電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/梁浩斌）近期，各上市公司基本已經(jīng)公布2024年全年以及2025年一季度的財(cái)報(bào)。功率半導(dǎo)體從去年開始，進(jìn)入去庫存的階段，市場上價格戰(zhàn)激烈。經(jīng)過去年上半年積極的去庫存策略，下半年疊加新能源汽車市場增長放緩，今年一季度部分功率廠商新能源汽車業(yè)務(wù)甚至出現(xiàn)了同比下跌。

本文統(tǒng)計(jì)了12家A股上市的功率半導(dǎo)體廠商，包括士蘭微、時代電氣、聞泰科技、新潔能、揚(yáng)杰科技、捷捷微電、華潤微、宏微科技、東微半導(dǎo)、斯達(dá)半導(dǎo)、芯朋微、銀河微電等功率半導(dǎo)體廠商，在2024年和2025年一季度的業(yè)績情況，從財(cái)報(bào)看當(dāng)下功率半導(dǎo)體市場情況到底如何。



時代電氣

2024年，時代電氣實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣249.09億元，同比增長 13.42%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤人民幣37.03億元，同比增長 21.77%，主要系營業(yè)收入增長帶來的毛利潤增長所致。

時代電氣的收入主要分為兩大板塊，一是軌道交通裝備業(yè)務(wù)，二是新興裝備業(yè)務(wù)。其中新興裝備業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)器件營收為41.1億元，同比增長11%，落后于公司營收增長。

在基礎(chǔ)器件板塊中，2024年時代電氣IGBT模塊交付在軌交、電網(wǎng)領(lǐng)域市場份額大幅領(lǐng)先，占有率國內(nèi)第一，電網(wǎng)市場中標(biāo)7條線，首次斬獲海外柔直項(xiàng)目大批量訂單，新能源市場快速突破，根據(jù)NE時代統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，公司2024年新能源乘用車功率模塊裝機(jī)量達(dá)225.6萬套，市占率約13.7%，僅次于比亞迪排名第二，新能源發(fā)電市場IGBT模塊出貨量增長迅速，7.5代超精細(xì)溝槽柵產(chǎn)品效率和出流能力達(dá)到國際領(lǐng)先水平，半導(dǎo)體三期項(xiàng)目宜興產(chǎn)線成功投產(chǎn)。傳感器業(yè)務(wù)軌交領(lǐng)域市占率持續(xù)領(lǐng)先，首次斬獲電網(wǎng)訂單。

2025年一季度，時代電氣實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入人民幣45.37億元，同比增長14.81%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤人民幣6.31億元，同比增長13.42%。

值得關(guān)注的是，一季度基礎(chǔ)器件板塊收入11.6億元，同比增長近30%；另外在工業(yè)變流板塊，一季度收入增長高達(dá)400%。在2024年財(cái)報(bào)中顯示，在工業(yè)變流板塊，公司礦卡電驅(qū)系統(tǒng)交付近300套，應(yīng)用于全球10個國家，中央空調(diào)變流器斬獲中國移動和中國電信數(shù)據(jù)中心訂單，冶金軋機(jī)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)首次出海。后續(xù)可以保持對該市場的關(guān)注。

不過，新能源汽車板塊出現(xiàn)了倒退，一季度時代電氣新能源汽車電驅(qū)系統(tǒng)收入同比下跌近4%。

士蘭微

2024年，士蘭微營業(yè)總收入為112.2億元，同比增長20.14%；公司營業(yè)虧損1億元，比2023 年增加虧損5196萬元；公司凈虧損為2386萬元，比2023年減虧4070萬元；公司歸屬于母公司股東的凈利潤為2.2億元，同比增長714.4%。

對于業(yè)績扭虧為盈的原因，士蘭微表示，通過持續(xù)推出富有競爭力的產(chǎn)品，持續(xù)加大對大型白電、通訊、工業(yè)、新能源、汽車等高門檻市場的拓展力度，加快產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的步伐。在電源管理芯片、IGBT器件、IPM智能功率模塊、PIM功率模塊、碳化硅MOSFET器件、超結(jié)MOSFET器件、MEMS傳感器、MCU電路、SOC電路、快恢復(fù)管、TVS管、穩(wěn)壓管等產(chǎn)品出貨量增長的帶動下，公司總體營收保持了較快的增長勢頭。

士蘭微子公司士蘭集成 5、6 吋芯片生產(chǎn)線、子公司士蘭集昕 8 吋芯片生產(chǎn)線、重要參股企業(yè)士蘭集科 12 吋芯片生產(chǎn)線均實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)。

