買買買打入大客戶是手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈廠商常用的伎倆，而在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的上市公司中，在并購(gòu)重組這條路上最過頻繁的莫過于大富科技。

2015年以前，大富科技在并購(gòu)重組這條路上，也嘗過甜頭，收購(gòu)中顯科技、大凌實(shí)業(yè)、北泰汽配園資產(chǎn)、弗雷通信、意得電子、華陽微電子等，均拿下近半數(shù)股權(quán)。

然而，在近兩年的頻繁并購(gòu)重組中，大富科技卻頻頻失利，其業(yè)績(jī)更是問題累累。

并購(gòu)重組頻頻落空，收購(gòu)百立豐無望？

據(jù)集微網(wǎng)記者不完全統(tǒng)計(jì)，自2017年2月至今年12月，大富科技已經(jīng)發(fā)布了五十多次重大資產(chǎn)重組的公告，披露了七家并購(gòu)重組標(biāo)的相關(guān)情況。其中，因多次變更重標(biāo)的，六家重組標(biāo)的均以失敗告終。唯有一家尚在推進(jìn)的已有9個(gè)月無進(jìn)展，那就是擬收購(gòu)手機(jī)終端品牌廠商百立豐部分股權(quán)。

筆者關(guān)注到，在這六次并購(gòu)歷程中，大富科技共停牌2次，長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月，涉及6家標(biāo)的公司，均以失敗告終。

令人意外的是，在一年中經(jīng)歷六家標(biāo)的公司收購(gòu)案失敗后，大富科技再次投入新的收購(gòu)項(xiàng)目，且是終端廠商。

今年3月，大富科技發(fā)布復(fù)牌暨繼續(xù)推進(jìn)重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的公告，調(diào)整重組標(biāo)的，再次出擊。據(jù)其公告披露，大富科技擬通過發(fā)行股份或支付現(xiàn)金方式購(gòu)買百立豐 51%以上股權(quán)。此次交易中百立豐 100%股權(quán)交易價(jià)格的預(yù)估值初步確定為人民幣 16~19 億元。

隨后，從4月2日發(fā)布進(jìn)展公告至今，大富科技已發(fā)布18次進(jìn)展公告，但此項(xiàng)收購(gòu)案依然懸而未決。

由于頻繁收購(gòu)且失敗，大富科技已成為深交所的長(zhǎng)期關(guān)照對(duì)象，收到不少監(jiān)管函、關(guān)注函和問詢函。在最近一次收到深交所問詢函后，大富科技已兩次發(fā)布延期回復(fù)關(guān)于收購(gòu)百立豐股權(quán)的回函公告。

對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士向集微網(wǎng)記者表示：“這次收購(gòu)案基本是沒戲了，原本為收購(gòu)百立豐并表提振業(yè)績(jī)，現(xiàn)在百立豐本身情況就不好，為了不再收一個(gè)虧一個(gè)，只能拖下去，不然收購(gòu)終止，大富科技股價(jià)更加慘不忍睹?！?/p>

事實(shí)上，熱衷并購(gòu)重組的上市公司并不少，但是一年7次收購(gòu)，6次失敗的收購(gòu)案例，且隨意變換重組標(biāo)的，大富科技的表現(xiàn)最為“亮眼”。可以說，走到如今的地步，并購(gòu)失敗只是表象，根源還是在于大富科技自身的問題。

巨虧難見底，賣子公司止損

大富科技于2010年登陸創(chuàng)業(yè)板，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的移動(dòng)通信基站射頻器件、射頻結(jié)構(gòu)件的研發(fā)、生產(chǎn)與服務(wù)提供商，早年就打入華為。不過，即使有華為“背書”，其歷年業(yè)績(jī)也不盡如人意。

查閱大富科技2017年年報(bào)顯示，公司營(yíng)收為17.79億元，同比下降26.09%；凈利潤(rùn)為-5.12億元，同比下降510.50%；扣非利潤(rùn)為-5.22億元，同比下降9300.85%；經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為1.06億元，同比下降68.61%，每股收益下降472.22%。

除此之外，大富科技2017 年還計(jì)提資產(chǎn)減值，大富科技及下屬公司的計(jì)提資產(chǎn)共計(jì)人民幣3.37億元，包括壞賬、 存貨、固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期股權(quán)投資、商譽(yù)等，涉及參股公司有大盛石墨、華陽微電、三卓韓一等。

另外，大富科技主要參股控股子公司除大富網(wǎng)絡(luò)、大富方圓外，其余六家都處于虧損狀態(tài)。2017年，大富科技按權(quán)益法確認(rèn)的參股公司投資收益為-4452.22萬元。

受累于參股公司的虧損，大富科技不得不賣掉子公司來止損。不久前，大富科技發(fā)布公告，擬5800萬元轉(zhuǎn)讓全資子公司大富重工100%股權(quán)給蚌埠高新投資集團(tuán)有限公司(以下 簡(jiǎn)稱“蚌埠高新投”)。

筆者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2015年-2017年，大富重工分別虧損4232萬元、1787萬元和7853萬元。截止今年9月，大富重工的凈利產(chǎn)依然虧損8695萬元。大富重工連年虧損，不僅是凈利產(chǎn)為負(fù)，在本次變賣前，大富重工仍拖欠大富科技往來款項(xiàng)12.04億元?？梢哉f，在此狀況下，大富重工還能以5800萬元的轉(zhuǎn)讓價(jià)格被接盤，已是大富科技的“幸事”。

值得一提的是，即使大富科技收購(gòu)案頻頻失利、業(yè)績(jī)慘淡，卻仍多次收到政府獎(jiǎng)勵(lì)和補(bǔ)助。

據(jù)集微網(wǎng)不完全統(tǒng)計(jì)，除2017年獲得2409.88萬元政府補(bǔ)助外，2018年已獲蚌埠高新區(qū)1億元獎(jiǎng)勵(lì)、懷遠(yuǎn)縣兩次合計(jì)5500萬元獎(jiǎng)勵(lì)等，主要用于扶持5G射頻器件產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

業(yè)內(nèi)人士表示：“大富科技在傳統(tǒng)射頻器件競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上，已在5G基礎(chǔ)設(shè)施、5G終端等方面多管齊下，深度布局5G業(yè)務(wù)，形成了較為完整的生態(tài)布局，這也是近年來，其頻頻收到產(chǎn)業(yè)扶持金和政府補(bǔ)助的原因?！?/p>

整體來看，由于今年手機(jī)市場(chǎng)不景氣，整個(gè)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈的持續(xù)走下坡路，大富科技在歷經(jīng)多年并購(gòu)重組失敗、營(yíng)收凈利巨虧、子公司經(jīng)營(yíng)不佳等情況下，扶持金和政府補(bǔ)助終究只是杯水車薪。巨虧的業(yè)績(jī)“黑洞”何時(shí)才能見底，仍成謎。