電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）10月剛剛過(guò)去，各大儲(chǔ)能企業(yè)也交出了自己今年三季度的業(yè)績(jī)情況?？傮w來(lái)看，儲(chǔ)能行業(yè)整體呈現(xiàn)高景氣度，但企業(yè)業(yè)績(jī)分化顯著，頭部企業(yè)憑借技術(shù)、成本及海外布局優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)高增長(zhǎng)，部分中小企業(yè)則面臨盈利壓力。

陽(yáng)光電源

2025年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入664.02億元，同比增長(zhǎng)32.95%；第三季度單季營(yíng)收228.69億元，同比增長(zhǎng)20.83%。歸母凈利潤(rùn)為41.47億元，同比增長(zhǎng)57.04%。

值得一提的是，前三季度，儲(chǔ)能收入288億，同比增長(zhǎng)105%。其中，海外發(fā)貨占比由去年同期的63%提升至83%，北美、歐洲、中東三大市場(chǎng)齊增；歐洲工商儲(chǔ)爆發(fā)成為新支點(diǎn)，德國(guó)、意大利動(dòng)態(tài)電價(jià)機(jī)制刺激需求，公司在西歐中標(biāo)多個(gè)百兆瓦級(jí)項(xiàng)目。

PowerTitan 2.0全液冷10 MWh系統(tǒng)、PowerStack 200CS/835CS工商儲(chǔ)方案開(kāi)始規(guī)?；桓?，系統(tǒng)循環(huán)效率、溫控精度提升，進(jìn)一步鞏固高端市場(chǎng)定位。從該公司的高增長(zhǎng)營(yíng)收、高研發(fā)投入、高存貨與優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流、輕資產(chǎn)項(xiàng)目運(yùn)作模式及國(guó)際化深度來(lái)看，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)不僅是當(dāng)前利潤(rùn)的重要來(lái)源，更是公司未來(lái)3–5年全球化擴(kuò)張的核心引擎。

鵬輝能源

鵬輝能源2025年第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收32.80億元，同比增長(zhǎng)74.96%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.03億元，同比增長(zhǎng)977.24%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.75億元，同比激增10418.09%。

盈利水平大幅提升的關(guān)鍵在于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)毛利率改善。一方面，公司儲(chǔ)能產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，高倍率、長(zhǎng)循環(huán)壽命的儲(chǔ)能電芯占比提升，產(chǎn)品溢價(jià)能力增強(qiáng)；另一方面，規(guī)模效應(yīng)下單位生產(chǎn)成本下降，疊加部分海外儲(chǔ)能訂單具備更高盈利空間，推動(dòng)三季度銷售毛利率環(huán)比從二季度的11.38%猛增至18.07%，銷售凈利率也實(shí)現(xiàn)6.38%的年內(nèi)回正，成功扭虧為盈。

鵬輝能源在儲(chǔ)能領(lǐng)域的業(yè)績(jī)爆發(fā)，并非短期市場(chǎng)紅利，而是長(zhǎng)期技術(shù)積累與全球化布局的結(jié)果，這也是其區(qū)別于中小儲(chǔ)能企業(yè)、實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)的核心壁壘。作為BNEF Tier 1廠商，鵬輝能源通過(guò)了全球嚴(yán)苛的技術(shù)與品質(zhì)認(rèn)證，其儲(chǔ)能產(chǎn)品在安全性、循環(huán)壽命、能量密度等核心指標(biāo)上符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，能夠進(jìn)入歐美、澳洲等高端儲(chǔ)能市場(chǎng)。

