǎng)12.20%，業(yè)務(wù)毛利率為34.56%，凈利潤(rùn) 7.24 億元。中國市場(chǎng)收入同比增長(zhǎng)14%，其中汽車業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)超過 26%，AI 服務(wù)器、AI PC 等計(jì)算設(shè)備及工業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)顯著。中國市場(chǎng)收入占全球總收入的 49.29%，繼續(xù)成為公司增長(zhǎng)最快、戰(zhàn)略優(yōu)先級(jí)最高的地區(qū)。除中國外的亞洲市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)中個(gè)位數(shù)同比增長(zhǎng)，其中韓國等地區(qū)受新能源車型帶動(dòng)，汽車客戶收入增長(zhǎng)明顯。歐洲地區(qū)延續(xù)第二季度末的補(bǔ)庫存趨勢(shì)，同比增長(zhǎng)超過10%，汽車Tier1及工業(yè)客戶需求明顯回暖。美洲地區(qū)在汽車和工業(yè)需求帶動(dòng)下，同比增長(zhǎng)約14%。

可以看到虧損的ODM業(yè)務(wù)完成出售后，聞泰科技營收大幅下降，但利潤(rùn)增長(zhǎng)驚人。不過聞泰科技也在財(cái)報(bào)中表示，若安世控制權(quán)在 2025 年末前無法恢復(fù)，公司可能面臨收入、利潤(rùn)及現(xiàn)金流階段性下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

另外在功率器件產(chǎn)品上，Q3 MOSFET產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)超過 13%，全新一代 80V、100V MOSFET 產(chǎn)品已正式發(fā)布并實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付。邏輯芯片及模擬芯片收入同比增長(zhǎng)超過 15%，第三季度安世陸續(xù)推出多款 AI 電源及汽車應(yīng)用相關(guān)模擬芯片產(chǎn)品，邏輯芯片市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升。寬禁帶與 IGBT 產(chǎn)品盡管當(dāng)前收入占比較小，但隨著SiCMOS與 GaN FET 等產(chǎn)品在第三季度逐步實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)交付，收入規(guī)模較去年同期實(shí)現(xiàn)約三倍增長(zhǎng)。


華潤(rùn)微

華潤(rùn)微在今年前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營收 80.69 億元，同比增長(zhǎng) 7.99%；歸母凈利潤(rùn) 5.26 億元，同比增長(zhǎng) 5.25%，整體增長(zhǎng)穩(wěn)定。

其中在第三季度實(shí)現(xiàn)營收 28.51 億元，同比增長(zhǎng) 5.14%，歸母凈利潤(rùn) 1.87 億元，同比下降14.73%。但實(shí)際毛利率是有環(huán)比改善，主要得益于產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

華潤(rùn)微在業(yè)績(jī)說明會(huì)上表示利潤(rùn)主要受四大重點(diǎn)項(xiàng)目處于高折舊階段的影響，包括重慶12吋項(xiàng)目、深圳12吋項(xiàng)目、先進(jìn)功率封測(cè)基地項(xiàng)目和高端掩模項(xiàng)目。

重慶 12 吋項(xiàng)目于第三季度實(shí)現(xiàn)投料與產(chǎn)出雙達(dá) 3 萬片，良率行業(yè)領(lǐng)先；深圳 12 吋項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn) 90、55、40nm 等多技術(shù)節(jié)點(diǎn)產(chǎn)能建設(shè)，月產(chǎn)能已達(dá) 1 萬片；先進(jìn)功率封測(cè)基地項(xiàng)目產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在 80%以上，優(yōu)于去年同期；高端掩模項(xiàng)目聚焦 90nm 及以下高端節(jié)點(diǎn)，今明兩年將逐步拓展至 55nm、40nm，一期產(chǎn)能累計(jì) 4500 片/月。

從產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)板塊來看，儲(chǔ)能和光伏領(lǐng)域增長(zhǎng)最為明顯，合計(jì)營收占比已達(dá) 25%；家電行業(yè)表現(xiàn)預(yù)計(jì)四季度環(huán)比提升，目前占比約 20%；汽車市場(chǎng)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)；工業(yè)與通信設(shè)備領(lǐng)域（包含數(shù)據(jù)中心、AI 服務(wù)器等）也實(shí)現(xiàn)良好增長(zhǎng)，占比約 18%。

產(chǎn)能稼動(dòng)率方面華潤(rùn)微6 吋、8 吋及重慶 12 吋均保持滿載運(yùn)行。封裝測(cè)試方面，今年整體均保持在 80%以上，特別是三季度以來進(jìn)一步提升至 90%左右，同比顯著優(yōu)于去年同期水平。

