電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/莫婷婷）近日，上海證券交易所公告顯示，沐曦集成電路（上海）股份有限公司（簡(jiǎn)稱“沐曦”）將在10月24日迎來(lái)科創(chuàng)板上市委審議。這家成立于2020年的國(guó)產(chǎn)GPU新銳，估值已達(dá)210億元。而在此前，另一家國(guó)產(chǎn)GPU公司摩爾線程已于9月26日率先過(guò)會(huì)。這兩大GPU企業(yè)接連沖刺IPO，背后是中國(guó)AI算力需求爆發(fā)式增長(zhǎng)與全球供應(yīng)鏈格局重塑的多重驅(qū)動(dòng)。

AI推理算力需求爆發(fā)，算力市場(chǎng)格局生變
大模型從訓(xùn)練走向規(guī)?；评砺涞兀珹I算力的需求結(jié)構(gòu)也在發(fā)生變化。云天勵(lì)飛副總裁羅憶指出，當(dāng)下國(guó)產(chǎn)推理芯片需求已超過(guò)訓(xùn)練芯片，進(jìn)一步帶來(lái)全球Token調(diào)用量飆升。在2024年年初至今的一年半時(shí)間里，整個(gè)產(chǎn)業(yè)上的消耗Token的客戶數(shù)量增長(zhǎng)了300余倍，而海外OpenRouter平臺(tái)的Token調(diào)用量在過(guò)去12個(gè)月中更是激增35倍。云天勵(lì)飛預(yù)測(cè)，到2030年，全球每日消耗的Token數(shù)量或?qū)⒊^(guò)當(dāng)前水平的一萬(wàn)倍。

在需求結(jié)構(gòu)變化的過(guò)程中，對(duì)算力的要求除了峰值性能，還強(qiáng)調(diào)能效比、成本效益和部署靈活性。這一趨勢(shì)在DeepSeek、Qwen等大模型的部署實(shí)踐中尤為明顯。

摩爾線程副總裁王華在近期技術(shù)分享中給出一組數(shù)據(jù)：以英偉達(dá)H100集群為例，DeepSeek 模型算力需求約3.4×102?flops， GPT-4算力需求達(dá) 102?flops，且在訓(xùn)練天數(shù)也隨之變化，在千卡集群中的訓(xùn)練天數(shù)分別為 97 天、602天，萬(wàn)卡集群需 13 天、80 天。在這個(gè)背景下，F(xiàn)P8（8位浮點(diǎn)）混合精度訓(xùn)練已成為提升大模型訓(xùn)練效率的關(guān)鍵技術(shù)。他指出：從FP32 到 FP16 再到 FP8，精度每下降一半，算力可提升一倍。

與此同時(shí)，大規(guī)模算力集群的可靠性與管理效率也成為關(guān)鍵挑戰(zhàn)。王華強(qiáng)調(diào)：“萬(wàn)卡、十萬(wàn)卡級(jí)集群的訓(xùn)練已無(wú)法依賴純實(shí)驗(yàn)驗(yàn)證，必須通過(guò)模擬工具（如摩爾線程開(kāi)源的Simumax）和全生命周期管理機(jī)制來(lái)保障穩(wěn)定性?！边@表明，算力競(jìng)爭(zhēng)已從單一芯片性能的比拼，轉(zhuǎn)向“芯片+軟件棧+集群管理”的系統(tǒng)級(jí)能力較量。

在算力需求暴漲的背景下，國(guó)內(nèi)AI芯片企業(yè)迎來(lái)市場(chǎng)發(fā)展機(jī)會(huì)。羅憶表示，目前國(guó)產(chǎn)算力芯片與海外芯片的實(shí)際使用占比已基本達(dá)到五五開(kāi)，預(yù)計(jì)在不久的將來(lái)將超過(guò)海外芯片。

從全球市場(chǎng)來(lái)看，AI芯片由英偉達(dá)和AMD等國(guó)際巨頭壟斷。在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，根據(jù)不同的技術(shù)路線可以分為通用型計(jì)算架構(gòu)（GPU）芯片設(shè)計(jì)企業(yè)沐曦、摩爾線程、海光信息、天數(shù)智芯、壁仞科技等，以及專用型計(jì)算架構(gòu)（ASIC/DSA）芯片設(shè)計(jì)企業(yè)華為海思、寒武紀(jì)、昆侖芯、燧原科技等。

