編輯按：本文作者為陳大同，作為業(yè)界知名人物，陳大同深度參與了我國半導體產業(yè)的多個重大事件，本文，陳大同講述了其風投往事，并首次披露了當前中國最大的傳感器公司——豪威集團，如何從一家美國企業(yè)變成中國公司的歷程，美國商務部為什么同意審批？中間經歷驚心動魄差點失敗。以及中國傳感器&芯片首富虞仁榮，怎樣“接盤”豪威集團，如何讓豪威集團業(yè)績回升重新站穩(wěn)全球第三大CMOS圖像傳感器廠商的地位，后來掏出200億元成立寧波東方理工大學的“秘史”。

作者 | 陳大同

清華大學本/碩/博

元禾璞華創(chuàng)始合伙人

硅谷豪威科技及上海展訊通信聯合創(chuàng)始人

寧波市虞仁榮教育基金會理事長

2025年8月30日，我參加了寧波東方理工大學的首屆開學典禮，一時浮想聯翩，夜不能寐，回想起這些年的風風雨雨，走到今天真是不容易。

2012年，我為清華校友刊物《水木清華》寫了一年（10期）的專欄，其中回憶了1995年在硅谷創(chuàng)辦豪威科技，及2001年，回國創(chuàng)辦展訊通信的經歷。去年，在電視劇《赤熱》播出后，有人把這些專欄整理成一篇文章《陳大同-芯片往事》。

這一次，我想把后續(xù)這十幾年的經歷小結一下（特別是從豪威科技的回歸，到東方理工大學的創(chuàng)辦）與大家分享，以此獻給20多年來，波瀾壯闊的中國半導體產業(yè)大潮！

01

轉行風險投資：從運動員變教練員

2007年，展訊通信公司在美國NASDAQ上市后，俺又面臨著職業(yè)生涯的選擇。最終，我決定投身于國內剛剛興起的高科技風險投資行業(yè)。

我的兩次半導體公司創(chuàng)業(yè)，都是由硅谷風險投資基金（VC）所孵化。這讓我認識到，硅谷對世界最偉大的貢獻，不是半導體，計算機，互聯網等創(chuàng)新技術，而是以風險投資為核心的一整套創(chuàng)新體系。這保證了硅谷作為全球創(chuàng)新中心的幾十年的長盛不衰。這也正是當年中國創(chuàng)新環(huán)境的根本性缺失！

硬科技風險投資是2005年左右，才從硅谷傳播到了國內，最初的一批VC，如北極光創(chuàng)投，紅杉中國，金沙江創(chuàng)投等，都是起源于硅谷VC背后的支持。從此，在VC的孵化下，高科技創(chuàng)業(yè)公司才如雨后春筍，一批批的在國內出現。當時，我想，一個人創(chuàng)業(yè)再成功，只能成就一兩個公司。但一個成功的VC基金，可以幫助幾十個，甚至上百個創(chuàng)業(yè)團隊，實現他們創(chuàng)業(yè)的夢想！扶持后來者，應該是我們創(chuàng)業(yè)先行者的責任！

2008年3月，我加入了北極光創(chuàng)投，其創(chuàng)始人鄧鋒（清華電子系81級校友）也是早期硅谷成功創(chuàng)業(yè)家，多年的老朋友。進入VC行業(yè)，對我是一次痛苦的轉型。從創(chuàng)業(yè)者到投資者，相當于從運動員到教練員的轉變，是一個極大的挑戰(zhàn)。

更為雪上加霜的是，那時VC的主流投資方向是互聯網及消費類領域，都是我所不熟悉的。而半導體投資，屬于冷門中的冷門。

記得2009年底，第一次參加清科集團組織的中國投資年會，現場一位投資大佬在演講中說，國內每個行業(yè)投資都能賺錢，只有半導體行業(yè)例外。當時，坐在臺下的我深受刺激，不信邪，暗中發(fā)誓要干出個樣子來。

有意思的是，2019年，科創(chuàng)板成立，半導體公司成批上市，成了股市的寵兒。我又受邀參加了2019年清科投資年會，介紹十年來堅持投資半導體產業(yè)的成果和經驗。我默默耕耘，用十年時間，終于探索出了一條國內半導體投資的成功之路。這是后話。

02

硬科技風投創(chuàng)業(yè)初體驗

2008年，世界金融危機爆發(fā)，影響深遠。2009年初的一天，楊鐳（清華電子系78級）來找我。他剛從硅谷回國，談起那里的危急情況，出現了“抄底”高科技企業(yè)的機會。我們覺得這正是成立高科技投資基金的好時機，馬上找到了鄧杰（清華電子系78級）和余軍（清華電子系79級），組成了華山資本的管理團隊。

我們四個人都是清華大學校友，都有過美國留學，硅谷創(chuàng)業(yè)，及歸國創(chuàng)業(yè)/投資的成功經驗，是一個“看上去很美”的豪華團隊！后來，經陳榕（清華計算機77級）介紹，我們去拜訪了剛成立不久的中國投資公司（中投）董事長樓繼偉（陳榕同班同學），暢談兩個半小時，雙方一拍即合。2009年底，華山資本成立了，中投是最主要的LP，同時也得到了中信資本董事長張懿宸的全力支持。

2010年初，我們開始在全球投資高科技創(chuàng)業(yè)公司。在國外，我們主要在美國硅谷投資互聯網軟科技公司（包括Unity，Twitch等明星公司）。

在國內，我們主要投資攻克“卡脖子”技術，實現國產替代的硬科技公司（以半導體創(chuàng)業(yè)公司為主），在1期2期基金投資的6家公司中，已有5家通過A股成功上市（包括兆易創(chuàng)新、芯原微電子、安集微電子、九號機器人、聯合光電），創(chuàng)造了硬科技風險投資的一個奇跡！我也初步完成了從運動員到教練員的轉變，開始實現成批培養(yǎng)下一代創(chuàng)業(yè)公司的夢想！

03

見證國家力量

半導體春天的到來

2014年在中國半導體產業(yè)發(fā)展史上具有劃時代的意義。6月24日，國務院在北京召開發(fā)布會，發(fā)布《國家集成電路產業(yè)發(fā)展推進綱要》。同年10月，1280億的國家集成電路產業(yè)基金（大基金）的成立帶來了半導體產業(yè)的春天！國家對半導體產業(yè)的資金支持，從2000年的每年幾個億（主要是863計劃），到2007的幾十億（主要是01/02重大專項），終于進入每年幾百億的階段。