公司子公司成都士蘭、成都集佳功率模塊和功率器件封裝生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)了滿負(fù)荷生產(chǎn)。公司根據(jù)市場需求已安排了多輪產(chǎn)能擴(kuò)充項(xiàng)目。

公司在積極擴(kuò)大芯片生產(chǎn)線和封裝生產(chǎn)線產(chǎn)出能力的同時，持續(xù)開展了各主要環(huán)節(jié)成本費(fèi)用控制、管理效率提升等活動，目前已取得了積極成效。四季度，公司產(chǎn)品綜合毛利率較三季度已有所回升。隨著上述活動的持續(xù)深入進(jìn)行，預(yù)計(jì)2025年公司產(chǎn)品綜合毛利率水平將進(jìn)一步改善。

分產(chǎn)品來看，士蘭微在2024年增長最快的是集成電路業(yè)務(wù)，收入41.05億元，同比增長31.21%，毛利率達(dá)到30.7%。分立器件收入為54.4億元，同比增長12.53%，毛利率13.53%。

士蘭微表示，IPM模塊、IGBT器件、PIM模塊、快恢復(fù)管、SiC器件、32位MCU等產(chǎn)品的營業(yè)收入增長較快。

2025一季度士蘭微營收30億元，同比增長21.7%；歸母凈利潤1.49億元，同比增長10.7%。公司表示，今年初以來，面對國家政策拉動、芯片國產(chǎn)替代進(jìn)程加快的有利時機(jī)，公司憑借通過長期堅(jiān)持IDM（設(shè)計(jì)制造一體化）發(fā)展模式所建立的產(chǎn)品品類豐富、生產(chǎn)鏈條完備、產(chǎn)能規(guī)模領(lǐng)先、品牌卓越的競爭優(yōu)勢，以起跑就沖刺的姿態(tài)，全力搶抓市場機(jī)遇，持續(xù)加大對大型白電、通訊、工業(yè)、新能源、汽車等高門檻市場的拓展力度，使公司總體營收繼續(xù)保持了較快的增長勢頭。同時，公司通過持續(xù)的技術(shù)提升和成本費(fèi)用管控，規(guī)模優(yōu)勢正在顯現(xiàn)，產(chǎn)品綜合毛利率明顯回升。

聞泰科技

2024 年，聞泰科技實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 735.98 億元，較上年同期增長 20.23%；但歸母凈虧損也達(dá)到28.33億元。

其中，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入147.15億元，業(yè)務(wù)毛利率37.47%，實(shí)現(xiàn)凈利潤22.97 億元。

聞泰科技表示，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)在2024年向好態(tài)勢持續(xù)鞏固，營收逐季增長。下半年整體毛利率水平較上半年實(shí)現(xiàn)較大幅度提升，保持穩(wěn)健的盈利能力?？蛻艉彤a(chǎn)品方面，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)一方面憑借MOSFET、邏輯IC、電源穩(wěn)定與保護(hù)器件等產(chǎn)品的規(guī)模和車規(guī)優(yōu)勢，在汽車領(lǐng)域繼續(xù)發(fā)力，提升汽車客戶單車應(yīng)用料號與單車應(yīng)用價值，提升在新能源汽車客戶特別是中國新能源車企中的滲透率，并加大了工業(yè)、消費(fèi)客戶的開拓力度，抓住AI、消費(fèi)市場的高速增長機(jī)會；另一方面，加大新產(chǎn)品研發(fā)，加速推動技術(shù)進(jìn)步與迭代，加快向高壓功率分立器件（IGBT、SiC 和 GaN）和模擬IC組合、功率管理IC和信號調(diào)節(jié)IC等產(chǎn)品研發(fā)。

不過聞泰科技在去年已經(jīng)宣布將旗下產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)向立訊精密出售，而目前公司主要營收依然是來自產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)，2023 年和2024 年，公司產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)收入分別為443.15億元、584.31億元，占公司營業(yè)收入的 72.39%、79.39%。

從毛利率來看，2024年聞泰半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的毛利率達(dá)到37.52%，而產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)毛利率僅為2.5%，那么可以預(yù)見，在剝離產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)之后，公司毛利率和利潤狀況會得到顯著好轉(zhuǎn)，但相對地營收規(guī)模將會大幅下降。

今年一季度，聞泰科技營收131億元，同比下跌19.37%；歸母凈利潤為2.61億元，同比增長82.3%。其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為 37.11 億元，同比增長8.40%，創(chuàng)下近三年來季度新高；業(yè)務(wù)毛利率為38.32%，同比上升超七個百分點(diǎn)，凈利潤 5.78 億元，經(jīng)營性凈利潤同比增長65.14%。模擬和邏輯 IC 產(chǎn)品線在第一季度增速突出，收入同比增長 20%，收入占比超過17%，LogicIC 出貨量更是達(dá)到近兩年來的季度峰值。

