電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）5月16日晚間，上市委披露2022年第41次審議會(huì)議公告。公告顯示，深圳天德鈺科技股份有限公司（首發(fā)）將于5月23日上會(huì)，離上市又進(jìn)一步。

此前天德鈺多次出現(xiàn)低級(jí)信披錯(cuò)誤，上市進(jìn)展一度停滯，在業(yè)內(nèi)引起熱議。這個(gè)長(zhǎng)久專(zhuān)注于移動(dòng)智能終端領(lǐng)域的整合型單芯片研發(fā)、設(shè)計(jì)、銷(xiāo)售的企業(yè)，在顯示驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域經(jīng)驗(yàn)豐富、市占排名前列，具有較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。

本次天德鈺上市擬公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股不超過(guò)4055.56萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本比例不低于10%，保薦機(jī)構(gòu)是中信證券。

顯示驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的資深選手

根據(jù)Frost & Sullivan統(tǒng)計(jì)，全球顯示驅(qū)動(dòng)芯片出貨量由2012年的88.4億顆上升至2020年的165.40億顆，中國(guó)大陸顯示驅(qū)動(dòng)芯片出貨量約52.70億顆。2021年顯示驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)開(kāi)始快速放量，市場(chǎng)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，潛力巨大。

天德鈺成立之初便開(kāi)始深耕顯示驅(qū)動(dòng)領(lǐng)域，經(jīng)過(guò)十二年的自主研發(fā)，已經(jīng)成長(zhǎng)為顯示驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)的資深選手。在智能手機(jī)領(lǐng)域，據(jù)CINNO Research的統(tǒng)計(jì)，2021年上半年國(guó)內(nèi)顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，天德鈺出貨量占行業(yè)總出貨量德比例約12%，排名第四，僅落后于集創(chuàng)北方、格科微、奕斯偉廠商。

移動(dòng)智能終端顯示驅(qū)動(dòng)芯片領(lǐng)域，天德鈺的主要同行有聯(lián)詠科技、奕力科技、敦泰電子、矽創(chuàng)電子、格科微、瑞鼎科技、奇景光電、韋爾股份、新相微電子、集創(chuàng)北方等。

DDIC（顯示驅(qū)動(dòng)IC）產(chǎn)品，天德鈺在分辨率、幀率、集成度、兼容性等方面指標(biāo)優(yōu)于部分同行企業(yè)。天德鈺手機(jī)DDIC 能夠支持 a-Si/LTPS/IGZO 等多形態(tài)液晶顯示技術(shù)，并已用于2K解析度的智能手機(jī)，最高可實(shí)現(xiàn)120Hz幀率。智能穿戴DDIC 能夠支持 a-Si/LTPS/AMOLED 等多種形態(tài)液晶顯示技術(shù)，且具有高分辨率、高顯示幀率、低耗電的特性。天德鈺DDIC產(chǎn)品已廣泛應(yīng)用于華為、小米、傳音、 中興等手機(jī)及亞馬遜、谷歌、百度等平板/智能音箱品牌，360、小天才等智能穿戴品牌。

營(yíng)收亮眼 突破11億大關(guān)

天德鈺上會(huì)稿顯示，2019年-2021年?duì)I收和凈利規(guī)模呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.64億元、5.61億元、11.16億元；同期分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為0.17億元、0.61億元、3.29億元。營(yíng)收從2020年的5億多一下子增長(zhǎng)到11億多，首次突破11億大關(guān)，創(chuàng)歷史最高點(diǎn)。同時(shí)凈利潤(rùn)在2021年度也同樣實(shí)現(xiàn)超高速增長(zhǎng)，直接跨過(guò)1到2億元，大賺3.29億元，同比增長(zhǎng)439.34%。

