11月3日，星宸科技遞交招股書，擬沖刺創(chuàng)業(yè)板上市，將成為創(chuàng)業(yè)板最年輕的企業(yè)。

成立僅四年的星宸科技主營業(yè)務(wù)為芯片研發(fā)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能安防、視頻對講、智能車載等領(lǐng)域。

星宸科技雖然年輕，但絲毫阻擋不住資本的熱情，自2019年完成天使輪后，經(jīng)歷了三輪融資，背后站著元禾璞華、深創(chuàng)投、中金浦成等投資機(jī)構(gòu)。在這期間，星宸科技的估值也是水漲船高，三年估值翻15倍，截至上市前，星宸科技估值已達(dá)45億元。

來源：招股書

回歸到業(yè)績層面來看，2019年-2022年上半年，星宸科技的營業(yè)收入分別為7.11億元、11.93億元、26.86億元、12.04億元，歸母凈利潤分別為0.63億元、2.17億元、7.54億元、3.17億元。表面上看，星宸科技的營收持續(xù)上漲，但仔細(xì)對比之下，不難發(fā)現(xiàn)今年上半年星宸科技的業(yè)績已經(jīng)出現(xiàn)下滑。

2022年上半年，星宸科技主營業(yè)務(wù)中的視頻對講芯片產(chǎn)品收入同比下降 11.61%，對此，星宸科技表示，隨著全球各地新冠肺炎疫情常態(tài)化，居家辦公及視頻會(huì)議對視頻對講芯片產(chǎn)品的需求回落。

更值得關(guān)注的是，星宸科技2022年上半年毛利率為44.13%，相較2021年度的46.97%有所回落。星宸科技表示，2022年上半年公司原材料成本上升，且市場供需關(guān)系變化導(dǎo)致公司2022年上半年毛利率水平回落。

除了今年業(yè)績表現(xiàn)不佳以外，圍繞星宸科技更多的莫過于其和聯(lián)發(fā)科的緊密關(guān)系。

聯(lián)發(fā)科支撐起的IPO

星宸科技起初由開曼出資設(shè)立，注冊資本為200萬美元。目前星宸科技的外部股東較多，暫時(shí)沒有實(shí)際控制人。根據(jù)申報(bào)稿顯示，開曼持股比例為31.98%，遠(yuǎn)高于直接持股的第二大股東Elite star的9.36%。其中，開曼則由聯(lián)發(fā)科間接全資持股。

聯(lián)發(fā)科也始終貫穿星宸科技的成長。

在星宸科技剛成立時(shí)，團(tuán)隊(duì)仍處于搭建階段，聯(lián)發(fā)科及其控股子公司便已經(jīng)開始幫助星宸科技，主要提供產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)。從最初開始支持產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)，使得星宸科技目前在產(chǎn)品和技術(shù)層面也有眾多聯(lián)發(fā)科的身影。根據(jù)星宸科技披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年8月19日，星宸科技核心技術(shù)的專利共161項(xiàng)，其中包括已授權(quán)專利51項(xiàng)。已授權(quán)專利中，有24項(xiàng)由聯(lián)發(fā)科及其子公司受讓取得。換算下來，聯(lián)發(fā)科及其控股子公司授權(quán)的專利占已授權(quán)專利的47.06%。

如今，在星宸科技的董事隊(duì)伍中，也有多名董事出身于聯(lián)發(fā)科及其控股子公司。比如，目前星宸科技的董事陳恒真，曾為聯(lián)發(fā)科財(cái)務(wù)處處長后又擔(dān)任聯(lián)發(fā)科財(cái)務(wù)本部總經(jīng)理。星宸科技的監(jiān)事，也曾在聯(lián)發(fā)科財(cái)務(wù)部門工作，后又擔(dān)任過聯(lián)發(fā)資本投資處處長。

星宸科技和聯(lián)發(fā)科的牽絆除了在人員層面，還體現(xiàn)在業(yè)務(wù)層面。

2019年-2021年星宸科技向聯(lián)發(fā)科及控股子公司采購產(chǎn)品開發(fā)服務(wù)的金額分別為5080萬元、3845萬元和3030.8萬元，占當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的比例分別為29%、14.31%和6.68%。

拋開聯(lián)發(fā)科的關(guān)聯(lián)外，從自身的業(yè)務(wù)來看，星宸科技采用的是Fabless的經(jīng)營模式，即只專注芯片設(shè)計(jì)環(huán)節(jié)，專注將芯片制造外協(xié)給代工廠商生產(chǎn)制造的模式。如此一來，向外包工廠支付的費(fèi)用，也成為了星宸科技最大的成本，并且產(chǎn)生了對供應(yīng)商的依賴。

詳細(xì)來看，2019-2022上半年，星宸科技前五大供應(yīng)商采購額分別為3.92億元、6.24億元和15.39億元，占比分別為84.09%、79.43%和77.92%。星宸科技主要向南亞科技股份有限公司、聯(lián)電、臺積電、華邦電子采購晶圓，向日月光投資控股股份有限公司采購封裝測試服務(wù)。

在業(yè)務(wù)層面中，安防芯片為星宸科技的主要營收來源，收入分別占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為55.62%、61.48%、64.45%和73.40%。根據(jù)Frost&Sullivan數(shù)據(jù)顯示，2021年全球IPC SoC市場份額排名前五的供應(yīng)商合計(jì)占據(jù)85.5%的市場份額，星宸科技以36.5%排名第一。2021年星宸科技在全球USB視頻會(huì)議攝像頭芯片市場的份額為51.8%，排名第一，在中國行車記錄儀芯片市場的份額為24%，位于第二。

依托于聯(lián)發(fā)科的幫助，在業(yè)內(nèi)已取得一定成績，成立僅四年的星宸科技，能否闖關(guān)成功，還需要時(shí)間的解答。