電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/梁浩斌）最近國內(nèi)各家功率半導體大廠都披露了2025年第三季度的財報，整體來看業(yè)績表現(xiàn)普遍都迎來了一波大漲，尤其值得關(guān)注的是在盈利方面的提升。從各家的財報信息來看，盈利上漲主要是兩方面原因，一是本土功率半導體廠商加速導入新能源汽車供應鏈，另一方面是光伏儲能、工業(yè)控制等市場的增長，打開高毛利市場帶來利潤的增長。 下面我們詳細解讀一下國內(nèi)主要功率半導體大廠的三季度財報。

聞泰科技

聞泰科技因為最近安世半導體的風波而成為了全民熱點，而從公司業(yè)績來看，剝離了ODM業(yè)務(wù)后的聞泰實際上也交出了非常亮眼的財報。2025 年前三季度，聞泰科技實現(xiàn)營收297.69億元，同比減少44%；歸母凈利潤為15.13億元，同比增長265.09%。其中，2025年Q3公司營收44.27億元，同比減少77.38%；歸母凈利潤為10.4億元，同比增長279.29%。

其中Q3半導體業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入為 43.00 億元創(chuàng)下季度歷史新高，同比增長12.20%，業(yè)務(wù)毛利率為34.56%，凈利潤 7.24 億元。中國市場收入同比增長14%，其中汽車業(yè)務(wù)收入同比增長超過 26%，AI 服務(wù)器、AI PC 等計算設(shè)備及工業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)收入增長顯著。中國市場收入占全球總收入的 49.29%，繼續(xù)成為公司增長最快、戰(zhàn)略優(yōu)先級最高的地區(qū)。除中國外的亞洲市場實現(xiàn)中個位數(shù)同比增長，其中韓國等地區(qū)受新能源車型帶動，汽車客戶收入增長明顯。歐洲地區(qū)延續(xù)第二季度末的補庫存趨勢，同比增長超過10%，汽車Tier1及工業(yè)客戶需求明顯回暖。美洲地區(qū)在汽車和工業(yè)需求帶動下，同比增長約14%。

可以看到虧損的ODM業(yè)務(wù)完成出售后，聞泰科技營收大幅下降，但利潤增長驚人。不過聞泰科技也在財報中表示，若安世控制權(quán)在 2025 年末前無法恢復，公司可能面臨收入、利潤及現(xiàn)金流階段性下調(diào)風險。

另外在功率器件產(chǎn)品上，Q3 MOSFET產(chǎn)品收入同比增長超過 13%，全新一代 80V、100V MOSFET 產(chǎn)品已正式發(fā)布并實現(xiàn)量產(chǎn)交付。邏輯芯片及模擬芯片收入同比增長超過 15%，第三季度安世陸續(xù)推出多款 AI 電源及汽車應用相關(guān)模擬芯片產(chǎn)品，邏輯芯片市場份額進一步提升。寬禁帶與 IGBT 產(chǎn)品盡管當前收入占比較小，但隨著SiCMOS與 GaN FET 等產(chǎn)品在第三季度逐步實現(xiàn)量產(chǎn)交付，收入規(guī)模較去年同期實現(xiàn)約三倍增長。


華潤微

華潤微在今年前三季度累計實現(xiàn)營收 80.69 億元，同比增長 7.99%；歸母凈利潤 5.26 億元，同比增長 5.25%，整體增長穩(wěn)定。

其中在第三季度實現(xiàn)營收 28.51 億元，同比增長 5.14%，歸母凈利潤 1.87 億元，同比下降14.73%。但實際毛利率是有環(huán)比改善，主要得益于產(chǎn)能利用率持續(xù)處于高位以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

華潤微在業(yè)績說明會上表示利潤主要受四大重點項目處于高折舊階段的影響，包括重慶12吋項目、深圳12吋項目、先進功率封測基地項目和高端掩模項目。

重慶 12 吋項目于第三季度實現(xiàn)投料與產(chǎn)出雙達 3 萬片，良率行業(yè)領(lǐng)先；深圳 12 吋項目持續(xù)推進 90、55、40nm 等多技術(shù)節(jié)點產(chǎn)能建設(shè)，月產(chǎn)能已達 1 萬片；先進功率封測基地項目產(chǎn)能利用率持續(xù)維持在 80%以上，優(yōu)于去年同期；高端掩模項目聚焦 90nm 及以下高端節(jié)點，今明兩年將逐步拓展至 55nm、40nm，一期產(chǎn)能累計 4500 片/月。

