預估配備潛望鏡的iPhone和P70系列明年出貨量將同比翻倍；中國手機品牌為應對蘋果在中高端手機市場的競爭，已經加大了對潛望式模組的采用率；相比普通鏡頭，潛望式鏡頭新增了棱鏡模塊，其光路設計復雜，對模組裝配技術要求更高。

光學組件一直是手機的關鍵創(chuàng)新點之一，多攝方案下，潛望式鏡頭憑借高倍數光學變焦的優(yōu)勢，有望被廣泛使用。

電子分析師郭明錤今日發(fā)布調研報告稱，展望2024年，全球配備潛望攝像頭的智能手機出貨量最快的品牌為蘋果和華為，他預計，這兩家頭部手機品牌商配備潛望攝像頭的機型出貨量將翻倍。

具體來看，iPhone 15 Pro Max的四重反射棱鏡（一種潛望鏡方案）組裝業(yè)務良率顯著改善，蘋果計劃在2024年9月推出的iPhone16 Pro上也配備四重反射棱鏡，預估配備四重反射棱鏡設計的iPhone出貨量將在2024年同比增長160%；華為2024年上半年推出的P70、P70 Pro和P70 Art手機也會配備潛望攝像頭，而且由于采用自家麒麟芯片，預估P70系列2024年出貨量同比增長100%（與2023年的P60系列相較）。

郭明錤還表示，大立光為蘋果與華為在2024年潛望鏡鏡頭的主要供貨商，供應比重分別為85%-90%與50%-60%。由于大立光蘋果訂單良率自4Q23開始已顯著改善并開始貢獻利潤，加上2024年潛望鏡訂單總額大幅增長約130%，預計其2024年盈利能力將超過市場共識。

▌高端旗艦機加大采用 巨頭帶領下有望下沉至中低端機型

潛望式鏡頭別稱“內變焦”鏡頭，指光學變焦在機身內部完成，借鑒了潛望鏡上對光的傳播線路的改變，兼具成像質量和輕薄化的優(yōu)勢，可減少手機的厚度，拍攝遠處的物體或景物的效果接近于單反相機。

自2019年華為P30 Pro和OPPO Reno 10倍變焦版開始搭載潛望式鏡頭后，該鏡頭一度成為旗艦級手機的必備鏡頭，但由于更復雜的結構、更昂貴的成本以及對防抖性能的要求更高，其搭載機型數量在2020年爆發(fā)后逐年遞減。

2023年，蘋果在年度新機的高端機型iPhone 15 Pro Max中配備了潛望式鏡頭。而中國手機品牌為應對蘋果在中高端手機市場的競爭，也加大了對潛望式模組的采用率。

據華金證券孫遠峰統計，2023年初至8月，華為、OPPO、vivo、榮耀、小米等國內主流廠商新推出的手機機型共計156臺，其中搭載了潛望式攝像頭模組的機型共計11臺，搭載比例7.05%，高于2022年1-8月的3.93%。

東吳證券陳睿彬此前指出，蘋果新機搭載的潛望鏡應用Jahwa電子的OIS“可折疊變焦技術專利技術”，使得潛鏡頭模塊縮小，垂直整合技術提高組裝良率，同時專用變焦馬達提高鏡頭移動速度與準確性，或將一改當前潛望式攝像頭頹勢，開啟新風尚，并且在后續(xù)推出的iPhone 16系列、iPhone 17系列中繼續(xù)滲透，引起安卓廠商的學習和效仿。

此外，全球智能手機行業(yè)已全面進入存量市場時代，換機周期持續(xù)拉長后攝像頭技術創(chuàng)新可以創(chuàng)造換機新刺激，多攝方案滲透驅動潛望式攝像頭應用范圍擴大，同時伴隨成本逐年降低潛望式攝像頭有望下沉至中低端機型，三者共同驅動潛望式攝像頭市場穩(wěn)步發(fā)展。全球潛望式攝像頭市場2025年預計可達44億美元，CAGR為26%。

頭豹研究院預計，2024年搭載潛望式鏡頭的智能手機出貨量有望突破4億部，據調研機構Sigmaintell估計，潛望式攝像頭出貨量在2023年有望突破4億顆。

▌棱鏡模塊供應商、模組商有望迎更大增長空間

聚焦到產業(yè)鏈，潛望式鏡頭產業(yè)鏈的上游市場主要為零部件供應商，核心部件涉及棱鏡、音圈馬達（VCM）、鏡頭、CIS；中游為模組封裝廠商，并需要設備廠商進行組裝檢測；下游主要為各智能手機終端廠商。

哪一環(huán)節(jié)具備更大的增長空間？

多家券商建議關注零部件核心增量環(huán)節(jié)廠商。相比普通鏡頭，潛望式鏡頭新增了棱鏡模塊（棱鏡+VCM+支架），從華為P30 Pro拆解結果來看，棱鏡模塊占據單個潛望式鏡頭50%的價值量，VCM的價值量占比為17.9%。

另外，潛望式鏡頭的光路設計復雜，對模組裝配技術要求更高，頭豹研究院稱長期開展手機攝像模組業(yè)務的廠商更具備競爭優(yōu)勢。東吳證券馬天翼等人也認為復雜的攝像頭組件會對模組廠商的算法及設備提出新要求，一線潛望式鏡頭模組廠商具備優(yōu)勢。

據東吳證券等機構的研報，這些公司均有布局：