電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）近日，中介機構(gòu)招商證券被立案調(diào)查，波及近30家企業(yè)IPO項目被中止，其中包括壹連科技、芯德通信、航安型芯、銳成芯微、強達電路等，連國內(nèi)規(guī)模最大的探針臺制造企業(yè)矽電股份也被迫中止，創(chuàng)業(yè)板上市按下暫停鍵！


探針臺是半導體制造的關(guān)鍵設(shè)備，成立于2003年的矽電股份長期專注探針臺研發(fā)與制造，攻克高精度快響應大行程精密步進技術(shù)、定位精度協(xié)同控制等在內(nèi)的多項探針測試核心技術(shù)，打破海外廠商的壟斷，成為中國大陸首家實現(xiàn)12英寸晶圓探針臺設(shè)備量產(chǎn)的企業(yè)。

作為中國大陸規(guī)模最大的探針臺設(shè)備制造企業(yè)，矽電股份拿下不少市場份額。根據(jù)SEMI和CSA Research統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2019年矽電股份在國內(nèi)探針臺設(shè)備市場占有率為13%，排名第四。

矽電股份此次IPO，原計劃發(fā)行不超過1043.18萬股，募集5.56億元資金，大幅擴充探針臺的產(chǎn)能，試圖通過產(chǎn)能的擴張拿下探針臺設(shè)備市場更多的份額。

成立至今19年，矽電股份一共完成三輪融資，其中前海眾微、西博投資參與A輪融資外，2019年再度加碼A+輪融資。而且在IPO前夕，矽電股份的兩大客戶三安光電、華為哈勃的高管突擊成為股東，并分別直接持股2.40%、4%?，F(xiàn)任董事長何沁修先生，直接持股12.22%。

業(yè)績高速增長，超6成收入來自晶粒探針臺

近三年矽電股份的營收規(guī)模以年均復合增長率106.82%的速度擴大，2020年、2021年營收均實現(xiàn)翻倍增長，且增長速度逐年提升。

凈利潤同樣保持高速增長趨勢，同期年均復合增長率高達326.34%，2021年凈利潤同比增長192.32%。報告期內(nèi)，矽電股份的綜合毛利率分別為44.20%、39.59%、42.62%。毛利率波動下降，跟矽電股份降價走量的策略有關(guān)，近三年矽電股份的探針臺銷量大增，2019年銷量僅為685臺，2021年銷量飆升至4726臺，但是對應的銷售單價卻發(fā)生明顯的下降，2021年探針臺設(shè)備銷售單價從2019年的22.98萬元/臺降至17.26萬元/臺。



總體來看，近三年矽電股份的業(yè)績規(guī)模呈現(xiàn)出高速增長的趨勢，凈利潤也快速提升，盈利能力略有下降。矽電股份表示，公司取得不錯的經(jīng)營成果主要跟半導體設(shè)備行業(yè)需求旺盛有關(guān)，但其自身大規(guī)模商業(yè)化量產(chǎn)能力以及強大的自主研發(fā)能力也是助推了業(yè)績高速增長。近年矽電股份不斷推出新產(chǎn)品和新技術(shù)，滿足客戶的新需求。

目前矽電股份的主營產(chǎn)品主要為晶粒探針臺和晶圓探針臺。晶粒探針臺的主要作用是對晶圓劃片后的裸晶粒進行檢測，矽電股份通過無損清針、濾光片自動切換技術(shù)研發(fā)的晶粒探針臺可以用于4-6英寸PD、APD、LED等光電芯片的自動測試。矽電股份的晶圓探針臺覆蓋4英寸到12英寸，步進精度可達到±1.3μm，能支持TTL、RS232、GPIB等多種接口。



其中晶粒探針臺業(yè)務是收入最主要的來源，2019年-2021年該業(yè)務收入占比分別為63.62%、60.17%、64.36%，為企業(yè)貢獻6成以上的營收。2021年矽電股份的晶粒探針臺銷量首次突破三千億大關(guān)，比2020年增加了2910臺。



在上述兩大業(yè)務中，2021年收入增速最高的是晶粒探針臺，同比增長129.12%。而同期晶圓探針臺收入同比增長103.08%，銷量同比增長101.50%。

在客戶方面，2020年、2021年矽電股份的第一大客戶是三安光電，實現(xiàn)的銷售收入占比分別為30.33%、25.00%，對單一客戶的依賴性略高。三安光電既是矽電股份的客戶，其公司董事長林志強先生也是矽電股份的股東。

除此之外，采購矽電股份探針測試設(shè)備的，還有士蘭微、比亞迪半導體、燕東微、華天科技、光迅科技、歌爾微、華燦光電、兆元光電等國內(nèi)知名的晶圓制造、封裝測試、光電器件、分立器件及傳感器生產(chǎn)廠商。

與同行企業(yè)的對比：研發(fā)費用率略低，團隊規(guī)模較小

根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)顯示，2019年全球半導體設(shè)備市場規(guī)模受疫情影響短暫下滑，2020年開始逐步復蘇上漲，2021年高速增長至1026億美元，此期間年均復合增長率高達31.04%。2021年中國大陸半導體設(shè)備銷售規(guī)模達296.20億美元，較上年同期增長58%，遠高于全球增速。



