2019年全球政治經(jīng)濟(jì)格局的不確定性進(jìn)一步增強(qiáng)，貿(mào)易保護(hù)主義、單邊主義、地緣政治沖突、民粹主義活動(dòng)等對(duì)全球政治經(jīng)濟(jì)秩序形成一系列挑戰(zhàn)。據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新數(shù)據(jù)顯示，2019年度全球GDP增速僅為2.9%，較2018年下滑0.7個(gè)百分點(diǎn)。全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速，消費(fèi)需求下滑，供應(yīng)鏈動(dòng)蕩。面對(duì)宏觀層面的共性挑戰(zhàn)，群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)出貨規(guī)模達(dá)1.3億臺(tái)，與2018年同比基本持平，略有下滑。

注：以上數(shù)據(jù)不含一體機(jī)（AIO）出貨量。

規(guī)模篇

不確定性增強(qiáng)，市場(chǎng)應(yīng)激狀態(tài)調(diào)整

群智咨詢（Sigmaintell）認(rèn)為，2018年~2019年全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)出貨規(guī)模能持續(xù)超過1.3億臺(tái)，并不意味著顯示器市場(chǎng)需求逆勢(shì)向好，而是處于供應(yīng)鏈基于貿(mào)易摩擦的不確定性而產(chǎn)生的應(yīng)激性增長(zhǎng)狀態(tài)。結(jié)合2019年全球顯示器市場(chǎng)的具體情況，可以辨析其與2018年應(yīng)激性增長(zhǎng)的不同之處：

1. 市場(chǎng)應(yīng)激性影響減弱。從貿(mào)易摩擦對(duì)消費(fèi)電子行業(yè)的影響來看，2019年所面臨的形勢(shì)較2018年更為嚴(yán)峻，在美國(guó)所公布的3000億加征關(guān)稅清單中，消費(fèi)電子產(chǎn)品名列其中。但從品牌心態(tài)及其在前三季度的出貨規(guī)模來看，供應(yīng)鏈對(duì)上述因素所產(chǎn)生的應(yīng)激性反應(yīng)減弱，拉貨行為并不及2018年同期。這一變化通過前三季度的出貨數(shù)據(jù)表現(xiàn)出來，群智咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度到三季度，全球顯示器整機(jī)出貨規(guī)模同比下滑3%，而2018年同期的出貨規(guī)模則同比增長(zhǎng)11%。由此可見，顯示器供應(yīng)鏈在面對(duì)不確定性增強(qiáng)的市場(chǎng)環(huán)境時(shí)，已經(jīng)逐漸調(diào)整狀態(tài)。供應(yīng)鏈的及時(shí)調(diào)整有助于顯示器產(chǎn)業(yè)迎來新一輪的結(jié)構(gòu)升級(jí)。

2. 四季度市場(chǎng)環(huán)境趨于穩(wěn)定，需求好轉(zhuǎn)。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年四季度全球顯示器出貨量為3380萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)9%，而2018年同期的出貨規(guī)模為3110萬臺(tái)，同比下滑8%。這一變化主要受四個(gè)方面的影響：

（1）關(guān)稅談判基本落定，市場(chǎng)環(huán)境趨于穩(wěn)定。2019年10月份，在新一輪的中美貿(mào)易磋商中，關(guān)稅談判取得突破性成果，美國(guó)宣布停止對(duì)原定于2019年12月份加征關(guān)稅清單中的商品加征關(guān)稅，且9月份已加征關(guān)稅的商品關(guān)稅也有可能進(jìn)行調(diào)整。這一消息預(yù)示中美貿(mào)易摩擦的階段性中止，為動(dòng)蕩不安的市場(chǎng)環(huán)境注入強(qiáng)心劑。

（2）市場(chǎng)應(yīng)激狀態(tài)調(diào)整，品牌庫(kù)存較2018年同期改善。前三季度品牌拉貨積極性不及2018年同期，因此到三季度末庫(kù)存情況也較2018年同期更為健康。

（3）全球顯示器整機(jī)價(jià)格下滑，帶動(dòng)消費(fèi)需求。受面板產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響，2019年顯示器面板供應(yīng)量增長(zhǎng)，面板價(jià)格下滑明顯，帶動(dòng)整機(jī)價(jià)格也明顯下滑。如下圖所示，首先，總體均價(jià)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，2017年均價(jià)為107美元，2018年為103美元，2019年為100美元。值得注意的是，這一下滑趨勢(shì)是在2019年大尺寸化趨勢(shì)以及結(jié)構(gòu)升級(jí)加快的前提下出現(xiàn)的。其次，主要尺寸均價(jià)呈現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)，尤其是大尺寸均價(jià)下滑幅度較大。2019年21.5英寸均價(jià)下滑5美元，而23.8英寸和27英寸的均價(jià)下滑幅度分別為9.94美元和13.81美元。價(jià)格下滑疊加產(chǎn)品升級(jí)，有助于提高消費(fèi)者的購(gòu)買需求。從市場(chǎng)反應(yīng)來看，也是如此，2019年歐美市場(chǎng)的“黑五”大促以及中國(guó)市場(chǎng)的“雙11”大促均取得了同比增長(zhǎng)的成績(jī)。