更為重要的是，這次是政府資本（財政部，約占25%）與社會資本（國開行、中國移動、中國煙草等，約占75%）相結合，打破了計劃經濟體系，開創(chuàng)了一條政府引導與市場化運作相結合的集成電路產業(yè)投資新路！

任何改革都不會一帆風順，大基金也經歷了艱難探索，千辛萬苦，風風雨雨！我有幸受邀擔任大基金的獨立投委，參與了大多數項目的投資過程，見證了每一個項目的艱難決策，也為大基金工作團隊嘔心瀝血，勇于創(chuàng)新，不畏艱險，敢于承擔的精神深深感動！

在大基金的推動下，十年來，國內半導體產業(yè)的飛速發(fā)展有目共睹：

1）在大基金，地方政府及企業(yè)的共同努力下，半導體制造代工產能急劇增加，大大緩解了多年來困擾產業(yè)的產能瓶頸。

2）大批重點設備和材料公司得到大基金的支持（包括80%左右02專項支持過的初創(chuàng)企業(yè)），不僅解了燃眉之急，還為它們的產品進入制造企業(yè)試用，打開了通路?！翱ú弊印奔夹g難關紛紛被突破，半導體設備/材料產業(yè)鏈的國產化突飛猛進！

3）以FinFET為標志的先進工藝不斷取得突破性進展，已經從14/12納米，進入到7/6納米以下。

4）以長江存儲和合肥長鑫為代表的半導體存儲企業(yè)，分別在閃存（NAND FLASH）與動態(tài)存儲器（DRAM）領域實現突破，補齊了我國半導體領域最后的兩塊重要短板。

5）2019年，科創(chuàng)板的設立，使中國半導體產業(yè)如虎添翼，催生了數百家上市公司，各細分領域龍頭企業(yè)紛紛出現，初步形成了完整的產業(yè)鏈！

毫無疑問，大基金發(fā)揮了歷史性作用和深遠的影響，對打破2019年以后的國際技術封鎖，起到了至關重要的作用！

回顧二十多年來的歸國經歷，中國半導體產業(yè)從2000年的低谷到現在，產值成長了上千倍，終于浴血重生。而我有幸親身見證，并參與了這一歷史大潮，何其幸哉！

04

璞華團隊的誕生

春江水暖鴨先知。北京作為首都，向來是政治的風向標。2014年初，北京市率先成立了地方政府集成電路產業(yè)基金，并開始遴選基金管理團隊（GP）。這個基金分為兩個子基金：設備與制造子基金（60億），及設計與封測子基金（20億）。一開始，聽說是政府基金，各類VC管理團隊（GP）蜂擁而至；再一打聽，設計與封測子基金政府只引導出資5個億，GP團隊要社會募資15億，大家又一哄而散。2009到2014年，是半導體投資的嚴冬，投資半導體的VC屈指可數，更別提還有15億募資任務。

眼看著要冷場，市發(fā)改委緊急召集當時科技類的主流VC，北極光創(chuàng)投，華山資本，金沙江創(chuàng)投，華登國際等7-8家公司，開了一個動員會。會上氣氛不冷不熱，眾人都做深思熟慮狀。主持會議的處長，環(huán)顧四周看了一圈，直接亂點鴛鴦譜，你們華山和華登不是都喜歡投半導體嗎？干脆，你們聯合組個團，來投標吧。俺抬頭一看，華登的代表是一位女士，老熟人，北大王陽元院士的得意弟子劉越。2000年，我回國考察時，她任北大青鳥半導體設計公司總經理，就是她忽悠俺回來的。這位大姐在業(yè)內是出了名的敢想敢干，沒有她不敢干和干不成的事。2004年，她代表中芯國際，幾乎赤手空拳，與北京政府合作建立了國內第一個12吋晶圓代工廠。

會后，我找劉越一嘀咕，干吧，管他的呢！我又把華山資本的幾個人（張錫盛，陳智斌，施青等）拉出來，湊齊了一個草臺班子，于是，華創(chuàng)投資就注冊成立了。公司有了，可是資金在哪兒？我們三個合伙人（張錫盛，劉越和我）大眼瞪小眼，一合計，干脆去抱大腿吧。創(chuàng)業(yè)者的六字真言是：厚臉皮、大心臟，這時就用上了。一通東奔西跑下來，憑著多年人脈，我們找到了中芯國際和清華控股。他們各出一個億，既做LP，又參與GP。最終，我們組成了GP公司——北京清芯華創(chuàng)投資管理公司，（由三方組成，華創(chuàng)團隊51%，清華控股和中芯國際各占24.5%）參與了投標。4月初，清芯華創(chuàng)順利通過遴選，取得了設計與封測子基金的管理資格！

一個VC基金的設立是一個漫長的過程，一般要8-12個月。這樣，我們又帶著夢想，相互激勵，走上了激情燃燒的創(chuàng)業(yè)之路，并且，歷盡千辛萬苦，于2014年10月底，完成了基金的首輪關賬（共11億）！

2018年，我們又與大基金、蘇州元禾控股合作，成立了元禾璞華PE基金。10年來我們團隊管理的基金規(guī)模超過160億元，已投資創(chuàng)業(yè)公司超過200家（以半導體公司為主），已上市公司超過50家（其中2020年-2022年，每年上市公司超過10家）。元禾璞華不但是公認的半導體行業(yè)頭部投資機構，2020年以來，還連續(xù)5年在中國各個權威PE榜單中名列前茅。

05

“中概股”的回歸/豪威私有化的想象

2013年下半年，中國半導體界還發(fā)生了一件石破天驚的大事：清華紫光集團全資收購美國NASDAQ上市公司，上海展訊通信公司（武平和我等人聯合創(chuàng)立的公司，詳見《芯片往事》）。

記得2013年8月下旬的一天，我從上?；鼐傁嘛w機，發(fā)現手機上有數不清的留言，趕緊回電，才得知，一小時前，清華紫光向展訊通信發(fā)出了全資收購邀約，展訊公司要連夜召開董事會商量此事。

