在二級市場， 以寧德時代為首的電池龍頭掀起一波大反攻。

3月11日，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上市公司股價全線飄紅。根據(jù)市場數(shù)據(jù)，寧德時代單日收漲14.46%，瑞浦蘭鈞收漲40.95%，億緯鋰能收漲13%，國軒高科收漲7.08%。

不僅僅是電池企業(yè)表現(xiàn)亮眼，在上游的鋰礦和材料環(huán)節(jié)同樣在行情帶動下，出現(xiàn)多個漲停板。兩大“鋰王”天齊鋰業(yè)和贛鋒鋰業(yè)分別收漲7.29%和7.2%；鋰電四大主材的龍頭，德方納米收漲16.59%，容百科技收漲12.18%，天賜材料收漲9.98%，恩捷股份收漲10%，杉杉股份收漲6.4%。

從最直接的消息面來看，莫過于以摩根士丹利為代表的投資機(jī)構(gòu)對寧德時代評級上調(diào)至超配，目標(biāo)價上調(diào)至210元（3月11日，寧德時代收盤價為180.85元/股）。摩根士丹利方面表示，目前已看到寧德時代在基本面的多個拐點，通過新一代大規(guī)模生產(chǎn)效率提升后，預(yù)計寧德時代在一季度的盈利放緩后，將在接下來的數(shù)個季度內(nèi)恢復(fù)同比增長。

表面上看，這是國際投行對寧德時代的一次股價風(fēng)向預(yù)測。不過站在當(dāng)前的時間節(jié)點，更可以說是對鋰電產(chǎn)業(yè)排產(chǎn)預(yù)期和需求預(yù)期的一次重新校準(zhǔn)。

2023年以來，國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)經(jīng)歷至暗時刻，受到地緣政治、去庫存、價格戰(zhàn)等多重因素影響，2023年下半年，鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)不僅迎來營收、利潤的雙重壓力，在二級市場，也遭受重挫，寧德時代的股價也從230元的高位跌至年初的150元左右。

經(jīng)歷近一年的產(chǎn)業(yè)周期調(diào)整，盡管鋰電產(chǎn)業(yè)仍處于產(chǎn)能出清和價格穩(wěn)定的環(huán)節(jié)，不過行業(yè)下行的底部已逐漸清晰。

首先是來自庫存和產(chǎn)能方面的調(diào)節(jié)。頭部鋰電企業(yè)在清庫存行動中，已逐漸將庫存水位維系在一個月甚至更低的水平，在擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏上，部分企業(yè)在放緩在建工程的同時，行業(yè)整體擴(kuò)產(chǎn)步伐呈現(xiàn)放緩趨勢。來自供給和產(chǎn)能的調(diào)節(jié)修復(fù)鋰電產(chǎn)業(yè)供給側(cè)。

其次是來自排產(chǎn)回升和市場復(fù)蘇的預(yù)期。根據(jù)高工產(chǎn)研鋰電研究所（GGII）數(shù)據(jù)，在2024年1-2月的排產(chǎn)低迷期后，3月份鋰電企業(yè)排產(chǎn)回升表現(xiàn)強(qiáng)勢，部分企業(yè)甚至出現(xiàn)環(huán)比超70%的排產(chǎn)回升。從鋰電材料價格方面也可以得到驗證，近期以碳酸鋰為代表的原材料價格持續(xù)上漲，磷酸鐵鋰、三元材料、六氟磷酸鋰、人造石墨也出現(xiàn)了聯(lián)動上漲的趨勢。

再者是來自產(chǎn)業(yè)鏈更為穩(wěn)定的價格傳導(dǎo)。從2022年到2023年，都出現(xiàn)比較明顯產(chǎn)業(yè)利潤分配失衡的情況，其主要原因是上游材料價格的大起大落，這也使得從下游到上游，產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)接連遭受不良的市場預(yù)期，進(jìn)而導(dǎo)致種種市場亂象。

目前來看，以碳酸鋰為代表的材料價格已跳出過山車式的波動怪圈，以期貨價格為例，3月11日，LC2403（2024年3月交割）價格為11.23萬元，LC2502（2025年2月交割）價格為11.59萬元，年波動已小于5%，大大低于此前一年50%甚至80%的波動，碳酸鋰從現(xiàn)貨到期貨的穩(wěn)定價格調(diào)節(jié)任務(wù)已基本完成。而穩(wěn)定的價格，也可以促成行業(yè)訂單與采購合同的推進(jìn)。

此次以寧德時代為代表的股價反攻，正代表了鋰電行業(yè)未來的市場預(yù)期。一系列市場數(shù)據(jù)驗證，加上此前多家鋰電企業(yè)領(lǐng)域?qū)τ?024年的集體復(fù)蘇展望，鋰電行業(yè)周期拐點也正在臨近。

審核編輯：劉清