隨著英偉達(dá)（NVDA）的市值逐漸逼近1萬(wàn)億美元，我們將在本文中討論一下我們長(zhǎng)期投資一家公司時(shí)最關(guān)注的兩個(gè)主要因素，并評(píng)估一下英偉達(dá)股票是否符合我們對(duì)長(zhǎng)期投資的要求。

英偉達(dá)股票年初至今的表現(xiàn)

英偉達(dá)股票今年的表現(xiàn)非常強(qiáng)勁，甚至超過(guò)了2020年的表現(xiàn)。并以152.66%的表現(xiàn)領(lǐng)先于VanEck Vectors Semiconductor ETF 和AMD股票。再加上2020年英偉達(dá)的股價(jià)上漲了121.2%，所以，這兩年對(duì)英偉達(dá)的投資者來(lái)說(shuō)是意義非凡的兩年。

我們成為英偉達(dá)的股東還不到兩年，因?yàn)槲覀冊(cè)?020年中期才投資了英偉達(dá)，直到今年5月份我們還一直在大力加倉(cāng)，盡管如此，我們還是要感謝英偉達(dá)股價(jià)在21年下半年繼續(xù)強(qiáng)勁反彈，并不斷突破新高。

因素一：市場(chǎng)份額是否是第一或第二

在我們投資一家公司之前，通常會(huì)先看這家公司的護(hù)城河。對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)，理由很簡(jiǎn)單，因?yàn)樵摴臼?a href="http://www.brongaenegriffin.com/tags/gpu/" target="_blank">GPU 市場(chǎng)的絕對(duì)領(lǐng)導(dǎo)者而且在GPU領(lǐng)域的主導(dǎo)地位從未受到過(guò)威脅。AMD雖然是其競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。英特爾（INTC）的投資者可能會(huì)不服，并認(rèn)為英特爾將很快在22年第一季度進(jìn)入GPU市場(chǎng)。然而，英特爾能否在這一細(xì)分市場(chǎng)擊敗英偉達(dá)，還是一個(gè)很大的問(wèn)題。此外，英偉達(dá)在高端數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域也占有絕對(duì)的壟斷地位（英偉達(dá)在這一領(lǐng)域擁有全球超過(guò)90%的市場(chǎng)份額）。

因素二：創(chuàng)始人主導(dǎo)的公司

第二個(gè)最重要的因素是人，更具體點(diǎn)是：這家公司的老板是誰(shuí)?而英偉達(dá)就是一家由創(chuàng)始人主導(dǎo)的公司。公司首席執(zhí)行官黃仁勛于1993年與人共同創(chuàng)辦了這家公司，28年后的今天，他仍在領(lǐng)導(dǎo)著這家公司。每當(dāng)我們看他的演講時(shí)，都能感受到他的熱情、動(dòng)力和智慧。黃仁勛是一位真正的夢(mèng)想家，我們認(rèn)為他可以與蘋果的喬布斯相提并論。

如果喬布斯和黃仁勛能夠同時(shí)競(jìng)爭(zhēng)或合作來(lái)定義下一代計(jì)算平臺(tái)，那將是非常牛逼的。因此，我們認(rèn)為，在他所在的領(lǐng)域里，目前還沒(méi)有人能與他匹敵。

而且英偉達(dá)的創(chuàng)新速度也非常快。這一點(diǎn)也是我們投資一家公司時(shí)非?？粗氐?，正是這種激情、創(chuàng)造力和對(duì)創(chuàng)新的渴望讓黃仁勛在過(guò)去的28年里一直堅(jiān)持下去。這就是為什么由創(chuàng)始人領(lǐng)導(dǎo)的公司在我們心中有著特殊的地位的原因。因?yàn)槲覀冎溃瑒?chuàng)始人不只是為了賺錢而管理公司，他還有一個(gè)非常長(zhǎng)遠(yuǎn)的愿景的。

英偉達(dá)目前已經(jīng)成為了一家全棧公司了，而且通過(guò)它多年前創(chuàng)建的NVIDIA Omniverse平臺(tái)在軟件領(lǐng)域也處于領(lǐng)先地位，而其他公司才剛剛開(kāi)始嘗試。這也正好凸顯了英偉達(dá)作為一家由創(chuàng)始人主導(dǎo)的公司的優(yōu)勢(shì)。因此，黃仁勛可以持續(xù)實(shí)現(xiàn)他的愿景。最近，黃仁勛在在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上分享了英偉達(dá)成為一家全棧公司公司的愿景，而這已經(jīng)距離他創(chuàng)建英偉達(dá)已有近30年的時(shí)間了。黃仁勛表示：

芯片是推動(dòng)者，但芯片不會(huì)創(chuàng)造市場(chǎng)。軟件創(chuàng)造市場(chǎng)...我們提倡加速計(jì)算已經(jīng)有一段時(shí)間了，現(xiàn)在人們真正的看到了它的好處。但這需要大量時(shí)間和更多的專業(yè)知識(shí)，這就是為什么我們說(shuō)，在過(guò)去的30年里，我們已經(jīng)成為一家全棧公司了，因?yàn)槲覀儙资陙?lái)一直在努力解決這個(gè)問(wèn)題。但是好處是，一旦你有能力，你就可以打開(kāi)新的市場(chǎng)。我們?cè)?a target="_blank">人工智能的民主化過(guò)程中發(fā)揮了非常大的作用，使任何人都有可能做到這一點(diǎn)。我們這次關(guān)注的領(lǐng)域之一，當(dāng)然是元宇宙。你可以看到隨著時(shí)間的推移，這些元素都會(huì)通過(guò)Omniverse被創(chuàng)造出來(lái)。創(chuàng)建Omniverse我們花了5年時(shí)間，但它是建立在25年的工作基礎(chǔ)上的。

那么，英偉達(dá)股票現(xiàn)在值得買入嗎?

英偉達(dá)公開(kāi)表示將通過(guò)Omniverse來(lái)打造元宇宙的操作系統(tǒng)，從而導(dǎo)致了許多投資者和分析師看好英偉達(dá)。

英偉達(dá)目前的EV/NTM EBITDA為62.5倍。雖然很貴，但并沒(méi)有達(dá)到過(guò)去三年的最高值。7月20日更是達(dá)到了75.7倍。說(shuō)明英偉達(dá)正在經(jīng)歷著快速增長(zhǎng)。因此，投資者愿意花錢投資它。華爾街對(duì)英偉達(dá)的預(yù)測(cè)近期也被向上修正，以反映該公司在Omniverse方面的機(jī)會(huì)。盡管如此，我們認(rèn)為這些預(yù)測(cè)還是可能會(huì)發(fā)生變化，因?yàn)樵钪婺壳斑€是一個(gè)新生的機(jī)會(huì)，處在早期階段，因此，預(yù)測(cè)市場(chǎng)潛力存在著巨大的不確定性。不過(guò)，英偉達(dá)目前的估值似乎已經(jīng)反映了過(guò)去幾年的增長(zhǎng)溢價(jià)。

因此，如果你是一個(gè)新投資者，英偉達(dá)當(dāng)前的風(fēng)險(xiǎn)/回報(bào)比率對(duì)你來(lái)說(shuō)可能不那么有吸引力。

如果你是一個(gè)積極進(jìn)取并愿意接受新生事物的人，以及如果你對(duì)黃仁勛這個(gè)人充滿信心，不在意股價(jià)短期的波動(dòng)，并愿意長(zhǎng)期持有，那么你可以大力買入。


審核編輯 黃昊宇