據(jù)日本共同社報道，日本經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)省于7月1日宣布，將對用于智能手機及電視機的半導體等制造過程中需要的3種特殊材料加強面向韓國的出口管制，理由則是“經(jīng)過相關部門的討論，認為日韓之間的信賴關系明顯受到了損害”。外界認為日本突然對韓國進行“貿易制裁”，真實原因可能是為了報復韓國不斷向日本討要戰(zhàn)時勞工賠償。

據(jù)稱韓國經(jīng)?！澳７隆焙汀皩W習”日本的材料技術，因而觸怒日本產(chǎn)業(yè)省。

具體來看，這三種產(chǎn)品分別是用來生產(chǎn)電視機和智能手機顯示屏的氟聚酰亞胺、生產(chǎn)半導體所必須的光刻膠和俗稱“蝕刻氣體”的高純度氟化氫。這三種產(chǎn)品將于7月4日起被排除在“廣泛的出口許可”之外，需要獲得個別的出口許可——每一次韓國進口都需要向日本政府尋求審批，據(jù)稱最長的審批期將長達90天。這對于韓國半導體產(chǎn)業(yè)和出口經(jīng)濟而言，無疑是致命打擊。在周一全球市場受益于中美緩和的利好大漲之下，韓國股市表現(xiàn)平平，正是反應了這種預期。

從全球的產(chǎn)能分布來看，氟聚酰亞胺和光刻膠總產(chǎn)量的90%來自于日本廠商，另外全球半導體企業(yè)70%的氟化氫需從日本公司進口。受到影響，三星電子、SK海力士和LG電子均可能面臨“斷供”的危險，相反美系廠商將受益于韓國產(chǎn)能可能的退出。除此以外，中國廠商憑空多出了追趕產(chǎn)能的機會，包括但不限于面板、存儲器。

日本在過去30年的半導體產(chǎn)業(yè)浪潮中，曾經(jīng)到過巔峰，如今也滑落到了“谷底”——最高時日本占據(jù)全球半導體IC產(chǎn)值的90%，如今僅剩下5%。但是將產(chǎn)值占比巨大的制造業(yè)轉移出去后，日本還保留了高精尖的產(chǎn)業(yè)鏈配套技術和產(chǎn)能，以獲取更高的毛利和利潤。

半導體產(chǎn)業(yè)鏈的分工決定了，越往上游其技術壁壘越高，越往下游其勞動密集和資本密集要求越高，上下游分工明確，全球各國占住產(chǎn)業(yè)鏈的位置占山為王。上游的材料與設備行業(yè)，盡管受制于規(guī)模的原因，在營收上占比較小，但是其往往決定了下游的工藝、制程、產(chǎn)能和質量。例如荷蘭公司ASML就決定了全球誰可以生產(chǎn)更先進制程的半導體晶圓——臺積電、三星、英特爾、中芯國際都是其核心客戶。其EUV產(chǎn)品推動了臺積電和三星往7nm甚至5nm和3nm前進的技術進步，全球獨家，獨一無二。

除了設備以外，材料是半導體領域另外一個關鍵環(huán)節(jié)。根據(jù)SEMI的數(shù)據(jù)顯示，日本在全球半導體材料領域占據(jù)絕對的領先優(yōu)勢，其市場份額達到了52%——相比之下歐洲和北美整體才分別占15%。尤其在硅晶圓、光刻膠、鍵合引線、模壓樹脂以及引線框架等重要材料上，日本起到了絕對的領導作用。

例如在靶材上，全球前六大廠商占據(jù)90%的份額，但日本兩大廠商Shin和SUMCO就占據(jù)了50%以上的份額。國內的話，例如江豐電子等靶材公司在最近2年才剛剛起步，在技術上還落后比較多。

這次被禁止名單上的光刻膠，主要用在顯示面板上。主要的光刻膠產(chǎn)品有g線、i線、KrF、ArF四類，其核心技術均被日美壟斷，包括陶氏化學、JSR株式會社、信越化學、東京應化工業(yè)、Fujifilme等核心公司。

在日本，SUMCO和信越化學是絕對意義上的領軍企業(yè)，幾乎橫跨各大材料領域。SUMCO是全球第二大的硅晶圓供應商；信越化學則是全球IC電路板硅片的主導企業(yè)，其還能生產(chǎn)GaP（磷化鎵）、GaAs（砷化鎵）和AIGaInP（磷化鋁鎵銦）等化合物半導體單晶與切片——國內的話，三安光電在2017年剛剛宣布在大基金的參投之下，投資百億元涉足研發(fā)、生產(chǎn)和銷售砷化鎵。美國公司克里科技更是在2017年完全出售其原有主營LED業(yè)務，全身心轉型化合物企業(yè)。日本領先優(yōu)勢之大，可見一斑。

國內的半導體能否受益于這波日韓摩擦呢？我們從幾個維度去分析不同產(chǎn)業(yè)鏈的機會。

首先是確定性比較高的OLED產(chǎn)業(yè)鏈。市場在周一最先反應的也是這個板塊。由于韓國占據(jù)了全球70%以上的OLED產(chǎn)能，因此一旦日本對于材料實行出口管制，削減其進口量或者是價格，那么中國OLED的產(chǎn)品將覓得良機。例如龍頭公司京東方，與國產(chǎn)手機廠商華為合作密切，為其旗艦產(chǎn)品MATE系列和P系列供應大量的OLED屏幕，受益韓系受損以及中美摩擦的緩和，京東方為首的國產(chǎn)OLED廠商或許將在7月貢獻不錯的彈性和預期——畢竟如果韓國減產(chǎn)，OLED還將有漲價預期。

除此以外，韓國三星和海力士的儲存器產(chǎn)能也有一定的可能性受限。由于過去2年的漲價潮導致廠商擴產(chǎn)，DRAM價格在2018年三季度見頂后持續(xù)下滑，本來市場預期Q3將會觸底企穩(wěn)，目前來看這個過程很可能會提前。從國內而言，例如兆易創(chuàng)新、國科微等相關行業(yè)的公司有可能進一步受益于市場的關注度，成為核心標的。

另外，半導體材料產(chǎn)業(yè)鏈上是否有國產(chǎn)替代的機會？盡管在技術層面還有一定的差距，但如果日系廠商實在不愿意供貨，韓系有可能通過技術轉讓等方式來扶持中國的廠商，以此制衡與鉗制日本。例如靶材、封裝基板、CMP拋光材料、引線框架等國內已經(jīng)具備一定競爭力，部分產(chǎn)品達到一流競爭實力的技術，可能會得到發(fā)展的機會。國內靶材如江豐電子、隆華節(jié)能、有研新材、阿石創(chuàng)等公司，已經(jīng)進入海外主流體系，將會面臨進一步擴展份額的難得機遇。

鷸蚌相爭漁翁得利，中國廠商在7月份面臨一次潛在的行業(yè)機會——伴隨著華為供貨的恢復，以及日韓之間的不愉快，國內廠商應當抓住機會，正確面對份額擴張的大好良機，順勢發(fā)展技術，提高技術轉化，趕上全球一流的廠商。