（一）風(fēng)險分析

區(qū)域能源項目成敗的關(guān)鍵跟其他業(yè)務(wù)一樣，在于風(fēng)險的管理。用戶側(cè)型綜合能源業(yè)務(wù)本質(zhì)上是一種帶資服務(wù)，可視作為提供服務(wù)的一次投入，也是最大的風(fēng)險敞口。同時，由于用戶需求波動、資信變化以及能源價格變化，給項目造成更加復(fù)雜的風(fēng)險環(huán)境。所以，項目開發(fā)階段的可行性研究報告對項目收益的預(yù)判僅具有參考價值，項目的最終收益決定于方案、設(shè)計、建設(shè)和運營全過程，對服務(wù)商技術(shù)、管理水平都提出了非常高的要求。其主要風(fēng)險包括：

1.能源使用量偏差是造成收益率低于預(yù)期的最大不確定因素，又可以分為以下幾類：

一是地產(chǎn)進(jìn)度風(fēng)險。地方政府推動房地產(chǎn)項目發(fā)展的沖動，推動各大城市新建地產(chǎn)項目過度膨脹，服務(wù)商易受地產(chǎn)主體預(yù)期誤導(dǎo)大型區(qū)域能源項目。但往往地產(chǎn)開發(fā)進(jìn)度滯后、入住率長期不足，能源使用量爬坡遠(yuǎn)不及預(yù)期，導(dǎo)致項目虧損。國內(nèi)規(guī)劃的幾百萬平米甚至千萬平米級別的區(qū)域能源項目，普遍存在此類問題。

二是用戶接入問題。很多地區(qū)缺少集中供能的習(xí)慣，對于由第三方提供能源服務(wù)的模式以及計費方式難以接受，如果政府未通過相關(guān)規(guī)劃，出臺周邊地產(chǎn)接入的指導(dǎo)性文件，周邊用戶特別是居民用戶接入意愿不足，易造成區(qū)域能源設(shè)施閑置。

三是設(shè)計偏差較大。即便用戶入住，冷熱負(fù)荷實際用量受氣候、維護結(jié)構(gòu)、用戶類型等因素影響，難以進(jìn)行合理估計，樂觀估計未來最大冷熱負(fù)荷，增加設(shè)備冗余傾向，以及缺少對未來實際能源使用曲線的估算，經(jīng)常造成設(shè)計偏差。

上述原因均會影響運營期實際能源使用量。按照調(diào)研，如果年用能量負(fù)偏差達(dá)到10%，將導(dǎo)致年收益率絕對值降低1.5個百分點，使用量低于設(shè)計值50%時，項目將可能虧損。

2.客戶資信風(fēng)險。客戶可能存在償付能力不足，同時出租類地產(chǎn)存在客戶頻繁更換，都將帶來回款不足或不及時等風(fēng)險。

3.能源價格風(fēng)險。電費、水費、燃?xì)庖约袄錈醿r格可能隨市場、政策情況發(fā)生改變，同時建有蓄冷蓄熱的項目由于電力現(xiàn)貨市場的推進(jìn)，可能造成運行策略較大變化。

（二）商業(yè)模式原則探討

當(dāng)前市場條件下，綜合能源服務(wù)項目難以獲得高回報，但卻存在很大的風(fēng)險，基于收益與風(fēng)險相匹配的原理，綜合能源服務(wù)公司參與用戶側(cè)的熱情不高，這也解釋了為什么型企業(yè)會離用戶側(cè)有一段距離，并不是簡單的“缺少服務(wù)意識”，而是基于風(fēng)險管理的不得已選擇。但既然綜合能源服務(wù)核心價值是以用戶為中心，那么建立一種基于“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”的收益方式是大勢所趨。

區(qū)域能源業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險點在于各種因素疊加導(dǎo)致實際用能量不及預(yù)期（這也是其他用戶側(cè)綜合能源項目的主要風(fēng)險點），而該風(fēng)險因素并不是由于服務(wù)商進(jìn)入而新增的，該風(fēng)險依然存在（計該部分風(fēng)險為R1），所以項目風(fēng)險由服務(wù)商一力承擔(dān)顯失公允。服務(wù)商利用其專業(yè)技術(shù)和管理，提升了客戶用能質(zhì)量和效率，也部分降低了上述風(fēng)險（風(fēng)險變?yōu)镽2,R2< R1）。這是服務(wù)商創(chuàng)造的價值，其價值通過高品質(zhì)的服務(wù)和更低的能源費用由客戶分享（能源費用從C1降低到C2，C2< C1）。在“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”的原則下，客戶承擔(dān)部分風(fēng)險，跟自行相比，客戶風(fēng)險由R1降低到w*R2（0

那么，具體到收費模式上該怎樣設(shè)計？如圖3，橫坐標(biāo)為實際流量Q（按比例計，100%表示實際流量等于設(shè)計流量），縱坐標(biāo)為收益率I。在按純流量、容量+流量（兩部制）兩種收費模式下，如流量達(dá)到設(shè)計值情況下收益率水平一致，I近似為Q的線性函數(shù)。

式中β反映了項目風(fēng)險大小，β越大風(fēng)險越大，該風(fēng)險對于服務(wù)商與客戶同樣適用。當(dāng)Q<1時，β越大，服務(wù)商收益率隨能源使用量下降，降低越快，虧損可能性越高；Q>1，β越大，業(yè)主方需要付出的能源成本增長越快?？刂痞碌拇笮】梢杂行Х揽仉p方風(fēng)險，真正達(dá)到“風(fēng)險共擔(dān)、利益共享”的目的。

在相同條件下，兩部制擁有更小的β，從而限制了風(fēng)險；同時，也擁有較大a值，保證了流量在極端小情況下，服務(wù)商獲得保底收益；而流量在極端大的情況下，客戶方能源費用不會顯著增加。在商業(yè)模式談判中，服務(wù)商和客戶商定保底收益值和設(shè)計流量下收益率，即可得到容量單價和流量單價，以此防控住雙方風(fēng)險，有利于專業(yè)公司持續(xù)提供高質(zhì)量服務(wù)。國際上區(qū)域能源業(yè)務(wù)推廣比較成功的國家，如新加坡、日本等，一般采用容量費用和流量費用的兩部制計費模式，國內(nèi)國電投運營的珠海橫琴項目也采用了該模式。

當(dāng)然，在實踐中經(jīng)常采用的接口費+流量費的收費方式，也能有效防控風(fēng)險，在接口費能大幅覆蓋一次投入的前提下，項目服務(wù)商主要從項目運營中尋求獲利空間。
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