三安光電收到上交所上市公司監(jiān)管一部下發(fā)的年報(bào)問(wèn)詢函，針對(duì)三安光電年報(bào)暴露出來(lái)的諸增產(chǎn)合理性、應(yīng)收款大幅攀升、壞賬準(zhǔn)備較低等21大問(wèn)題，進(jìn)行刨根問(wèn)底式的問(wèn)詢。

5月21日，三安光電對(duì)其中部分問(wèn)題進(jìn)行了回復(fù)，并表示公司將加緊核實(shí)、準(zhǔn)備其他問(wèn)題的回復(fù)資料，爭(zhēng)取盡快回復(fù)。

針對(duì)上交所提出的三安光電貨幣資金余額較高的同時(shí)，存在較多有息借款的原因和合理性，三安光電表示，公司 2018 年月均貨幣資金余額 420,692.17 萬(wàn)元，2018 年 12 月 31 日貨幣資金余額 440,592.78 萬(wàn)元，其中：

（1）募集資金 12,581.03 萬(wàn)元專項(xiàng)用于廈門市三安集成電路有限公司通訊微電子器件（一期）項(xiàng)目；國(guó)開(kāi)專項(xiàng)投資資金 120,039.20 萬(wàn)元專項(xiàng)用于廈門市三安集成電路有限公司通訊微電子器件（二期）項(xiàng)目；這兩項(xiàng)資金只能按專項(xiàng)用途及進(jìn)度調(diào)配使用。

（2）保證金 29,897.11 萬(wàn)元主要用于開(kāi)具銀行承兌匯票和支付保函，在其對(duì)應(yīng)的票據(jù)或保付款項(xiàng)到期償付前，不得自由轉(zhuǎn)出。

（3）香港三安、美國(guó)流明等境外公司貨幣資金 10,891.58 萬(wàn)元，受外匯管理政策等影響難以隨時(shí)動(dòng)用?？鄢陨享?xiàng)目后，公司在境內(nèi)可自由支配的資金儲(chǔ)備為 267,183.86 萬(wàn)元。公司保有一定額度可自由支配的貨幣資金主要出于以下方面的考慮：

首先，公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模較大，需要儲(chǔ)備足額營(yíng)運(yùn)資金以保障經(jīng)營(yíng)發(fā)展同時(shí)儲(chǔ)備資金用于償還未來(lái)到期的借款本息，確保公司在金融環(huán)境發(fā)生變化時(shí)能有一定的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。

其次，由于公司民營(yíng)企業(yè)屬性，籌集新項(xiàng)目建設(shè)資金需要提前計(jì)劃準(zhǔn)備，以應(yīng)對(duì)國(guó)家宏觀調(diào)控或融資環(huán)境變化造成無(wú)法及時(shí)完成外部股權(quán)和債權(quán)融資，從而影響公司項(xiàng)目工程建設(shè)。資金充足有利于公司在投資和項(xiàng)目上把握先機(jī)。

關(guān)于公司存在較多有息借款的原因和合理性，三安光電指出，公司主要從事Ⅲ-Ⅴ族化合物半導(dǎo)體材料的研發(fā)與應(yīng)用，著重于砷化鎵、氮化鎵、碳化硅、磷化銦、氮化鋁、藍(lán)寶石等半導(dǎo)體新材料所涉及到外延、芯片核心主業(yè)，努力打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的半導(dǎo)體廠商。

三安光電已是國(guó)內(nèi) LED 芯片龍頭企業(yè)，為抓住國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)有利時(shí)機(jī)，公司決定在福建省泉州芯谷南安園區(qū)投資 333 億元建設(shè) 7 個(gè)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，加大公司在Ⅲ-Ⅴ族化合物半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

三安光電屬于重資產(chǎn)、資金密集型行業(yè)，上述項(xiàng)目建設(shè)期間需要大量的資金投入。根據(jù)公司財(cái)務(wù)部門資金預(yù)測(cè)，考慮到公司自有的貨幣資金難以滿足公司經(jīng)營(yíng)所需和泉州三安半導(dǎo)體項(xiàng)目建設(shè)資金需求，公司自 2018 年 7 月起陸續(xù)新增銀行貸款合計(jì) 290,000 萬(wàn)元。

三安光電2018 年各月末的貨幣資金余額以及各月新增貸款情況如下：

上表可以看出，受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，2018 年 7 月公司貨幣資金下降明顯；2018 年 7 月陸續(xù)新增貸款后，各月末貨幣資金余額才能逐步恢復(fù)至合理水平，通過(guò)新增銀行貸款，公司可自由支配的貨幣資金余額才得以恢復(fù)并保持在較為合理、安全的水平，有效保障了公司日常經(jīng)營(yíng)和建設(shè)項(xiàng)目的資金需求。

