近期并購案

▉乾照光電擬收購博藍(lán)特半導(dǎo)體

9月16日晚間，乾照光電發(fā)布公告稱，公司擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金等方式收購浙江博藍(lán)特半導(dǎo)體科技股份有限公司(以下簡稱“博藍(lán)特”)控股權(quán)并募集配套資金。

2018年9月16日，乾照光電與徐良、劉忠堯、金華德盛通投資合伙企業(yè)(有限合伙)、金華博源投資合伙企業(yè)(有限合伙)、蘇州寶思藍(lán)投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)5名博藍(lán)特股東簽署了《框架協(xié)議》，其中，三家有限合伙企業(yè)均為博藍(lán)特的員工持股平臺。

公告顯示，博藍(lán)特成立于2012年，是浙江省的企業(yè)，注冊資本1.18億元，經(jīng)營范圍為半導(dǎo)體照明襯底、外延片和芯片、拋光片、激光晶體、半導(dǎo)體器件、電子元器件、光電子器件、半導(dǎo)體照明檢測設(shè)備、自動化設(shè)備和工業(yè)機(jī)器人的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售。

目前，乾照光電尚未披露擬收購博藍(lán)特的股權(quán)比例及價格。不過，從公告來看，上市公司或意在全資收購：根據(jù)框架協(xié)議的內(nèi)容，上述5名股東同意并承諾將積極促成博藍(lán)特其他股東將其持有的股份轉(zhuǎn)讓給上市公司。

▉廣東甘化擬購升華電源以切入軍工領(lǐng)域

受制于公司原有的業(yè)務(wù)盈利能力減弱，廣東甘化萌生了產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的想法。9月16日晚間，廣東甘化披露的重大資產(chǎn)購買報告書草案顯示，公司擬作價6.6億元購買升華電源的100%股權(quán)，以此切入具有良好發(fā)展前景的軍工領(lǐng)域。

具體來看，廣東甘化擬通過支付現(xiàn)金的方式購買馮駿、彭玫、升華共創(chuàng)、升華同享持有的升華電源100%的股權(quán)，經(jīng)協(xié)商，各方一致同意，標(biāo)的資產(chǎn)的交易價格為6.6億元。交易完成后，廣東甘化將持有升華電源100%的股權(quán)，升華電源將成為廣東甘化的全資子公司。

據(jù)悉，廣東甘化原主要從事LED產(chǎn)業(yè)、生化產(chǎn)業(yè)和糖紙貿(mào)易業(yè)務(wù)?？v觀廣東甘化近年來的業(yè)績表現(xiàn)并不理想，其中，自2004年開始廣東甘化實現(xiàn)的扣非后歸屬凈利潤就開始處于虧損狀態(tài)，截至2017年已經(jīng)連虧14年。在業(yè)內(nèi)人士看來，扣非后歸屬凈利潤更能反映一家上市公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況，若公司在此財務(wù)指標(biāo)上連續(xù)多年為負(fù)值，則說明公司主營業(yè)務(wù)發(fā)展情況并不太健康。

實際上，廣東甘化的主營業(yè)務(wù)確實難言樂觀。諸如，在LED產(chǎn)業(yè)方面，隨著LED產(chǎn)業(yè)競爭不斷加劇，中小廠商面臨的經(jīng)營環(huán)境愈加困難，廣東甘化LED產(chǎn)業(yè)子公司德力光電由于企業(yè)規(guī)模較小，費(fèi)用分?jǐn)傒^高，處于虧損狀態(tài)，在此背景下對廣東甘化的財務(wù)狀況造成了較大負(fù)擔(dān)。

在此情形下，廣東甘化也開始剝離相關(guān)主業(yè)資產(chǎn)，其中，對德力光電的股權(quán)及相關(guān)債權(quán)進(jìn)行了公開掛牌轉(zhuǎn)讓。在今年2月11日德力光電完成了工商變更登記手續(xù)，廣東甘化不再持有德力光電股權(quán)，從而退出了LED產(chǎn)業(yè)。

此外，在紙張貿(mào)易業(yè)務(wù)方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，造紙行業(yè)正處于去產(chǎn)能、調(diào)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型期，呈低位運(yùn)行態(tài)勢，國內(nèi)紙制品消費(fèi)需求乏力，紙品市場已基本飽和，紙產(chǎn)品價格處于歷史低位，根據(jù)市場環(huán)境變化，廣東甘化逐步縮減紙張貿(mào)易總量，并于2017年下半年結(jié)束了紙張貿(mào)易。同時，在今年5月末廣東甘化也停止了生物中心的生產(chǎn)。