一年多前，展訊在美國股市遭到惡意做空，雖然準備充分，擊退了對方的突然襲擊。但是，我們心有余悸，開始探討，如何從美國退市，再到國內上市，回到主場，總歸是讓人安心的！即便如此，一個連年虧損的校辦企業(yè)，怎么有能力收購十幾億美元的上市龍頭公司，還是讓我覺得不可思議！

將信將疑，我在董事會投了贊成票。之后幾個月，我目睹了紫光董事長趙偉國（清華電子系85級/EE85）的一系列眼花繚亂的神級操作，并于12月底，閃電般的完成了并購！這期間，高倍數杠桿貸款，明股實債，“羊毛出在豬身上”等等新概念，真讓我們這些半導體界的“老實人”大開眼界！

這次并購也開創(chuàng)了半導體海外上市公司（中概股）通過并購退市，回歸國內的先河。之后二年內，半導體中概股公司幾乎全部回到國內（包括瀾起科技，銳迪科等）。

2014年初，豪威科技（也是我聯合成立的公司，詳見《芯片往事》）創(chuàng)始人/CEO洪筱英先生突然到北京找我，問為什么紫光集團作為一個校辦企業(yè)，可以收購展訊這樣的國內芯片設計龍頭公司？我現買現賣，講了一番利用美中兩國半導體市盈率之差, 通過資本運作，獲利三倍以上的故事。洪先生聽完后問我，能否幫助豪威科技做類似的運作。我馬上找到趙偉國，可惜，紫光集團正在與上海浦東科投爭奪國內設計公司第二名上海銳迪科，分身乏術，錯過了這次機會。

過了幾個月，上海浦東科投的董事長朱旭東突然來找我。原來，他們剛完成了上海瀾起科技的并購，正在尋找新的標的，看中了豪威科技。當他找到洪先生時，洪先生告訴他，浦東科投必須與陳大同合作，豪威才會考慮。當時雖然我們團隊正在忙于清芯華創(chuàng)的設立，但是，看熱鬧不嫌事大，我們表示全力支持浦東科投！于是，5月初，浦東科投和華創(chuàng)投資，與豪威科技簽署了NDA，正式開始了并購的前期工作。

06

草臺班子的異想天開大冒險

2014年夏天，我們華創(chuàng)團隊正在籌備，雖然沒有收入，但是眼中有光，滿懷希望。一方面求爺爺告奶奶，四面募資（最后海淀區(qū)與亦莊開發(fā)區(qū)各出資兩個億），另一方面協助浦東科投盡調豪威科技，準備并購，忙的熱火朝天，一切“看上去很美”。

可是，天有不測風云，六月底，浦東科投突然停止了行動，讓我們莫名其妙。我找到朱旭東一打聽，才知道他們團隊正在醞釀改制，從體制內獨立出來，成為市場化的投資機構！這可是史無前例的改革，而且時機稍縱即逝，意味著巨大的機會與挑戰(zhàn)?。槺悴逡痪洌謻|科投歷經一波三折，一年多后，居然改制成功！而其后，想模仿此模式的國有投資機構，如深創(chuàng)投，蘇創(chuàng)投等，無一改制成功。有人戲稱，這是改革過程的一種現象，叫“槍打第二只鳥”。）

俺們可不能耽誤浦東科投的改制大業(yè)，于是，華創(chuàng)投資這7-8個人的草臺班子，只好獨自挑戰(zhàn)“并購豪威”這個Mission Impossible！

問題是，我們自己的基金（設計與封測子基金）還八字沒有一撇呢。怎么辦？辦法總比困難多，項目負責人劉越和陳智斌施展拖延大法，“溜魚戰(zhàn)術”，盡職調查中一輪輪的提問，不厭其煩。到了八月初，實在拖不下去了，眼看大魚要脫鉤，我們一咬牙，發(fā)出了收購邀約，很快對方便接受了。要知道，這時，離清芯華創(chuàng)基金的首輪關賬（2014年10月底）還差整整兩個多月！

雙方約定在2015年4月底以前簽署并購協議，這回可真是破釜沉舟，別無退路。于是，我們緊鑼密鼓，爭分奪秒，終于在十月底完成了北京集成電路設計與封測子基金（北京基金）的設立及首輪關賬。

清芯華創(chuàng)團隊總算過了一關，可一盤點，北京基金首關只有11億，能用在一個項目上的不超過3億人民幣，用來撬動一個十幾億美元的收購項目，想想就是天方夜譚！我們左思右想，手里還有兩張底牌，劉越老師的“空手套白狼” 和趙偉國師弟的“羊毛出在豬身上”！

11月初，我們開始組織并購財團。由于并購主導方清芯華創(chuàng)資源受限，按照三角形穩(wěn)定原理，我們至少要找到二個合作方，才能形成穩(wěn)定的并購財團。我們找的第一個合作對象是京東方，王東升董事長很感興趣。但洪先生不同意，豪威是他二十多年養(yǎng)大的孩子，退美回中只是想換身漂亮衣服，并不想喪失控制權。另一個感興趣的合作方是北京工業(yè)投資公司（北工投）。他們總經理馬衛(wèi)國，與洪先生談得很好，表示了強烈的意愿。

07

并購之路，步步驚心

2015年似乎是個幸運之年，新年剛過，國經基金（代表中信證券/金石投資）的徐巖和譚萍總找到我們。他們2014年底，剛驚險萬分地完成了瀾起科技的收購及美國退市，馬上想參與豪威科技的并購。于是，華創(chuàng)/北工投/國經這個穩(wěn)定三角形成了。

1月中旬，三方組團去了上海（華創(chuàng)的劉越/陳智斌和我，北工投的馬衛(wèi)國，及國經的徐巖/譚萍和?？X等）。我們拜訪了張江高科的豪威中國總部，并與豪威的CEO洪先生及COO楊洪利（清華電子系82級）深入交流，溝通順暢，決定盡快起草并購協議。

