電子發(fā)燒友網報道（文/劉靜）近日，證監(jiān)會披露了廣東中圖半導體科技股份有限公司（簡稱：中圖科技）首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市的輔導備案報告。據(jù)了解，此次為中圖科技保駕護航的是海通證券。值得注意的是，今年一月份中圖科技剛主動申請撤回科創(chuàng)板發(fā)行上市，如今又再闖科創(chuàng)板。

關于科創(chuàng)屬性，此前中圖科技給出的回復是，“公司掌握了行業(yè)最前沿產品的開發(fā)與量產技術，半定制化刻蝕機及相關刻蝕技術具有競爭優(yōu)勢，圖形結構設計、多材料組合應用、工藝制程等相關核心技術先進”。

中圖科技成立于2013年，由海歸“富二代”陳健民創(chuàng)立，聚焦襯底材料賽道，目前主要產品包括2至6英寸圖形化藍寶石襯底（PSS）、圖形化復合材料襯底（MMS），廣泛應用于氮化鎵基LED芯片制造領域。中圖科技正積極布局下一代氮化鎵器件技術，進行襯底與外延一體化研發(fā)，持續(xù)拓展藍寶石襯底技術的應用領域。

根據(jù)LEDinside關于外延片需求量的數(shù)據(jù)統(tǒng)計，中圖科技2019年圖形化藍寶石襯底銷量約占全球需求量的26.19%，2020年預計占比進一步提高至29.69%。在圖形化藍寶石襯底細分領域，中圖科技已具備一定的領先優(yōu)勢。

產品結構單一，9成營收來自圖形化藍寶石襯底

中國大陸藍寶石襯底需求量在高速增長。根據(jù)LEDinside的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全球和中國大陸藍寶石襯底需求分別為4038萬片/年和3097萬片/年，在過去四年分別實現(xiàn)了復合增長率16.41%和30.34%，其中2017年增速最高，2018年開始增速有所放緩。

但近年中圖科技業(yè)績表現(xiàn)并不是太好，營收、歸母凈利規(guī)模出現(xiàn)不增反降的情況。2017年-2020年1-9月具體營收分別為10.46億元、11.40億元、8.57億元、6.69億元；同期歸母凈利潤為1.25億元、1.23億元、0.24億元、0.49億元。2019年中圖科技的營收和歸母凈利出現(xiàn)雙重下滑，分別同比下滑24.82%、80.49%。

除此之外，中圖科技的毛利率2019年也大幅下滑11.46個百分點。影響2019年營收、凈利潤、毛利率下滑的原因，中圖科技表示主要系此前產能大幅擴增，造成2019年出現(xiàn)產能過剩，而當時下游行業(yè)市場需求下行，造成藍寶石平片、PSS產品出現(xiàn)大幅降價所致。

雖然2019年中圖科技整體業(yè)績規(guī)模是大幅下降的，但是其圖形化藍寶石襯底產品市場占有率仍然保持在較高水平，僅由2018年的26.77%略微下降至26.19%，在全球市場上依舊穩(wěn)坐圖形化藍寶石襯底的龍頭寶座。

在過去幾年里，中圖科技超9成的營收均是來自2至6英寸圖形化藍寶石襯底（PSS）產品，該產品實現(xiàn)的銷售收入分別為10.43億元、10.44億元、8.25億元、6.16億元，2017年、2018年基本持平，2019年下滑20.9%。在銷量方面，2019年中圖科技圖形化藍寶石襯底同比增長10.01%，達953.74萬片，但PSS產品單價同比下降28.15%，達86.49元/片。

中圖科技營收高度依賴PSS產品，且存在產品單一的問題，如果PSS下游行業(yè)需求突然急劇下滑，將直接把中圖科技置于絕境，經營業(yè)績避免不了下滑。

在客戶方面，中圖科技已成為華燦光電、晶元光電、首爾偉傲世、兆馳股份、澳洋順昌、乾照光電、聚燦光電等LED芯片制造企業(yè)的主要襯底供應商。

PSS產能規(guī)模、技術實力在行業(yè)內處于領先水平

根據(jù)LEDinside披露，目前全球圖形化襯底廠商按綜合競爭力排名可分為兩個梯隊：第一梯隊包括中圖科技、福建晶安，第二梯隊包括博藍特、徐州同鑫、水晶光電、元旭光電等。其中，第一梯隊的福建晶安系三安光電的全資子公司，其圖形化襯底產品主要供三安光電內部使用。

