蘋果用一份明顯好轉(zhuǎn)的財報，告別了低迷的2019財年。下個季度，蘋果業(yè)績有望徹底走出低迷，甚至再創(chuàng)新高。

需要說明的是，今天蘋果發(fā)布的第四財季業(yè)績是截至9月30日的。因此9月20日發(fā)售的iPhone 11系列的銷量對該季度的財報影響有限，只包括了10天的銷售情況。要完整評估iPhone 11系列給蘋果業(yè)績帶來的影響，還要等待今年第四自然季度的財報，或者看蘋果對第四季度的業(yè)績預期。通常那是蘋果每年的銷售最旺季。

先來看蘋果第四財季業(yè)績。當季蘋果實現(xiàn)營收640億美元，同比增長2%，高出市場預期的630億美元；凈利潤136.9億美元，同比下滑3%；iPhone銷售額333.6億美元，同比下滑9.2%；服務業(yè)務營收125.1億美元，同比增長18%，高于市場預期的121.5億美元。

財報公布后，蘋果股價盤后走高1.5%。這也正常，過去兩年八份財報，只有兩次蘋果股價在財報公布后走低，財報公布后股價的平均漲幅達到了4.5%。過去三年，蘋果業(yè)績每次都超過了市場預期，因為蘋果的業(yè)績預期通常比較保守。舉例來說，第三財季財報發(fā)布后，蘋果就曾經(jīng)預計這個季度的iPhone營收會連續(xù)第四個季度出現(xiàn)兩位數(shù)下滑，而整體營收會較上年同期大體持平。

實際上，自今年年初蘋果大幅下調(diào)業(yè)績預期之后，蘋果股價就似乎處于利空出盡的狀況；從年初的最低點170美元上方一路走高，幾天前更是創(chuàng)下了249美元的歷史新高。目前蘋果和微軟市值都在1.1萬億美元左右，和9000萬美元下方的亞馬遜和谷歌拉開了一些差距。目前蘋果的市盈率已經(jīng)達到了過去十年的最高點。而且近期的一些外交動態(tài)也令市場對中美經(jīng)貿(mào)關系改善前期趨于樂觀。

2019財年是蘋果罕見的業(yè)績低迷期。雖然當季營收已經(jīng)止跌回升，但凈利潤和iPhone營收依然連續(xù)第四個季度出現(xiàn)下滑。這還是iPhone問世之后的首次。不過，下個季度蘋果就可以徹底走出2019財政年度的低迷不振，因為庫克對iPhone 11系列在歲末銷售季的銷量表示非常樂觀，他尤其強調(diào)，iPhone 11系列在中國市場的初步銷售情況“非常非常好”。

蘋果預計下一季度營收855億-895億美元，較上年同期低迷基數(shù)的843億美元有明顯增長，甚至有望打破2017財年同期創(chuàng)下的一個季度營收883億美元的歷史記錄。這個樂觀預期也令市場感到寬心。截至當季，蘋果現(xiàn)金總計2059億美元，同比下滑了2.2%。蘋果在這個季度回購了180億美元股票，發(fā)放了35億美元股息，也對股價走高起到了積極作用。相比喬布斯時代的蘋果根本懶得討好投資者，絕不發(fā)放股息，庫克對華爾街是異?？犊?。

回顧一下這個季度蘋果營收具體情況。雖然iPhone營收繼續(xù)下滑9.2%，但其他硬件業(yè)務（iPad、Mac和其他產(chǎn)品）都保持了增長，服務業(yè)務營收同比增長18%，幫助蘋果營收繼續(xù)保持增長。當季iPhone占蘋果總營收占比只有52%，雖然與以往三分之二營收來自手機不可同日而語，但也高于上個季度的48%。服務業(yè)務已經(jīng)成為推動蘋果業(yè)績增長的第二大引擎。今年以來，蘋果更是連續(xù)發(fā)布了媒體訂閱、游戲訂閱、視頻訂閱、信用卡等諸多互聯(lián)網(wǎng)服務，計劃進一步擴大這一業(yè)務的營收。

值得一提的是，當季蘋果可穿戴產(chǎn)品、配件和其他產(chǎn)品營收飆升了54%，達到65億美元，營收規(guī)模甚至超過了iPad。庫克也在分析師電話會議上專門提到，AirPods這個季度的營收創(chuàng)下了新高，而Apple Watch的銷售額有四分之三都來自新用戶?？梢灶A想的是，隨著AirPods Pro的上市，第四季度蘋果這一塊業(yè)務營收還會繼續(xù)走高。此外，在如何讓消費者購買配件方面，蘋果是真的有一套。iPhone 11作為一款售價5499元的產(chǎn)品，都還在用祖?zhèn)魑甯Ｒ话?。消費者還需要額外花幾百元購買快充頭和Type-C到Lighting線，不然連MacBook都連不上。

另外一個看點是，iPhone 11系列的熱銷能否幫助蘋果在中國市場收復失地。隨著華為在國際市場遭遇人為打擊，華為將主攻方向放在了國內(nèi)市場，今年中國智能手機市場幾乎成為了華為的獨角戲，其他廠商則暗淡無光。

當季蘋果的大中華市場營收只是微幅下滑，已經(jīng)止住了之前的頹勢。要知道前幾個季度，蘋果中國區(qū)市場營收的跌幅分別是4%、25%和22%。如果考慮到當季人民幣兌美元匯率大幅下滑的因素，當季蘋果中國區(qū)市場的實際營收應該是增長的。在遭遇去年的挫折之后，蘋果今年略微下調(diào)了iPhone 11在國內(nèi)的售價。

雖然iPhone 11系列并沒有顯著升級，但市場初期銷量卻異?；鸨?。大摩和野村等券商因此紛紛上調(diào)了蘋果的股票評級。供應鏈的數(shù)據(jù)顯示，蘋果已經(jīng)調(diào)高了iPhone 11的部件訂單。過去幾年的積壓升級需求可能是iPhone 11銷售火爆的重要原因。

知名蘋果分析師、天風國際分析師郭明錤將iPhone11系列在2019年的出貨量預期從6500萬-7000萬部調(diào)高至7000-7500萬部。郭明錤指出，對于iPhone 6/6s、7系列使用者來說，iPhone 11是一個好的升級選擇，蘋果下調(diào)售價更有利于吸引中國消費者。在即將到來的中國雙十一電商銷售旺季中，iPhone 11系列售價也有500元的降價幅度，這顯然會進一步提振iPhone在中國的銷量。

或許蘋果會是今年唯一能在國內(nèi)抵擋華為攻勢的主流手機品牌。
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