綜上，在宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生較大變化的情況下，為加快推進(jìn)泉州三安半導(dǎo)體項(xiàng)目建設(shè)，抓住國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展集成電路產(chǎn)業(yè)的機(jī)遇，公司 2018 年下半年新增貸款合理。在保證金及具有限定用途的專項(xiàng)資金之外，公司保有一定額度的可自由支配的貨幣資金，一方面可確保公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)及短期貸款到期置換的需要，同時(shí)有利于公司在投資和項(xiàng)目上把握先機(jī)，有其合理性和必要性。

針對(duì)上交所提出的三安光電在LED 照明市場(chǎng)整體價(jià)格下降、公司毛利率大幅下滑、業(yè)績(jī)大幅下滑的情況下，大幅增加產(chǎn)量和庫(kù)存商品的原因和合理性，三安光電表示，公司存貨從 2018 年開(kāi)始逐漸增加，主要系產(chǎn)能釋放及優(yōu)化生產(chǎn)工藝水平所致。其中子公司廈門三安光電有限公司自 2017 年擴(kuò)產(chǎn)以來(lái)于 2018 年初產(chǎn)能釋放達(dá)到最大化，此外 2018 年公司通過(guò)優(yōu)化生產(chǎn)工藝提高了生產(chǎn)效率，尤其是工序生產(chǎn)時(shí)間的縮短，使得公司產(chǎn)量顯著增加，同時(shí)也降低了單位生產(chǎn)成本。

LED 行業(yè)中技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)非常重要，產(chǎn)品價(jià)格會(huì)不斷下降，滲透率不斷提升，直接材料成本下降空間已非常有限，主要靠技術(shù)進(jìn)步加規(guī)模優(yōu)勢(shì)帶動(dòng)成本下降。隨著國(guó)內(nèi)技術(shù)與國(guó)際大廠技術(shù)差距越來(lái)越小，國(guó)外企業(yè)放慢擴(kuò)產(chǎn)的腳步，甚至有些企業(yè)在逐步收縮產(chǎn)能，產(chǎn)能逐漸向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，集中度也越來(lái)越高。國(guó)內(nèi)行業(yè)芯片制造企業(yè)技術(shù)參差不齊，行業(yè)洗牌在所難免，但每次洗牌都將是 LED 行業(yè)的又一次升華，最終將保留部分掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名品牌、競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、產(chǎn)業(yè)布局合理的龍頭企業(yè)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)相當(dāng)殘酷，優(yōu)勝劣汰是最終結(jié)果，這會(huì)更加有利于產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

2018 年 LED 行業(yè)上游芯片產(chǎn)能集中釋放，但下游封裝受宏觀經(jīng)濟(jì)影響及技術(shù)能力限制，LED 市場(chǎng)增長(zhǎng)未達(dá)到預(yù)期。行業(yè)景氣度的下滑也導(dǎo)致了公司整體存貨金額的增加。公司處于行業(yè)龍頭地位，規(guī)模最大，2018 年在市場(chǎng)價(jià)格降幅較大的環(huán)境下，公司憑借高性價(jià)比，銷售數(shù)量不降反升，市場(chǎng)占有率水平也不斷提升。隨著下游技術(shù)水平的提升及市場(chǎng)銷售的回暖，公司存貨消化速度有望得到提升，存貨金額有望下降至合理水平。

2018 年以來(lái) LED 行業(yè)市場(chǎng)滲透率仍在不斷提升，中長(zhǎng)期看技術(shù)進(jìn)步空間和市場(chǎng)空間還很大。在全球節(jié)能減排政策的大背景下，全球 LED 照明行業(yè)滲透率還將進(jìn)一步提升，智慧照明、植物照明、醫(yī)療、漁業(yè)照明與港口照明等領(lǐng)域的應(yīng)用正在逐步啟動(dòng)，新興國(guó)家的發(fā)展也將會(huì)帶動(dòng) LED 照明需求的快速增長(zhǎng)。另外，憑借產(chǎn)品的清晰度、畫質(zhì)、厚度、反應(yīng)速度等方面優(yōu)勢(shì)，MiniLED 和 MicroLED 顯示又具有無(wú)拼縫、高亮度和無(wú)反射圖像等特點(diǎn)，已逐漸從商業(yè)級(jí)顯示切入消費(fèi)級(jí)顯示，而且下游應(yīng)用企業(yè)也在大力推廣，一旦規(guī)模化應(yīng)用，前景將非常廣闊。