臨近年末，供需失衡及市場(chǎng)看空情緒籠罩下，碳酸鋰價(jià)格再次下跌。

期貨市場(chǎng)

11月27日，碳酸鋰lc2401主力合約跌破12萬(wàn)元/噸，觸及7%跌停板，2402、2403、2405等3個(gè)合約均跌停。

11月28日，碳酸鋰主力合約lc2401跌超5%，現(xiàn)報(bào)11.25萬(wàn)元/噸，2402-2046等合約價(jià)格均在10萬(wàn)元/噸左右徘徊。

現(xiàn)貨市場(chǎng)

11月27日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)跌至13.8萬(wàn)元/噸。

11月28日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格再度下跌，均價(jià)報(bào)13.6萬(wàn)元/噸，較60萬(wàn)元/噸的高點(diǎn)跌幅將近80%

01 或跌破10萬(wàn)元大關(guān)！

自碳酸鋰期貨上市以來(lái)，短短4個(gè)月內(nèi)其價(jià)格已經(jīng)腰斬。

今年7月，碳酸鋰期貨在廣州期貨交易所掛牌上市，合約掛牌基準(zhǔn)價(jià)均為24.6萬(wàn)元/噸，也是迄今為止期貨價(jià)格的高點(diǎn)。

10月上旬，碳酸鋰期貨經(jīng)歷了一波反彈后行情再度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，從18萬(wàn)元/噸跌至目前11萬(wàn)元/噸左右，跌幅近30%，再度創(chuàng)下新低。

碳酸鋰價(jià)格為何下跌如此慘烈？

其一：供大于需的趨勢(shì)日益顯現(xiàn)

供給方面，此前三年碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格高位運(yùn)行，推動(dòng)鋰礦及鋰鹽項(xiàng)目大規(guī)模集中建設(shè)。近期生產(chǎn)企業(yè)逐漸復(fù)產(chǎn)，非洲鋰礦到港量將繼續(xù)穩(wěn)增，產(chǎn)能進(jìn)一步釋放。

需求方面，動(dòng)力及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求偏弱，下游企業(yè)排產(chǎn)延續(xù)弱勢(shì)表現(xiàn)仍以去庫(kù)為主，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交低迷，進(jìn)而助推期貨價(jià)格持續(xù)下行。

其二：市場(chǎng)成本持續(xù)動(dòng)態(tài)下移

近期礦端價(jià)格逐步松動(dòng)，部分澳礦結(jié)算方式由Q-1調(diào)整為M+1，鋰礦與碳酸鋰價(jià)格更加趨于同步。同時(shí)，本月內(nèi)鋰精礦價(jià)格加速回落至1650美金/噸，接近成本支撐位，預(yù)計(jì)仍有往下松動(dòng)的空間。

展望后市，雖然臨近交割，但受制于需求的疲弱空平和部分投機(jī)需求難以形成有效的正反饋。悲觀情緒影響下，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為：明年全球碳酸鋰供需過(guò)剩近20萬(wàn)噸，期貨大概率跌破10萬(wàn)元/噸大關(guān)。

02 拐點(diǎn)何時(shí)能至？

過(guò)去三年，國(guó)內(nèi)電池級(jí)碳酸鋰市場(chǎng)價(jià)經(jīng)歷了如同過(guò)山車(chē)般的漲跌過(guò)程，年內(nèi)兩度腰斬更是對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了較大沖擊。

成本相對(duì)較低的是鹽湖提鋰企業(yè)。南美鹽湖最低成本可達(dá)3萬(wàn)元/噸以下，疊加工費(fèi)后整體成本大概是4-5萬(wàn)元/噸，業(yè)績(jī)與生產(chǎn)仍能維持穩(wěn)定。

成本偏高的主要是在國(guó)內(nèi)以外購(gòu)鋰輝石為主的鋰鹽企業(yè)。按照目前港口報(bào)價(jià)來(lái)看，國(guó)內(nèi)外購(gòu)鋰輝石的企業(yè)生產(chǎn)成本與銷(xiāo)售價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)倒掛。

受此影響，天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)第三季度歸母凈利潤(rùn)分別同比減少70.9%、97.88%。

目前，四季度碳酸鋰價(jià)格已延續(xù)了三季度的下行趨勢(shì)，未來(lái)是否會(huì)繼續(xù)下跌、何時(shí)止跌成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

有觀點(diǎn)認(rèn)為，短期內(nèi)供大于求局面或無(wú)法反轉(zhuǎn)，且行業(yè)庫(kù)存偏高，礦端成本下移。而期貨合約到期時(shí)間較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)受到宏觀情緒及資金影響較大，在當(dāng)前以悲觀情緒主的市場(chǎng)中價(jià)格走弱難以改變。

較為悲觀的觀點(diǎn)認(rèn)為，碳酸鋰周期底部可能在2025年到來(lái)，待行業(yè)清出后開(kāi)啟新一輪周期。

審核編輯：劉清