2026年1月21日，福建阿石創(chuàng)新材料股份有限公司發(fā)布2025年度業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)全年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損4000萬(wàn)元至6000萬(wàn)元，上年同期虧損2533.59萬(wàn)元；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)虧損3000萬(wàn)元至4500萬(wàn)元，上年同期虧損4184.04萬(wàn)元。這一業(yè)績(jī)預(yù)告引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注，阿石創(chuàng)作為PVD鍍膜材料領(lǐng)域的知名企業(yè)，其業(yè)績(jī)大幅虧損的背后究竟隱藏著哪些原因？未來(lái)又將何去何從？

業(yè)績(jī)虧損的多重因素

研發(fā)投入大幅增加

報(bào)告期內(nèi)，阿石創(chuàng)在專項(xiàng)項(xiàng)目和終端合作等方面的研發(fā)投入金額較上年大幅增加。公司一直致力于PVD鍍膜材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，自主研發(fā)超200款高端鍍膜材料，包括ITO、鉬、銅、鋁等靶材產(chǎn)品，下游覆蓋平板顯示、光學(xué)光通信、半導(dǎo)體、新能源等領(lǐng)域。為了在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持技術(shù)領(lǐng)先地位，公司不斷加大在新產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)升級(jí)等方面的投入。例如，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，隨著5G、AI芯片及第三代半導(dǎo)體材料的發(fā)展，對(duì)高純度、大尺寸靶材的需求日益增長(zhǎng)，阿石創(chuàng)需要投入大量資源進(jìn)行相關(guān)技術(shù)的研發(fā)和產(chǎn)品的迭代，以滿足市場(chǎng)需求。然而，研發(fā)投入的增加在短期內(nèi)并未能轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的收入和利潤(rùn)，反而對(duì)公司的盈利能力造成了壓力。

期貨套保與白銀租賃業(yè)務(wù)損失

為應(yīng)對(duì)原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，阿石創(chuàng)開(kāi)展了期貨套保業(yè)務(wù)和白銀租賃業(yè)務(wù)。然而，2025年部分原材料價(jià)格大幅上漲，導(dǎo)致這兩項(xiàng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生了較大金額的投資損失和公允價(jià)值變動(dòng)損失。以白銀為例，白銀是PVD鍍膜材料生產(chǎn)中的重要原材料之一，其價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司成本影響較大。公司通過(guò)白銀租賃業(yè)務(wù)和期貨套保業(yè)務(wù)來(lái)鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，但由于市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)超出預(yù)期，不僅未能達(dá)到預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)管理效果，反而造成了額外的損失。這種損失進(jìn)一步壓縮了公司的利潤(rùn)空間，使得公司業(yè)績(jī)雪上加霜。

主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降

從公司各季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降是導(dǎo)致全年虧損的重要原因之一。2025年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.01億元，同比增長(zhǎng)12.01%，但歸母凈利潤(rùn)虧損371.04萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)虧損814.96萬(wàn)元。前三季度，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入10.93億元，同比上升17.59%，但歸母凈利潤(rùn)虧損3081.07萬(wàn)元，同比下降411.28%。公司毛利率大幅下降，2025年前三季度毛利率降至4.93%，較2024年同期的8.51%減少3.58個(gè)百分點(diǎn)。毛利率的下降主要是由于原材料價(jià)格上漲、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等因素導(dǎo)致產(chǎn)品售價(jià)無(wú)法同步提升，而成本卻不斷增加。同時(shí)，公司資產(chǎn)減值損失增加，本期計(jì)提的存貨跌價(jià)損失及信用減值損失合計(jì)達(dá)數(shù)百萬(wàn)元，較上年同期大幅增長(zhǎng)，也對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)產(chǎn)生了負(fù)面影響。

現(xiàn)金流緊張制約發(fā)展

阿石創(chuàng)在2025年還面臨著現(xiàn)金流緊張的問(wèn)題。2025年前三季度，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為-2788.08萬(wàn)元，上年同期為4632.29萬(wàn)元，同比減少160.19%。公司為了應(yīng)對(duì)營(yíng)收增長(zhǎng)，增加了存貨儲(chǔ)備，導(dǎo)致商品采購(gòu)款支付增加，進(jìn)而使得經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出大幅上升?，F(xiàn)金流的緊張不僅影響了公司的日常運(yùn)營(yíng)，還限制了公司在研發(fā)、生產(chǎn)、市場(chǎng)拓展等方面的投入，進(jìn)一步制約了公司的發(fā)展。例如，公司原本計(jì)劃加大在新能源領(lǐng)域的市場(chǎng)拓展力度，但由于資金緊張，不得不放緩相關(guān)項(xiàng)目的推進(jìn)速度。

行業(yè)背景與競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)

行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

阿石創(chuàng)所處的半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域的高純金屬靶材制造行業(yè)，近年來(lái)受國(guó)產(chǎn)替代政策驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)規(guī)模年均增長(zhǎng)超15%，2024年全球靶材市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破50億美元。未來(lái)趨勢(shì)聚焦高純度、大尺寸靶材需求，隨著5G、AI芯片及第三代半導(dǎo)體材料發(fā)展，國(guó)內(nèi)靶材市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，國(guó)產(chǎn)化率有望從當(dāng)前30%提升至2025年40%以上。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，阿石創(chuàng)所處的市場(chǎng)具有較大的發(fā)展?jié)摿?，但同時(shí)也面臨著激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。

