4月22日，凱德石英公布2025年度業(yè)績報(bào)告，實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入2.8億元，同比下降8.46%；歸母凈利潤2414.74萬元，同比下降26.62%；扣非凈利潤2354.34萬元，同比下降26.75%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為6825.92萬元，同比增長213.08%。

光伏業(yè)務(wù)拖累短期業(yè)績，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)成核心引擎

凱德石英的營收下滑主要源于光伏太陽能行業(yè)用石英產(chǎn)品收入的斷崖式下跌。2025年，該業(yè)務(wù)收入同比大幅下降87.48%，僅貢獻(xiàn)780.65萬元營收，占總收入比重從2024年的20%以上驟降至2.78%。這一劇烈波動(dòng)與下游光伏市場需求周期性調(diào)整直接相關(guān)，導(dǎo)致公司整體營收承壓。

然而，核心業(yè)務(wù)——半導(dǎo)體集成電路芯片用石英產(chǎn)品——卻成為逆勢增長的“壓艙石”。2025年，該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收2.66億元，同比增長24%，占總收入比重躍升至95%以上，毛利率維持在43.47%的高位。這一結(jié)構(gòu)性優(yōu)化得益于公司深度綁定北方華創(chuàng)、通美晶體、燕東微、吉林華微等國內(nèi)一流半導(dǎo)體企業(yè)，并成功獲得中芯國際正式訂單。2025年7月，公司榮獲北方華創(chuàng)“精英合作伙伴”獎(jiǎng)杯，標(biāo)志著其產(chǎn)品品質(zhì)與服務(wù)能力獲得核心客戶高度認(rèn)可。

現(xiàn)金流翻倍式增長，財(cái)務(wù)健康度行業(yè)領(lǐng)先

在營收承壓的背景下，凱德石英的經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額達(dá)6825.92萬元，同比激增213.08%，遠(yuǎn)超營收增速。這一“反差”凸顯了公司回款能力的強(qiáng)勁與經(jīng)營質(zhì)量的卓越：

• 客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化：半導(dǎo)體客戶占比提升，頭部企業(yè)賬期穩(wěn)定，壞賬風(fēng)險(xiǎn)降低；
• 供應(yīng)鏈管理升級(jí)：通過與通美晶體合資設(shè)立凱美石英，實(shí)現(xiàn)大口徑石英玻璃管自供，減少原材料采購現(xiàn)金支出；
• 產(chǎn)能爬坡期費(fèi)用管控：子公司凱芯新材料、凱德芯貝雖處于產(chǎn)能爬坡階段，但通過精益生產(chǎn)管理，將折舊與人員成本對(duì)現(xiàn)金流的沖擊降至最低。

優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流為研發(fā)投入、產(chǎn)能擴(kuò)張及股東回報(bào)提供了充足“彈藥”。2025年，公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.2元（含稅），同時(shí)資產(chǎn)負(fù)債率保持低位，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力顯著增強(qiáng)。

三大生產(chǎn)基地協(xié)同發(fā)力，產(chǎn)能釋放節(jié)奏清晰

凱德石英的長期增長潛力源于其“高端化+規(guī)?；钡漠a(chǎn)能布局：

1. 亦莊凱芯新工廠：作為高端石英制品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目主體，2025年上半年?duì)I收同比激增203.88%，目前處于產(chǎn)能爬坡期，未來將重點(diǎn)生產(chǎn)12英寸半導(dǎo)體高端石英制品，滿足中芯國際等客戶對(duì)國產(chǎn)化材料的需求。
2. 凱美石英：與通美晶體合資項(xiàng)目一期石英玻璃管已投產(chǎn)，2025年上半年?duì)I收1414.54萬元，產(chǎn)能逐步釋放。該項(xiàng)目不僅為通美晶體供貨，還為凱德石英半導(dǎo)體產(chǎn)品提供原材料支撐，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降本。
3. 凱德芯貝：聚焦冷加工石英制品，2025年上半年凈利潤達(dá)1747.69萬元，其半導(dǎo)體精密配件研發(fā)生產(chǎn)基地預(yù)計(jì)2025年試生產(chǎn)，投產(chǎn)后將進(jìn)一步提升公司在半導(dǎo)體精密配件領(lǐng)域的技術(shù)實(shí)力與市場份額。