但我們還有一個大問題，就是華創(chuàng)出資能力太弱（3億），無法與其他兩個國資機構形成平衡，保持主導權！這時，幸運再次降臨，春節(jié)過后，我約校友呂大龍（清華土木系78級）吃飯。他可是個傳奇人物，以房地產起家，但2008年后，華麗轉身投資高科技創(chuàng)業(yè)公司。呂大龍為人大氣、豪爽、急公好義，特別擅長化身白衣騎士，專門為人排憂解難。估計是人品爆棚帶來了運氣爆棚，幾年前，在奇葩的信威通信公司生死關頭，他以低價入股，2013年驚險上市，2015年呂大龍以100多億的資產，第一次名列胡潤百富榜。后來被我們輪流忽悠，恰好，呂大龍對當時的早期初創(chuàng)公司估值過高不滿，停止早期投資，準備轉型做海外資產并購，隨即答應出資10個億。終于，我們華創(chuàng)團隊也有了靠山，說話都能挺直腰板啦！

但是，好事多磨，樂極生悲，自從春節(jié)前北工投向上級匯報了之后，突然啞火了，無聲無息，幾周沒有動靜。最后，在我們一再追問下，馬衛(wèi)國偷偷地透露了內情。原來，并購草案中的員工激勵方案，突破了當年的國資管理紅線：“這件事還沒推成，我的位置先就沒有了”！無奈之下，北工投退出了財團。三角垮了一角，項目又陷入了困境。

天無絕人之路。這時，我突然想起一個老朋友，中信資本董事長張懿宸。三月初，在兩會期間（張是全國政協委員香港代表），我約見并說服了他，決定中信資本也參與投資。最終的財團由三方組成：清芯華創(chuàng)，國經/金石（中信證券），及中信資本（項目組包括：我/劉越/陳智斌（清芯華創(chuàng)），?？X/孫垚（國經、中信金石），季臻/信躍升/張立陽（中信資本）等人）。

三月到四月是艱苦的協議談判，其中反反復復，跌宕起伏，一言難盡！在這其中，豪威COO楊洪利做為雙方的溝通橋梁，起到了至關重要的作用。最后幾天，我們三方工作小組夜以繼日，不分晝夜，每天只睡2-3個小時，終于完成了協議！印象最深的是，在deadline的最后一天，中信證券召開投決會，我代表項目組參加，舌戰(zhàn)群儒。出來后等待結果，下午四點左右結果出來了，通過！項目組一片歡騰！終于又過了一關。后來聽說，開始時，中信證券九個投委中，八個投委表決結果是4：4，最后中信證券紐約分公司總經理過大江（清華經管系80級）強力支持，才勉強通過。好懸呀！

緊趕慢趕，總算按期簽署了并購協議，我們松了一口氣，心想，只等通過中美兩國的各種審批，就可以順利交割啦。

可天有不測風雨，沒想到后面還是一波三折，步步驚心！我們原來估計，中方的審批（發(fā)改委、工信部、商務部、外管局等）應該沒問題，只是時間快慢。最擔心的是美方的審批，特別是談虎色變的美國商務部審批，CFIUS，就像拆盲盒，誰都不知道結果。

按照流程，CFIUS第一階段45天沒出結果，自動進入第二階段60天，估計十月初會出最終結果。我們度日如年，只能暗暗祈禱！戲劇性的是，國家領導人當年9月22-28日訪美，而我們的美方律師在26日私下通知我們，CFIUS已經通過，果然，十月初如期公布！這是巧合嗎？

而最大的幾個意外，居然都在國內，使得這個項目九死一生，差點夭折！ 2015年，6月中旬，國內股市發(fā)生股災，兩周內上證指數從5000多點，暴跌40%多。證監(jiān)會緊急救市，叫停大股東（5%以上）減持。呂大龍持股5.07%剛過紅線，導致他剛出上市禁售期，就趕上了大股東禁售，幸虧清華校友方方（清華經管學院84級）出手，協調呂大龍的股票抵押，才解決了10億出資的問題。且呂大龍在2015年12月份call款時第一個出資。

第二個意外更奇葩。十二月中，我們通過了所有審批，開始call 款，預計月底完成，準備一月中下旬交割?？烧l知，12月31日，中信金石通知我們，無法履行2億美金的出資義務！原因是項目總負責人在隔離審查，無法簽字?。?015年6月股災后，中信證券大部分核心高管協助調查，包括豪威項目負責人祁曙光）。我們一下懵圈了，還差三周，讓我們到哪兒找錢補上？關鍵是，如果不能按時交割，就要被罰沒保證金！

世上之事還真是無巧不成書，這個死結，居然最后被清華五道口金融學院的兩個EMBA同班同學解決了：一個是聞泰科技的董事長張學政，他是手機代工業(yè)的龍頭老大，對豪威的價值一清二楚；另一個是工銀國際的陸正心（他的上級是賁金峰（清華經管學院89級）），掌握著大把資金。二人一拍即合，閃電般做了一個2億美金的SPV架構，工銀國際優(yōu)先，張學政列后，接下了金石的份額，也挽救了這個項目。

最后一個意外在資金出境時。豪威項目總估值19億美金（60%左右溢價），其中貸款8億美金（中國銀行和招商銀行組成的銀團），股本金11億美元。股本金中9億美金是人民幣換外匯出境。另外2億美金是中信資本的境外資金，按規(guī)定，必須匯回國內轉一圈再出境?？烧l知，這2億美金的匯款賬號竟然寫錯了，來來回回就晚了幾天。1月25日，9億美金順利出境，先行支付了，等到28日另2億美金要出境，發(fā)現壞了，中國開始實行嚴格的外匯管制啦，錢出不去了！好在這只是尾款，緊急用內保外貸解決了！事后反思，驚出一身冷汗，要是交割再晚幾天，估計這個項目就黃了！

2016年1月底，豪威項目終于完成，用北京豪威收購了美國豪威的全部股份，也順利從美國退市。我們團隊舉杯相慶，憧憬著以后的一片坦途，可誰知，這只是更多、更大磨難的開始！

08

魔幻股市，君正整合受挫

按國外股市的規(guī)則，我們想，如果把北京豪威盡快在國內上市，考慮到國外市盈率10倍左右，國內40-50倍，還不是輕輕松松三倍投資回報到手?？衫硐胧秦S滿的，現實是骨感的，國內股市的“中國特色”一下讓我們認清了現實！

首先，按證監(jiān)會規(guī)定，北京豪威幾乎不可能短期在A股上市（實控人變更，運營主體要搬回國內，銷售收入要在國內等等）。只能采取類借殼方式，曲線上市。

