科創(chuàng)板聚焦前沿科技和持續(xù)創(chuàng)新能力，但怎么選出真正有實力、真正做科技的企業(yè)仍然面臨巨大挑戰(zhàn)。智能制造企業(yè)登陸科創(chuàng)的關鍵點是什么？科創(chuàng)板的設立將為擁有“硬科技“的中小型智能制造公司提供怎樣的支持？這事關中國制造業(yè)轉型升級的大局。

科創(chuàng)板為智能制造發(fā)展提供有利契機

科創(chuàng)板的設立是我國多層次資本結構的重要一環(huán)

2018年11月5日，首屆中國國際進口博覽會上***主席首次提出設立科創(chuàng)板，僅約5個月的時間，針對科創(chuàng)板的實施辦法、管理辦法、監(jiān)督辦法等細則文件依次下發(fā)。截至2019年6月17日，上交所共披露123家科創(chuàng)板受理公司，其中102家已問詢，1家已中止（九號機器人）。3家已提交注冊，為天準科技、安集科技和微芯生物。3家科創(chuàng)板上市委會議已通過，為睿創(chuàng)微納、華興源創(chuàng)和福光股份。

2019年6月13日，在第十一屆陸家嘴論壇開幕式上，上海證券交易所科創(chuàng)板正式開板。相比于2000年計劃籌劃到2009年正式開板的創(chuàng)業(yè)板，科創(chuàng)板推進的效率和速度遠超預期?？苿?chuàng)板的設立為優(yōu)質的科技型中小企業(yè)提供了新的融資渠道，激發(fā)了企業(yè)活力，為科技產業(yè)的發(fā)展注入了新鮮血液。其對上市企業(yè)的盈利狀況和企業(yè)規(guī)模更具包容性，有助于一些優(yōu)質“硬科技”中小企業(yè)解決“融資難、融資貴”的問題?？苿?chuàng)板是完善資本市場基礎制度、建立科創(chuàng)類企業(yè)與資本市場更加直接、有效聯(lián)系的重要一步。其中，科創(chuàng)板設定的50萬元的門檻，可以在一定程度上降低市場的流動性，進一步優(yōu)化投資者結構，從而為企業(yè)長期研發(fā)行為創(chuàng)造一個好的環(huán)境。

三重動力齊驅，智能制造受寵

智能制造是基于新一代信息技術，貫穿設計、生產、管理、服務等制造活動各個環(huán)節(jié)，具有信息深度自感知、智慧優(yōu)化自決策、精準控制自執(zhí)行等功能的先進制造過程、系統(tǒng)與模式的總稱。在上交所已經受理的123家公司中，智能制造作為高端裝備領域的重要分支，占據(jù)了受理企業(yè)較大比重。作為科創(chuàng)板明確支持的六大科技領域的重要分支，智能制造的發(fā)展受到政策導向與產業(yè)轉型環(huán)境的雙重動力驅動。

首先，政策導向助推智能制造融合發(fā)展。上交所給出的科創(chuàng)板優(yōu)先支持名單，與我國此前發(fā)布的《國家智能制造標準體系建設指南（2018年版）》《工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展行動計劃（2018-2020年）》《關于做好2018年工業(yè)質量品牌建設工作的通知》等政策有較大程度的重疊，這些行業(yè)原本屬于國家重點支持發(fā)展的行業(yè)，科創(chuàng)板又為該領域的發(fā)展提供了便捷通道。

其次，制造業(yè)轉型為智能制造業(yè)的發(fā)展奠定了堅實的基礎。我國正處在制造業(yè)轉型升級的重要時間窗口，人口老齡化程度不斷加重，人工成本不斷升高，加上消費升級的帶動，制造業(yè)進行智能化改造的緊迫性正在提升?？苿?chuàng)板的推出，智能制造必將成為重要貢獻力量。

最后，智能制造公司現(xiàn)有的融資渠道單一， 科創(chuàng)板的設立將為其提供有力的融資支持。產業(yè)基金是智能制造公司的主要融資手段，從近三年的投融資案例數(shù)量來看，基本上呈現(xiàn)出逐年下滑的態(tài)勢。從細分領域來看，數(shù)字內容、數(shù)字消費、整機、數(shù)字生活、數(shù)字金融、技術服務和零部件等7大領域投融資案例數(shù)量最多。科創(chuàng)板的設立將為擁有“硬科技“的中小型智能制造公司提供有力的資金支持。

科創(chuàng)板智能制造受理企業(yè)情況簡析

截至2019年6月17日，123家已受理的企業(yè)中，從注冊地來看，北京的企業(yè)數(shù)量最多，總共有26家。其次是江蘇的企業(yè)，為21家。注冊地位于上海的企業(yè)數(shù)量為18家。廣東以17家的企業(yè)數(shù)量位列地區(qū)榜的第四位。浙江省有13家企業(yè)獲得受理。上述五地的企業(yè)總數(shù)達到95家，占受理企業(yè)總數(shù)的77%。