產(chǎn)品銷(xiāo)量作為業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)的強(qiáng)支撐，天德鈺以移動(dòng)智能終端顯示驅(qū)動(dòng)芯片、攝像頭音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片、快充協(xié)議芯片、電子標(biāo)簽驅(qū)動(dòng)芯片四大類(lèi)產(chǎn)品為主營(yíng)業(yè)務(wù)。主營(yíng)業(yè)務(wù)上的一大亮點(diǎn)是天德鈺有超7成營(yíng)收來(lái)自移動(dòng)智能終端顯示驅(qū)動(dòng)芯片。

這四大類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)2021年實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入分別是8.35億元、0.48億元、0.69億元、1.63億元，收入分別同比增長(zhǎng)87.28%、-12.12%、170.64%、447.99%，分別占總營(yíng)收的比例為74.87%、4.31%、6.19%、14.63%。銷(xiāo)售收入增速最快的是電子標(biāo)簽驅(qū)動(dòng)芯片產(chǎn)品，其次是快充協(xié)議芯片產(chǎn)品。攝像頭音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片是唯一收入負(fù)增長(zhǎng)的業(yè)務(wù)。

產(chǎn)銷(xiāo)量方面，2021年智能移動(dòng)終端顯示驅(qū)動(dòng)芯片和攝像頭音圈馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)產(chǎn)銷(xiāo)量同時(shí)減少，產(chǎn)銷(xiāo)率下滑到100%以下?？斐鋮f(xié)議芯片和電子標(biāo)簽驅(qū)動(dòng)芯片的產(chǎn)量2021年大幅提升，同比增長(zhǎng)133.17%、280.18%。同時(shí)這兩大產(chǎn)品銷(xiāo)量也實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，成為天德鈺2021年業(yè)績(jī)亮眼的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

未來(lái)天德鈺業(yè)績(jī)還能保持高速增長(zhǎng)嗎？目前消費(fèi)類(lèi)市場(chǎng)需求疲軟，2022年3月國(guó)內(nèi)手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量同比下降40.5%，而天德鈺營(yíng)收貢獻(xiàn)七成的智能移動(dòng)終端顯示驅(qū)動(dòng)芯片業(yè)務(wù)，最大的應(yīng)用領(lǐng)域便是智能手機(jī)，2022年有可能因?yàn)槭謾C(jī)需求放緩，對(duì)業(yè)績(jī)產(chǎn)生影響。

毛利率高于部分頭部企業(yè)

2019年-2021年，天德鈺主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為19.86%、26.15%、51.17%。毛利率持續(xù)提高，2021年因下游市場(chǎng)需求擴(kuò)張及產(chǎn)品價(jià)格上漲，大幅提高25.02個(gè)百分點(diǎn)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，2021年韋爾股份、奇景光電、聯(lián)詠科技、格科微的毛利率分別是34.42%、48.5%、49.78%、56.11%。

天德鈺2021年毛利率與以上這些同行企業(yè)相比，僅低于格科微，高于韋爾股份、奇景光電、聯(lián)詠科技。

雖然2021年天德鈺的毛利率不錯(cuò)，但是其增長(zhǎng)的原因主要還是市場(chǎng)需求在推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)格上漲。產(chǎn)品本身的盈利能力還需加強(qiáng)，可以加大高毛利率產(chǎn)品的投入。

擁有華為、三星、VIVO一線(xiàn)品牌客戶(hù)

天德鈺采取“代理為主、直銷(xiāo)為輔“的銷(xiāo)售模式，2021年代理、直銷(xiāo)模式下取得的收入分別是9.99億元、1.17億元，占總營(yíng)收的比例是89.53%、10.47%。此前天德鈺還出現(xiàn)低級(jí)信披錯(cuò)誤直銷(xiāo)模式收入高于代理模式。

2021年前五大客戶(hù)均是代理商，銷(xiāo)售收入占總銷(xiāo)售額72.25%。而2019年-2020年前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占同期總營(yíng)收的比例分別是49.58%、57.26%。

