過去一個星期，中國A股金融市場最大的事件，莫過于華為概念股的狂飆。

隨著華為Mate 60 系列手機(jī)的發(fā)售，麒麟9000s芯片的量產(chǎn)，代表了國產(chǎn)科技崛起的開始，而潛藏于華為背后的國產(chǎn)供應(yīng)鏈，也受到廣泛關(guān)注。

包括匯頂科技、歌爾股份在內(nèi)的多家國產(chǎn)傳感器企業(yè)深入?yún)⑴c了華為供應(yīng)鏈，近日這些傳感器公司的股價也獲得了大幅上揚。

其中，最亮眼的莫過于一家被“果鏈”拋棄、更一度被美國制裁的光學(xué)/光電傳感器企業(yè)，3年前市值高達(dá)700億元，此后連續(xù)3年虧損，一周前市值僅剩150億，而其8月份發(fā)布的半年度報告仍無法看到未來扭虧為盈的轉(zhuǎn)機(jī)。

而現(xiàn)在，短短一個月，隨著新旗艦手機(jī)的發(fā)布和熱銷，華為“拯救”了這家傳感器公司！詳情見下文。

被“果鏈”拋棄，被美國制裁，3年凈虧損，市值從700億跌至150億，華為“拯救”，一周6個漲停版，市值狂漲至345億！ 過去一周，華為概念股成為整個中國A股市場最炙手可熱的存在，幾乎整條華為供應(yīng)鏈企業(yè)股票均不同程度上揚。 其中，表現(xiàn)最為亮眼的，莫過于攝像頭模組、光學(xué)/光電傳感器供應(yīng)商——歐菲光，如何讓人驚嘆？ 從9月28日中秋國慶節(jié)前最后一個交易日開始，到上周末國慶后首周交易結(jié)束，歐菲光已經(jīng)連續(xù)出現(xiàn)6個漲停，股價從9月27日的收盤5.82元/股，上漲到10月16日收盤10.6元/股，短短一周時間，歐菲光股價直接翻倍！ 面對異動的股票，以及相關(guān)媒體的咨詢，歐菲光董事長蔡榮軍表示：“倔強(qiáng)地活著?！币徽Z道盡了歐菲光過去3年的心酸。

▲歐菲光股價波動，來源：東方財富網(wǎng) 2019年華為被美國制裁，2020年7月，歐菲光被美國商務(wù)部列入“實體清單”制裁，理由是“在中國某些區(qū)域侵犯人權(quán)”，2021年3月，歐菲光正式被蘋果公司踢出供應(yīng)鏈。此后，2022年歐菲光被移出“實體清單”。 這一系列事件反映到歐菲光的業(yè)績中，則是持續(xù)三年的虧損，是歐菲光的“至暗時刻”，據(jù)歐菲光相關(guān)年報顯示，2019年營收519億元，凈利5億元，而到了2020年營收480億元，虧損19億元，2021年營收228億元，虧損26億元，2022年營收148億元，虧損51億元，從2020-2022年歐菲光共計虧損了約96億元。 值得一提的是，雖然歐菲光此前是“果鏈”企業(yè)，但據(jù)2019年度報告顯示，其對第一大客戶——華為的銷售額占比31.16%，達(dá)162億元，而蘋果則是其第二大客戶，銷售額占比22.51%，約117億元。

▲來源：歐菲光2019年度報告 2019年前后，歐菲光營收超過500億元，市值達(dá)到700億，是歐菲光的巔峰時刻。進(jìn)入2020年后，種種事件導(dǎo)致歐菲光接連失去來自第一、第二大客戶華為和蘋果的訂單，2022年營收跌至148億元，市值則跌至150億元——縮水了四分之三！ 如今，隨著昔日第一大客戶華為，重磅推出Mate 60旗艦手機(jī)，歐菲光再次獲得市場關(guān)注。 9月28日，據(jù)界面新聞消息，有供應(yīng)鏈人士透露：在Mate 60系列，歐菲光攝像頭模組全部參與了供應(yīng)，并占絕大部分份額，包括后置攝像頭、前置攝像頭、指紋（傳感器）模組，單臺價值在500-600元?！皻W菲光在南昌的工廠這半年新招了幾千人，增加了好多產(chǎn)線在生產(chǎn)?！?/p>