從產(chǎn)品與方案業(yè)務(wù)板塊來看，儲能和光伏領(lǐng)域增長最為明顯，合計營收占比已達 25%；家電行業(yè)表現(xiàn)預計四季度環(huán)比提升，目前占比約 20%；汽車市場保持穩(wěn)健增長；工業(yè)與通信設(shè)備領(lǐng)域（包含數(shù)據(jù)中心、AI 服務(wù)器等）也實現(xiàn)良好增長，占比約 18%。

產(chǎn)能稼動率方面華潤微6 吋、8 吋及重慶 12 吋均保持滿載運行。封裝測試方面，今年整體均保持在 80%以上，特別是三季度以來進一步提升至 90%左右，同比顯著優(yōu)于去年同期水平。

在業(yè)績說明會上，華潤微表示對部分IGBT產(chǎn)品實施了價格上調(diào)，主要是訂單表現(xiàn)良好以及銅等原材料漲價。同時根據(jù)市場的接受度，華潤微認為功率器件市場經(jīng)歷兩年價格下行周期后進入企穩(wěn)向好的階段。

士蘭微

2025年前三季度，士蘭微實現(xiàn)營業(yè)收入97.1億元，較去年同期增加 18.98%；實現(xiàn)營業(yè)利潤2.05億元，較去年同期增加3.6億元；實現(xiàn)歸母凈利潤3.5億元，較去年同期大增1108.74%。

其中第三季度，士蘭微營業(yè)收入33.77億元，較去年同期增加 16.88%，環(huán)比增長1.23%；公司實現(xiàn)歸母凈利潤為8427 萬元，較去年同期大增56.62%。

從產(chǎn)能情況看，第三季度，公司子公司士蘭集成5、6吋芯片生產(chǎn)線、子公司士蘭集昕8 吋芯片生產(chǎn)線、重要參股企業(yè)士蘭集科 12 吋芯片生產(chǎn)線均保持滿負荷生產(chǎn)。公司預計四季度 5、6、8、12 吋硅基芯片生產(chǎn)線將繼續(xù)保持滿產(chǎn)，子公司士蘭明鎵 6 英寸SiC 功率器件芯片生產(chǎn)線產(chǎn)出也將明顯增加。公司預計四季度營業(yè)收入將繼續(xù)保持增長。

士蘭微沒有詳細披露具體市場收入構(gòu)成，不過公司表示，在今年前三季度持續(xù)加大對大型白電、汽車、新能源、工業(yè)、通訊和算力等高門檻市場的拓展力度，帶來了較快的營收增長勢頭。

根據(jù)上半年財報的信息，士蘭微在汽車、光伏市場上的IGBT和SiC（模塊、器件）產(chǎn)品的營收增長較為明顯，同比增長80%。其中SiC MOSFET以及模塊已經(jīng)實現(xiàn)穩(wěn)定出貨，預計下半年上量。

揚杰科技

2025前三季度，揚杰科技累計營收達到53.48億元，較去年同期上升20.89%，累計歸母凈利潤為9.74億元，較去年同期上升45.51%。其中第三季度營收18.93 億元，較去年同期上升21.47%，歸母凈利潤為3.72億元，較去年同期上升52.4%。

揚杰在電話會議上表示，報告期內(nèi)，半導體行業(yè)景氣度持續(xù)攀升，汽車電子、人工智能、消費類電子等領(lǐng)域呈現(xiàn)強勁增長態(tài)勢，帶動公司主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)顯著增長。具體來看，產(chǎn)品線方面，受益于AI服務(wù)器、汽車電子、工業(yè)/服務(wù)機器人等新興需求領(lǐng)域，在未來為功率半導體帶了多元化的增量空間。傳統(tǒng)功率器件、MOS、小信號業(yè)務(wù)未來將實現(xiàn)穩(wěn)步增長，SiC業(yè)務(wù)將繼續(xù)保持高速增長。

出海方面，伴隨著未來海外業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的拓展，產(chǎn)品廣泛覆蓋消費、工業(yè)板塊，新能源、汽車等，海外市場營收占比有望持續(xù)提升。揚杰近年積極布局海外市場，在原有的消費市場上，汽車、工業(yè)、新能源等成為未來重要增長點。海外毛利基本維持在較高水平，特別是在高毛利的汽車電子板塊產(chǎn)品不斷提升。

行業(yè)維度上，汽車板塊預計延續(xù)快速增長趨勢，工業(yè)板塊受設(shè)備更新相關(guān)政策驅(qū)動，未來數(shù)年將逐步釋放需求并進入增長通道，光伏板塊經(jīng)歷了較長的調(diào)整周期，預計未來有望逐步回升。