入鄉(xiāng)隨俗，我們也得開始了解國內股市，這一下，讓我大開眼界。在NASDAQ，規(guī)則清晰，黑白分明，投資銀行作為上市中介，頂多給公司涂脂抹粉化化妝，起不了多少作用。而在國內，規(guī)則極為復雜，還有許多與時俱進，欲說還休的潛規(guī)則，除了黑白，還有大片“有溝通余地的”模糊地帶，這時，作為中介的證券公司就極為重要，可以說是“整容師”，他們可以把數字玩出魔術師的感覺，好歹要把你套進規(guī)則。

2016年中，我們找了西南證券的保薦人田磊，準備走借殼上市之路。北京的半導體上市公司不多，我們選擇了清華校友劉強創(chuàng)辦的北京君正科技公司（劉強又是個傳奇人物，以后專文另表）做為殼公司。

君正的主營業(yè)務是視頻監(jiān)控芯片，當時市值20多億。君正并購豪威，是典型的“蛇吞象”，需要一番眼花繚亂的復雜操作。首先，為了保證實控人不變，需要先定向增資，增加劉強的股份。還有什么標的公司估值不超過26倍市盈率，三年業(yè)績對賭，團隊股權激勵限制等等。幾個月下來，俺這個理工科博士，好不容易才搞明白了里面的彎彎繞繞。

我不禁心疼咱們的證監(jiān)會，明明是個證婚人的角色，卻操碎了心，從婚前體檢，到婚后家庭和諧，甚至保證生孩子，無微不至的關心，就為保證億萬股民的利益，卻還處處落下埋怨，你說冤不冤?。?！

俺更佩服的是券商，不畏艱辛，百折不撓，越挫越勇，用魔術師般的手段，終于完成了并購協議！

2016年6月，君正開始停牌，11月下旬，券商把材料報進了深圳證券交易所，當天交易所受理，并上報了證監(jiān)會。我們歡呼雀躍，終于又過了一關。誰知第二天，證監(jiān)會通知，交易暫停，君正復牌！這一層層衙門的神反轉，讓我們小民目瞪口呆！經過券商上天入地的一番打聽，才聽說證監(jiān)會正在醞釀修訂“《上市公司重大資產重組管理辦法》”，在此期間一切并購重組暫停。消息靈通人士也很惋惜：如果你們早報幾天，就能通過啦！

我們只得等待，度日如年，幾個月后，新法規(guī)出臺，更加嚴格了許多。2017年3月，君正并購豪威的項目，正式終止，無疾而終。

09

豪威困境，尋找新生力量

豪威借殼君正上市失敗，給項目組沉重打擊。雪上加霜的是，由于公司前景不明，豪威運營團隊人心惶惶，經營業(yè)績開始下滑。眼看短期資本運作，解決不了公司的發(fā)展問題。逼著我們必須進一步了解公司，分析問題，找出癥結，才能制定改進措施及長期戰(zhàn)略。

豪威科技自從2000年上市之后，前十幾年，順風順水，快速發(fā)展，打敗了一系列競爭對手，一直是全球CMOS圖像傳感器（CIS）領域舉足輕重的龍頭企業(yè)。2012年以前，豪威是蘋果手機的CIS獨家供應商（iPhone1-4)。但2010年左右，先后有兩個國際大公司，日本SONY和韓國三星，進入了這個市場，競爭壓力驟然加劇。

豪威科技是芯片設計公司，使用的是流行的“設計+代工制造”模式，而SONY和三星都是設計/制造一體化的IDM模式。豪威的代工合作伙伴是全球第一的臺積電，一直很順暢。這個模式的優(yōu)點是輕資產，靈活機動，但遇上市場爆發(fā)（如蘋果手機）時，臺積電的產能不可能快速增加，就變成了瓶頸！而且臺積電一直的高毛利（～50%）定價，也使得豪威在與三星低價競爭時舉步維艱。所以，豪威回歸中國，不僅是簡單的資本運作，更重要的是要發(fā)展國內客戶資源，及發(fā)展國內的代工合作伙伴！換句話說，只有融入中國，豪威科技才能面對國際競爭，才有更好的發(fā)展前途！這也是洪先生決定從美國回歸的根本原因。

君正問題出現后，意識到我們是做技術的，并不懂并購，所以我們把呂大龍這個有經驗的老運動員推出來負責并購相關事項。我們在選擇“殼公司”時，不僅要從資本運作角度，更要從幫助公司本地化方面來考慮。2017年5月左右，接觸了七八家公司后，我們初步選擇了三家公司，歐菲光（生產鏡頭模組），聞泰科技（手機代工生產）及韋爾半導體（芯片設計）。呂大龍和劉越陪著洪先生先后面談了三家公司的實控人，最后選定了韋爾半導體（其他兩家是豪威的下游廠商，可能會有利益沖突）。老洪一生商場沉浮，閱人無數，一般很難信任他人，但呂大龍和劉越介紹韋爾的創(chuàng)始人虞仁榮是個增強版的劉強，老洪秒懂。老虞慈眉善目，面帶佛像，待人厚道，商業(yè)又極為精明，這大概也是洪先生選擇韋爾的一個重要原因！

虞仁榮，清華電子系85級（著名的EE85）本科畢業(yè)（我當過85級輔導員，不稱職，也不認識虞仁榮和趙偉國），之后短暫在浪潮集團和香港龍躍電子當工程師，于1998年創(chuàng)業(yè)，成立華清公司，專門代理國外進口的手機芯片及電子元器件。做了幾年后，突發(fā)奇想，這些東西，咱們也可做呀。于是，2007年他又成立了韋爾半導體，到處找技術團隊，開始自研芯片。到2016年底，公司已經開發(fā)了一系列芯片，并于2017年5月，于上海主板上市。這是2011年后，極少有的半導體上市公司（也是清芯華創(chuàng)投資的公司）。其實在韋爾股份上市前，我們已經基本確定由韋爾股份來收購北京豪威。

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危機倒計時：豪威本地化的生死抉擇

“殼公司”初步選擇了韋爾，但是股東們馬上又面臨一個生死危機：市場競爭日益激烈，目前豪威步步退縮，危機迫在眉睫，必須當機立斷，爭分奪秒，迅速本地化，才能挽回局面。我們找的不僅是一個“殼公司”，更是一個公司運營的“接手方”，是一個有能力改造豪威，令它脫胎換骨，再度輝煌的公司！