寧德時(shí)代

盡管寧德時(shí)代2025年三季報(bào)沒(méi)有單獨(dú)披露儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的分部損益，但把能摳出來(lái)的線索拼在一起，可以大致進(jìn)行推算。公司口徑“儲(chǔ)能電池出貨量約63GWh，環(huán)比增加16GWh”，對(duì)應(yīng)Q3單季收入規(guī)模在260億元左右，占公司當(dāng)季營(yíng)收1042億元的25%，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度累計(jì)儲(chǔ)能出貨預(yù)計(jì)155 GWh，同比翻番，全年200 GWh懸念不大，相當(dāng)于2022年全年的3倍，三年復(fù)合增速>65%。63 GWh中約39 GWh發(fā)往北美、歐洲、中東儲(chǔ)能項(xiàng)目，占比62%，同比提升18個(gè)百分點(diǎn)；海外均價(jià)折合人民幣0.68元/Wh，比國(guó)內(nèi)高0.18元，溢價(jià)全部轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)。

此外，80Ah LFP電芯出貨占比已降至45%，320Ah、530Ah大容量新品占比提升至38%，新一代TENER儲(chǔ)能系統(tǒng)（20尺箱5 MWh）Q3開(kāi)始批量交付，系統(tǒng)級(jí)溢價(jià)約8%，進(jìn)一步攤薄BMS、液冷成本。

科士達(dá)

三季度公司單季營(yíng)收14.46億元，同比增長(zhǎng)41.71%，增速較前三季度累計(jì)23.93%顯著提升，主要因儲(chǔ)能業(yè)務(wù)進(jìn)入交付旺季。三季度扣非歸母凈利潤(rùn)1.83億元，同比增長(zhǎng)50.45%，增速高于營(yíng)收增速8.74個(gè)百分點(diǎn)，且凈利率環(huán)比二季度提升0.54個(gè)百分點(diǎn)至12.35%，盈利水平逆勢(shì)改善。

根據(jù)公司調(diào)研信息，2025年上半年積壓的歐洲戶儲(chǔ)大客戶訂單在三季度集中交付，同時(shí)東南亞、中東、南美等新興市場(chǎng)新增訂單快速落地，推動(dòng)儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入同比增速遠(yuǎn)超公司整體營(yíng)收增速，成為三季度營(yíng)收增長(zhǎng)的主推力。

從行業(yè)對(duì)比來(lái)看，2025年三季度國(guó)內(nèi)儲(chǔ)能系統(tǒng)價(jià)格同比下降30%，多數(shù)企業(yè)面臨以價(jià)換量壓力，而科士達(dá)仍能實(shí)現(xiàn)超過(guò)40%的營(yíng)收增長(zhǎng)，側(cè)面反映其儲(chǔ)能訂單規(guī)模的強(qiáng)勁擴(kuò)張。

阿特斯

財(cái)報(bào)來(lái)看，2025年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入312.7億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)11.2億元。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.2億元，歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤(rùn)2.84億元。

前三季度，公司大型儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨達(dá)5.8 GWh，同比增長(zhǎng)32%，第三季度單季出貨達(dá) 2.7 GWh，同比大幅增長(zhǎng)50%，儲(chǔ)能板塊為公司第三季度整體業(yè)績(jī)做出了突出貢獻(xiàn)。公司主動(dòng)減少光伏組件出貨（前三季度出貨19.9 GW，Q3為5.1 GW），堅(jiān)持“利潤(rùn)第一性”原則。

公司表示將“穩(wěn)步釋放核心價(jià)值，為投資者創(chuàng)造可持續(xù)回報(bào)”，并以“技術(shù)創(chuàng)新與全球化布局應(yīng)對(duì)變局”。結(jié)合當(dāng)前全球?qū)﹂L(zhǎng)時(shí)儲(chǔ)能、電網(wǎng)級(jí)儲(chǔ)能需求激增的趨勢(shì)，阿特斯的大型儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望繼續(xù)領(lǐng)跑。

科力遠(yuǎn)