消息中還提到，若按照業(yè)內(nèi)普遍預(yù)判，華為Mate 60系列出貨量如果達(dá)到2000萬臺左右，歐菲光單機(jī)價值量供應(yīng)達(dá)到500元，這將為其貢獻(xiàn)超百億元的收入——這已接近2019年前后來自華為的營收。 受此消息沖擊，歐菲光開啟了股票6連漲停，到今日（10月16日），已從5.82元/股漲到10.6元/股，市值也從150多億漲到345.33億，實現(xiàn)了翻倍！

▲來源：百度股市通 倔強(qiáng)地活著！四次轉(zhuǎn)型，被果鏈拋棄后押注激光雷達(dá)等汽車傳感器業(yè)務(wù)！尋求第五次轉(zhuǎn)型？ 如前文歐菲光董事長蔡榮軍所言：“倔強(qiáng)地活著。”，歐菲光一路發(fā)展起來并不容易，從瀕臨倒閉被轉(zhuǎn)賣開始，歐菲光歷經(jīng)四次轉(zhuǎn)折！ 據(jù)歐菲光2010年上市招股書披露，歐菲光最早成立于2001年，從事光纖通訊精密薄膜元器件的研發(fā)，由于公司經(jīng)營不善，瀕臨倒閉，2002年引入蔡榮軍合作經(jīng)營，并簽訂《合作經(jīng)營企業(yè)合同》。 因遲遲未能獲得盈利，2004年兩家創(chuàng)始股東將歐菲光的股權(quán)以439萬元賣給了蔡榮軍、蔡高校兄弟。 蔡榮軍兄弟是潮汕人，蔡榮軍出生于1972年，從汕頭大學(xué)畢業(yè)后，進(jìn)入柯達(dá)公司6年，并從從普通技術(shù)員成長為核心工程師。

此后，蔡榮軍帶領(lǐng)歐菲光突破了濾光片的關(guān)鍵鍍膜術(shù)，進(jìn)軍紅外截止濾光片市場——這是歐菲光的第一次轉(zhuǎn)型。紅外截止濾光片主要用于 CCD 或 CMOS 圖像傳感器系統(tǒng)，通過阻擋紅外光起到改善成像質(zhì)量的作用。歐菲光短時間內(nèi)打敗了競爭對手，獲得了全球30%的市場份額，成為頭部廠商。 2006年，蔡榮軍得知一家企業(yè)要把光學(xué)鍍膜濾光片改用薄膜的方式壓制材料，他的危機(jī)感油然而生。蔡榮軍帶領(lǐng)歐菲光尋求第二次產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，探索進(jìn)入觸摸屏領(lǐng)域。到2013年前后，歐菲光成為了全球最大的薄膜式觸摸屏供應(yīng)商。 2010年，歐菲光叩開資本市場大門，在深圳證券交易所成功上市。彼時，歐菲光擬募集2.4億元，建設(shè)精密光電薄膜元器件生產(chǎn)及研發(fā)項目。當(dāng)時歐菲光的主營業(yè)務(wù)有：

本公司致力于精密光電薄膜元器件產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品種類包括紅外截止濾光片及鏡座組件、純平觸摸屏、光纖頭鍍膜、光學(xué)低通濾波器、保護(hù)玻璃、激光光學(xué)讀取頭薄膜元件、分光棱鏡等。其中，紅外截止濾光片及鏡座組件和純平觸摸屏為本公司報告期內(nèi)的主要產(chǎn)品。

