驅(qū)動(dòng)芯片被譽(yù)為LED產(chǎn)品的“心臟”。

LED產(chǎn)品對(duì)電流十分敏感，無(wú)法直接連接交流市電，需要恒流驅(qū)動(dòng)電路對(duì)其進(jìn)行穩(wěn)定和保護(hù)。作為整個(gè)電路的核心部件，驅(qū)動(dòng)芯片對(duì)電流穩(wěn)定和保護(hù)起到了重要作用，其有效功率、恒流精度等性能直接決定了LED產(chǎn)品的壽命。

在LED行業(yè)中，照明是最大應(yīng)用領(lǐng)域。晶豐明源(688368)自2008年成立以來(lái)便專(zhuān)注LED照明驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)和銷(xiāo)售。近年來(lái)，晶豐明源主動(dòng)降低芯片售價(jià)，為其搶占市場(chǎng)帶來(lái)了優(yōu)勢(shì)：2018年該芯片境內(nèi)銷(xiāo)量為38.18億粒，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)28.28%，知名照明企業(yè)，如歐普照明、雷士照明、三雄極光等均為其客戶(hù)。

可以說(shuō)，每個(gè)家庭中都會(huì)有一束晶豐明源點(diǎn)亮的燈光。

不過(guò)，隨著LED芯片技術(shù)愈加成熟，應(yīng)用范圍愈加廣泛，行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)越來(lái)越多。在這一市場(chǎng)格局下，主要精力集中在照明領(lǐng)域的晶豐明源是否會(huì)遇到增長(zhǎng)瓶頸?依靠?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)所帶來(lái)的高增長(zhǎng)究竟能否持續(xù)?

LED照明芯片價(jià)格殺手

由于LED照明產(chǎn)品具備使用壽命長(zhǎng)、節(jié)能省電、應(yīng)用簡(jiǎn)單方便的特性，2013年至2014年，照明成為整個(gè)LED行業(yè)最重要應(yīng)用領(lǐng)域。

照明市場(chǎng)爆發(fā)帶動(dòng)了對(duì)上游芯片的需求：根據(jù)LEDinside數(shù)據(jù)，2014年LED芯片市場(chǎng)增長(zhǎng)36%。然而，到了2015年，LED照明行業(yè)卻迎來(lái)洗牌期，下游市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格戰(zhàn)，廠(chǎng)商紛紛降低產(chǎn)品價(jià)格以期在這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)中存活。

為了響應(yīng)下游用戶(hù)降價(jià)需求，晶豐明源選擇主動(dòng)降低芯片產(chǎn)品單價(jià)，以此搶占競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手退出所帶來(lái)的市場(chǎng)空白。2015和2016年，晶豐明源的通用LED照明芯片銷(xiāo)售單價(jià)分別下降32%和21%，從0.41元/粒，下降到0.22元/粒。價(jià)格下降刺激了公司銷(xiāo)量的增長(zhǎng)：2016年，晶豐明源LED照明芯片銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)了95%的增長(zhǎng)。

受益于大幅增長(zhǎng)的銷(xiāo)量，晶豐明源在原材料采購(gòu)上獲得了更大的議價(jià)權(quán)：2016至2018年，公司的晶圓、MOS、封測(cè)成本逐年下降。由于具備成本優(yōu)勢(shì)，2016年以后，晶豐明源照明產(chǎn)品價(jià)格仍保持微幅下滑，但毛利率卻在穩(wěn)步提升：2016年到2018年，毛利率從16.00%提升至18.89%。

除了在市場(chǎng)上積極采取戰(zhàn)略，在技術(shù)上，晶豐明源也在持續(xù)突破。LED照明驅(qū)動(dòng)電路設(shè)計(jì)較為復(fù)雜：除LED照明驅(qū)動(dòng)芯片之外，要使得電路完整，需要同時(shí)應(yīng)用MOS(絕緣柵型場(chǎng)效應(yīng)管)和VCC電容等元器件。

基于此，晶豐明源率先在行業(yè)內(nèi)實(shí)現(xiàn)了單芯片以及無(wú)VCC電容的設(shè)計(jì)。這意味著，通過(guò)應(yīng)用晶豐明源的芯片，下游廠(chǎng)商設(shè)計(jì)電源模塊時(shí)，無(wú)需再搭配MOS以及VCC 電容。供電電路結(jié)構(gòu)得到了極大簡(jiǎn)化，降低了企業(yè)應(yīng)用成本。