在此基礎(chǔ)上，為謀求新的盈利增長點，打造未來的核心競爭力，廣東甘化將目光瞄準(zhǔn)了軍工領(lǐng)域，擬圍繞軍工領(lǐng)域積極、持續(xù)的實施產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型和布局。

據(jù)了解，此次的擬購標(biāo)的公司升華電源專業(yè)從事高效率、高可靠性、高功率密度電源產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，服務(wù)于機(jī)載、艦載、彈載等多種武器平臺。但升華電源去年實現(xiàn)的凈利潤出現(xiàn)了滑坡現(xiàn)象，并且今年1-4月實現(xiàn)凈利潤為虧損狀態(tài)。具體來看，財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在2016、2017以及2018年1-4月升華電源實現(xiàn)凈利潤分別約為2519.5萬元、562.02萬元以及-4890.34萬元。

在升華電源業(yè)績表現(xiàn)乏力的情形下，交易對方做出的業(yè)績承諾也引起了市場的關(guān)注。交易對方預(yù)計升華電源在 2018 年、2019 年和 2020年實現(xiàn)的凈利潤分別不低于4000萬元、5000萬元、6000萬元，補(bǔ)償期內(nèi)累積實現(xiàn)的凈利潤不低于1.5億元。

而廣東甘化也在報告書中坦言，升華電源自成立以來一直高度重視研發(fā)投入，但是作為資產(chǎn)規(guī)模相對較小的企業(yè)，升華電源資本規(guī)模及對外融資能力有限，而資金已逐漸成為制約升華電源發(fā)展的主要瓶頸之一。

廣東甘化表示，通過上述交易，升華電源可以不斷強(qiáng)化軍品科研生產(chǎn)能力，有望借助公司資本平臺的力量向軍工電源領(lǐng)域內(nèi)更高端的業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展，打破國外壟斷，為軍工產(chǎn)業(yè)持續(xù)快速發(fā)展貢獻(xiàn)力量。同時，公司亦切入了具有良好發(fā)展前景的軍工領(lǐng)域，拓寬了公司未來的發(fā)展空間。

▉耐威子公司擬3億元認(rèn)繳產(chǎn)業(yè)基金，收購集創(chuàng)北方

近日，耐威科技(以下簡稱“公司”)發(fā)布公告稱，公司全資子公司微芯科技有意向作為特別有限合伙人(SLP)，認(rèn)繳北京集成電路產(chǎn)業(yè)基金份額，意向認(rèn)繳份額為3億元人民幣，用于北京集成電路產(chǎn)業(yè)基金擬受讓北京集創(chuàng)北方科技股份有限公司(以下簡稱“集創(chuàng)北方”)的股權(quán)。

根據(jù)集創(chuàng)北方官方網(wǎng)站介紹，其為全球領(lǐng)先的顯示控制芯片整體解決方案提供商，主要產(chǎn)品線包括全尺寸面板驅(qū)動、觸控、指紋識別芯片、電源管理芯片、信號轉(zhuǎn)換、時序控制、LED顯示及照明驅(qū)動等，能夠為客戶提供TV、Monitor、Notebook、Tablet、Smart Phone以及可穿戴設(shè)備等不同產(chǎn)品屏幕的顯示解決方案，同時擁有多種技術(shù)整合能力。集創(chuàng)北方在北京、上海、***和美國硅谷設(shè)有研發(fā)中心，并在深圳、合肥、美國等地設(shè)有辦事處和子公司，客戶包括京東方、華星光電、天馬等國內(nèi)面板行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，以及利亞德、廈門強(qiáng)力等在LED顯示領(lǐng)域頗具影響力的公司。

公告顯示，北京集成電路制造和裝備股權(quán)投資中心(有限合伙)為公司持股5%以上的股東，其執(zhí)行事務(wù)合伙人為北京盛世宏明投資基金管理有限公司(以下簡稱“盛世宏明”)，盛世宏明同時擔(dān)任北京集成電路產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行事務(wù)合伙人。

企業(yè)并購的目的

1)橫向并購鞏固核心競爭優(yōu)勢

2)縱向并購優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈

3)跨界并購尋找新的利潤增長點

4)跨國并購可以更好走出國門，實現(xiàn)海外布局

2018年并購案不斷

兆馳股份收購兆馳智能51%股權(quán)

