電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/梁浩斌）寒王上位！8月27日13點38分，寒武紀股價以1462元一度成功超越貴州茅臺，成為A股“新股王”。不過隨即沖高回落，“股王”稱號只維持了大概一分鐘，截至收盤，寒武紀股價又回落至1327.1元。

從巨虧八年到半年暴賺10億，股價連日暴漲的寒武紀，本周也終于交出一份大超預(yù)期的財報。8月26日晚間，寒武紀發(fā)布了2025年半年度報告，上半年營收達到28.81億元，較去年同期的0.65億元同比暴漲43倍；歸母凈利潤達到10.38億，而去年同期為虧損5.30億元，成功實現(xiàn)扭虧為盈?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤為9.13億元，同樣實現(xiàn)了根本性好轉(zhuǎn)，盈利能力的改善主要歸因于營業(yè)收入的爆發(fā)式增長。

四年股價暴漲22倍，“中國英偉達”終于兌現(xiàn)業(yè)績

自生成式AI技術(shù)爆發(fā)以來，AI芯片等硬件在資本市場上受到前所未有的關(guān)注，英偉達作為AI領(lǐng)域最重要的算力芯片供應(yīng)商，從2022年8月4000億美元市值附近，截止2025年8月26日市值已經(jīng)達到4.44萬億美元，在4000億美元高基數(shù)的情況下，四年市值暴漲近11倍。

當然這是有業(yè)績支撐的，2023財年（截至2023年1月29日）英偉達營收269.14億美元，凈利潤97.75億美元；到了2025財年（截至2025年1月26日）英偉達營收1152億美元，凈利潤高達728.8億美元。

那么在AI浪潮下，誰能成為中國的“英偉達”，就是擺在產(chǎn)業(yè)界、投資界的一個關(guān)鍵問題。2016年成立的寒武紀，專注于云端、邊緣及終端智能芯片的研發(fā)與設(shè)計，最早還為麒麟970提供NPU IP。2022年寒武紀在科創(chuàng)板上市后，也正式成為“國產(chǎn)AI芯片第一股”。

但上市以來，寒武紀遲遲未能獲得大規(guī)模訂單，連年虧損以及產(chǎn)品落地進展慢，令寒武紀也受到了眾多業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑。

而今年上半年財報中，寒武紀營收利潤雙雙暴增，更是實現(xiàn)了歷史性的扭虧為盈，可以說，這意味著寒武紀成立至今近10年時間，終于一腳踏入兌現(xiàn)業(yè)績的階段。 目前寒武紀的主營業(yè)務(wù)主要分為四大部分，包括云端產(chǎn)品線（包含云端智能芯片及板卡、智能整機）、邊緣產(chǎn)品線、IP授權(quán)及軟件、智能計算集群系統(tǒng)業(yè)務(wù)。從半年報中可以看到，云端產(chǎn)品線貢獻了28.7億元的收入，占總營收的99.6%以上，是寒武紀業(yè)績增長的絕對引擎。這也說明，寒武紀在高性能計算和數(shù)據(jù)中心市場中實現(xiàn)了大規(guī)模出貨，并且主要是以板卡的形式。

寒武紀表示，上半年公司產(chǎn)品持續(xù)在運營商、金融、互聯(lián)網(wǎng)等多個重點行業(yè)規(guī)模化部署并通過了客戶嚴苛環(huán)境的驗證，加速產(chǎn)品落地進度。寒武紀在報告期內(nèi)產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化了軟硬件平臺可靠性及易用性，在大規(guī)模商業(yè)場景部署下，可長時間保持穩(wěn)定性。此外，公司產(chǎn)品在各人工智能典型應(yīng)用場景具有普適性，獲得了客戶的廣泛認可，體現(xiàn)了公司產(chǎn)品的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。

在運營商領(lǐng)域，寒武紀聚焦核心應(yīng)用，持續(xù)提供深度優(yōu)化的算力解決方案，保持客戶業(yè)務(wù)場景的領(lǐng)先性與穩(wěn)定性。在金融領(lǐng)域，公司不斷加深與銀行、保險公司及基金公司的業(yè)務(wù)探索。在支持傳統(tǒng)人工智能應(yīng)用的同時，公司通過先進的算力架構(gòu)，為金融行業(yè)的大模型訓練與推理提供支撐，與頭部客戶共同推進大模型在典型業(yè)務(wù)中的適配優(yōu)化與規(guī)?；涞?，加速了大模型的行業(yè)應(yīng)用。在互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，公司產(chǎn)品持續(xù)在大模型、多模態(tài)等互聯(lián)網(wǎng)核心應(yīng)用領(lǐng)域展開規(guī)?；瘧?yīng)用，展現(xiàn)了公司產(chǎn)品在業(yè)界領(lǐng)先的產(chǎn)品力。