晶豐明源的高性?xún)r(jià)比產(chǎn)品也獲得了下游客戶(hù)認(rèn)可：2016年至2018年，“中國(guó)LED照明產(chǎn)品出口十強(qiáng)企業(yè)”——飛利浦、歐普照明、三雄極光等均配套使用了其產(chǎn)品。

由此可見(jiàn)，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化時(shí)，晶豐明源大膽采取降價(jià)策略，逆勢(shì)實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)份額擴(kuò)張。市場(chǎng)份額擴(kuò)大后又帶來(lái)采購(gòu)成本優(yōu)勢(shì)，使其在毛利率穩(wěn)定的前提下，讓價(jià)格保持較低水平。有競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格加之領(lǐng)先的技術(shù)水平，為晶豐明源的下一次規(guī)模擴(kuò)張打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

橫向擴(kuò)張加速成長(zhǎng)

LED照明驅(qū)動(dòng)芯片屬于高電壓小電流產(chǎn)品，該產(chǎn)品設(shè)計(jì)工藝與技術(shù)處于中等水平。目前，該技術(shù)上已經(jīng)成熟，市場(chǎng)滲透率也越來(lái)越高。因此，在通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，晶豐明源的營(yíng)收增速開(kāi)始放緩：從2017年增長(zhǎng)16.07%，下降為2018年的10.4%?；诖?，晶豐明源亟待拓展新的贏利點(diǎn)，以獲得持續(xù)性增長(zhǎng)。

豐富的產(chǎn)品線(xiàn)是公司營(yíng)收體量增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。據(jù)了解，LED照明驅(qū)動(dòng)芯片屬于電源管理芯片，而電源管理芯片屬于模擬芯片，模擬芯片除了電源管理芯片之外，還包括放大器、比較器、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換芯片等產(chǎn)品。

由于產(chǎn)品十分分散，模擬芯片廠(chǎng)商主要通過(guò)擴(kuò)張細(xì)分品類(lèi)來(lái)擴(kuò)張企業(yè)規(guī)模：安森美、英飛凌、亞德諾等企業(yè)均有近萬(wàn)種產(chǎn)品，國(guó)內(nèi)企業(yè)矽力杰也在推出新產(chǎn)品的同時(shí)，積極從事并購(gòu)來(lái)擴(kuò)充業(yè)務(wù)范圍。

晶豐明源所專(zhuān)注的電源管理芯片，本質(zhì)功能是對(duì)電壓、電流進(jìn)行控制與管理。因此，該技術(shù)除應(yīng)用于照明外，在智能家居、白色家電等領(lǐng)域均具備一定通用性，這為其產(chǎn)品品類(lèi)擴(kuò)展提供了重要保障。

基于此，在電源管理芯片的基礎(chǔ)上，晶豐明源開(kāi)發(fā)了電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片。該芯片應(yīng)用于微特電機(jī)中，能夠?qū)崿F(xiàn)機(jī)電信號(hào)的檢測(cè)、放大和轉(zhuǎn)換。在空調(diào)、電冰箱等白色家電中，微特電機(jī)是關(guān)鍵零部件。

我國(guó)電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片市場(chǎng)前景廣闊。根據(jù)新思界產(chǎn)業(yè)研究中心的數(shù)據(jù)，2011至2017 年我國(guó)微特電機(jī)產(chǎn)量年均復(fù)合增速為8.7%，2017年產(chǎn)量達(dá)127億臺(tái)，占全球市場(chǎng)的72%。

下游市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展推動(dòng)了電機(jī)芯片的需求增長(zhǎng)：2016至2018年晶豐明源電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片營(yíng)收從32萬(wàn)元提升至507萬(wàn)元。而在營(yíng)收構(gòu)成中，除了LED照明驅(qū)動(dòng)芯片之外，“其他芯片產(chǎn)品”收入所占營(yíng)收比重逐年增加，這證明晶豐明源品類(lèi)擴(kuò)張已初見(jiàn)成效。

智能家居再爆發(fā)

晶豐明源多年來(lái)在電源管理芯片領(lǐng)域的積累，使其具備了從照明領(lǐng)域向其他領(lǐng)域遷移的能力，但要獲得持續(xù)性增長(zhǎng)，選擇具有成長(zhǎng)性的下游應(yīng)用場(chǎng)景十分關(guān)鍵。