斯達半導

前三季度斯達半導實現(xiàn)營業(yè)總收入29.9億元，同比增長23.82%；歸母凈利潤3.82億元，同比下降9.8%。其中第三季度營收10.54億元，同比增長19.58%；歸母凈利潤1.06億元，同比大跌28.39%。

斯達半導表示報告期內(nèi)利潤下降的主要原因是公司加大了對下一代IGBT、快恢復二極管、SiC MOSFET、GaN、MCU和驅(qū)動IC等芯片以及嵌入式等先進封裝技術(shù)的研發(fā)投入。本報告期公司研發(fā)費用同比增加3778 萬元，年初至報告期末研發(fā)費用同比增加 1.16億元，持續(xù)的研發(fā)投入保證了公司在目前主要下游行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢以及更好把握在 AI 服務(wù)器電源、數(shù)據(jù)中心、機器人和低空/高空飛行器等新興行業(yè)的市場機會。

時代電氣

前三季度時代電氣營業(yè)收入188.3億元，同比增加14.86%；歸母凈利潤27.2億元，同比增加10.85%。其中第三季度公司取得營業(yè)收入66.16億元，同比增加9.58%；歸母凈利潤10.49億元，同比增加7.69%。

工業(yè)半導體業(yè)務(wù)方面，中車時代半導體公司前三季度營業(yè)收入為 39.23 億元，較上年同期 31.85 億元增長 23.19%。其中，雙極器件收入 4.55 億元，同比下降 11%，IGBT 合計收入 34.68 億元，同比增長 29.73%（其中，高壓 IGBT 收入6.05 億元同比增長 36.59%，中低壓 IGBT 收入 28.62 億元，同比增長 28.36%）。中車時代半導體公司前三季度利潤率與上半年相比略微下滑，主要受到價格下行、補貼退坡與折舊攤銷等影響；第三季度凈利率比上半年下降主要是中低壓產(chǎn)品價格的沖擊，有極微弱的下滑，高壓產(chǎn)品利潤率相對穩(wěn)定。

在新能源汽車電驅(qū)業(yè)務(wù)上，中車電驅(qū)累計交付電驅(qū)系統(tǒng)及部件產(chǎn)品 43.28 萬套，完成營業(yè)收入 18.68 億元，同比增長 9.25%。今年累計獲取項目 20 余個，包括某客戶首款國產(chǎn)純電自研項目電控產(chǎn)品訂單和中高壓平臺總成產(chǎn)品訂單，混動項目、系統(tǒng)項目等高價值產(chǎn)品較上一年大幅提升。截至 9 月末，中車電驅(qū)進入大眾、豐田、通用、一汽、上汽等車企，主流車企占比超過 70%，配套車企超過14 家，搭載中車電驅(qū)產(chǎn)品的汽車超過 200 萬臺。

不過受到合眾（哪吒汽車）的影響，中車整個新能源汽車電驅(qū)板塊處于虧損狀態(tài)，但第三季度的交付情況較上半年顯著回升。

新能源發(fā)電業(yè)務(wù)上，風、光、儲、氫四類產(chǎn)品均在積極交付。光伏總包業(yè)務(wù)占比逐漸降低；制氫業(yè)務(wù)需要等待行業(yè)機遇；風電變流業(yè)務(wù)競爭格局穩(wěn)定，每年產(chǎn)品規(guī)模約2-3個億；光伏集成業(yè)務(wù)和儲能變流業(yè)務(wù)進展順利，2025年前三季度，公司光伏逆變器中標超15GW，地面電站領(lǐng)域國內(nèi)排名行業(yè)前三，并在積極開拓海外市場；儲能變流業(yè)務(wù)方面，除全面協(xié)同株洲所儲能集成項目外，公司也在積極開拓其他客戶，與業(yè)內(nèi)某知名系統(tǒng)集成商已達成全面合作的合作協(xié)議，2025年前3季度，公司完成首款液冷集中式儲能PCS-2.5MW單支路PCS開發(fā)并獲得市場訂單超2GW。

小結(jié)：

國內(nèi)功率器件市場在 2025 年第三季度呈現(xiàn)顯著增長態(tài)勢，頭部廠商通過技術(shù)突破與市場拓展實現(xiàn)盈利躍升，新能源汽車、光伏儲能等領(lǐng)域成為核心驅(qū)動力。對于本土功率器件廠商而言，目前正處于技術(shù)突破與市場擴張的關(guān)鍵期，新能源與 AI 驅(qū)動的高毛利場景將會成為接下來增長引擎。