按科創(chuàng)板的行業(yè)分類，可以分為6個大類別和19個細分類別。按六個大類可分為新一代信息技術產業(yè)、生物產業(yè)、高端裝備制造產業(yè)、新材料產業(yè)、相關服務業(yè)和節(jié)能環(huán)保產業(yè)，目前其公司家數(shù)分別為52家、30家、18家、16家、2家和5家。按19個細分類別，可以分為計算機、通信及其他電子設備制造業(yè)、軟件和信息技術服務業(yè)、專用設備制造業(yè)、儀器儀表制造業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)等19個細分類別，受理企業(yè)的分布見圖3所示。

智能制造受理企業(yè)地域分布簡析

在高端裝備制造產業(yè)中，智能制造為其重要的一個分支。截止2019年6月19日，科創(chuàng)板共受理20家智能制造企業(yè)。（見表4）

從總體分布來看，科創(chuàng)板受理智能制造公司主要積聚在東部沿海地區(qū)和粵港澳大灣區(qū)，其中尤以廣東省和江蘇省最為突出。長三角地區(qū)上海市、浙江省和江蘇省三地企業(yè)數(shù)量均處于全國前列，地區(qū)整體發(fā)展情況相對領先。

從各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）來看，廣東、江蘇、北京、浙江和湖北擁有的科創(chuàng)板智能制造受理企業(yè)數(shù)量排名前五，企業(yè)數(shù)量均超過2家；中西部地區(qū)陜西省和湖北省有分布，東北地區(qū)黑龍江省有分布，其余省份（直轄市、自治區(qū)）尚未有科創(chuàng)板智能制造受理企業(yè)。

智能制造受理企業(yè)財務狀況簡析

在科創(chuàng)板已受理的20家智能制造企業(yè)中，其中85%的受理企業(yè)2018年營業(yè)收入低于10億元，營業(yè)收入較高的科創(chuàng)板受理企業(yè)為北京石頭世紀科技有限公司和博眾精工科技股份有限公司，2018年營業(yè)收入分別達到30.51億元和25.18億元，遠高于其他受理企業(yè)。其中，北京石頭世紀科技有限公司從事智能清潔機器人等智能硬件的設計、研發(fā)、生產和銷售，主要產品為小米定制品牌“米家智能掃地機器人”，以及自有品牌“石頭智能掃地機器人”和“小瓦智能掃地機器人”。該公司的“米家智能掃地機器人”和“石頭智能掃地機器人”2018年的高市場占有率是該公司高營收的主要原因。博眾精工科技股份有限公司的主要產品包括自動化設備、潔具類產品和核心零部件產品，其中自動化設備營收占比約75%，潔具及零部件營收占比約25%。該公司營業(yè)收入的主要依賴于蘋果公司（2018年蘋果公司占營業(yè)收入的47.21%）。

就凈資產收益率來看，20家受理企業(yè)的凈資產收益率普遍較高，但兩極化明顯，20家受理企業(yè)凈資產收益率的中位數(shù)為24.3%。其中，凈資產收益率最高的是北京石頭世紀科技有限公司，該公司凈資產收益率高達62.15%。最低的是杭州先臨三維科技股份有限公司，該公司的凈資產收益率為2.07%。值得注意的是，在20家受理企業(yè)中，公司凈資產收益率的高低與該公司專利價值與R&D投入的高低沒有明顯的相關性。因此，受理企業(yè)目前的低凈資產收益率并不代表該公司未來的盈利能力弱。

智能制造企業(yè)登陸科創(chuàng)板的六個關鍵點

目前看，科創(chuàng)板聚焦前沿科技、有持續(xù)創(chuàng)新能力的方向是正確的。但怎么選出真正有實力、真正做科技的企業(yè)仍然是巨大的挑戰(zhàn)，也就是如何嚴格執(zhí)行研發(fā)投入、研發(fā)成果等方面的指標，保證選出的是真正做科技的企業(yè)，而不是講故事的企業(yè)。

好在這些指標或者說關鍵點是清晰的，這就是上交所在推薦指引中提出的“6個是否”：是否掌握具有自主知識產權的核心技術，是否擁有高效的研發(fā)體系，是否擁有市場認可的研發(fā)成果，是否具有相對競爭優(yōu)勢，是否具備技術成果有效轉化為經營成果的條件，是否服務于經濟高質量發(fā)展以及創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、軍民融合發(fā)展戰(zhàn)略等國家戰(zhàn)略。

因此，智能制造企業(yè)應緊密圍繞傳統(tǒng)工業(yè)轉型升級和新興產業(yè)發(fā)展需要，強化核心技術儲備能力。

同時，科創(chuàng)板對企業(yè)上市融資能力也提出了新的要求，智能制造業(yè)具有技術研發(fā)周期長、投資成本大、成本回收慢等特征，因此社會融資難是多數(shù)中小型創(chuàng)新企業(yè)面臨的核心問題。智能制造企業(yè)應扎實做好與證券公司、股權投資機構等社會資本對接的基礎性工作，拓展多元化的社會融資渠道，增強融資能力。