在智慧礦山、智慧能源等垂直領(lǐng)域，公司深度攜手業(yè)內(nèi)核心企業(yè)，持續(xù)助力安全生產(chǎn)，聚力打造智能工廠，為傳統(tǒng)行業(yè)設(shè)備裝置的數(shù)字化、智能化升級提供人工智能產(chǎn)品支撐，有力助推企業(yè)向綠色智能示范標桿轉(zhuǎn)型。

雖然邊緣產(chǎn)品線和IP授權(quán)及軟件業(yè)務(wù)收入規(guī)模相對較小，但構(gòu)成了寒武紀“云邊端”一體化產(chǎn)品體系的重要組成部分，為滿足不同場景的人工智能計算需求提供了完整布局。

研發(fā)投入繼續(xù)加大，打造軟件平臺生態(tài)

在產(chǎn)品實現(xiàn)規(guī)模出貨后，寒武紀在上半年仍在加大研發(fā)投入。2025 年上半年，寒武紀研發(fā)投入4.56億元，較上年同期增長2.01%。截至今年6月30日，寒武紀擁有 792 人的研發(fā)團隊，占員工總?cè)藬?shù)的 77.95%，80.18%的研發(fā)人員擁有碩士及以上學歷。

寒武紀表示，新一代的智能處理器微架構(gòu)和指令集正在持續(xù)推動迭代優(yōu)化工作，將對自然語言處理大模型、視頻圖像生成大模型以及垂直類大模型的訓練推理等場景進行重點優(yōu)化，將在編程靈活性、易用性、性能、功耗、面積等方面提升產(chǎn)品競爭力。

作為AI計算芯片產(chǎn)品，軟件平臺和生態(tài)構(gòu)建是推動產(chǎn)品落地的關(guān)鍵。寒武紀表示，在報告期內(nèi)，持續(xù)投入在大規(guī)模分布式訓練軟件平臺的研發(fā)，迭代更新了DeepSpeed 等業(yè)界主流生態(tài)分布式訓練組件，降低新模型的適配周期。

在生態(tài)方面，訓練軟件平臺持續(xù)跟進并支持了 PyTorch 最新版本，支持圖融合和算子自動生成能力，取得了顯著的性能加速效果，得到了客戶的認可。

在大模型方面，訓練軟件平臺進一步擴展了對 DeepSeek 系列、Qwen 系列、Hunyuan系列模型的支持，重點優(yōu)化了通信計算并行方面的性能，提高了混合專家模型訓練的整體吞吐。在強化學習領(lǐng)域，新增了對主流強化學習框架和 Qwen 模型的支持，其驗證精度和整體性能均已達到主流競品同等水平。

在易用性和穩(wěn)定性方面，訓練軟件平臺完善了精度分析工具和在線性能監(jiān)控工具，輔助大模型訓練等業(yè)務(wù)進行分析和定位精度及性能問題，縮短了業(yè)務(wù)問題的分析周期。此外，公司進一步驗證了大模型訓練等在公司不同芯片產(chǎn)品上的訓練功能，使得訓練軟件平臺的通用性達到業(yè)界領(lǐng)先的水平。

推理平臺上，寒武紀表示近期實現(xiàn)顯著降低通信延時并提升通信計算并行效率，以 DeepSeek-R1-671B 大語言模型為代表的推理性能提升顯著，各項性能指標均達到業(yè)界領(lǐng)先水平。在視覺內(nèi)容生成領(lǐng)域，通過圖優(yōu)化、熱點算子量化等技術(shù)手段，推理性能同樣實現(xiàn)躍升。

持續(xù)優(yōu)化訓練推理軟件平臺，也逐步完善了寒武紀的生態(tài)建設(shè)。同時寒武紀也積極支持多所高校開設(shè)基于寒武紀平臺的人工智能課程，構(gòu)建產(chǎn)學研一體化人才培養(yǎng)生態(tài)，為未來增長繼續(xù)奠定基礎(chǔ)。

小結(jié)：

作為國產(chǎn)AI芯片第一股，寒武紀終于擺脫上市以來持續(xù)虧損的狀況，上半年的業(yè)績報告無疑向市場交出了一份驚艷的答卷，標志著公司長期堅持的技術(shù)投入開始大規(guī)模兌現(xiàn)為商業(yè)價值。隨著產(chǎn)品逐步受到國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)大廠青睞，包括字節(jié)跳動釋放的訂單將支撐其后續(xù)的業(yè)績增長。而未來寒武紀可能要更加著重于構(gòu)建更加穩(wěn)固的生態(tài)護城河，畢竟當前也有不少國產(chǎn)GPU新星冒出，接下來國產(chǎn)AI算力芯片的競爭也將加速進入白熱化。