在業(yè)績(jī)說明會(huì)上，華潤(rùn)微表示對(duì)部分IGBT產(chǎn)品實(shí)施了價(jià)格上調(diào)，主要是訂單表現(xiàn)良好以及銅等原材料漲價(jià)。同時(shí)根據(jù)市場(chǎng)的接受度，華潤(rùn)微認(rèn)為功率器件市場(chǎng)經(jīng)歷兩年價(jià)格下行周期后進(jìn)入企穩(wěn)向好的階段。

士蘭微

2025年前三季度，士蘭微實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入97.1億元，較去年同期增加 18.98%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤(rùn)2.05億元，較去年同期增加3.6億元；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.5億元，較去年同期大增1108.74%。

其中第三季度，士蘭微營業(yè)收入33.77億元，較去年同期增加 16.88%，環(huán)比增長(zhǎng)1.23%；公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為8427 萬元，較去年同期大增56.62%。

從產(chǎn)能情況看，第三季度，公司子公司士蘭集成5、6吋芯片生產(chǎn)線、子公司士蘭集昕8 吋芯片生產(chǎn)線、重要參股企業(yè)士蘭集科 12 吋芯片生產(chǎn)線均保持滿負(fù)荷生產(chǎn)。公司預(yù)計(jì)四季度 5、6、8、12 吋硅基芯片生產(chǎn)線將繼續(xù)保持滿產(chǎn)，子公司士蘭明鎵 6 英寸SiC 功率器件芯片生產(chǎn)線產(chǎn)出也將明顯增加。公司預(yù)計(jì)四季度營業(yè)收入將繼續(xù)保持增長(zhǎng)。

士蘭微沒有詳細(xì)披露具體市場(chǎng)收入構(gòu)成，不過公司表示，在今年前三季度持續(xù)加大對(duì)大型白電、汽車、新能源、工業(yè)、通訊和算力等高門檻市場(chǎng)的拓展力度，帶來了較快的營收增長(zhǎng)勢(shì)頭。

根據(jù)上半年財(cái)報(bào)的信息，士蘭微在汽車、光伏市場(chǎng)上的IGBT和SiC（模塊、器件）產(chǎn)品的營收增長(zhǎng)較為明顯，同比增長(zhǎng)80%。其中SiC MOSFET以及模塊已經(jīng)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定出貨，預(yù)計(jì)下半年上量。

揚(yáng)杰科技

2025前三季度，揚(yáng)杰科技累計(jì)營收達(dá)到53.48億元，較去年同期上升20.89%，累計(jì)歸母凈利潤(rùn)為9.74億元，較去年同期上升45.51%。其中第三季度營收18.93 億元，較去年同期上升21.47%，歸母凈利潤(rùn)為3.72億元，較去年同期上升52.4%。

揚(yáng)杰在電話會(huì)議上表示，報(bào)告期內(nèi)，半導(dǎo)體行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，汽車電子、人工智能、消費(fèi)類電子等領(lǐng)域呈現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，帶動(dòng)公司主營業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)顯著增長(zhǎng)。具體來看，產(chǎn)品線方面，受益于AI服務(wù)器、汽車電子、工業(yè)/服務(wù)機(jī)器人等新興需求領(lǐng)域，在未來為功率半導(dǎo)體帶了多元化的增量空間。傳統(tǒng)功率器件、MOS、小信號(hào)業(yè)務(wù)未來將實(shí)現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)，SiC業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

出海方面，伴隨著未來海外業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的拓展，產(chǎn)品廣泛覆蓋消費(fèi)、工業(yè)板塊，新能源、汽車等，海外市場(chǎng)營收占比有望持續(xù)提升。揚(yáng)杰近年積極布局海外市場(chǎng)，在原有的消費(fèi)市場(chǎng)上，汽車、工業(yè)、新能源等成為未來重要增長(zhǎng)點(diǎn)。海外毛利基本維持在較高水平，特別是在高毛利的汽車電子板塊產(chǎn)品不斷提升。

行業(yè)維度上，汽車板塊預(yù)計(jì)延續(xù)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，工業(yè)板塊受設(shè)備更新相關(guān)政策驅(qū)動(dòng)，未來數(shù)年將逐步釋放需求并進(jìn)入增長(zhǎng)通道，光伏板塊經(jīng)歷了較長(zhǎng)的調(diào)整周期，預(yù)計(jì)未來有望逐步回升。

斯達(dá)半導(dǎo)

前三季度斯達(dá)半導(dǎo)實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入29.9億元，同比增長(zhǎng)23.82%；歸母凈利潤(rùn)3.82億元，同比下降9.8%。其中第三季度營收10.54億元，同比增長(zhǎng)19.58%；歸母凈利潤(rùn)1.06億元，同比大跌28.39%。