中圖科技與同行內主要企業(yè)的對比情況如下：

在圖形化襯底行業(yè)，中圖科技的業(yè)績規(guī)模大于國內大部分的同行企業(yè)，僅略低于福建晶安。在盈利能力上，雖然2018年、2019年中圖科技的PSS毛利率連續(xù)下降，但依然高于行業(yè)平均水平，高于水晶光電。

產能規(guī)模上，中圖科技是唯一一家圖形化襯底月產能超百萬片的企業(yè)，達111.38萬片/月，超過福建晶安的87萬片/月，此外產能規(guī)模相對較小的是水晶光電、徐州同鑫、元旭光電。在技術實力上，中圖科技和福建晶安均具備2至6英寸PSS生產能力，比博藍特、水晶光電、徐州同鑫、元旭光電PSS技術實力更強一些。

經過多年的技術研發(fā)積累和生產實踐，中圖科技掌握了襯底材料設計與開發(fā)技術、掩膜體材料控制及二次掩膜刻蝕技術、刻蝕載盤電場與熱場分布調控技術等多項核心技術，具備從結構設計、制程設計、制程實現(xiàn)到測試分析等全過程的新材料產品開發(fā)能力。截至本招股說明書簽署日，中圖科技及其控股子公司共取得專利35項，其中發(fā)明專利11項、實用新型專利23項和外觀設計專利1項。

募資10.03億，擴大生產規(guī)模及研發(fā)第三代半導體襯底材料

報告期內，中圖科技的研發(fā)費用分別為3297.24萬元、4286.18萬元、3414.20萬元、2508.75萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例為3.15%、3.76%、3.99%、3.75%。研發(fā)費用率略低于同行業(yè)平均水平，中圖科技表示主要系可比公司業(yè)務和產品較為多元化，圍繞其他業(yè)務和產品線進行的研發(fā)項目規(guī)模較大，而公司研發(fā)投入聚焦于PSS業(yè)務相關領域。

隨著LED新應用不斷發(fā)展，新世代顯示技術Mini/Micro LED用PSS襯底、深紫外LED用PSS襯底等多種類新型圖形化襯底需求持續(xù)增長，6英寸或將成為主流規(guī)格，更大尺寸襯底尚待進一步發(fā)展，細分市場發(fā)展帶來PSS圖形周期小型化需求，亞微米、納米級PSS市場逐步出現(xiàn)，藍寶石襯底應用將延伸至其他半導體器件。

在先前披露的招股書，中圖科技沖刺科創(chuàng)板上市，擬募集的是10.03億元資金。中圖科技本次募集資金投資項目開展適用于Mini/Micro LED的高端GaN LED芯片的4-6英寸圖形化襯底產業(yè)化，同時建設材料工程研究中心，進行晶體材料加工技術、GaN外延及芯片驗證、檢測等研發(fā)工作。

據(jù)了解，Mini/Micro LED用圖形化襯底產業(yè)化項目，中圖科技計劃導入國產4英寸、6英寸兼容的光刻機、全自動光學檢測設備，建成一條由全國產化設備組成的PSS生產線。

該項目一旦建設完成后，年度生產能力將達到：4英寸圖形化襯底240萬片，6英寸圖形化襯底180萬片，折合4英寸圖形化襯底年產645萬片，達中圖科技2019年年產能的64.27%。

值得注意的是，圖形化藍寶石襯底產品單價正呈持續(xù)走低的趨勢發(fā)展，在這樣的背景下，中圖科技大幅擴增圖形化襯底產能，未來可能面臨盈利能力下降的風險。而且2022年開年以來Mini LED的應用市場TV、IT等需求出現(xiàn)不同程度地下滑。

在研發(fā)方面，中圖科技始終堅守第三代半導體襯底材料賽道，擬投入3.58億元，開發(fā)晶體材料的研磨、拋光技術、新型復合襯底材料、免分選GaN LED外延適配襯底，研發(fā)面向Mini LED的GaN LED芯片用的4-6英寸PSS及MMS襯底材、面向Micro LED芯片用6-8英寸圖形化襯底及關鍵技術等。