從本次科創(chuàng)板上市募集資金的主要用途可以發(fā)現(xiàn)，晶豐明源將智能家居作為了未來(lái)重要發(fā)展方向，其推出的主要產(chǎn)品除了智能LED照明驅(qū)動(dòng)芯片，還包括智能面板芯片。

智能LED照明驅(qū)動(dòng)芯片相比通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片，可以通過(guò)電壓高低控制，實(shí)現(xiàn)照明產(chǎn)品發(fā)光強(qiáng)度、亮度、色差、色溫等參數(shù)指標(biāo)的深度調(diào)整，個(gè)性化特征明顯。

目前通用LED產(chǎn)品滲透率已經(jīng)非常高，但智能LED產(chǎn)品還未迎來(lái)爆發(fā)期，隨著用戶(hù)個(gè)性化需求增長(zhǎng)，智能LED產(chǎn)品擁有較大發(fā)展空間：根據(jù)高工產(chǎn)研LED研究所(GGII)數(shù)據(jù)，2016年中國(guó)智能照明產(chǎn)值規(guī)模達(dá)到147億元，預(yù)計(jì)到2020 年中國(guó)智能照明產(chǎn)值規(guī)模將高達(dá)1035億，年均復(fù)合增長(zhǎng)率有望達(dá)到62.89%。

除智能LED照明驅(qū)動(dòng)芯片外，智能面板芯片是晶豐明源欲打造的另一款“爆款”產(chǎn)品。智能面板可以讓用戶(hù)實(shí)現(xiàn)燈光、電動(dòng)窗簾、溫濕度等智能控制管理，并且由于其安全、便捷、安裝美觀(guān)的特性，已經(jīng)成為全屋智能應(yīng)用的首選。

根據(jù)阿里云、中國(guó)智能家居產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟和新浪家居聯(lián)合發(fā)布的《2019中國(guó)智能家居發(fā)展白皮書(shū)》：在智能家居控制產(chǎn)品中，終端用戶(hù)最傾向使用智能面板，該項(xiàng)占比達(dá)48%;第二是語(yǔ)音控制，占比25%，第三是手機(jī)APP控制，占比23%。此外，74.13%的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商選擇智能面板作為最合適的全屋智能交互終端。

在技術(shù)上，相比于晶豐明源曾經(jīng)的爆款產(chǎn)品——通用LED照明驅(qū)動(dòng)芯片，應(yīng)用于智能照明和智能面板的芯片設(shè)計(jì)技術(shù)難度更大：由于需要24小時(shí)不間斷待機(jī)，家電產(chǎn)品對(duì)于芯片的待機(jī)功耗要求比較高，在電路未導(dǎo)通狀態(tài)下需要保持非常低的電流防止燈微亮，待機(jī)功耗越低，這一性能將更穩(wěn)定。

晶豐明源2019年推出的智能照明產(chǎn)品芯片，能夠?qū)崿F(xiàn)0.2W以下的待機(jī)功耗，在行業(yè)中處于領(lǐng)先地位。除此之外，其2019年推出的應(yīng)用于智能面板的電源管理芯片，空載待機(jī)功耗低于0.002W，遠(yuǎn)優(yōu)于美國(guó)Power Integrations等國(guó)際知名芯片廠(chǎng)商0.005W的待機(jī)功耗水平。晶豐明源也憑借該技術(shù)與公牛電器等國(guó)內(nèi)知名智能面板廠(chǎng)商展開(kāi)了合作。

縱觀(guān)晶豐明源的發(fā)展歷程，其最初通過(guò)價(jià)格優(yōu)勢(shì)占據(jù)了通用LED照明芯片市場(chǎng)，在取得一定規(guī)模后，利用在電源管理芯片領(lǐng)域積累的通用性技術(shù)，重點(diǎn)布局智能家居領(lǐng)域。這不僅維持了過(guò)往優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品——LED照明驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品的地位，還提升了新產(chǎn)品智能面板芯片、電機(jī)驅(qū)動(dòng)芯片的貢獻(xiàn)。

豐富的產(chǎn)品品類(lèi)，是公司規(guī)模擴(kuò)張的基礎(chǔ);同品類(lèi)的集中布局，是爆款產(chǎn)生的前提。深諳這一點(diǎn)的晶豐明源，無(wú)疑將在市場(chǎng)中具備可持續(xù)的競(jìng)爭(zhēng)力。