斯達(dá)半導(dǎo)表示報(bào)告期內(nèi)利潤(rùn)下降的主要原因是公司加大了對(duì)下一代IGBT、快恢復(fù)二極管、SiC MOSFET、GaN、MCU和驅(qū)動(dòng)IC等芯片以及嵌入式等先進(jìn)封裝技術(shù)的研發(fā)投入。本報(bào)告期公司研發(fā)費(fèi)用同比增加3778 萬元，年初至報(bào)告期末研發(fā)費(fèi)用同比增加 1.16億元，持續(xù)的研發(fā)投入保證了公司在目前主要下游行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)以及更好把握在 AI 服務(wù)器電源、數(shù)據(jù)中心、機(jī)器人和低空/高空飛行器等新興行業(yè)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

時(shí)代電氣

前三季度時(shí)代電氣營業(yè)收入188.3億元，同比增加14.86%；歸母凈利潤(rùn)27.2億元，同比增加10.85%。其中第三季度公司取得營業(yè)收入66.16億元，同比增加9.58%；歸母凈利潤(rùn)10.49億元，同比增加7.69%。

工業(yè)半導(dǎo)體業(yè)務(wù)方面，中車時(shí)代半導(dǎo)體公司前三季度營業(yè)收入為 39.23 億元，較上年同期 31.85 億元增長(zhǎng) 23.19%。其中，雙極器件收入 4.55 億元，同比下降 11%，IGBT 合計(jì)收入 34.68 億元，同比增長(zhǎng) 29.73%（其中，高壓 IGBT 收入6.05 億元同比增長(zhǎng) 36.59%，中低壓 IGBT 收入 28.62 億元，同比增長(zhǎng) 28.36%）。中車時(shí)代半導(dǎo)體公司前三季度利潤(rùn)率與上半年相比略微下滑，主要受到價(jià)格下行、補(bǔ)貼退坡與折舊攤銷等影響；第三季度凈利率比上半年下降主要是中低壓產(chǎn)品價(jià)格的沖擊，有極微弱的下滑，高壓產(chǎn)品利潤(rùn)率相對(duì)穩(wěn)定。

在新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)上，中車電驅(qū)累計(jì)交付電驅(qū)系統(tǒng)及部件產(chǎn)品 43.28 萬套，完成營業(yè)收入 18.68 億元，同比增長(zhǎng) 9.25%。今年累計(jì)獲取項(xiàng)目 20 余個(gè)，包括某客戶首款國產(chǎn)純電自研項(xiàng)目電控產(chǎn)品訂單和中高壓平臺(tái)總成產(chǎn)品訂單，混動(dòng)項(xiàng)目、系統(tǒng)項(xiàng)目等高價(jià)值產(chǎn)品較上一年大幅提升。截至 9 月末，中車電驅(qū)進(jìn)入大眾、豐田、通用、一汽、上汽等車企，主流車企占比超過 70%，配套車企超過14 家，搭載中車電驅(qū)產(chǎn)品的汽車超過 200 萬臺(tái)。

不過受到合眾（哪吒汽車）的影響，中車整個(gè)新能源汽車電驅(qū)板塊處于虧損狀態(tài)，但第三季度的交付情況較上半年顯著回升。

新能源發(fā)電業(yè)務(wù)上，風(fēng)、光、儲(chǔ)、氫四類產(chǎn)品均在積極交付。光伏總包業(yè)務(wù)占比逐漸降低；制氫業(yè)務(wù)需要等待行業(yè)機(jī)遇；風(fēng)電變流業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，每年產(chǎn)品規(guī)模約2-3個(gè)億；光伏集成業(yè)務(wù)和儲(chǔ)能變流業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，2025年前三季度，公司光伏逆變器中標(biāo)超15GW，地面電站領(lǐng)域國內(nèi)排名行業(yè)前三，并在積極開拓海外市場(chǎng)；儲(chǔ)能變流業(yè)務(wù)方面，除全面協(xié)同株洲所儲(chǔ)能集成項(xiàng)目外，公司也在積極開拓其他客戶，與業(yè)內(nèi)某知名系統(tǒng)集成商已達(dá)成全面合作的合作協(xié)議，2025年前3季度，公司完成首款液冷集中式儲(chǔ)能PCS-2.5MW單支路PCS開發(fā)并獲得市場(chǎng)訂單超2GW。

小結(jié)：

國內(nèi)功率器件市場(chǎng)在 2025 年第三季度呈現(xiàn)顯著增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，頭部廠商通過技術(shù)突破與市場(chǎng)拓展實(shí)現(xiàn)盈利躍升，新能源汽車、光伏儲(chǔ)能等領(lǐng)域成為核心驅(qū)動(dòng)力。對(duì)于本土功率器件廠商而言，目前正處于技術(shù)突破與市場(chǎng)擴(kuò)張的關(guān)鍵期，新能源與 AI 驅(qū)動(dòng)的高毛利場(chǎng)景將會(huì)成為接下來增長(zhǎng)引擎。