近日，存儲大廠美光發(fā)布示警信息稱，由于PC客戶面臨其他零件短缺，導(dǎo)致對存儲器拉貨減少。受此影響，美光的營收和凈利水平預(yù)計(jì)將低于市場預(yù)期。

在全球缺芯的大背景下，各大半導(dǎo)體公司幾乎都收獲了不錯的營收，或是因?yàn)樾枨蟠鬂q，或是因?yàn)閮r格走高，而美光幾乎是目前第一家預(yù)警業(yè)績不達(dá)預(yù)期的指標(biāo)大廠。

DRAM的發(fā)展軌跡

一直以來，DRAM產(chǎn)品的周期都較為特殊，該行業(yè)最大的影響因素大概就是幾大存儲廠商的擴(kuò)產(chǎn)情況和工廠的突發(fā)狀況。通常是，當(dāng)三星、SK海力士和美光大力投資一段時間之后，DRAM領(lǐng)域便會出現(xiàn)一段時間的供大于求；而當(dāng)幾大廠商旗下某個重要工廠發(fā)生火災(zāi)或者特殊氣體泄漏之后，產(chǎn)品價格便會應(yīng)聲上漲。

在此我們簡單回顧一下2017年到2019年的情況，此中有非常明顯的事件痕跡。2017年，作為全球最大的內(nèi)存廠商，三星電子晶圓廠發(fā)生了非常嚴(yán)重的停電事故，導(dǎo)致內(nèi)存、閃存晶圓報(bào)廢。根據(jù)當(dāng)時的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，停電半小時總報(bào)廢的產(chǎn)量相當(dāng)于三星的11%、全球的3.5%。

受到此次事件的影響，全球內(nèi)存價格暴漲，2017年內(nèi)存被業(yè)界戲稱為“全球最佳的理財(cái)產(chǎn)品”。2016年，普通消費(fèi)者購買一根8GB內(nèi)存條的價格為100多元，而在2017年其價格直逼1000元。在這一年，內(nèi)存條的價格增幅跑贏了中國樓市，2016年下半年和2017年是中國樓市暴漲的時間，但內(nèi)存的風(fēng)頭蓋過了樓市。

很明顯，這樣的價格浮動體現(xiàn)了存儲頭部廠商在行業(yè)內(nèi)的地位，可謂是牽一發(fā)而動全身。根據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，2017年三星、SK海力士和美光三家企業(yè)在內(nèi)存顆粒領(lǐng)域的市場占比超過了95%，其中三星一家的占比在45%左右。這樣的市占比例，三星供貨出問題必然會讓市場供不應(yīng)求，但三星不僅沒有因?yàn)槭鹿识绊懯找?，反而凈利潤破了歷史記錄。

到了2018年，三大廠商的統(tǒng)一動作是提升產(chǎn)能。三星在2018年啟用了全球最大的閃存工廠，大幅提升產(chǎn)能；美光在收購華亞科之后又繼續(xù)拿出20億美元擴(kuò)產(chǎn)；SK海力士的無錫工廠順利增產(chǎn)，該廠投資了86億美元。

結(jié)果是顯而易見的，全球市場開始出現(xiàn)內(nèi)存產(chǎn)能過剩。2019年年初，8Gb DDR4內(nèi)存芯片的合約價格在6.13美元左右，到了年底迅速降至冰點(diǎn)，僅為2.79~2.88美元，內(nèi)存價格暴跌50%以上。不過三大廠商定然是不愿意見到這樣的局面的，在2019年紛紛減產(chǎn)和減少投資。

于是，我們在2020年Q1看到，內(nèi)存的合約價格又出現(xiàn)了10%到20%的漲幅。

新一輪市場走勢不受內(nèi)存廠控制

進(jìn)入2021年，全球市場在2020年疫情的抑制下開始逐漸恢復(fù)，智能手機(jī)、汽車、工業(yè)等領(lǐng)域都是如此。與此同時，疫情改變了人們的生活和辦公形態(tài)，宅經(jīng)濟(jì)成為新的產(chǎn)業(yè)爆點(diǎn)。在這樣的情況下，各領(lǐng)域?qū)?nèi)存的需求急速擴(kuò)大。

相關(guān)報(bào)道提到，即便2020年全球內(nèi)存價格呈現(xiàn)平穩(wěn)上漲的趨勢，但2021年前五個月各大內(nèi)存廠的利潤已經(jīng)抵得過2020年全年。此前，無論是廠商還是行業(yè)專家都認(rèn)為，2021年內(nèi)存將會有持續(xù)一年的景氣行情。

然而，此時內(nèi)存產(chǎn)業(yè)已經(jīng)不是一個完全由行業(yè)龍頭主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)，外部因素起到了更為重要的作用。目前，全球半導(dǎo)體市場的主旋律是芯片供應(yīng)危機(jī)，其影響并不因頭部廠商的意志而轉(zhuǎn)移。

根據(jù)此前的報(bào)道，有市場消息人士透露，由于現(xiàn)貨價格大幅波動，DRAM合約價格在2021年第四季度的跌幅將超過預(yù)期。根據(jù)TrendForce預(yù)測，第四季度整體DRAM均價跌幅為3%~8%。

綜合行業(yè)信息來看，DRAM的庫存維持在高位水平，且出貨渠道嚴(yán)重受限于其他芯片短缺。

在應(yīng)用方面，內(nèi)存應(yīng)用的前兩大市場是PC和智能手機(jī)，然而由于汽車產(chǎn)業(yè)嚴(yán)重缺少芯片，因此晶圓代工廠把相當(dāng)一部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)至車用芯片領(lǐng)域。同時，IDM廠商自己也在調(diào)整產(chǎn)品供應(yīng)，英飛凌、安森美、聞泰、士蘭微等廠商都削減了用于消費(fèi)電子的低壓MOSFET產(chǎn)量，而轉(zhuǎn)投利潤率更高的車用高壓MOSFET，導(dǎo)致PC上的元器件出貨量不足。

在美光之前，已經(jīng)有多家財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)對DRAM市場做出利空評斷，預(yù)期報(bào)價將轉(zhuǎn)弱。美光自己也預(yù)期，至11月底止的本季營收約76.5億美元，遠(yuǎn)低于分析師預(yù)測的85.7億美元。

有IDM廠商內(nèi)部人士透漏，目前的市場策略到2022年上半年都是較為清晰的，主要產(chǎn)能將集中在車用市場，低壓MOSFET產(chǎn)品預(yù)計(jì)會有一輪嚴(yán)重的供不應(yīng)求，致使價格維持在較高水平。廠商也預(yù)見了這種情況，在尋找外部產(chǎn)能幫助生產(chǎn)低壓MOSFET，但在全球各大晶圓廠滿載的情況下，預(yù)計(jì)也要到2022年下半年才會有更多的產(chǎn)能支持。因此，對于DRAM產(chǎn)品而言，接下來的三個季度，預(yù)計(jì)都將是寒冬。