電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/李彎彎）美國(guó)時(shí)間1月22日盤后，英特爾公布2025年第四季度業(yè)績(jī)。期內(nèi)營(yíng)收136.7億美元，同比減少4.1%，但高于市場(chǎng)預(yù)估的134.3億美元。全年來(lái)看，2025年?duì)I收529億美元，與2021年790億美元的歷史高點(diǎn)差距明顯。

業(yè)務(wù)板塊表現(xiàn)各異。去年第四季度，英特爾代工業(yè)務(wù)營(yíng)收45億美元，同比增長(zhǎng)4%，部分收入源于為公司自身生產(chǎn)芯片；數(shù)據(jù)中心與人工智能業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收總計(jì)47億美元，同比增長(zhǎng)9%；客戶端計(jì)算事業(yè)部營(yíng)收82億美元，同比下滑7%。

英特爾給出的2026年第一季度業(yè)績(jī)指引不盡人意，營(yíng)收指引在117億至127億美元區(qū)間，中間值122億美元，低于分析師預(yù)估的126億美元。

良率困境：供應(yīng)受限與提升目標(biāo)

英特爾CFO大衛(wèi)·辛斯納稱，公司第一季度指引預(yù)測(cè)謹(jǐn)慎，是因無(wú)法滿足季節(jié)性需求所需供應(yīng)，供應(yīng)情況今年第二季度將改善。他在財(cái)報(bào)聲明中表示，盡管面臨行業(yè)供應(yīng)短缺，第四季度營(yíng)收、毛利率和每股收益均超預(yù)期，但預(yù)計(jì)第一季度可用供應(yīng)量將降至最低，隨后逐步改善。

英特爾首席執(zhí)行官陳立武表示，公司正努力提高生產(chǎn)效率以增加產(chǎn)品供應(yīng)。雖18A工藝節(jié)點(diǎn)已正式出貨，但尖端工藝節(jié)點(diǎn)良率不足。陳立武坦言，未能完全滿足市場(chǎng)需求，良率雖符合內(nèi)部計(jì)劃，但低于自身期望。18A工藝節(jié)點(diǎn)良率正逐月提升，目標(biāo)是每月提升7% - 8%，以降低單價(jià)。

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，芯片制造良率關(guān)乎產(chǎn)品交付與公司盈利，英特爾正深陷良率偏低困境。去年第四季度消耗大量庫(kù)存，2026年緩沖庫(kù)存已耗盡。制造良率爬坡緩慢是供應(yīng)受限的根本原因，雖每月有提升，但在缺陷密度和一致性上仍有不足。陳立武強(qiáng)調(diào)，加速良率提升是2026年最重要任務(wù)，無(wú)需額外資本投入，主要靠工程優(yōu)化。

戰(zhàn)略調(diào)整：優(yōu)先保供與業(yè)務(wù)亮點(diǎn)

面對(duì)困境，英特爾積極調(diào)整戰(zhàn)略。在產(chǎn)能有限的情況下，優(yōu)先保供高利潤(rùn)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。財(cái)報(bào)顯示，數(shù)據(jù)中心與AI部門Q4營(yíng)收達(dá)到47億美元，環(huán)比增長(zhǎng)15%，創(chuàng)下該部門十年來(lái)最快的環(huán)比增速。CFO辛斯納指出，若供應(yīng)充足，收入本可顯著更高。相比之下，客戶端計(jì)算事業(yè)部營(yíng)收環(huán)比下降4%，盡管AI PC出貨量增長(zhǎng)了16%。

辛斯納解釋，在可能的情況下，公司將內(nèi)部晶圓供應(yīng)優(yōu)先分配給數(shù)據(jù)中心，并在客戶端產(chǎn)品中利用更多外部代工資源。這意味著Q1，CCG業(yè)務(wù)收入降幅將比DCAI更明顯。陳立武強(qiáng)調(diào)，超大規(guī)模云服務(wù)商對(duì)CPU的需求正在回歸，CPU在AI推理和編排中的核心作用正推動(dòng)傳統(tǒng)服務(wù)器更新周期。