1月10日，兆馳股份發(fā)布公告，公司同意控股子公司深圳市兆馳節(jié)能照明股份有限公司與顧?quán)l(xiāng)女士簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以自有資金人民幣510.00萬元受讓顧?quán)l(xiāng)女士持有的深圳市兆馳智能有限公司51%的股權(quán)。目的在于拓展業(yè)務(wù)范圍，提升產(chǎn)品的市場占有率，進(jìn)一步開拓下游市場。

德豪潤達(dá)擬3億購芯片廠股權(quán)，超30億并購雷士照明境內(nèi)制造業(yè)務(wù)

1月10日，德豪潤達(dá)發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金收購蚌埠華辰節(jié)能技術(shù)服務(wù)有限公司持有的LED芯片廠蚌埠三頤半導(dǎo)體有限公司13.7%股權(quán)，股權(quán)收購的價格為30,000萬元。此次交易完成后，德豪潤達(dá)將持有其82.193%股權(quán)，且本次收購將更加有利于公司LED倒裝芯片項目的經(jīng)營發(fā)展。

2月26日，德豪潤達(dá)發(fā)布關(guān)于重大資產(chǎn)重組事項繼續(xù)停牌的公告，并宣布交易標(biāo)的為某LED照明制造資產(chǎn)。

3月26日，德豪潤達(dá)披露了停牌的最新進(jìn)展。并宣布本次重大資產(chǎn)重組的標(biāo)的資產(chǎn)為雷士照明控股有限公司控制的在中國境內(nèi)的制造業(yè)務(wù)及相關(guān)企業(yè)，具體包括但不限于惠州雷士光電科技有限公司。公司預(yù)計交易價格區(qū)間在人民幣30億-50億之間，交易標(biāo)的凈資產(chǎn)約為人民幣15-30億元。

華燦光電16.5億元并購案成功過會

1月24日，華燦光電發(fā)布公告稱，公司重組方案經(jīng)并購重組委審核獲得有條件通過。2016年10月，華燦光電披露擬以16.5億元對價收購從事MEMS產(chǎn)品的研發(fā)、制造與銷售的美新半導(dǎo)體100%股權(quán)。在歷時近一年半之后，國內(nèi)微型電子機(jī)械系統(tǒng)(MEMS)行業(yè)首個大規(guī)模并購案完成了全部行政審批。

CREE斥資逾27億收購英飛凌射頻功率事業(yè)

3月6日，科銳(Cree)宣布投資約3.45億歐元(約27.1億人民幣)收購英飛凌(Infineon Technologies)的射頻功率(Radio Frequency Power)事業(yè)。科銳希望透過此協(xié)議為旗下Wolfspeed事業(yè)開拓更大商機(jī)。據(jù)悉，英飛凌射頻功率事業(yè)在美國、大陸、瑞典、芬蘭和韓國供應(yīng)行動架構(gòu)設(shè)備，在加州摩根希爾設(shè)有據(jù)點。

萬潤科技擬約4.6億，控股兩“雙甲”企業(yè)

3月14日，萬潤科技發(fā)布公告，公司擬以現(xiàn)金方式收購廣東中筑天佑美學(xué)燈光有限公司51.0248%股權(quán)和南京朗輝光電科技有限公司51%股權(quán)。據(jù)悉，兩家公司都是國內(nèi)優(yōu)秀的照明工程設(shè)計與施工一體化公司，均擁有城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)和照明工程專項設(shè)計甲級資質(zhì)，俗稱“雙甲”。交易價共計約4.6億元。通過本次收購，萬潤科技將進(jìn)一步提升公司在LED照明方面尤其是城市及道路照明方面的市場競爭力。

雷士照明斥資17.6億收購三家公司股權(quán)

3月19日，雷士照明發(fā)布公告，公司于2018年3月16日與香港羅曼國際有限公司訂立買賣協(xié)議，將收購香港蔚藍(lán)芯光貿(mào)易有限公司40%的股權(quán)，價值人民幣3.15億元。5月23日，雷士照明再宣布擬以5億元收購羅曼國際所持蔚藍(lán)芯光的余下60%股權(quán)。至此，蔚藍(lán)芯光即成為雷士照明的全資附屬公司。