此后，2012年歐菲光開始了第三次轉(zhuǎn)型——涉足攝像頭模組領(lǐng)域，這是一次跨度極大，且競爭激烈的轉(zhuǎn)型——當(dāng)時市場已有舜宇光學(xué)、光寶集團(tuán)等巨頭占據(jù)，因此本次轉(zhuǎn)型初期并不被看好，但蔡榮軍力排眾議，他堅持認(rèn)為，未來的手機(jī)照相，絕不只是附屬功能，而是會取代照相機(jī)。 從現(xiàn)在看來，毫無疑問，蔡榮軍的判斷是正確的，攝像功能成為手機(jī)重要且競爭激烈的賽道之一，2015年，歐菲光攝像頭的產(chǎn)能超過了2000萬顆/月，成為全球第一，實現(xiàn)了從“零”到“全球領(lǐng)先”的飛躍。 2016年，歐菲光收購索尼華南公司100%股權(quán)，后者擁有業(yè)界頂尖的攝像頭模組開發(fā)和封裝技術(shù)。獲得相關(guān)技術(shù)后，同年歐菲光進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈，成為當(dāng)時蘋果在中國的30家主要供應(yīng)商之一，歐菲光正式打上“果鏈”標(biāo)志。

▲來源：2020年歐菲光年度報告 2014年，歐菲光第四次轉(zhuǎn)型——發(fā)力指紋識別傳感器及模組，投資建成了亞洲最大的指紋識別傳感器及模組工廠。 據(jù)2022年度報告顯示，目前，在光學(xué)屏下指紋識別傳感器模組和超聲波屏下指紋傳感器模組方面，歐菲光穩(wěn)居行業(yè)龍頭地位，也是行業(yè)內(nèi)已面世的屏下指紋識別模組的主要供應(yīng)商。 進(jìn)入蘋果供應(yīng)鏈后，歐菲光迎來了高光時刻，2017年其營收從79.4億元暴增至166.32億元，翻了一番。 同期，歐菲光也進(jìn)入了華為供應(yīng)鏈 ，手握兩大超級客戶，從2017年開始，歐菲光開啟業(yè)績“狂飆”時刻，直到2019年營收超過500億元，市值達(dá)到700億元。

隨著前文所述地緣因素影響，2020年后陸續(xù)失去華為、蘋果兩大客戶，歐菲光營收驟降，連續(xù)3年虧損，進(jìn)入“至暗時刻”。 在這期間，歐菲光出售了廣州德爾塔等子公司，將業(yè)務(wù)從2019年的觸控模組、攝像頭模組和指紋識別模組等，收縮為攝像頭模組和指紋識別模組業(yè)務(wù)，2006年開拓的觸控模組業(yè)務(wù)被完全剝離。 值得一提的是，廣州德爾塔就是此前索尼華南公司改組成立的公司，是歐菲光對蘋果供貨的主要工廠，被踢出果鏈后，2021年該工廠被出售給聞泰科技。

▲來源：2020年歐菲光年度報告 歷經(jīng)2019年、2020年突然而來的劫難后，歐菲光進(jìn)行了漫長的第五次轉(zhuǎn)型。 2022年6 月 30 日，歐菲光召開核心干部大會。集團(tuán)董事長蔡榮軍表示，歐菲光迎來新的起點，發(fā)力智能手機(jī)、智能汽車、VR / AR 及 IoT 生態(tài)等新領(lǐng)域——這為歐菲光的第五次戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型定下了方向。據(jù)2023年上半年報告介紹公司主營業(yè)務(wù)為：

報告期內(nèi)，公司的主營業(yè)務(wù)為智能手機(jī)、智能汽車及新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。公司主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括光學(xué)影像模組、光學(xué)鏡頭、微電子及智能汽車相關(guān)產(chǎn)品等，廣泛應(yīng)用于以智能手機(jī)、智能家居等為代表的消費電子和智能汽車領(lǐng)域。

其中，智能汽車業(yè)務(wù)將是歐非股重點開拓的業(yè)務(wù)領(lǐng)域，從研發(fā)、銷售和生產(chǎn)等全方位加大資源配置，力爭實現(xiàn)到 2025 年智能汽車業(yè)務(wù)收入規(guī)模行業(yè)領(lǐng)先。 據(jù)悉歐菲光自 2015 年起開始布局智能汽車，目前已取得 20 余家國內(nèi)車企的一級供應(yīng)商資質(zhì)。未來其智能汽車業(yè)務(wù)將包含車載攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)、駕駛域控制器等產(chǎn)品線。