（4）結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)賦力，主力區(qū)域市場(chǎng)增長(zhǎng)。從全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)分區(qū)域數(shù)據(jù)來看，中國(guó)、北美和歐洲是三大主力區(qū)域。2019年，這三大主力區(qū)域市場(chǎng)同比均有增長(zhǎng)，市場(chǎng)份額均有提升，共同占比也攀升至80%。主力區(qū)域的市場(chǎng)增長(zhǎng)為全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)的規(guī)模穩(wěn)定奠定了基礎(chǔ)。就增長(zhǎng)動(dòng)力來看，北美市場(chǎng)的增力主要受其商用市場(chǎng)需求擴(kuò)張和關(guān)稅摩擦影響，頭部品牌在北美地區(qū)出貨更為積極；中國(guó)市場(chǎng)的增力主要來自于消費(fèi)市場(chǎng)，尤其是電競(jìng)、曲面、高分、寬屏等細(xì)分市場(chǎng)的增長(zhǎng)；歐洲市場(chǎng)的增力也同樣如此。

結(jié)構(gòu)篇

綜觀2019年全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)變化，可以指向三個(gè)方面：一是制造端代工廠格局變化，二是品牌端格局變化，三是產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)變化。具體來看：

1. 制造端供應(yīng)鏈調(diào)整，代工廠格局發(fā)生變化。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年全球代工廠總出貨規(guī)模為1.33億臺(tái)，同比增長(zhǎng)2%。從代工廠格局來看，主要趨勢(shì)為冠捷（TPV）和佳世達(dá)（Qisda）強(qiáng)化頭部地位，二者的市場(chǎng)份額提升至53%。緯創(chuàng)（Wistron）增長(zhǎng)明顯，同比增幅達(dá)17%。而富士康（Foxconn）和高創(chuàng)（BOE VT）則有不同程度的下滑。

TPV 2019年總出貨量為4800萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)4%。其增長(zhǎng)動(dòng)力主要來自兩個(gè)方面：首先，TPV系自有品牌AOC和Philips憑借面板資源的支持和成本優(yōu)勢(shì)，二者的出貨都很積極，在中國(guó)及歐美市場(chǎng)均有成長(zhǎng)；其次，頭部品牌Dell/HP/Lenovo與TPV一直保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，而這三者也是2019年的主力成長(zhǎng)品牌。

Qisda 2019年總出貨量為2300萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)8%。Wistron總出貨量700萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)17%。此二者的增長(zhǎng)均離不開Dell與HP的合作加持。與此同時(shí)，Dell/HP減少了與Foxconn的合作，其他品牌對(duì)BOE VT的合作也有減少，這種供應(yīng)鏈關(guān)系的變化使得Foxconn與BOE VT均出現(xiàn)同比下滑的情況。

Y2018-2019全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)分代工廠出貨規(guī)模與變化趨勢(shì)（Msets，%）

上述變化與供應(yīng)鏈針對(duì)貿(mào)易摩擦所進(jìn)行的調(diào)整相關(guān)，主要表現(xiàn)為：在貿(mào)易摩擦中面臨高風(fēng)險(xiǎn)的代工廠傾向于向外轉(zhuǎn)移產(chǎn)業(yè)鏈，以回應(yīng)海外品牌的需求。群智咨詢（Sigmaintell）研究發(fā)現(xiàn)，Qisda/Wistron在貿(mào)易摩擦中處于高風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，F(xiàn)oxconn/TPV/BOE VT相對(duì)處于低風(fēng)險(xiǎn)區(qū)。從各代工廠在2019年的具體調(diào)整策略來看，Qisda和Wistron也更為積極地向***地區(qū)轉(zhuǎn)移部分大尺寸產(chǎn)能，滿足海外客戶的轉(zhuǎn)產(chǎn)需要，也強(qiáng)化了彼此之間的合作關(guān)系。