5月23日，雷士照明宣布公司的全資附屬公司珠海雷士擬收購張鵬所持有蕪湖雷士的5%股權(quán)，收購代價為4500萬元。鑒于蔚藍(lán)芯光間接持有蕪湖雷士85%股權(quán)，公司間接持有蕪湖雷士10%股權(quán);張鵬先生直接持有蕪湖雷士5%股權(quán)，所以本次交易后，蕪湖雷士也成為了雷士照明的全資附屬公司。

此外，4月25日，雷士照明還宣布收購了一家照明公司，據(jù)公告顯示，公司擬以人民幣9億元向Jadestone China High-technology Industry Investment Fund LP收購從事LED照明產(chǎn)品設(shè)計、制造及銷售的怡迅(香港)光電科技有限公司100%股權(quán)。

據(jù)悉，以上幾項收購均加快了雷士照明從制造型企業(yè)向渠道型企業(yè)的轉(zhuǎn)型以及業(yè)務(wù)拓展。

NEC收購德LED顯示系統(tǒng)供應(yīng)商Squadrat

3月間，NEC Display Solutions宣布收購德國領(lǐng)先的LED解決方案供應(yīng)商Squadrat，以擴(kuò)大其顯示技術(shù)產(chǎn)品組合，使之包含用于室內(nèi)(小間距)和室外解決方案的完整LED業(yè)務(wù)體系。

歐司朗“豪購”四公司，布局新興市場

2018年上半年，歐司朗豪氣出手收購四家公司，全面布局新興市場。

3月下旬，歐司朗收購Trilux集團(tuán)旗下專注生產(chǎn)制造LED照明系統(tǒng)，以及用于以人為本的照明(HCL)的創(chuàng)新型控制器的百特其電子有限公司(BAG Electronics)，力求加強(qiáng)其在電子元器件領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。同時，雙方達(dá)成一致并簽署了含有最低銷售量規(guī)定的戰(zhàn)略性5年供貨合約。該合約規(guī)定由歐司朗向Trilux提供燈具中使用的元器件。

5月3日，據(jù)官方消息顯示，歐司朗通過全資收購Vixar強(qiáng)化了其半導(dǎo)體照明以及激光技術(shù)的業(yè)務(wù)組合。Vixar公司是美國VCSEL(垂直腔面發(fā)射激光器)專業(yè)技術(shù)領(lǐng)域的領(lǐng)軍者，此項技術(shù)主要以其在移動設(shè)備身份識別上的應(yīng)用為公眾所了解，同時也能應(yīng)用在醫(yī)療、工業(yè)和汽車領(lǐng)域，進(jìn)行手勢識別和距離測量。

同日，歐司朗還宣布收購美國特種照明公司Fluence Bioengineering，向智能植物種植解決方案的領(lǐng)域邁出了新的一步。Fluence的主要業(yè)務(wù)包括開發(fā)及銷售用于蔬菜和藥用植物種植的照明產(chǎn)品，其中基于歐司朗LED芯片的LED植物照明系統(tǒng)具有廣泛的應(yīng)用價值，尤其適合用于在城市地區(qū)發(fā)展垂直農(nóng)業(yè)。

此外，5月16日，歐司朗的風(fēng)險投資事業(yè)部Fluxunit收購了加拿大初創(chuàng)公司Motorleaf的部分股份，致力于發(fā)展高端溫室技術(shù)，從而實現(xiàn)種植的智能化管理，進(jìn)一步加碼植物照明業(yè)務(wù)。

名家匯2.475億元收購永麒照明55%股權(quán)

3月27日，名家匯公告稱擬以現(xiàn)金方式收購徐建平、寧波永奧投資合伙企業(yè)(有限合伙)、寧波梅山保稅港區(qū)承旺投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)分別持有的浙江永麒照明工程有限公司28.325%股權(quán)、23.925%股權(quán)、2.75%股權(quán)，合計持有永麒照明55%股權(quán)，交易對價為24,750.00萬元人民幣。通過本次收購，名家匯在華東地區(qū)照明工程業(yè)務(wù)的市場占有率將大幅提升。

超頻三收購兩公司股權(quán)