在探針臺測試行業(yè)，矽電股份面臨的主要競爭對手為東京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技。其中境外的兩大龍頭企業(yè)東京電子、東京精密占據(jù)全球探針臺設(shè)備市場約七成的份額，在國內(nèi)市場東京電子、東京精密、惠特科技、旺矽科技占據(jù)70%以上的市場份額，而矽電股份市占率為13%

由于境內(nèi)沒有主營業(yè)務為探針臺設(shè)備的已上市企業(yè)，遂矽電股份選擇的是已登陸A股或已申請上市的同為半導體測試設(shè)備行業(yè)的華峰測控、長川科技、聯(lián)動科技及金海通作為可比公司。

在營業(yè)收入、毛利率、研發(fā)費用率方面，矽電股份與同行可比公司的比較情況如下：

矽電股份的營收規(guī)模略高于聯(lián)動科技，盈利能力在同行可比企業(yè)內(nèi)稍弱。在矽電股份選擇的同行可比公司中，2021年營收規(guī)模最高的是長川科技，盈利能力最好的是華峰測控。

在研發(fā)費用率方面，長川科技以15.11%高水平研發(fā)費用率領(lǐng)跑榜首。長川科技的研發(fā)費用率明顯高于同行企業(yè)，或許跟其自身的研發(fā)團隊規(guī)模較大有關(guān)，據(jù)悉2021年末長川科技的研發(fā)人員高達925人，而矽電股份的研發(fā)人員僅120名。

2019年-2021年，矽電股份的研發(fā)投入分別為1648.59萬元、2373.51萬元和3816.03萬元。報告期內(nèi)，研發(fā)職工薪酬占六成以上，是研發(fā)費用迅速增加的主要原因。

2021年矽電股份研發(fā)投入超300萬的，有五大項目，分別為12英寸模擬及混合電路探針臺、晶圓外觀缺陷檢測技術(shù)研發(fā)持續(xù)改進、高清顯示器件光電參數(shù)探針測試技術(shù)、光電器件高性能多通道測試系統(tǒng)、全自動光電器件分選機。其研發(fā)項目主要圍繞現(xiàn)有產(chǎn)品進行更新?lián)Q代，以及新產(chǎn)品和新技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)展開。

在技術(shù)實力上，矽電股份所生產(chǎn)的探針臺設(shè)備定位精度指標還達不到境外龍頭企業(yè)東京電子和東京精密的水平。不過在100μm以下超薄晶圓全自動測試能力、高低溫耐壓全自動測試能力、自動化生產(chǎn)線能力以及測試可靠性等方面，矽電股份的技術(shù)已達到國際大廠的水平。



募資5.56億元，擴充探針臺產(chǎn)能以及研發(fā)分選機等新品

矽電股份闖關(guān)上市，募集5.56億元資金，扣除發(fā)行費用后的募集資金將投入以下項目：



矽電股份利用募集資金，進一步加大研發(fā)投入，主要是為了擴大目前主營產(chǎn)品的產(chǎn)能規(guī)模，從而鞏固自身在探針臺設(shè)備行業(yè)的地位，提升探針臺設(shè)備的市場占有率。“探針臺研發(fā)及產(chǎn)業(yè)基地建設(shè)項目”投資2.61億元，其中48.23%的資金用于購買建設(shè)場地、設(shè)備購置及安裝。

該項目在建設(shè)廠房，引進配套設(shè)備，擴充產(chǎn)能外，矽電股份表示還將加強高性能抗干擾功率芯片探針測試關(guān)鍵技術(shù)、基于智能控制技術(shù)的半導體芯片測試線技術(shù)以及面向集成電路CP測試的高精度探針測試技術(shù)等多個方向的技術(shù)研究。

招股書顯示，2021年度晶粒探針臺產(chǎn)量達3701臺，晶圓探針臺達1113臺，合計產(chǎn)量為4814臺。雖然2021年矽電股份總產(chǎn)量同比增長284.20%，但其產(chǎn)銷率已高達98.17%，產(chǎn)能瓶頸問題已經(jīng)出現(xiàn)，矽電股份的現(xiàn)有產(chǎn)能無法滿足未來下游晶圓廠擴產(chǎn)，以及國產(chǎn)替代持續(xù)增長的需求。

而投資0.80億元的“分選機技術(shù)研發(fā)項目”，擬建設(shè)基礎(chǔ)研究實驗室、微米級晶粒高精度拾取研究實驗室、微米級晶粒巨量分選實驗室以及自動化實驗室，研發(fā)的重點方向是高精度可靠性、Mini/MicroLED 芯片拾取技術(shù)、Mini/MicroLED芯片分選技術(shù)和全自動混 BIN分選自動線。該項目主要是開發(fā)分選機在內(nèi)的新產(chǎn)品，進一步豐富其產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，為公司的可持續(xù)發(fā)展注入新的增長動力。

為了進一步提高品牌知名度，矽電股份還將投入0.55億元，加大營銷推廣力度，通過在北京、無錫、西安、合肥、南昌和廈門地區(qū)的布局，構(gòu)建全國一體化的營銷服務網(wǎng)絡。

從募投項目看，矽電股份未來在鞏固現(xiàn)有主營業(yè)務及升級核心技術(shù)外，將會著重分選機等新產(chǎn)品的研發(fā)，逐步橫向延伸產(chǎn)業(yè)鏈，擴大自身的產(chǎn)品矩陣，同時建設(shè)完善的營銷服務網(wǎng)絡形成協(xié)同效應，以此實現(xiàn)業(yè)績的可持續(xù)增長。