中美貿(mào)易摩擦對(duì)主要代工廠的風(fēng)險(xiǎn)研究

2. 品牌格局發(fā)生變化，馬太效應(yīng)增強(qiáng)。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年Dell/HP/Lenovo進(jìn)一步強(qiáng)化了三者的頭部?jī)?yōu)勢(shì)，共同市場(chǎng)份額從2018年的41%提升至44%。TPV系品牌市場(chǎng)份額亦有提升，從2018年的12%提升至14%。韓系和臺(tái)系品牌有不同程度的下滑。具體來看：

Dell 2019年總出貨量為2700萬臺(tái)， HP總出貨量1800萬臺(tái)，同比均有小幅增長(zhǎng)。

Lenovo 2019年總出貨量為1300萬臺(tái)，同比小幅下滑2%。這一下滑主要受中國(guó)商用市場(chǎng)一、二季度需求下滑影響。在Lenovo的市場(chǎng)分布中，中國(guó)商用市場(chǎng)的占比高達(dá)5~6成。受中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響，2019年中國(guó)商用市場(chǎng)的需求有所下滑，尤其是上半年。下半年受安可政策拉動(dòng)，市場(chǎng)回暖，但總體規(guī)模上仍呈下滑態(tài)勢(shì)，從而影響了Lenovo的出貨表現(xiàn)。

TPV系品牌2019年總出貨量超過1800萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)12%。中國(guó)市場(chǎng)為TPV系品牌的主力市場(chǎng)，AOC和Philips2019年在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)均獲得了6%的增長(zhǎng)，且在歐美電競(jìng)市場(chǎng)也取得了較大成長(zhǎng)。

受TPV系品牌增長(zhǎng)的影響，韓系品牌在歐美電競(jìng)市場(chǎng)失利于價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，加之本身的策略調(diào)整，使其在2019年出現(xiàn)不同程度的下滑，LGE 2019年出貨量1000萬臺(tái)，同比下滑13%，三星 2019年出貨量900萬臺(tái)，同比下滑5%。而臺(tái)系品牌不論是在中國(guó)區(qū)市場(chǎng)，還是在歐美市場(chǎng)，均受到了TPV及韓系品牌的挑戰(zhàn)與壓制，2019年下滑幅度均較大。

上述品牌格局變化也揭示出不確定性環(huán)境下品牌競(jìng)爭(zhēng)會(huì)強(qiáng)化馬太效應(yīng)。頭部品牌具有穩(wěn)定的供應(yīng)鏈條件、強(qiáng)勢(shì)的話語權(quán)、高度的品牌影響力與完善的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)機(jī)制，種種因素使其在風(fēng)險(xiǎn)放大的條件下，可以作出更有效的決策和調(diào)整來規(guī)避與應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。在優(yōu)勝劣汰的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，進(jìn)一步也能蠶食更多的市場(chǎng)份額。

Y2018-2019全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)分品牌出貨占比（%）

3. 產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，23.8英寸份額超四成

受面板成本下探、顯示面板產(chǎn)能去化、大尺寸需求增長(zhǎng)以及新技術(shù)應(yīng)用拉動(dòng)等多因素的影響，2019年全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)尺寸結(jié)構(gòu)向大尺寸升級(jí)的趨勢(shì)加快。群智咨詢（Sigmaintell）數(shù)據(jù)顯示，2019年23.8英寸已經(jīng)成為絕對(duì)主力尺寸，其市場(chǎng)份額從2018年的38%大幅提升至43%。27英寸段的市場(chǎng)份額亦有增長(zhǎng)，從2018年的10%提升至12%。同時(shí)，受電競(jìng)及寬屏等應(yīng)用帶動(dòng)，27英寸以上大尺寸的市場(chǎng)份額也提升至7%。受商用市場(chǎng)需求下滑以及大尺寸顯示器價(jià)格降幅較大的影響，21.5英寸及以下小尺寸的市場(chǎng)份額出現(xiàn)明顯下滑，其占比從2018年的45%下滑至37%。

Y2017-2019全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)尺寸結(jié)構(gòu)（%）

預(yù)測(cè)篇

2020年市場(chǎng)預(yù)測(cè)：市場(chǎng)規(guī)?；芈?，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)盤活存量，疫情影響供需

在貿(mào)易摩擦階段性停止的前提下，全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)面對(duì)環(huán)境不確定性狀態(tài)時(shí)的應(yīng)激性反應(yīng)會(huì)進(jìn)一步趨弱。同時(shí)，針對(duì)貿(mào)易摩擦所蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)，顯示器產(chǎn)業(yè)鏈的調(diào)整已經(jīng)在2019年有所推進(jìn)。上述舉措會(huì)再度降低顯示器整機(jī)市場(chǎng)應(yīng)激性增長(zhǎng)的可能性。受此影響，群智咨詢（Sigmaintell）認(rèn)為，2020年全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)將會(huì)回落至2018年之前的常態(tài)，疊加疫情影響，同比將會(huì)繼續(xù)下滑。在此前提下，從長(zhǎng)期來看，市場(chǎng)仍需把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，如電競(jìng)、高分、寬屏及曲面等；從短期來看，一季度市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要來自于新型冠狀病毒疫情。