但是，目前豪威公司的運營，還是由洪先生全面負責?？梢粊砗橄壬耸鄽q高齡，精力有限，已經很難日理萬機，應對復雜的情況了；二來他老人家出國五十多年，對國內情況不了解，更理不清復雜的各種關系，容易上當受騙，很難承擔起本地化的重任！

面對危機，股東們極為焦慮，此時，中信等其他投資方萌生退意，股東們共同推選呂大龍為北京豪威的董事長，負責操盤并掩護他們的退出。這時，面對困難，作為董事長呂大龍當仁不讓，站了出來，組織股東們反復討論，最后統一了思想：為了豪威的生存，必須盡快勸洪先生退休，盡快交給接盤方全面接手豪威的運營權，大刀闊斧改革，迅速改善業(yè)績。

為此，我們制定了詳細的計劃，由呂大龍總指揮，兵分兩路：一路準備在上海與洪先生談判（我，呂大龍，信躍升等），另一路去美國硅谷豪威總部（劉越帶隊，陳智斌，張立陽），準備安撫核心骨干和員工。

7月的一天，我去上海世貿濱江花園，邀請洪先生，到浦東香格里拉大酒店見面。我們包了個會議室，大家一起回顧了這三年來的風風雨雨，又分析了目前的困境，曉之以理，動之以情，分工合作，配合默契。談判過程一波三折，反反復復，經過兩天三夜的馬拉松式談判，最后終于達成協議，洪先生主動辭職退休，虞仁榮代表公司保證了他的個人利益。

最難忘的一幕是，雙方約定第二天早上簽訂協議。清晨，我從香格里拉酒店出發(fā)沿著濱江大道向南跑，老洪從世貿濱江花園向北跑。中間見了面，在馬路牙子一坐，拿出文件夾，雙方簽字，然后各自回去。

臨危受命，我擔任了臨時CEO，一方面保證平穩(wěn)過渡（楊洪利起了極為重要的作用），更重要的是為以后的接盤方，韋爾半導體，打下一個基礎。股東方第一次有機會深入了解公司。整整兩個多月，虞仁榮和我一起，跑了硅谷總部，及國內外所有重要的分公司及研發(fā)基地，深入調研，發(fā)現問題。

考察一圈下來，我深感問題如山，危機重重。例如：

1）豪威的前兩大市場是手機和安防，前幾大客戶小米、OPPO、VIVO、海康、大華等都在國內（80%銷售額在國內），但市場副總是老美，幾乎從不來國內拜訪客戶。產品定義在硅谷，與市場嚴重脫節(jié)，產品定義的命中率（hit rate）不到40%，多一半寶貴的研發(fā)資源浪費了。

2）唯一的國內晶圓代工合作伙伴華虹公司，與豪威的關系瀕臨斷裂，正準備漲價20%。

3）CIS高端市場被SONY壟斷，低端市場又受國內廠商格科微等低價傾銷，上下受擠壓。市場份額日益萎縮，毛利下降，凈利潤斷崖式下滑。

這時，考驗老虞的時刻到了，面對千頭萬緒的問題，敢不敢接下來，放手一搏，股東們也都手里捏著一把汗。我們忽悠老虞，這有可能是你一輩子能夠進入全球前三的唯一機會！最終，虞仁榮一咬牙，決定接手。從此，豪威進入了下一個階段，準備迎來它的再次輝煌！

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虞仁榮接手豪威

化解危機

虞仁榮決定接手豪威科技，股東們心中暗喜，但也不能輕信，必須按江湖規(guī)矩來，需要獻上“投名狀”——也就是，老虞需要拿出十個億接老股，大家風險共擔，成為一條船上的戰(zhàn)友。

那段時間，我和呂大龍幾乎天天和老虞談，十月初，虞仁榮十個億到賬，成為大股東，我馬上功成身退，改任美國公司董事長，董事會任命老虞為CEO，全權負責豪威科技的運營。呂大龍作為北京豪威董事長負責股東關系的平衡。之后，中信資本、國經等老股東獲利退出，順勢引進了民和投資（韓冰負責），武岳峰，中金中財，紹興市政府等新股東，豪威科技進入了一個新的發(fā)展時期。（直到2019年成功并購上市，2020-2021年小股東分批減持結束，呂大龍也就從北京豪威功成身退，只任上市公司的董事至今。）

老虞可不是凡人，新官上任幾把火，徹底點燃了豪威：

1）親自抓市場和銷售，短短幾個月，就與國內手機界大佬們，雷軍、余承東、竺兆江、邱文生等混的風生水起，稱兄道弟。豪威銷售，馬上止跌回升，居然出現了好久沒見的產品供不應求，客戶天天催貨的情況。

2）老虞親自抓產品定義，一上來，先砍了三分之二的研發(fā)項目，把那些花里胡哨的產品全取消，集中于客戶急需的，豪威有競爭力的產品。幾年后，有一次，老虞自吹，他接手后豪威的“hit rate”達到百分之百（反正我不信）！

3）加強與國內供應鏈伙伴關系。當時，華虹是豪威國內唯一的代工伙伴，按照協議，它為豪威準備了每月一萬片晶圓的產能，可是豪威實際上只用了每月2000多片。一怒之下，華虹準備漲價20%。老虞接手后，馬上找華虹董事長張素心（清華熱能系82級）、總經理雷海波喝酒，酒桌上拍板，一萬片產能全包，換取晶圓不漲價！幾個月后，產品極度供不應求，又喝一頓酒，華虹半年內迅速把產能提高到每月一萬五千片！

4）國內最大的晶圓代工廠是中芯國際，但由于歷史恩怨，豪威一直與中芯國際沒有合作。老虞接手后，立即拜訪了時任中芯國際董事長周子學和聯席CEO趙海軍（清華電子系83級），雙方達成了戰(zhàn)略合作意向。2017年10月，雙方在中芯北方開始了背照式（BSI）CIS工藝的聯合開發(fā)。在中芯北方總經理張昕（清華電子系82級）的組織下，雙方緊密合作，進展神速，僅用了半年時間就開發(fā)成功，一年產品就量產了。目前，中芯北方已經成為豪威產能最大的代工合作伙伴。