受美國(guó)高性能GPU/AI芯片出口管制與國(guó)內(nèi)國(guó)產(chǎn)化發(fā)展等因素影響，海外廠商在中國(guó)市場(chǎng)的份額呈現(xiàn)明顯下降趨勢(shì)。特別是英偉達(dá)在經(jīng)歷A100、H100被禁，再到H20被曝存在安全問(wèn)題后，在華市場(chǎng)逐漸失守。黃仁勛在近日表示，“受美國(guó)政府出口管制影響，英偉達(dá)在中國(guó)AI市場(chǎng)的份額已大幅下滑，從95%跌至0%”。

國(guó)產(chǎn)AI芯片公司在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、AI算力的需求結(jié)構(gòu)等變化中迎來(lái)了歷史性的發(fā)展窗口，以不同技術(shù)路徑切入市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)也逐漸嶄露頭角。


國(guó)產(chǎn)GPU加速上市，填補(bǔ)市場(chǎng)空白正當(dāng)時(shí)
摩爾線程9月26日閃電過(guò)會(huì)后，沐曦將在10月24 日上會(huì)的消息也備受業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。在這個(gè)節(jié)點(diǎn)，沐曦正式對(duì)外發(fā)布首款全國(guó)產(chǎn)通用GPU——曦云C600，通過(guò)自研了GPGPU架構(gòu)及指令集等，實(shí)現(xiàn)完全本土化，為其順利上市帶來(lái)強(qiáng)有力的技術(shù)背書(shū)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)前摩爾線程和沐曦的技術(shù)進(jìn)展如何，為何選擇此時(shí)上市？

從上述兩家公司的官網(wǎng)可以看到，公司技術(shù)積累已逐漸步入收獲期。以沐曦為例，公司的產(chǎn)品主要覆蓋人工智能計(jì)算、通用計(jì)算和圖形渲染三大領(lǐng)域，產(chǎn)品包括曦思N系列GPU（智算推理）、曦云C系列GPU（訓(xùn)推一體和通用計(jì)算），以及正在研發(fā)的曦彩G系列GPU（圖形渲染）。

沐曦基于自主研發(fā)的GPU IP與統(tǒng)一的GPU計(jì)算和渲染架構(gòu)，在通用性、單卡性能、集群性能及穩(wěn)定性、生態(tài)兼容與遷移效率等方面具備較強(qiáng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。例如上述提到的新品曦云C600基于自主IP，支持FP8多精度混合算力，兼容國(guó)際主流GPU生態(tài)（CUDA）的軟件生態(tài)體系，具備易用性和可擴(kuò)展性。

摩爾線程則基于自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，率先實(shí)現(xiàn)了在單芯片架構(gòu)上同時(shí)支持AI計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真以及超高清視頻處理所需計(jì)算能力的突破。摩爾線程已經(jīng)成功自主研發(fā)并量產(chǎn)四代高性能GPU架構(gòu)，并基于此推出了十余款高性能GPU加速卡與模組，以及D800計(jì)算服務(wù)器和KUAE智能計(jì)算集群等產(chǎn)品。憑借MTT S/X系列全功能GPU，原生支持FP64到FP8全精度算力，形成完整的軟件生態(tài)。

其次，市場(chǎng)需求爆發(fā)，訂單逐漸增加。摩爾線程在2022-2024年度及2025年1-6月，AI智算產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)10.01億元的收入。在今年上半年的前五大客戶中，前三大客戶均向其下了AI智算產(chǎn)品訂單。沐曦在2025年1-3月?tīng)I(yíng)收已達(dá)3.2億元，其中訓(xùn)推一體機(jī)系列GPU板卡就貢獻(xiàn)了3.1億元。
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摩爾線程2025年上半年前五大客戶情況（圖源摩爾線程招股書(shū)）

此外，作為高研發(fā)投入的行業(yè)，資本助力是GPU芯片企業(yè)規(guī)?；l(fā)展的關(guān)鍵。企查查顯示，自成立至今，沐曦已經(jīng)完成了10次股權(quán)融資記錄，投資方包括紅杉資本、經(jīng)緯創(chuàng)投、上海浦東引領(lǐng)區(qū)投資中心等。此次IPO，沐曦股份擬募資約39億元、摩爾線程擬募資80億元。