1. 結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)盤活存量?？v觀歷年來全球顯示器面板的供應(yīng)規(guī)模以及整機(jī)出貨規(guī)模變化趨勢(shì)，不難發(fā)現(xiàn)，受技術(shù)與顯示應(yīng)用迭代的影響，從2012年開始在經(jīng)歷了多年的衰退期后，全球顯示器市場(chǎng)從2017開始進(jìn)入了規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定的存量市場(chǎng)狀態(tài)，2018~2019年受宏觀環(huán)境不確定因素的影響出現(xiàn)應(yīng)激性增長(zhǎng)，這種增長(zhǎng)將于2020年回落，市場(chǎng)重新回歸存量狀態(tài)。存量市場(chǎng)難以實(shí)現(xiàn)量的增長(zhǎng)，市場(chǎng)活力在于把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，用結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)作為新的增量來盤活存量。

從2019年的市場(chǎng)趨勢(shì)來看，電競(jìng)市場(chǎng)的增長(zhǎng)最為快速，立足于龐大的游戲用戶人群與繁榮的游戲產(chǎn)業(yè)，電競(jìng)顯示器在技術(shù)、成本、渠道、銷售等多個(gè)層面都實(shí)現(xiàn)了互通，其技術(shù)定義的精準(zhǔn)度、產(chǎn)品精細(xì)化程度、消費(fèi)者認(rèn)知度、市場(chǎng)滲透率都有了顯著提升。群智咨詢（Sigmaintell）認(rèn)為，2020年電競(jìng)在全球顯示器市場(chǎng)的滲透率將會(huì)進(jìn)一步提升。其次，寬屏市場(chǎng)也蘊(yùn)含了增長(zhǎng)潛力。伴隨著設(shè)計(jì)類產(chǎn)品概念的提出，分屏及多屏辦公的應(yīng)用場(chǎng)景需求預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)增長(zhǎng)。顯示器供應(yīng)鏈各方圍繞寬屏顯示器也在積極合力，將帶動(dòng)2020年寬屏顯示器市場(chǎng)快速發(fā)展。

2. 一季度市場(chǎng)：疫情影響供應(yīng)鏈，一季度供需雙降。群智咨詢《新型冠狀病毒疫情對(duì)顯示器市場(chǎng)影響分析報(bào)告》顯示，受疫情影響，一季度中國(guó)地區(qū)顯示器整機(jī)代工廠的復(fù)工率不如預(yù)期。湖北地區(qū)的代工廠有冠捷等，2月份開工時(shí)間繼續(xù)延遲，復(fù)工時(shí)間待定，產(chǎn)能損失將超過50%。全國(guó)其他區(qū)域顯示器代工廠生產(chǎn)復(fù)工情況也不及預(yù)期，顯示器代工廠2月總體產(chǎn)能損失高達(dá)40%，預(yù)計(jì)3月逐步恢復(fù)，開工率將可達(dá)到80%~90%。此外，資材方面，湖北省交通繼續(xù)停運(yùn)，恢復(fù)時(shí)間尚未確定，對(duì)相關(guān)資材的供應(yīng)產(chǎn)生明顯的影響。尤其是PCBA、柔性電路板等。群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)測(cè)，受工廠復(fù)工率低影響，全球顯示器整機(jī)供應(yīng)鏈2月呈現(xiàn)供貨緊張局面。

從需求端來看，中國(guó)顯示器市場(chǎng)需求受疫情影響，商用市場(chǎng)及線下消費(fèi)市場(chǎng)將會(huì)明顯萎縮，僅線上市場(chǎng)維持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)一季度國(guó)內(nèi)顯示器總出貨規(guī)模同比下滑20%。疫情在中國(guó)以外的市場(chǎng)同樣也存在，影響著消費(fèi)者信心和需求。而供應(yīng)端的收緊也會(huì)進(jìn)一步影響終端市場(chǎng)的需求。群智咨詢（Sigmaintell）預(yù)計(jì)2020年全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)一季度出貨規(guī)模約為2810萬臺(tái)，同比下滑8%。

19Q1-20Q1全球顯示器整機(jī)市場(chǎng)分季度出貨規(guī)模與趨勢(shì)（Msets，%）