5）發(fā)展本土低端戰(zhàn)略伙伴。豪威發(fā)源于硅谷，幾十年來成長為全球跨國企業(yè)。這是它的優(yōu)勢，但也帶來了一個缺點：它的人力成本太高，無法與國內公司，如格科微，比亞迪等，在低端CIS市場上拼價格，造成市場份額流失。洪先生早就看到了這個問題，在他的建議下，2015年底，我們清芯華創(chuàng)與亦莊國投合作，以一億美元全資收購了思比科公司（陳杰博士創(chuàng)辦，當時國內CIS公司排名第二，僅次于格科微）。

虞仁榮接手豪威之后，同時全面接手了思比科公司的運營，利用其極低的開發(fā)成本（豪威的十分之一以下）和高效率，結合豪威的先進工藝，品質管控，市場品牌及銷售渠道，迅速打開了低端市場，填補了豪威的一塊短板！

6）在科研上，豪威科技也是進展神速，不斷攻克高端工藝，在全球，率先推出了0.7微米像素，超越了SONY，占領了國內各大品牌的旗艦機市場。

就這樣 ，在虞仁榮的神奇運作下，豪威科技一年一個臺階，凈利潤從2017年的三個多億，增長到2025年的30多億！

2019年9月，韋爾半導體（2025年6月20日正式更名為豪威集團）成功并購豪威科技和思比科。市值一度接近3000億人民幣，成為當之無愧的芯片設計第一股！

自2014開始，歷時五年，豪威科技歷經千辛萬苦，終于從美國退市，回歸中國，并成功在A股借殼上市，再創(chuàng)輝煌。這成為中國半導體發(fā)展史中，教科書式的經典范例！

事后復盤，我們曾以為收購豪威成功已完成了80%的工作，后面工作只剩20%。事實上剛好相反，收購完成只是20%的工作，把標的公司本土化，實現業(yè)績增長，更難的多，占80%的工作。并購的成功不僅取決于并購交易，更重要的是其后的融合消化，才能實現1+1>2的目標。

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回饋社會了結初心

新型民辦研究型大學的設想

豪威科技的成功，給股東們帶來了豐厚的回報，也使我們開始思考如何回饋社會。2021年，清華大學110周年校慶，呂大龍宣布為母校捐款建造自強科技綜合樓（呂大龍樓）。其他股東們也紛紛參與了不同的公益事業(yè)。這其中，最有影響力的，就是虞仁榮捐款數百億，創(chuàng)立寧波東方理工大學的案例！

故事要從頭說起。2020年，新冠疫情突發(fā)，各地紛紛管控，我們這些常年東奔西跑，閑不住的人，忽然被圈在家里，很不習慣，難免心情郁悶。六月下旬，疫情稍緩，虞仁榮邀請大家來寧波鎮(zhèn)海區(qū)休養(yǎng)。前幾年，做豪威項目，聽的最多的就是老虞夸他老家的鐘包村（出了包玉剛，葉澄衷，包兆龍等歷史名人）和鎮(zhèn)海中學（多年來浙江高考名列前茅）。這次去鎮(zhèn)海散散心，順便看看老虞故居，也是不錯的安排，于是，我，呂大龍，劉越等人欣然前往。

我們受到了鎮(zhèn)海區(qū)政府的熱情款待。除了鮮美的海鮮之外，印象最深的有兩件事。

1）鎮(zhèn)領導帶我們訪問鐘包村。過了一座小橋，看見一大片老舊房子，已經拆遷了一半，村口一群村民，圍著看熱鬧。我們進了一個小院，有幾間搖搖欲墜，飽經風霜的舊瓦房，經介紹，就是老虞出生及長大的地方。鎮(zhèn)領導也是第一次來，當機立斷，馬上決定，修改搬遷計劃，保留這幾間房，有其歷史紀念意義！

2）我們去參觀鎮(zhèn)海中學的當天，正巧趕上高考查分第一天，學校領導們一宿沒睡，連夜統計信息。第二天，我們訪問時，見證了鎮(zhèn)海中學又一次的高考奇跡（浙江第一，全國第八）。在校史展廳，還見到我博士導師，清華李志堅院士的照片。

假期愉快輕松，賓主盡歡。在臨別的晚宴上，老虞突然宣布了一個消息：他準備捐款200億元（之后又增加到300億），在家鄉(xiāng)建一所高水平民辦私立大學，培養(yǎng)頂尖科研人才，對標美國的麻省理工（MIT）和斯坦福大學，我們吃了一驚。呂大龍回憶起幾年前，第一次見老虞談收購豪威的時候，老虞就提到掙了錢要捐款辦大學，當時以為是吹牛，沒想到幾年時間就實現了，太牛了！大家紛紛表示支持。老虞的兩句話，讓我刻骨銘心：1）百年后，韋爾/豪威公司還在不在誰都不能保證，但這所大學一定會在！2）辦教育是百年大計，拿創(chuàng)業(yè)的精神去辦學，百折不撓，屢敗屢戰(zhàn)，最后一定能成功！

飯后，老虞找我單獨談話，開門見山，大學需要一個“臨時校長”，咱們朋友圈之中，我看你最合適！我一下懵圈了，有自知之明，極力推辭。最后老虞說，這個位置你要不做，就只能是我坐了。我說，別別，這么多豪威股東還指望你掙錢呢，你可千萬不能分心。就這樣，我被趕著鴨子上架，勉為其難地當了“臨時校長”。

之后的幾個月，虞仁榮求賢若渴，四處拜訪高人，尋找校長候選人，包括清華的史宗愷老師（前清華黨委副書記），和錢穎一老師（前清華管理學院院長）。最后，錢穎一推薦了“國內最合適的人選”，陳十一院士。陳院士80年代早期留學美國，2006年回國，曾任北京大學工學院創(chuàng)院院長，北大副校長等職務，當時，他正巧剛從南方科技大學校長任滿離職，正在考慮下一步去向。老虞誠心誠意，四顧茅廬，與陳院士數次徹夜長談，最終感動了陳院士。2021年3月，陳十一答應出任東方理工大學首任校長，并帶來了張東曉院士等一整個創(chuàng)校團隊，這真是意外之喜！