而產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)收入為 93.8 億元，毛利率為4.31%，剔除可轉(zhuǎn)債賬務(wù)處理形成的財(cái)務(wù)費(fèi)用 1.1 億元后，產(chǎn)品集成業(yè)務(wù)凈虧損 1.64 億元。聞泰也提到自2024年12月被列入實(shí)體清單后出貨產(chǎn)生波動，導(dǎo)致收入下降。

揚(yáng)杰科技

2024 年揚(yáng)杰科技營業(yè)收入達(dá) 60.33 億元，同比上升 11.53%；歸母凈利潤為10.05億元，同比增長8.5%。其中半導(dǎo)體器件產(chǎn)品收入52億元，同比增長12.52%，毛利率為32.21%，同比提升了近2個百分點(diǎn)。

揚(yáng)杰科技表示，業(yè)績增長的主要原因包括，2024年汽車電子業(yè)務(wù)在客戶端及應(yīng)用場景均取得進(jìn)一步突破，營業(yè)收入較去年同期上升超60%；報(bào)告期內(nèi)公司研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重超過7%，新產(chǎn)品領(lǐng)域的投入占比更是超過 10%，再創(chuàng)新高；同時，公司持續(xù)開展增效降本的一系列活動，有效提升全流程效率和降低成本費(fèi)用。自二季度以來，新產(chǎn)品擴(kuò)展及增效降本措施收益成效明顯，推動公司整體毛利率穩(wěn)步提升。

報(bào)告期內(nèi)，全球半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇態(tài)勢，得益于多個下游應(yīng)用領(lǐng)域景氣度回升、新客戶順利拓展及部分新產(chǎn)品線的持續(xù)上量，為公司提供了新的增長機(jī)遇。同時，隨著國家“兩新”政策落地，消費(fèi)類電子及工業(yè)市場需求逐步回升，2024 年工業(yè)、消費(fèi)電子領(lǐng)域營業(yè)收入較去年同期上升均超20%。

另外公司海外市場收入也穩(wěn)步增長，2024年海外收入達(dá)到13.6億元，同比增長12.3%。

今年一季度，揚(yáng)杰營收15.8億元，同比增長19%；歸母凈利潤達(dá)到2.73億元，同比大增51.22%。公司表示，新產(chǎn)品在高端應(yīng)用場景持續(xù)導(dǎo)入上量，帶來營收和利潤率的雙提高；同時公司延
續(xù)“成本領(lǐng)先”戰(zhàn)略，通過工藝優(yōu)化與供應(yīng)鏈管理精細(xì)化，持續(xù)推動增效降本工作落地。

另外，在汽車電子業(yè)務(wù)方面也有進(jìn)展，2025年第一季度營業(yè)收入較去年同期增長超70%；伴隨越南工廠投產(chǎn)及產(chǎn)能快速釋放上量，疊加海外客戶去庫存周期結(jié)束后的需求釋放，2025
年第一季度公司海外訂單量持續(xù)攀升，海外營收較去年同期增長近 40%。

捷捷微電

2024年捷捷微電實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.45億元，同比增長35%；歸母凈利潤4.73億元，同比大增115.9%。

其中，功率半導(dǎo)體芯片產(chǎn)品收入8.8億元，同比增長44.6%；功率半導(dǎo)體器件收入19億元，同比增長30.5%。

在毛利率方面，功率半導(dǎo)體芯片毛利率為23.5%，同比增加2.86個百分點(diǎn)；功率半導(dǎo)體器件毛利率達(dá)到41.5%，同比增加2.53個百分點(diǎn)。

2025年一季度，捷捷微電收入7億元，同比增長34.7%；歸母凈利潤1.12億元，同比增長21.55%，繼續(xù)保持穩(wěn)定上升趨勢。

華潤微

2024年，華潤微實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入101.19億元，同比增長2.2%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤7.62億元，同比增長20%。

公司表示，2024年雖然下游需求有所回暖，但由于產(chǎn)能釋放和行業(yè)去庫存的疊加效應(yīng)，產(chǎn)品價格競爭較為激烈，同時公司持續(xù)加大研發(fā)投入，重大項(xiàng)目分別處于爬坡上量和建設(shè)期階段，對公司利潤指標(biāo)造成了一定影響。

分應(yīng)用領(lǐng)域看，華潤微產(chǎn)品和方案主要圍繞四大板塊，其中泛新能源領(lǐng)域（車類及新能源）占比41%，消費(fèi)電子領(lǐng)域占比35%，工業(yè)設(shè)備占比15%，通信設(shè)備占比9%。