天德鈺擁有穩(wěn)定優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)資源，與BOE、群創(chuàng)光電、華星光電、合力泰、國(guó)顯科技、星源電子、華勤通訊、聞泰科技、龍旗通訊等知名企業(yè)建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于華為、小米、三星、VIVO、傳音、中興等手機(jī)品牌；亞馬遜、谷歌、百度等平板/智能音箱客戶(hù)；360、小天才等智能穿戴客戶(hù)。一線(xiàn)穩(wěn)定的終端客戶(hù)是天德鈺業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的基石。

晶圓最大供應(yīng)商為晶合集成 占比達(dá)54.70%

天德鈺是芯片設(shè)計(jì)公司，上游的晶圓制造和封裝測(cè)試環(huán)節(jié)選擇委外代工的方式完成。2021年前五大供應(yīng)商分別是晶合集成、新匯成、匯成光電、Interhub Technology Co., Ltd、SYNIC Solution Co., Ltd、聯(lián)芯集成、聯(lián)華電子、和艦芯片、HI-STEP Technology Ltd。

上會(huì)稿顯示，2019年-2021年天德鈺前五大供應(yīng)商合計(jì)的采購(gòu)金額占比分別是73.50%、81.88%、79.60%，供應(yīng)商集中度較高。

2021年天德鈺的晶圓材料采購(gòu)額高達(dá)50209.39萬(wàn)元，其中合肥晶合集成電路股份有限公司采購(gòu)額達(dá)34501.13萬(wàn)元，占晶圓總采購(gòu)額的68.71%。中芯國(guó)際、華虹半導(dǎo)體、晶合集成是國(guó)內(nèi)三大晶圓代工廠，不久前晶合集成科創(chuàng)板IPO剛剛過(guò)會(huì)，天德鈺選擇把企業(yè)超6成的晶圓訂單交給晶合集成。

進(jìn)一步了解晶合集成的產(chǎn)能情況，發(fā)現(xiàn)2021年其銷(xiāo)量增長(zhǎng)速度比產(chǎn)能提升速度高，2021年一共生產(chǎn)了60.5582萬(wàn)片12英寸晶圓，銷(xiāo)售了60.2712萬(wàn)片。天德鈺的同行聯(lián)詠科技、集創(chuàng)北方是晶合集成的第一、第二大客戶(hù)，晶合集成與這兩大客戶(hù)簽署了長(zhǎng)期合作協(xié)議。

晶合集成2021年的前五大客戶(hù)情況如下：

募集3.79億元 用于研發(fā)升級(jí)

天德鈺本次上市擬募集3.79億元，用于“移動(dòng)智能終端整合型芯片產(chǎn)業(yè)化升級(jí)項(xiàng)目”和“研發(fā)及實(shí)驗(yàn)中心建設(shè)項(xiàng)目”，旨在增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力、優(yōu)化產(chǎn)品性能，以應(yīng)對(duì)不斷更新迭代的技術(shù)工藝和和不斷擴(kuò)增的市場(chǎng)需求。

此次天德鈺以滿(mǎn)足 “預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤(rùn)均為正且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5,000萬(wàn)元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于人民幣1億元。”這項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)，申請(qǐng)?jiān)诳苿?chuàng)板上市。

2019年-2021年的研發(fā)費(fèi)用分別是5667.17萬(wàn)元、5652.60萬(wàn)元、13116.60萬(wàn)元，三年合計(jì)24436.37萬(wàn)元，占三年累計(jì)營(yíng)收的11.41%。

現(xiàn)募投項(xiàng)目進(jìn)一步增加了天德鈺的研發(fā)投入。有助于天德鈺對(duì)新產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)一步的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，改變TDDI產(chǎn)品量產(chǎn)時(shí)間較晚的不利局面，進(jìn)一步擴(kuò)大在手機(jī)、平板/智能音箱、智能穿戴、智能零售、智慧辦公、智慧醫(yī)療等領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。