4月12日，超頻三發(fā)布公告，宣布公司正在籌劃重大資產(chǎn)重組事項，擬以發(fā)行股份的方式收購浙江炯達(dá)能源科技有限公司49%的股權(quán)。此前，超頻三已于2017年9月12日宣布公司同意以自籌資金127,500,000元收購黃海燕、陳書潔、杭州贏海投資管理合伙企業(yè)(有限合伙)持有的炯達(dá)能源51%的股權(quán)。由此可見，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，超頻三將共計持有炯達(dá)能源100%的股權(quán)，繼續(xù)加碼LED照明業(yè)務(wù)。

6月1日，超頻三再發(fā)布股權(quán)收購公告，公司擬通過云南省產(chǎn)權(quán)交易所產(chǎn)權(quán)交易平臺公開競價，以現(xiàn)金方式收購錫業(yè)集團(tuán)持有的個舊圣比和實業(yè)有限公司49.5%股權(quán)，交易價為9,456.38萬元。超頻三表示看好新能源尤其是鋰電池領(lǐng)域散熱、熱管理的市場機(jī)會，旨在橫向延伸公司業(yè)務(wù)。

LG85億“吃”下奧地利ZKW

5月初，據(jù)韓國媒體報道，LG電子已經(jīng)以1.44萬億韓元(約合85.48億元人民幣)收購?qiáng)W地利汽車照明公司ZKW，這是LG集團(tuán)史上最大規(guī)模的并購交易。

據(jù)悉，目前，全球汽車照明市場主要由三家公司主導(dǎo)，ZKW、SL Corporation和Ichikoh。 隨著LG電子收購ZKW，這家韓國電子巨頭很快將成為汽車大燈的主要供應(yīng)商。

富士康收購光鋐部分股權(quán)，布局Micro LED

5月間，富士康已從原股東可成科技(Catcher Technology)手中收購了LED外延片和芯片制造商Epileds Technologies(光鋐)公司7.32%的股權(quán)。業(yè)內(nèi)人士指出，富士康此次收購背后的動機(jī)主要是Epiled的Micro LED技術(shù)，因未來發(fā)展Micro LED可能需要RGB三色LED磊晶/晶粒制造技術(shù)能力。

金萊特擬收購金祥立

5月3日，金萊特發(fā)布公告稱，公司擬收購佛山市順德金祥立電器有限公司100%股權(quán)。本次擬收購股權(quán)價格不高于1700萬元。金萊特表示，本次交易將提高公司在家電行業(yè)的綜合競爭力，包括燈具、燈飾及配件等產(chǎn)品。

昕諾飛收購中國城市景觀照明企業(yè)磊明科技

5月14日，昕諾飛宣布已和深圳磊明科技有限公司簽署了收購協(xié)議，將收購這家中國城市景觀和建筑立面照明燈具及控制系統(tǒng)的制造商。通過這項收購，昕諾飛將旗下高端建筑立面照明產(chǎn)品和系統(tǒng)拓展至正高速發(fā)展的中端品類，進(jìn)一步強(qiáng)化在中國體量巨大且快速增長的城市景觀照明市場的領(lǐng)導(dǎo)地位。

長方集團(tuán)擬不超7.41億購康銘盛剩余股權(quán)

5月15日，長方集團(tuán)發(fā)布收購股權(quán)的公告，公司擬通過支付現(xiàn)金方式購買李迪初先生及其一致行動人和康銘盛員工共計29名交易對方合計持有的康銘盛35.7454%的股權(quán);并自股東大會審議通過本次交易之日起1個月內(nèi)，以不高于每股15.65元的價格按股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定的交易方式購買除前述29名股東外其他股東持有的康銘盛合計不超過8.3762%的股權(quán)。

經(jīng)雙方協(xié)商一致，35.7454%股權(quán)的交易價格為60,067.83萬元，以及其他股東持有的不超過8.3762%康銘盛非限售股份的交易對價合計不超過1.41億元，共計約7.41億元。本次交易完成后，公司持有康銘盛的股份將從55.8784%提升至91.6238%-100.00%，全力聚焦離網(wǎng)照明。

睿博光電擬2億元購三家公司股權(quán)

5月21日，新三板公司重慶睿博光電股份有限公司發(fā)布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，公司擬向博迅工業(yè)(中國)發(fā)行股份購買其持有的正澤汽車60.00%的股權(quán)，同時以支付現(xiàn)金方式購買博奧實業(yè)持有的REBO(美國)40%的股權(quán)以及博迅工業(yè)(德國)100%的股權(quán)，全力布局汽車照明市場，初步約定本次交易價格為20,083.52萬元人民幣。