此外，歐菲光從2022年4月開始組建元宇宙事業(yè)部和 IoT （物聯(lián)網(wǎng)）生態(tài)事業(yè)部——此為上文提及新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。其中，IoT 生態(tài)事業(yè)部業(yè)務(wù)覆蓋智能門鎖、網(wǎng)絡(luò)攝像頭（IPC）、機(jī)器人等相關(guān)產(chǎn)品；元宇宙事業(yè)部負(fù)責(zé) VR / AR 領(lǐng)域的光學(xué)鏡頭、影像模組、光機(jī)模組和整機(jī)組裝制造等。 據(jù)2023年上半年度報告顯示，從業(yè)務(wù)來看，光學(xué)光電產(chǎn)品、微電子產(chǎn)品分別占?xì)W菲光總營收份額的70%和18%，這兩大產(chǎn)品上半年分別實現(xiàn)營收44.40億元、11.60億元，同比下滑約20%和21%；智能汽車類產(chǎn)品收入6.16億元，同比增長3.4%。

▲來源：歐菲光2023上半年度報告 顯然，這次“匆忙”的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，并沒有那么容易，短期內(nèi)歐菲光仍面臨業(yè)務(wù)增長乏力的困境。 但隨著華為Mate 60系列手機(jī)的推出以及熱賣，來自華為的業(yè)務(wù)增長，成為歐菲光短期內(nèi)提升業(yè)務(wù)增長的希望。果鏈之痛，中國第一MEMS傳感器企業(yè)也深受影響，投奔華為懷抱？歌爾股份、匯頂科技等多家傳感器企業(yè)上揚！ 歐菲光并不是唯一一家深受蘋果影響的國產(chǎn)傳感器企業(yè)，中國第一MEMS傳感器企業(yè)——歌爾股份更是感受深刻，可謂“成也蘋果，敗也蘋果”。 作為“果鏈”龍頭，歌爾股份在2021年時曾有過市值高達(dá)1800億元的高光時刻，但2022年底遭遇蘋果“砍單”事件后，其業(yè)績和股價均遭受了負(fù)面影響，在今年8月份，更是創(chuàng)下兩年來新低，市值跌破500億元——市值蒸發(fā)超1300億。相關(guān)詳請參看《中國最大MEMS企業(yè)歌爾被蘋果要求暫停代工！》 2001年6月，山東人姜濱下海創(chuàng)立歌爾股份，憑借“麥克風(fēng)”生意僅僅7年便完成了上市。20余年來，歌爾股份已躍升成為國內(nèi)的消費電子行業(yè)龍頭。相關(guān)情況參看《山東首富，居然是做傳感器的！》

2010年，歌爾股份上市的第三年成為了“果鏈”的一員，當(dāng)年，歌爾股份營收同比增加134.7%，利潤更大增了204.72%。伴隨蘋果概念紅利以及消費電子行業(yè)的高速發(fā)展，歌爾股份一路高歌猛進(jìn)，2022年已來到千億營收。 而憑借蘋果的龐大MEMS麥克風(fēng)出貨量，歌爾股份也連續(xù)多年成為中國半導(dǎo)體MEMS領(lǐng)域營收第一的企業(yè)，并在2021年歌爾股份將全部MEMS業(yè)務(wù)分拆至子公司歌爾微電子，尋求在深交所創(chuàng)業(yè)板獨立上市。 歌爾微電子在2022年10月19日成功過會，但不久后，歌爾股份就爆發(fā)“蘋果砍單”風(fēng)波，此后歌爾微電子上市進(jìn)度一直擱淺。 據(jù)9月27日歌爾微電子回復(fù)深圳證券交易所審核問詢函信息顯示，歌爾微電子MEMS傳感器營收有50%來自蘋果公司，客戶集中度較高：

“報告期內(nèi)，將歌爾股份及其子公司代銷穿透至實際客戶后，公司向前五大客戶銷售金額占營業(yè)收入的比例分別為 68.09%、69.14%、72.67%和 73.75%，總體高于同行業(yè)可比公司平均水平。”

▲來源：歌爾微電子問詢回復(fù)函 蘋果公司仍對這家中國第一MEMS傳感器企業(yè)有著重要影響，但隨著蘋果正將產(chǎn)業(yè)鏈不斷遷移出中國，甚至出現(xiàn)了“砍單”事件，給和蘋果的深度綁定的公司長遠(yuǎn)發(fā)展埋下了隱患，這已體現(xiàn)在歌爾股份等公司的股票表現(xiàn)上。 現(xiàn)在，華為替代蘋果，成為歌爾股份的救星，據(jù)歌爾股份回復(fù)咨詢機(jī)構(gòu)資料顯示：