不少行業(yè)機(jī)構(gòu)看好沐曦、摩爾股份的未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。民生證券認(rèn)為，國(guó)產(chǎn)GPU企業(yè)上市進(jìn)程在不斷加速，通過(guò)募資推動(dòng)國(guó)產(chǎn)GPU在制程工藝、芯片架構(gòu)、計(jì)算密度和能效比等方面不斷迭代，縮小與國(guó)際領(lǐng)先水平的代差，更是代表國(guó)產(chǎn)GPU產(chǎn)業(yè)鏈正從技術(shù)追趕邁向生態(tài)構(gòu)建，打造自主可控的國(guó)產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)鏈，國(guó)產(chǎn)算力有望全面崛起。
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沐曦部分股權(quán)融資事件（圖源企查查）

架構(gòu)自研+生態(tài)兼容，國(guó)產(chǎn)GPU的技術(shù)拼圖逐漸完善
那么，英偉達(dá)留下的市場(chǎng)空白有多大，沐曦、摩爾線程又有哪些技術(shù)積累？

英偉達(dá)在中國(guó)市場(chǎng)的份額下滑，為國(guó)產(chǎn)GPU創(chuàng)造了巨大的替代空間。英國(guó)皇家工程院院士郭毅曾在公開(kāi)演講時(shí)指出，中國(guó)云端AI芯片市場(chǎng)規(guī)模有望在2027年突破480億美元，國(guó)產(chǎn)GPU市占率預(yù)計(jì)將超80%。

整個(gè)行業(yè)對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU芯片的發(fā)展寄予高度期望，期待其在技術(shù)突破與生態(tài)構(gòu)建的雙重驅(qū)動(dòng)下，迎來(lái)新的突破。

在技術(shù)路線上，沐曦采用了通用GPU架構(gòu)，摩爾線程以自主研發(fā)的全功能GPU為核心，推出MUSA架構(gòu)。全功能GPU是指具備功能完備性與精度完整性的GPU，在單一GPU芯片中集成了 AI 計(jì)算加速、圖形渲染、物理仿真等多種能力，單一芯片支持FP64 Vector、FP8 Tensor、INT8 Tensor等不同計(jì)算精度，以滿足GPU加速不同場(chǎng)景的計(jì)算需求。

更關(guān)鍵的是，國(guó)產(chǎn)GPU的崛起不僅是硬件替代，更是生態(tài)重構(gòu)。GPU軟件生態(tài)方面，英偉達(dá)于2006年推出的通用并行計(jì)算架構(gòu)和編程模型CUDA經(jīng)過(guò)多年積淀，CUDA生態(tài)具有強(qiáng)大粘性，如今整個(gè)人工智能計(jì)算的應(yīng)用生態(tài)大多構(gòu)建在 CUDA 的基礎(chǔ)之上，自建生態(tài)絕非易事，因此國(guó)產(chǎn)廠商在自建生態(tài)的同時(shí)保持對(duì) CUDA生態(tài)的兼容是最佳方案。

在這方面，沐曦推出MXMACA軟件?？杉嫒軨UDA生態(tài)，軟硬件的深度協(xié)同確保了公司產(chǎn)品性能的高效釋放。摩爾線程自主研發(fā)的MUSA架構(gòu)，能夠最小化遷移成本，從芯片指令集級(jí)別對(duì)標(biāo)并兼容國(guó)外主流產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)從芯片到軟件，從AI、圖形到科學(xué)計(jì)算的整體生態(tài)兼容。

沐曦的MXMACA、摩爾線程的MUSA生態(tài)，都在積極構(gòu)建自主可控的軟件棧，降低用戶遷移門(mén)檻，從而快速切入市場(chǎng)。同時(shí)，通富微電、長(zhǎng)電科技等產(chǎn)業(yè)鏈公司深度參與，正推動(dòng)國(guó)產(chǎn)GPU從“單點(diǎn)突破”走向“全產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同”。業(yè)內(nèi)消息指出，通富微電負(fù)責(zé)沐曦曦云C500系列芯片的封測(cè)。

可以期待的是，隨著沐曦、摩爾線程等GPU芯片企業(yè)成功上市，資本與產(chǎn)業(yè)的雙輪驅(qū)動(dòng)將加速技術(shù)迭代，或?qū)⒅厮苋駻I競(jìng)爭(zhēng)格局。