市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局

在國(guó)內(nèi)高純金屬靶材市場(chǎng)，阿石創(chuàng)位居第二梯隊(duì)，2024年靶材業(yè)務(wù)營(yíng)收占比約60%，細(xì)分領(lǐng)域市占率約8% - 10%，技術(shù)實(shí)力與產(chǎn)能規(guī)模次于頭部企業(yè)，但在部分細(xì)分材料領(lǐng)域具備國(guó)產(chǎn)替代優(yōu)勢(shì)。公司的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括國(guó)內(nèi)外一些大型的靶材生產(chǎn)企業(yè)，這些企業(yè)在技術(shù)、規(guī)模、品牌等方面具有較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，阿石創(chuàng)在市場(chǎng)份額、盈利能力等方面存在一定的差距。例如，在高端靶材市場(chǎng)，國(guó)外企業(yè)憑借其先進(jìn)的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)，占據(jù)了較大的市場(chǎng)份額，阿石創(chuàng)需要不斷提升自身的技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量，才能在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)一席之地。

未來(lái)展望與應(yīng)對(duì)策略

加大技術(shù)研發(fā)投入，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力

盡管研發(fā)投入的增加在短期內(nèi)對(duì)公司的業(yè)績(jī)?cè)斐闪藟毫Γ珡拈L(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的核心驅(qū)動(dòng)力。阿石創(chuàng)應(yīng)繼續(xù)加大在PVD鍍膜材料領(lǐng)域的研發(fā)投入，聚焦高純度、大尺寸靶材等關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，加強(qiáng)與高校、科研機(jī)構(gòu)的合作，引進(jìn)高端人才，提升公司的自主創(chuàng)新能力。通過(guò)不斷推出具有競(jìng)爭(zhēng)力的新產(chǎn)品，滿足市場(chǎng)需求，提高產(chǎn)品的附加值和毛利率，從而提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理策略，降低業(yè)務(wù)損失

針對(duì)期貨套保業(yè)務(wù)和白銀租賃業(yè)務(wù)帶來(lái)的損失，阿石創(chuàng)應(yīng)優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理策略，加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)的研究和分析，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確性。同時(shí)，合理控制期貨套保和白銀租賃業(yè)務(wù)的規(guī)模，避免過(guò)度投機(jī)，確保風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)能夠有效降低原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，而不是成為公司的“失血點(diǎn)”。此外，公司還可以探索其他風(fēng)險(xiǎn)管理方式，如與供應(yīng)商建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系，通過(guò)簽訂長(zhǎng)期合同等方式鎖定原材料價(jià)格，降低價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

加強(qiáng)成本控制，提高運(yùn)營(yíng)效率

面對(duì)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利能力下降的問(wèn)題，阿石創(chuàng)應(yīng)加強(qiáng)成本控制，優(yōu)化生產(chǎn)流程，降低生產(chǎn)成本。通過(guò)提高生產(chǎn)效率、減少浪費(fèi)、優(yōu)化供應(yīng)鏈管理等方式，降低產(chǎn)品的單位成本。同時(shí)，加強(qiáng)費(fèi)用管理，控制銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用等期間費(fèi)用的增長(zhǎng)，提高公司的運(yùn)營(yíng)效率。例如，公司可以通過(guò)與供應(yīng)商協(xié)商降低原材料采購(gòu)價(jià)格、優(yōu)化生產(chǎn)布局減少物流成本等方式，降低生產(chǎn)成本；通過(guò)加強(qiáng)預(yù)算管理、嚴(yán)格控制費(fèi)用支出等方式，降低期間費(fèi)用。

拓展市場(chǎng)渠道，提升市場(chǎng)份額

阿石創(chuàng)應(yīng)積極拓展市場(chǎng)渠道，加強(qiáng)市場(chǎng)推廣和品牌建設(shè)，提高產(chǎn)品的市場(chǎng)知名度和美譽(yù)度。在鞏固現(xiàn)有市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，加大對(duì)新興市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，如新能源、人工智能等領(lǐng)域。通過(guò)與下游客戶建立緊密的合作關(guān)系，了解客戶需求，提供個(gè)性化的解決方案，提高客戶滿意度和忠誠(chéng)度，從而提升市場(chǎng)份額。例如，公司可以加強(qiáng)與新能源汽車企業(yè)的合作，為其提供高性能的PVD鍍膜材料，滿足新能源汽車對(duì)電池、電機(jī)等部件的高性能要求。

合理規(guī)劃資金，改善現(xiàn)金流狀況

為了改善現(xiàn)金流緊張的狀況，阿石創(chuàng)應(yīng)合理規(guī)劃資金，優(yōu)化資金配置。一方面，加強(qiáng)應(yīng)收賬款的管理，加快貨款回收，縮短應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，提高資金回籠速度。另一方面，合理安排存貨水平，避免存貨積壓，減少存貨對(duì)資金的占用。此外，公司還可以通過(guò)多種融資方式籌集資金，如股權(quán)融資、債券融資等，滿足公司發(fā)展的資金需求。例如，公司可以在適當(dāng)?shù)臅r(shí)候進(jìn)行股權(quán)融資，引入戰(zhàn)略投資者，不僅可以獲得資金支持，還可以借助戰(zhàn)略投資者的資源和經(jīng)驗(yàn)，提升公司的發(fā)展能力。

阿石創(chuàng)2025年預(yù)計(jì)凈利虧損4000萬(wàn)元—6000萬(wàn)元，是公司在研發(fā)投入、風(fēng)險(xiǎn)管理、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等多方面因素綜合作用的結(jié)果。面對(duì)當(dāng)前的困境，阿石創(chuàng)應(yīng)積極采取應(yīng)對(duì)策略，加大技術(shù)研發(fā)投入、優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)管理策略、加強(qiáng)成本控制、拓展市場(chǎng)渠道、合理規(guī)劃資金，提升公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。在半導(dǎo)體及泛半導(dǎo)體領(lǐng)域快速發(fā)展的背景下，阿石創(chuàng)有望通過(guò)自身的努力和調(diào)整，在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，為股東創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值。