公司積極布局汽車電子領(lǐng)域，營收在產(chǎn)品與方案板塊的占比從2023 年19%提升至21%。公司 MOSFET、IGBT、SiC MOS、功率 IC 等系列化車規(guī)級產(chǎn)品及模塊產(chǎn)品，已通過產(chǎn)品組合形成解決方案進(jìn)入國內(nèi)頭部車企及汽車零部件 Tier1 的供應(yīng)鏈體系，應(yīng)用于如動力控制、車身電子及智能駕駛輔助等多個核心系統(tǒng)，并不斷提升市場份額和競爭力。

另外，報(bào)告期內(nèi)，功率產(chǎn)品模塊化成效顯著，華潤微在 IGBT 模塊、IPM模塊、TMBS模塊、MOSFET 模塊、SiC 模塊的市場推廣上取得顯著成效，整體規(guī)模增長55%。雖然光伏市場競爭激烈，但公司 TMBS 模塊仍然強(qiáng)勢增長，同比增幅 30%。

今年一季度，華潤微繼續(xù)保持穩(wěn)定增長，營收23.55億元，同比增長11.3%；歸母凈利潤8322萬元，同比大增150.7%。

斯達(dá)半導(dǎo)

2024 年，斯達(dá)半導(dǎo)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入33.9億元，較2023年同期下降 7.44%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤5.08億元，較去年同期下降 44.24%。

公司主營業(yè)務(wù)收入按細(xì)分行業(yè)來看，工業(yè)控制和電源行業(yè)的營業(yè)收入為11億元，較去年同期下降14%；新能源行業(yè)營業(yè)收入為20億元，較去年同期下降6.83%；變頻白色家電及其他行業(yè)的營業(yè)收入為2.72億元，較去年同期增長34.18%。

斯達(dá)半導(dǎo)表示，公司業(yè)績下滑的主要原因包括：

1.行業(yè)競爭激烈，部分產(chǎn)品價格降幅較大，公司產(chǎn)品毛利率從去年同期的37.51%下降至31.55%；

2.新能源行業(yè)營業(yè)收入較去年同期下降 6.83%，其中新能源汽車行業(yè)全年仍繼續(xù)保持快速增長，和去年同期相比營業(yè)收入增長了 26.72%，但光伏發(fā)電行業(yè)分立器件（單管）需求受去庫存因素影響，光伏行業(yè)單管產(chǎn)品和去年同期相比營業(yè)收入大幅下降；

3.公司募投項(xiàng)目 SiC 芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目、高壓特色工藝功率芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目已經(jīng)順利結(jié)項(xiàng)，目前處于產(chǎn)能爬坡階段，資產(chǎn)折舊等固定生產(chǎn)成本相對較高；

4. 公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用從去年的 28,741.58 萬元增加到35,429.93 萬元，較去年同期增長 23.27%。

不過在新能源汽車行業(yè)，斯達(dá)半導(dǎo)體去年?duì)I收同比增長了26.72%。2024年，斯達(dá)半導(dǎo)SiC MOSFET模塊在國內(nèi)外新能源汽車市場持續(xù)穩(wěn)定大批量交付；基于第七代微溝槽Trench FieldStop技術(shù)的1200V 車規(guī)級 IGBT 模塊開始批量裝車；同時自建6英寸 SiC 芯片產(chǎn)線流片的自主車規(guī)級SiC MOSFET芯片開始批量裝車。

今年一季度，斯達(dá)半導(dǎo)營收有所好轉(zhuǎn)，但仍未扭虧。營收9.2億元，同比增長14.22%；歸母凈利潤1億元，同比下跌36.22%。凈利潤大幅下跌，公司表示主要系由于持續(xù)加大技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)投入，研發(fā)費(fèi)用較上年同期增加了7477.58萬元。

小結(jié)：

從當(dāng)前主要功率半導(dǎo)體廠商財(cái)報(bào)來看，整體呈現(xiàn)分化，頭部廠商營收和毛利率保持穩(wěn)定增長的同時，部分廠商受到價格戰(zhàn)等影響，毛利率承壓。工業(yè)和消費(fèi)電子市場在近一年里出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，消費(fèi)電子市場受益于“國補(bǔ)”等政策得到顯著增長。新能源汽車在今年一季度出現(xiàn)需求疲軟的跡象，增速放緩，但總體需求依然具有上升空間。

總體而言，功率器件市場正經(jīng)歷從高速增長向結(jié)構(gòu)性調(diào)整的過渡期，新能源車需求短期波動與工業(yè)領(lǐng)域復(fù)蘇并存，技術(shù)升級與國產(chǎn)替代仍是核心驅(qū)動力，企業(yè)需通過差異化布局應(yīng)對周期性挑戰(zhàn)。