華為是公司核心戰(zhàn)略客戶，除智能手機(jī)相關(guān)零組件，公司在智能耳機(jī)和智能音箱、智能可穿戴及虛擬現(xiàn)實等領(lǐng)域，已經(jīng)與華為達(dá)成從聲學(xué)、光學(xué)、微電子等精密零組件到整機(jī)、從設(shè)計到制造等多方面深度合作。

長期以來，歌爾股份向華為提供MEMS硅麥克風(fēng)等零組件，據(jù)相關(guān)報告顯示：

華為公司最早期的產(chǎn)品就使用了歌爾股份的硅麥。早期華為的策略是部分產(chǎn)品用中國硅麥，部分產(chǎn)品用美國硅麥。隨著華為的不斷發(fā)展，其優(yōu)化策略，在高端旗艦產(chǎn)品中僅使用歌爾公司產(chǎn)品，而將美國樓氏電子的硅麥產(chǎn)品配置于低端手機(jī)。這個策略與其CPU應(yīng)用策略一致，高端手機(jī)使用華為自己設(shè)計的麒麟芯片，而低端手機(jī)使用美國公司高通的產(chǎn)品。該策略早在2017年就已經(jīng)開始實施，說明華為很早就已啟動了其對美國的防備工作。而在去年美國“打擊”之后，華為則全面“去美”，徹底放棄使用美國硅麥。

根據(jù)拆解報告分析，華為的Mate 20系列、Mate30系列、P30系列、P40系列以及折疊屏手機(jī)Mate Xs，均采用了中國公司歌爾股份所供應(yīng)的硅麥產(chǎn)品。

▲來源：ifixit 受華為供應(yīng)鏈信息影響，歌爾股份股價自“蘋果砍單”風(fēng)波長時間的低迷后，近期開始了上揚，在10月11日甚至盤中逼近漲停，目前歌爾股份市值已重回600億。 此外，為華為Mate 60系列手機(jī)提供屏下指紋識別傳感器芯片的主要供應(yīng)商——匯頂科技、兆易創(chuàng)新（思立微）和韋爾股份（極豪科技）等，也出現(xiàn)了股價異動，紛紛上揚。 匯頂科技是國產(chǎn)指紋識別傳感器芯片龍頭企業(yè)，在被制裁前，華為是匯頂科技的第一大客戶，營收占比在30-40%的左右。 屏下光學(xué)指紋模組是現(xiàn)代智能手機(jī)的重要組成部分，它使得手機(jī)在無需物理按鍵的情況下也能實現(xiàn)快速、準(zhǔn)確的指紋識別。而構(gòu)成屏下光學(xué)指紋模組的核心部件是屏下光學(xué)指紋傳感器芯片。 此外，據(jù)相關(guān)報告顯示，韋爾股份旗下豪威科技還同時為華為手機(jī)供應(yīng)圖像傳感器芯片，豪威科技是全球第三大、中國第一大圖像傳感器芯片廠商。結(jié)語 現(xiàn)代工業(yè)社會中，產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)且画h(huán)一環(huán)緊密相扣的，許多如傳感器這樣的國產(chǎn)器件，處于這條產(chǎn)業(yè)鏈的底層，既是關(guān)鍵的基礎(chǔ)，又飽受下游鏈主的挑剔和質(zhì)疑。 如華為這樣的下游鏈主企業(yè)，開創(chuàng)了許多使用國產(chǎn)器件的先例，譬如率先大批量使用了京東方的屏幕、長江存儲的存儲芯片等，從而帶動了這些企業(yè)的發(fā)展，并逐步成為相關(guān)領(lǐng)域的國產(chǎn)翹楚。 有更多華為這樣的鏈主公司，才能帶動國產(chǎn)高科技的向上發(fā)展。 最后，“倔強(qiáng)地活下去”，才有下一次翻盤的機(jī)會。 審核編輯 黃宇