發(fā)力智能建筑，西門子收購美企Enlighted

5月間，據(jù)報道，西門子樓宇科技部門正在收購總部位于美國硅谷的Enlighted Inc.公司。這家公司是建筑智能物聯(lián)網(wǎng)(IoT)系統(tǒng)的一家領(lǐng)先供應(yīng)商，成立于2009年，在智能建筑領(lǐng)域取得了很大的成功，將先進(jìn)的數(shù)字感應(yīng)系統(tǒng)推向市場。

麥格納砸17.8億收購OLSA，擴(kuò)大汽車照明業(yè)務(wù)

7月初，加拿大汽車零部件供應(yīng)商麥格納(Magna International Inc)宣布簽訂了一份協(xié)議，以近2.3億歐元(約合17.8億元人民幣)收購意大利OLSA S.p.A.公司，以擴(kuò)大其汽車照明業(yè)務(wù)，使其能夠在全球關(guān)鍵地區(qū)設(shè)計并生產(chǎn)車輛前照燈、尾燈以及其它照明產(chǎn)品。

Varroc Lighting收購?fù)炼淦嚬?/p>

7月2日，全球領(lǐng)先的創(chuàng)新型車外照明系統(tǒng)供應(yīng)商Varroc Lighting Systems宣布收購一家總部位于土耳其伊斯坦布爾的私營企業(yè)Sa-ba Automotive。通過本次收購，Varroc將增加車內(nèi)外小型照明產(chǎn)品制造經(jīng)驗，其全球業(yè)務(wù)也將擴(kuò)展至五大洲的17個國家。

瑞豐光電擬1.02億收購唯能車燈51%股權(quán)

8月8日晚間，深圳市瑞豐光電子股份有限公司(以下簡稱“瑞豐光電”或“公司”)發(fā)布公告，公司于8月7日與珠海市唯能車燈股份有限公司(以下簡稱“唯能車燈”)及裴愛國(唯能車燈實際控制人)簽署了《投資意向協(xié)議》，公司擬出資1.02億元人民幣收購唯能車燈51%股權(quán)。以此加速布局LED車燈領(lǐng)域。

企業(yè)并購的目的

1)橫向并購鞏固核心競爭優(yōu)勢

2)縱向并購優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈

3)跨界并購尋找新的利潤增長點

4)跨國并購可以更好走出國門，實現(xiàn)海外布局

并購成敗的關(guān)鍵

根據(jù)“懿德匯睿”相關(guān)報道，整合并購，是一次賭注巨大的賭博，其結(jié)果可能會導(dǎo)致“賠、平、贏“三種結(jié)果。

▉并購后整合-并購成敗的關(guān)鍵因素

在并購后的一年磨合期內(nèi)，從投后管理層面探討導(dǎo)致“賠、平、贏”三種結(jié)果的原因，并從組織結(jié)構(gòu)、業(yè)績增長、子公司員工態(tài)度、以及母公司態(tài)度這四方面進(jìn)行表述。

場景一 ：賠

并購整合發(fā)生了, 但是:

1. 股東、被并購企業(yè)的管理和員工隊伍心態(tài)消極，感覺到被忽略，關(guān)鍵員工離職

2. 業(yè)績變化不明顯，反而有些負(fù)面影響

3. 股東或決策者沒有被說服如何向前或作出進(jìn)一步?jīng)Q定

4. 管理層需要大量的工作來贏得支持和背書

場景二：平

并購整合發(fā)生了, 但是:

1. 股東、被并購企業(yè)的管理和員工隊伍，以及客戶都覺得沒有什么大變化”

2. 業(yè)績結(jié)果一般，與原來沒有差別，增長潛力不明顯

3. 股東或決策者：“繼續(xù)走吧，我們等等看會發(fā)生什么”

4. 管理層需要大量的工作來贏得支持和背書

場景三：贏

并購整合發(fā)生了, 而且:

1. 股東覺得變革已經(jīng)看到希望，認(rèn)可管理團(tuán)隊的潛力

2. 員工團(tuán)隊士氣高漲，保持創(chuàng)新動力

3. 業(yè)績有增長表現(xiàn)，增長后勁明顯

4. 股東或決策者：“管理團(tuán)隊很有能力將并購整合執(zhí)行得不錯，我們將繼續(xù)投資”

5. 各方面的支持和認(rèn)可，贏得更多增長機(jī)會。