當(dāng)京東(JD.com)上月發(fā)布第三季度業(yè)績(jī)時(shí)，這家中國(guó)電商巨頭沒(méi)有提及對(duì)許多投資者而言是該季最重大的消息：京東創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官劉強(qiáng)東(Richard Liu)在8月下旬被指控強(qiáng)奸。

在明尼蘇達(dá)州參加一場(chǎng)涉及某位女學(xué)生的晚宴后，現(xiàn)年45歲的劉強(qiáng)東被逮捕。他否認(rèn)強(qiáng)奸指控，后來(lái)在沒(méi)有受到刑事指控的情況下獲釋，隨即返回中國(guó)。

但自消息傳出以來(lái)，京東股價(jià)已跌去三分之一，而其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿里巴巴(Alibaba)同期下跌11%。

股票遭拋售反映出一個(gè)困擾京東的生死攸關(guān)的難題：外界要求京東說(shuō)明，沒(méi)有劉強(qiáng)東的未來(lái)可能會(huì)是什么樣的？隨著這種壓力越來(lái)越大，京東發(fā)現(xiàn)自己沒(méi)有辦法讓劉強(qiáng)東下臺(tái)。

“除其他事情之外，美國(guó)方面的指控讓人們愈發(fā)意識(shí)到（劉強(qiáng)東）對(duì)公司的控制有多么厲害，”北京邁博瑞咨詢(Marbridge Consulting)的董事總經(jīng)理馬克?納特金(Mark Natkin)說(shuō)?！傲钊藫?dān)心的是，如果劉強(qiáng)東發(fā)生了什么事，一切都不得不停下來(lái)。這增加了投資者的風(fēng)險(xiǎn)。”

根據(jù)瑞信(Credit Suisse)的數(shù)據(jù)，劉強(qiáng)東僅持有京東15%的股份，但他控制著80%的投票權(quán)。在中美兩國(guó)的大型科技公司里都很常見(jiàn)的此類安排，意味著有關(guān)他的領(lǐng)導(dǎo)地位的任何辯論都是理論性的。

“董事會(huì)并非真正強(qiáng)大，”一位長(zhǎng)期投資者說(shuō)，“里面都是他兄弟?！笔聦?shí)上，根據(jù)京東提交給美國(guó)證交會(huì)(SEC)的IPO招股說(shuō)明書(shū)的附錄文件，如果劉強(qiáng)東不在，京東董事會(huì)甚至無(wú)法開(kāi)會(huì)。

美國(guó)針對(duì)外國(guó)企業(yè)的上市規(guī)定也較為寬松。美國(guó)某大型律師事務(wù)所的一名香港律師指出，盡管美國(guó)公司必須披露不利于其董事的某些法律訴訟，但此規(guī)定并不適用于外國(guó)公司。

這位律師說(shuō)：“京東似乎已認(rèn)定，此事未達(dá)到披露門(mén)檻?！彼a(bǔ)充稱，證券法律也沒(méi)有規(guī)定個(gè)人“必須因這類指控或甚至定罪而卸任”。

在季報(bào)公布后，劉強(qiáng)東在與分析師的電話會(huì)議中確實(shí)暗示，他也許會(huì)開(kāi)始退后一步?！熬臀覀€(gè)人而言，我將更多地關(guān)注新業(yè)務(wù)，”他表示?！俺墒鞓I(yè)務(wù)可以交給團(tuán)隊(duì)處理。”

京東的一位發(fā)言人補(bǔ)充稱：“隨著公司的發(fā)展，我們的管理團(tuán)隊(duì)發(fā)生演變是自然和健康的，我們的能干的現(xiàn)有管理團(tuán)隊(duì)的責(zé)任將繼續(xù)擴(kuò)大。”

今年7月——在劉強(qiáng)東被捕之前——京東讓首席戰(zhàn)略官徐雷擔(dān)任京東商城(JD Mall)的新首席執(zhí)行官；京東商城是京東的核心電商業(yè)務(wù)，在截止9月的一年里向3.05億客戶交付了1.57萬(wàn)億元人民幣（合2250億美元）的訂單。

這一任命旨在減少京東對(duì)劉強(qiáng)東的依賴。自2016年8月京東商城原CEO沈皓瑜回到北京風(fēng)投公司高瓴資本(Hillhouse Capital)以來(lái)，劉強(qiáng)東一直管理著京東的核心業(yè)務(wù)。高瓴資本是京東的早期投資者之一。

北京互聯(lián)網(wǎng)研究咨詢公司DCCI的負(fù)責(zé)人劉興亮說(shuō)，“京東的問(wèn)題之一是，它沒(méi)有一個(gè)明顯的二號(hào)人物?！北本┎┻_(dá)克咨詢公司(BDA)創(chuàng)始人鄧肯?克拉克(Duncan Clark)說(shuō)，“跟中國(guó)其他科技公司相比程度更深的是，京東……完全依靠這位老板和他的控制?！?/p>

一名不久前離開(kāi)京東的員工表示，京東的文化由男性老板主導(dǎo)，劉強(qiáng)東在給全公司發(fā)電郵時(shí)的開(kāi)頭是：“親愛(ài)的兄弟們”，便體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

但京東面臨的壓力越來(lái)越大。劉強(qiáng)東近來(lái)缺席一些重大的政府活動(dòng)，包括世界人工智能大會(huì)(World AI Conference)、上海中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)(China International Import Expo)和烏鎮(zhèn)世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)(World Internet Conference)。

他也從中共經(jīng)常宴請(qǐng)的科技巨頭圈子里消失了?！度嗣袢?qǐng)?bào)》(People's Daily)公布的《改革開(kāi)放40年百名杰出民營(yíng)企業(yè)家名單》名單中沒(méi)有他，而他的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手阿里巴巴的馬云(Jack Ma)和蘇寧(Suning)的張近東等人都被列入。

“如果中共說(shuō)你完蛋了，80%的控制權(quán)就毫無(wú)意義，”克拉克說(shuō)?！熬〇|擁有國(guó)際知名度，是中國(guó)形象的一部分，（劉強(qiáng)東被捕）讓‘中國(guó)公司’難堪?！?/p>

與此同時(shí)，中國(guó)電商市場(chǎng)正在降溫，京東的用戶增長(zhǎng)也在放緩，甚至在上一季度出現(xiàn)下滑，活躍賬戶數(shù)量為3.052億，低于第二季度的3.138億。京東2018年前9個(gè)月的自由現(xiàn)金流為-39億元人民幣（合5.64億美元），而去年同期為146億元人民幣。

據(jù)公開(kāi)文件顯示，在劉強(qiáng)東遭上述指控之前的第二季度，高瓴資本已減持了京東股份，不過(guò)其創(chuàng)始人張磊沒(méi)有說(shuō)明減持幅度和原因。京東的一位投資人稱，京東的強(qiáng)大對(duì)手對(duì)手阿里巴巴“在物流和訂單履行方面加大了力度”。

“京東的許多業(yè)務(wù)都面臨瓶頸。與阿里巴巴不同，京東的結(jié)構(gòu)并非最適合創(chuàng)新，”北京咨詢公司龍洲經(jīng)訊(Gavekal Dragonomics)分析師崔爾南說(shuō)?！叭绻麆?qiáng)東留下來(lái)，很多決策仍將基于他的個(gè)人風(fēng)格而做出，京東的整體發(fā)展將受到制約。”