三季度單季營(yíng)收12.65億元，同比增長(zhǎng)28.31%，增速高于前三季度累計(jì)25.25%，歸母凈利潤(rùn)8042.8萬(wàn)元，同比暴增2836.88%；扣非歸母凈利潤(rùn)3674.6萬(wàn)元，同比實(shí)現(xiàn)從虧損到盈利的突破，核心得益于儲(chǔ)能業(yè)務(wù)的盈利貢獻(xiàn)。根據(jù)公司披露，2025年以來(lái)已有2個(gè)獨(dú)立儲(chǔ)能電站（望都100MW/200MWh、井陘200MW/400MWh）實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)運(yùn)營(yíng)，8個(gè)項(xiàng)目處于在建階段，且河北保定先進(jìn)儲(chǔ)能系統(tǒng)基地于三季度正式出貨，直接推動(dòng)儲(chǔ)能產(chǎn)品收入同比大幅增長(zhǎng)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，儲(chǔ)能產(chǎn)品三季度收入1.15 億元（占單季營(yíng)收9.1%），雖絕對(duì)值低于鎳電、消費(fèi)類電池，但增速遠(yuǎn)超傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，結(jié)合行業(yè)平均增速推算，其儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入同比增幅或超300%，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的新推手。

三季度末存貨余額55.61億元，同比增長(zhǎng)114.9%，主要因儲(chǔ)能系統(tǒng)及配套部件備貨增加，保定基地為滿足四季度項(xiàng)目交付需求，提前采購(gòu)磷酸鐵鋰電芯、儲(chǔ)能變流器等核心部件，導(dǎo)致存貨規(guī)模大幅上升；同時(shí)，合同負(fù)債8.36億元，同比增長(zhǎng)335.6%，因儲(chǔ)能項(xiàng)目預(yù)收貨款增加，反映公司儲(chǔ)備的15GWh項(xiàng)目已進(jìn)入訂單確認(rèn)階段，為后續(xù)營(yíng)收增長(zhǎng)提供保障。

欣旺達(dá)

欣旺達(dá)2025年第三季度營(yíng)收為165.49億元，同比增長(zhǎng)15.24%，創(chuàng)歷史同期新高；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.50億元，同比增長(zhǎng)41.51%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)4.31億元，同比增長(zhǎng)22.46%。從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，儲(chǔ)能電芯及系統(tǒng)收入占總營(yíng)收比重已從2024年的18%提升至2025年三季度的22%，成為僅次于消費(fèi)鋰電的第二大收入板塊。

已構(gòu)建國(guó)內(nèi)+海外雙循環(huán)產(chǎn)能體系，為儲(chǔ)能業(yè)務(wù)全球化擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)。從渠道看，2024年儲(chǔ)能業(yè)務(wù)海外收入占比已達(dá)41.8%，2025年三季度進(jìn)一步提升至45%，歐洲（德國(guó)、意大利）、東南亞（越南、泰國(guó)）成為核心海外市場(chǎng)，訂單儲(chǔ)備超8GWh。

與多數(shù)企業(yè)聚焦單一鋰電技術(shù)不同，欣旺達(dá)圍繞儲(chǔ)能場(chǎng)景需求，構(gòu)建高倍率鋰電、固態(tài)電池、鈉離子電池的多技術(shù)矩陣，形成技術(shù)壁壘。且前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~24.22億元，雖同比下降7.46%，但主要因消費(fèi)鋰電業(yè)務(wù)回款周期延長(zhǎng)，儲(chǔ)能業(yè)務(wù)現(xiàn)金流表現(xiàn)優(yōu)異，三季度儲(chǔ)能系統(tǒng)回款率達(dá)85%，高于行業(yè)平均（約70%-75%），且海外訂單預(yù)付款比例（30%-40%）顯著高于國(guó)內(nèi)（10%-20%），現(xiàn)金流質(zhì)量較高。

總結(jié)

2025年三季度儲(chǔ)能行業(yè)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)格局，頭部企業(yè)通過(guò)技術(shù)突破與海外布局鞏固優(yōu)勢(shì)。行業(yè)增長(zhǎng)內(nèi)核正從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向質(zhì)量升級(jí)，具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)、成本控制機(jī)全球化能力的企業(yè)將主導(dǎo)市場(chǎng)。