內(nèi)資覆銅板絕對龍頭, 年產(chǎn)能超一億指日可待。經(jīng)過三十余年的發(fā)展，公司覆銅板板材產(chǎn)量從建廠之初的年產(chǎn) 60萬平方米發(fā)展到 2018年度的 8860多萬平方米。根據(jù)美國 Prismark 調(diào)研機構(gòu)對于全球硬質(zhì)覆銅板的統(tǒng)計和排名，公司硬質(zhì)覆銅板銷售總額已躍升全球第二。目前公司覆銅板業(yè)務(wù)主要擁有三個擴產(chǎn)項目，分別是陜西生益二期、江西生益一期和江蘇生益特種材料，均將于 2019年投產(chǎn), 屆時將助力公司產(chǎn)能突破一億平方米/年。上游原材料價格逐漸穩(wěn)定,公司營收有望穩(wěn)定增長。覆銅板上游方面,電子銅箔和電子玻纖紗價格有下跌趨勢，環(huán)氧樹脂價格雖然維持高位，但短時間內(nèi)漲價可能性很低，覆銅板行業(yè)上游主要原材料價格的穩(wěn)定有利于下游覆銅板企業(yè)的成本控制。

覆銅板下游方面，PCB 行業(yè)產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移的趨勢仍將持續(xù),覆銅板作為 PCB 的核心原材，將緊跟 PCB 的發(fā)展節(jié)奏,行業(yè)龍頭有望充分受益。對于生益科技而言, 公司穩(wěn)定的毛利率充分展現(xiàn)了其強大的議價能力和成本管控能力，未來上游原材料價格的穩(wěn)定更能讓公司在采購時游刃有余, 下游 PCB 行業(yè)的高景氣有望帶動公司業(yè)績穩(wěn)定增長。5G+智能駕駛推動高頻 CCL 發(fā)展，公司前瞻布局有望充分受益。在基站端、高頻化是通信行業(yè)發(fā)展的必然趨勢，低損耗 CCL 重要性顯著。隨著全球通信技術(shù)的不斷演進,通信行業(yè)對高頻覆銅板的需求顯著提升，未來高頻覆銅板發(fā)展空間廣闊。在車載端、智能駕駛飛速發(fā)展，毫米波雷達已經(jīng)成為智能駕駛汽車的標準配置。由于毫米波雷達發(fā)送和接收頻率較高，對使用的高頻通信材料有較高的要求。毫米波雷達無疑會大量使用高頻通信材料產(chǎn)品。

隨著智能駕駛市場的蓬勃發(fā)展，毫米波雷達有望成為高頻 CCL 又一大下游應(yīng)用市場。公司在高頻 CCL布局多年，基站天線、毫米波雷達 CCL 技術(shù)領(lǐng)先。公司的江蘇生益特材子公司規(guī)劃產(chǎn)能為 150萬平方米/年，全部是高頻 CCL 產(chǎn)能、產(chǎn)品類型包括 PTFE 和碳氫化合物樹脂 CCL，一期項目已于 2019年 3月試產(chǎn)，預(yù)計一年時間滿產(chǎn)。公司的前瞻性布局已經(jīng)占盡先機，未來行業(yè)規(guī)模的發(fā)展和國產(chǎn)替代的趨勢將使公司充分受益。