英特爾的定制ASIC業(yè)務(wù)成為一大亮點(diǎn)，Q4年化收入運(yùn)行率已超過(guò)10億美元，同比增長(zhǎng)超過(guò)50%。公司還透露，基于最先進(jìn)18A制程的Core Ultra Series 3（代號(hào)Panther Lake）已經(jīng)上市，且數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)展現(xiàn)出強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢(shì)頭。陳立武重申，重建英特爾將耗時(shí)多年，公司正致力于通過(guò)提高良率和執(zhí)行力來(lái)贏回市場(chǎng)信任，并預(yù)計(jì)外部代工客戶將在今年下半年做出堅(jiān)定的供應(yīng)商決定。

缺貨漲價(jià)：AI需求與價(jià)值重估

近期，英特爾與AMD在服務(wù)器CPU市場(chǎng)掀起漲價(jià)潮，均計(jì)劃本季度將服務(wù)器處理器價(jià)格調(diào)漲10 - 15%，且2026年全年服務(wù)器CPU產(chǎn)能已基本售罄。

服務(wù)器CPU銷售火爆有多重因素。AI推理需求旺盛，帶動(dòng)推理服務(wù)器頭節(jié)點(diǎn)需求增長(zhǎng)；通用服務(wù)器進(jìn)入大面積更新周期，此前遇冷后如今出現(xiàn)補(bǔ)償性投資，需求正向走勢(shì)有望延續(xù)到2027年，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)2026年通用服務(wù)器總出貨量將增長(zhǎng)16 - 17%，其中云服務(wù)器增長(zhǎng)25%。

CPU漲價(jià)主要受AI需求驅(qū)動(dòng)。AI帶來(lái)存儲(chǔ)器件需求增長(zhǎng)，存儲(chǔ)廠商搶占資源，擠壓CPU產(chǎn)能；同時(shí)，DRAM和NAND需求增長(zhǎng)引發(fā)囤積，裝機(jī)需求進(jìn)一步傳導(dǎo)至CPU端。在超大規(guī)模云服務(wù)商激進(jìn)采購(gòu)?fù)苿?dòng)下，大型科技公司對(duì)AI芯片與服務(wù)器需求增長(zhǎng)，推動(dòng)CPU銷量回升。

陳立武指出，人工智能工作負(fù)載的持續(xù)激增和多樣化帶來(lái)顯著產(chǎn)能限制，強(qiáng)化了CPU在AI時(shí)代的重要角色。僅靠云端GPU算力無(wú)法滿足推理規(guī)模，尤其在受限電力環(huán)境中，正加速向混合AI轉(zhuǎn)變，即在云端和客戶端分配工作負(fù)載，CPU是這一混合架構(gòu)的核心。

辛斯納補(bǔ)充關(guān)鍵趨勢(shì)，世界正從人類提示請(qǐng)求轉(zhuǎn)向計(jì)算機(jī)對(duì)計(jì)算機(jī)的交互，這種持久且遞歸的命令流需要強(qiáng)大CPU編排和控制?！皡f(xié)調(diào)這些流量的CPU核心功能不僅將推動(dòng)傳統(tǒng)服務(wù)器更新，還將推動(dòng)增加安裝基數(shù)的新需求?！闭沁@一強(qiáng)勁的CPU需求，疊加英特爾自身供應(yīng)瓶頸，導(dǎo)致當(dāng)前缺貨局面。

行業(yè)人士將CPU稱為“下一個(gè)存儲(chǔ)的機(jī)會(huì)”。該人士指出，AI時(shí)代計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)在于計(jì)算架構(gòu)的創(chuàng)新，CPU等通用計(jì)算的重要性有望進(jìn)一步提升。新型計(jì)算場(chǎng)景不斷涌現(xiàn)，對(duì)運(yùn)算速度、精度等要求越來(lái)越高，計(jì)算架構(gòu)的創(chuàng)新成為計(jì)算產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)。作為計(jì)算領(lǐng)域的基礎(chǔ)設(shè)施，CPU的重要性有望凸顯。

寫(xiě)在最后

在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的浪潮中，英特爾正經(jīng)歷業(yè)績(jī)起伏、良率挑戰(zhàn)和市場(chǎng)考驗(yàn)。通過(guò)積極的戰(zhàn)略調(diào)整和對(duì)CPU在AI時(shí)代價(jià)值的重新認(rèn)知，英特爾有望在困境中突圍，重新找回在半導(dǎo)體領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。未來(lái)，英特爾能否成功解決良率問(wèn)題，滿足市場(chǎng)需求，實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型目標(biāo)，值得我們持續(xù)關(guān)注。