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歸鄉(xiāng)圓夢

寧波東方理工大學的誕生

三十多年前，1984年12月，鎮(zhèn)海區(qū)鐘包村前輩，香港著名船王包玉剛，回到家鄉(xiāng)，捐助5000萬元，創(chuàng)立了寧波大學。當年18歲的虞仁榮還是鎮(zhèn)海中學高中生，親眼目睹了這一幕，并在心里種下了一顆種子。30多年后，當虞仁榮創(chuàng)業(yè)有成，立刻回家鄉(xiāng)來圓少年時的夢。

2020年8月，虞仁榮與寧波市政府簽署合作辦學框架協議。

2020年10月，虞仁榮教育基金會成立，我出任首屆理事長，正式啟動了籌建工作。從零開始，建立一所高水平研究型大學，親身參與教育改革實踐，這一夢想吸引了一批熱心教育的人士。虞仁榮教育基金會首屆理事還包括陳十一（副理事長），張東曉，劉越，李軍（原清華信息研究院院長），周鉞（秘書長，清華電子系84級），夏鷹（副秘書長）等。

2021年12月，虞仁榮教育基金會與寧波市政府正式簽署了合作辦學協議，雙方將共建一所新型研究型大學：寧波東方理工大學。

虞仁榮捐款建大學的善舉，得到了時任浙江省委常委、寧波市委書記鄭柵潔（現國家發(fā)改委主任）的認可，雙方一見如故，傾心相交。寧波市和鎮(zhèn)海區(qū)政府全力支持，專門劃撥了2300畝土地，沿甬江展開，與寧波大學相鄰。

2021年中，以陳十一校長、張東曉常務副校長為首的學校核心管理團隊（包括曾文軍、鄭春苗、祝京旭等）陸續(xù)到崗，全面承擔了大學的規(guī)劃與籌備工作。

2021年第三季度，開始了永久校區(qū)設計方案的國際招標。歷時一年多，經過前后四輪篩選，最終，上海同濟大學設計院的方案，在全球100多家機構中脫穎而出。其設計理念“百年經典，枕水長卷”很好地融合了寧波歷史與東方文化。

2022年12月，校園奠基儀式在鎮(zhèn)海區(qū)舉行，一期校園于2023年7月動工，2025年7月基本完工。

2025年6月19日，獲得教育部批復，寧波東方理工大學正式成立，并于當年開始招收本科學生。

在此期間，作為大學的前身，東方理工高等研究院于2021年2月成立，截至2025年8月，已聯合招收博士生447人。目前，東方理工大學已正式簽約創(chuàng)校教授100余人，其中院士16名。規(guī)劃十年內，大學在校生規(guī)模一萬人左右，其中本、碩、博比例為4：3：3。學校將著力打造理科、工科，信息、商科四大學科群，努力探索一條培養(yǎng)頂尖科研人才的新路。

回顧五年來的創(chuàng)校之路，百感交集，一路艱辛，磕磕碰碰，百折不撓，終于走到了今天。

講一個小插曲。兩年前，隨著校園動工（2023年7月），陳十一校長就定了一個目標：2025年要通過教育部評審，大學正式被批準，秋季開始招收本科生。為此，校方提前一年多，就開始做準備，甚至修改了施工方案。然后盼星星盼月亮，就等著教育部高評委來審查。原以為2024年第四季度，無論如何該來了，可一直等到第二年春節(jié)，遲遲沒有任何動靜。我們憂心如焚，再晚就趕不上2025年招生了！

這時救場的來了，2025年2月17日，中央召開了最高規(guī)格的民營企業(yè)家座談會，習主席和國家主要領導人出席了會議。虞仁榮受邀參加，并代表民營企業(yè)家發(fā)言（6個企業(yè)家之一），同時引發(fā)了一個不大不小的風波。會議期間，他很放松地靠在座椅上，與其他人的正襟危坐形成鮮明對比，直播出來后，許多網友批評他不夠嚴肅，眼看要形成負面輿情。突然，網上話鋒一轉，說：這種“松弛感”正反映了民營企業(yè)家們對寬松環(huán)境的自然表現！于是虞仁榮就以“松弛感”企業(yè)家被大眾記住了。

更重要的是，他在發(fā)言中提到了企業(yè)家要回饋社會，及東方理工大學的設立，受到了黨和國家領導人的認可。之后，教育部的工作大大提速，高評委也于四月底來鎮(zhèn)海實地考察了校園建設與其他準備工作。最后于6月19日，教育部正式批準了寧波東方理工大學的設立。

這時，時間已經非常緊迫，校領導全體出動，全力投入到招生工作中。最后，在浙江省精挑細選，錄取了74名創(chuàng)校本科生（其中鎮(zhèn)海中學16名），最低錄取分數線656分，在浙江省僅次于浙江大學，實現了開門紅！

回想往事，1991年我剛到美國不久，在斯坦福大學從事博士后研究。正逢斯坦福大學百年校慶，在慶典上，我親身聽到了硅谷創(chuàng)業(yè)元老，David Parkard先生（斯坦福大學校友，HP公司的聯合創(chuàng)始人）的精彩演講。當時，我心情激蕩，為斯坦福大學及硅谷的崛起而驕傲。

可是，萬萬沒想到，4年后，我在距離斯坦福大學近在咫尺的Sunnyvale 創(chuàng)辦了豪威科技（OmniVision），10年后，又回國創(chuàng)辦了展訊通信，30年后，又在寧波有幸親身參與了東方理工大學的創(chuàng)立。這里與斯坦福大學和硅谷隔洋相望，歷史的輪回如此奇妙!

往事如煙，我生逢其時，趕上了中國改革開放的歷史潮流，有機會出國留學，學到了世界頂尖的技術和硅谷創(chuàng)業(yè)精神。又及時回國，親身參與了20多年來中國半導體產業(yè)的浴血重生，飛速崛起！這是時代帶給我們這一代的機遇。

歷史證明，虛心使人進步，驕傲使人落后。每當我們夜郎自大，閉關鎖國，固步自封之時，就是我們退步的開始；每當我們心胸開闊，虛心學習，海納百川之時，就是我們飛速趕超，創(chuàng)新時代的來臨！

最后，僅以此文獻給我們這一批“老留學生”們（80-90年代），紀念大家心念祖國，艱苦奮斗，為中國的騰飛做出的貢獻！