電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）8月29日，國產(chǎn)NOR Flash廠商恒爍股份在上交所科創(chuàng)板掛牌上市。此次上市，發(fā)行股票2066萬股，募資7.54億元，發(fā)行價(jià)為65.11元/股，開盤價(jià)為48.50元/股。截至上午10:10，恒爍股份股價(jià)跌24.51%，總市值40.90億。

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恒爍股份董事長兼總經(jīng)理呂向東在上市儀式上表示，未來公司將繼續(xù)深耕閃存和MCU芯片研發(fā)領(lǐng)域，在技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)、市場營銷和技術(shù)服務(wù)與管理等方面進(jìn)行全面升級(jí)，同時(shí)利用現(xiàn)階段中國資本市場提供的制度紅利，積極對(duì)接資本市場，實(shí)現(xiàn)股東、客戶、員工服務(wù)和社會(huì)價(jià)值的最大化。

保薦機(jī)構(gòu)國元證券黨委副書記、總裁沈和付也出席云上市儀式，并發(fā)表講話。值得注意的是，國元證券不僅作為恒爍股份上市的保薦機(jī)構(gòu)，其成立的投資機(jī)構(gòu)國元?jiǎng)?chuàng)投還參與恒爍股份2020年的B輪融資，并持股2.97%。

2021年凈利翻漲6.05倍，8成收入來自NOR Flash

恒爍股份成立于2015年，主營產(chǎn)品為NOR Flash存儲(chǔ)芯片和基于Arm? Cortex?-M0+內(nèi)核架構(gòu)的通用32位MCU芯片，產(chǎn)品應(yīng)用的最大領(lǐng)域是消費(fèi)電子和物聯(lián)網(wǎng)，近年也向外擴(kuò)展通信、計(jì)算機(jī)及人工智能、工業(yè)控制、汽車電子等領(lǐng)域。

2015-2018年，全球存儲(chǔ)器芯片市場規(guī)模從780億美元增長至1633億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)27.93%，保持高速增長，2019年受整個(gè)集成電路行業(yè)規(guī)模下滑影響，全球存儲(chǔ)器芯片市場規(guī)模降至1104億美元。隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的復(fù)蘇及芯片漲價(jià)因素影響，IC Insights 預(yù)測，2023年全球存儲(chǔ)芯片的市場規(guī)模將突破2196億美元，增幅高達(dá)21.7%。

受益良好的市場，近三年恒爍股份的業(yè)績規(guī)模持續(xù)快速的增長。2019年-2021年，恒爍股份分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為1.34億元、2.52億元、5.76億元，年均復(fù)合增長率為107.58%。同期取得凈利潤分別為-0.05億元、0.21億元、1.48億元，2021年較2020年增加了1.27億元，漲幅高達(dá)604.76%。



在毛利率方面，2019年－2021年恒爍股份的綜合毛利率也呈持續(xù)快速提升的趨勢，且高于同行可比公司普冉股份的毛利率水平，分別為16.68%、25.36%、40.83%。2021年恒爍股份的毛利率相較于2020年提升了15.47個(gè)百分點(diǎn)。對(duì)此，恒爍股份表示是由于中容量NOR Flash和MCU產(chǎn)品毛利率大幅提升，且平均單價(jià)增幅遠(yuǎn)超平均單位成本所致。

據(jù)悉，2021年恒爍股份的中容量NOR Flash產(chǎn)品收入占比53.32%較2020年度提升11.92個(gè)百分點(diǎn)，平均單價(jià)1.4006元/顆較2020年度提升73.83%，平均單位成本0.7978元/顆較2020年度提升31.56%。MCU產(chǎn)品2020年、 2021年毛利率分別為8.11%和42.02%，毛利率增長較快，平均單價(jià)上升導(dǎo)致毛利率增加31.57%，平均單位成本下降導(dǎo)致毛利率增加2.34%。

在恒爍股份的主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)中，企業(yè)收入超八成來自NOR Flash，2021年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)4.97億元的收入，同比增長104.54%。其NOR Flash產(chǎn)品覆蓋1Mb～128Mb，小容量是收入的最大來源，但近年在恒爍股份積極拓展安防監(jiān)控、網(wǎng)通、通訊及智能穿戴應(yīng)用領(lǐng)域下，中容量收入增速顯著高于小容量產(chǎn)品增速。

