集微網(wǎng)消息，作為曾經(jīng)的蘋果供應(yīng)鏈廠商和創(chuàng)業(yè)板明星，金龍機電（300032.SZ）如今已風(fēng)光不再。各種“麻煩”纏身的金龍機電，經(jīng)營業(yè)績慘淡。這不僅僅是為緊跟蘋果供應(yīng)商需求下的弊端顯現(xiàn)，也是手機出貨量集中后，未能持續(xù)大量導(dǎo)入主流品牌手機廠商的無奈。

三年前，金龍機電憑借核心部件線性馬達打入蘋果供應(yīng)鏈，成為蘋果Apple watch的供應(yīng)商之一，并拿下50%的供應(yīng)份額。

三年后，金龍機電因業(yè)績下滑，資金運轉(zhuǎn)大，長期高負債經(jīng)營，不久前被股東大股東建行樂清支行向法院提出破產(chǎn)清算。

雖然破產(chǎn)清算申請已經(jīng)撤回，公司正在尋求資本介入解決困局，但也側(cè)面佐證了金龍機電的慘淡業(yè)績。根據(jù)三季報業(yè)績預(yù)告顯示，金龍機電2018年前三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損16.30億元-16.35億元，同比下降630.53%-632.16%。其中，第三季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損11.80億元-11.85億元，同比下降1628.07%-1634.55%。

昔日的高光企業(yè)走向破產(chǎn)清算，傳國資接盤

三年前（2015年）金龍機電成為蘋果供應(yīng)商后業(yè)績爆表。在成為蘋果供應(yīng)商之后，還一舉拿下華為和小米等終端品牌的線性馬達供應(yīng)鏈名額。同時，其指紋識別模組也給與德、德成、傳奇等廠商批量供應(yīng)。

在業(yè)績高歌猛進的同時，金龍機電開展了多起資本運作，高溢價收購了博一光電、甲艾馬達等公司。

據(jù)金龍機電收購博一光電和甲艾馬達預(yù)案披露，博一光電的賬面凈資產(chǎn)只有5466.26萬元，金龍機電溢價8倍收購，附帶向博一光電提供1億元的擔(dān)保貸款或財務(wù)資助；甲艾馬達的賬面凈資產(chǎn)1.12億元，金龍機電溢價3倍多收購。

在數(shù)倍溢價收購下，博一光電、甲艾馬達也需要業(yè)績承諾。不過，在博一光電、甲艾馬達過了業(yè)績承諾期后，其業(yè)績大幅下滑成為事實，開始拖累上市公司的業(yè)績。

金龍機電的業(yè)績隨之急轉(zhuǎn)直下。但金龍機電并沒有停止收購的步伐。2017年6月，金龍機電再次進行資本運作，使用自有資金11億元購興科電子，引起行業(yè)非議。

一連串的資本運作，并沒有給金龍機電帶來業(yè)績上的提升，反而使公司的總體業(yè)績江河日下，直至金龍機電實控人陷入了龐大的債務(wù)危機。

集微網(wǎng)梳理發(fā)現(xiàn)，2018年5月，連續(xù)停牌時間已超過5個月的金龍機電向交易所申請繼續(xù)停牌。其停牌公告中稱，控股股東金龍集團“仍面臨債務(wù)危機，不具備償還到期債務(wù)的能力”。

緊接著，7月和8月，金龍機電遭遇平倉和破產(chǎn)清算危機，在9月流出國資接盤的傳聞，其買方實控人為地方國資委。但截止發(fā)稿時，金龍機電對此并未回應(yīng)。

供應(yīng)鏈廠商漸入困境，高負債運營弊端顯現(xiàn)

據(jù)中國信通院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年前9個月，中國手機市場出貨量3.05億部，同比下降17.0%。

近年來，手機市場出貨量整體下滑已經(jīng)成為不爭的事實，且出現(xiàn)集中化的寡頭競爭，華米OV等手機廠商占據(jù)了整個手機市場90%的市場份額。

在終端廠商集中化的同時，其供應(yīng)鏈廠商也基本穩(wěn)固。非“華米OV”的中小供應(yīng)鏈廠商均面臨訂單減少、業(yè)績下滑的壓力，而金龍機電只是其中的一個縮影。

如前所述，金龍機電前三季度業(yè)績預(yù)告凈利潤下滑高達16億元。由于市場競爭加劇，產(chǎn)品訂單價格下降，原材料成本和人工成本上升，導(dǎo)致其產(chǎn)品利潤率下降。

再加之，手機產(chǎn)業(yè)鏈廠商基本是高負債經(jīng)營，雖然業(yè)績見效快，但設(shè)備折舊非常厲害，尤其是蘋果供應(yīng)商。因為蘋果的技術(shù)應(yīng)用變的特別快，在購買設(shè)備成為蘋果供應(yīng)商后，蘋果會按照訂單支付來攤銷設(shè)備購買資金，但3年后蘋果更換技術(shù)方案，之前的設(shè)備資金還沒攤銷完就已經(jīng)閑置了，這種見效快的利潤都是用巨虧換來的，這也是國內(nèi)蘋果供應(yīng)商不得不面對的弊端，未來將會逐漸顯現(xiàn)。

由此，在手機行業(yè)不景氣與資本市場的雙重壓力下，大多數(shù)供應(yīng)鏈企業(yè)長久積壓下來的負債和現(xiàn)金流問題逐漸暴露。

前不久，國資接盤的合力泰的資產(chǎn)負債就異常明顯。其2018年三季報顯示，短期借款從7月的35.7億元增長到9月40.2億元。截止2018年三季度，合力泰的流動負債高達130億元。

此外，或?qū)⒁字靼不諊Y委的長信科技，也因觸控顯示器件產(chǎn)品的更新?lián)Q代和電子產(chǎn)品的需求波動，一直也面臨同樣的高負債運營壓力。筆者查閱長信科技2018年半年報，其短期借款占總資產(chǎn)比重高達21.46%，同比增長6.37%。

當(dāng)然，這些廠商只是手機供應(yīng)鏈中較為典型的代表之一，而多數(shù)供應(yīng)鏈廠商在今年內(nèi)都遭受短期負債壓力也是事實。由于貨款無法快速收回，加之負債積重難返，多數(shù)企業(yè)通過股權(quán)質(zhì)押融資或借貸來籌集資金，這種循環(huán)往復(fù)的方式將企業(yè)推向資本瓶頸，幸運的企業(yè)正在被國資接盤，而不幸的廠商或?qū)⒚媾R倒閉，這將在未來一年內(nèi)加速顯現(xiàn)，手機供應(yīng)鏈廠商隨之進入洗牌期。