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在制程方面，恒爍股份在售的NOR Flash產(chǎn)品采用了武漢新芯65nm和50nm制程。55nm制程產(chǎn)品據(jù)悉已經(jīng)咋中芯國際完成流片試產(chǎn)，恒爍股份透露近期將會(huì)實(shí)現(xiàn)該產(chǎn)品的量產(chǎn)。在招股書中，恒爍股份還透露計(jì)劃將現(xiàn)有中容量產(chǎn)品和新開發(fā)產(chǎn)品逐步導(dǎo)入50nm和55nm新工藝節(jié)點(diǎn)。

2021年恒爍股份的NOR Flash銷量首次突破10億大關(guān)，高達(dá)11.90億顆，產(chǎn)量為15.34億顆，產(chǎn)銷率為77.60%。32位的MCU產(chǎn)品所創(chuàng)造的收入規(guī)模雖然比較小，但是近三年銷量也在快速增長，2021年該產(chǎn)品銷量較2020年上漲了605.04%。

在客戶方面，近三年恒爍股份的第一大客戶為杰理科技，客戶集中度不高，前五大客戶銷售額占營收的比例從2019年的74.33%降至2021年的33.54%。

據(jù)悉，恒爍股份已經(jīng)與杰理科技、樂鑫科技、泰凌微電子、芯海科技、兆訊恒達(dá)、翱捷科技、上海巨微及賽騰微等客戶建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，并且多款產(chǎn)品進(jìn)入小米、360、OPPO、星網(wǎng)銳捷、新大陸、中興、聯(lián)想、奇瑞汽車、江鈴汽車及歐菲光等終端用戶的供應(yīng)鏈體系。

招股書顯示，近三年恒爍股份不斷加大研發(fā)投入，在2019年到2021年期間，研發(fā)費(fèi)用分別為1835.93萬元、2178.84萬元、4705.22萬元，呈逐年快速上升的趨勢，2021年研發(fā)投入甚至比2020年翻倍。值得注意的是，自2018年開始恒爍股份的研發(fā)費(fèi)用率便一直高于同行業(yè)可比公司的平均水平。

此次在科創(chuàng)板成功上市后，恒爍股份還將從資本市場募集7.54億元資金，投入“NOR閃存芯片升級(jí)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“通用MCU芯片升級(jí)研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“CiNOR存算一體AI推理芯片研發(fā)項(xiàng)目”以及“發(fā)展與科技儲(chǔ)備項(xiàng)目”。

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恒爍股份在現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上，利用募集資金進(jìn)一步開發(fā)下一代50nm和40nm工藝制程的更低功耗及更高容量（256Mb~1Gb）的NOR閃存芯片，擴(kuò)大NOR Flash產(chǎn)品的覆蓋范圍，爭取在PC、物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備、消費(fèi)電子、工業(yè)控制、5G基站及汽車電子領(lǐng)域占據(jù)更大的市場份額。

同時(shí)將進(jìn)一步研發(fā)高端通用ARM M3和M4系列MCU產(chǎn)品，擴(kuò)展智能可穿戴設(shè)備、TWS 耳機(jī)、智能電表、各類傳感器、充電控制、照明、馬達(dá)控制、電子游戲機(jī)、汽車電子和人工智能等領(lǐng)域。

雖然目前恒爍股份的收入主要來源于NOR Flash和MCU產(chǎn)品，在研發(fā)升級(jí)、擴(kuò)充現(xiàn)有主營產(chǎn)品外，恒爍股份還在積極探索AI芯片領(lǐng)域。據(jù)悉，恒爍股份已經(jīng)成立了CIM AI產(chǎn)品事業(yè)部（BU），此次上市恒爍股份將16.37%的募集資金投入CiNOR存算一體AI推理芯片研發(fā)。

對(duì)于未來的發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，恒爍股份表示將通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)品工藝進(jìn)行持續(xù)升級(jí)，跟進(jìn)市場需求實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品快速技術(shù)迭代，同時(shí)針對(duì)擴(kuò)展的新領(lǐng)域研發(fā)新產(chǎn)品，不斷豐富產(chǎn)品線，完善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，保障業(yè)績持續(xù)快速增長的趨勢。