日韓大打貿(mào)易戰(zhàn)，全球市場屏息關(guān)注，外資圈有匯豐證券今（15）日首度發(fā)布報告表示，若日本限制半導(dǎo)體原料出口，可能導(dǎo)致三星 7納米訂單被迫轉(zhuǎn)給臺積電 ，并提出最壞情境假設(shè)：三星明年7納米訂單若全數(shù)轉(zhuǎn)走，臺積電獲利看增7%。

匯豐情境假設(shè)，三星無法接手7納米訂單，而且全數(shù)轉(zhuǎn)給臺積電，將帶動臺積電今、明、后年的營收看增0.3%、3.6%、6.5%，獲利看增0.6%、6.9% 、12.8%，每股純益（EPS）潛在增福則為0.5%、6.8%及12.6%。其中，明年獲利影響特別被提前于報告首頁做說明。

據(jù)媒體之前報道稱，三星獲得了高通計劃將在明年發(fā)布的驍龍865芯片、英偉達的GPU和IBM的Power處理器等先進工藝的訂單。另外還有一些先進工藝的礦機芯片訂單。如果日本這個禁運事情沒解決，這恐怕會讓三星這么些年在先進工藝的努力都付諸流水。

匯豐駐韓國半導(dǎo)體及OLED產(chǎn)業(yè)分析師Ricky Seo表示，各界對日韓雙方可能如何發(fā)展，都還沒有定論，但他認(rèn)為應(yīng)慎防日本限制出口，演變?yōu)橘Q(mào)易禁令，對于韓國半導(dǎo)體和全球科技業(yè)的沖擊進一步擴大。

Ricky Seo指出，假設(shè)禁令成真，三星有七到九成的半導(dǎo)體原料倚賴日本進口，7納米訂單可能被迫轉(zhuǎn)給臺積電。因此匯豐團隊率先提出假設(shè)，最差情況是三星全面掉單，則與臺積電的獲利將有此消彼長的變化。

Ricky Seo認(rèn)為，現(xiàn)在最好的策略是優(yōu)先買進臺積電，臺積電中長期表現(xiàn)會優(yōu)于三星；目前匯豐同步給兩家公司「買進」評等，臺積電的目標(biāo)價為271元。

另外在記憶體和化工材料廠方面，匯豐建議持續(xù)買進韓國海力士，及有望受惠轉(zhuǎn)單的韓國半導(dǎo)體化工材料制造廠Soulbrain。

Ricky Seo表示，日韓貿(mào)易戰(zhàn)對記憶體產(chǎn)業(yè)的影響是好是壞，取決于僵局的延續(xù)時間，若止于短期，記憶體廠在4到6月內(nèi)耗完庫存，缺貨可能導(dǎo)致價格急漲，就有利廠商，但若演變?yōu)檠娱L賽，記憶體廠可能轉(zhuǎn)向承受損失，因為終端需求無法承受高漲的價格，將反向走弱。

此外，他也說，日本在限制三大半導(dǎo)體原料進口后，可能進一步限制鋰電池材料進口，若成真亦不利韓國半導(dǎo)體。

日本對韓出口管制將傷及自身？

圍繞日本加強對韓國的半導(dǎo)體材料出口管制，已開始有觀點擔(dān)憂這將導(dǎo)致國際供應(yīng)鏈的混亂。如果韓國企業(yè)的半導(dǎo)體生產(chǎn)出現(xiàn)問題，將對使用半導(dǎo)體的日美等的家電產(chǎn)品企業(yè)構(gòu)成影響。日本企業(yè)在半導(dǎo)體材料領(lǐng)域掌握較高份額，但如果韓國企業(yè)分散采購的趨勢擴大，從中長期來看，有可能導(dǎo)致「去日本化」。

「三星電子和SK海力士有可能啟動半導(dǎo)體的小幅減產(chǎn)」，韓國野村證券的專務(wù)鄭昌元7月12日在首爾對媒體這樣表示。自日本于4日加強用于半導(dǎo)體等制造的3類產(chǎn)品的出口管制以來，已過去1周多時間。三星等向中國大陸和***派出負(fù)責(zé)采購的高管，積極確保原材料。

在3類產(chǎn)品中，被認(rèn)為管制強化的影響突出的是用于半導(dǎo)體清洗等的氟化氫。以屬于大型企業(yè)之一的森田化學(xué)工業(yè)（大阪市）為例，4日以后未獲得出口許可，對韓國供給已經(jīng)停止。該公司公關(guān)負(fù)責(zé)人表示「并未考慮海外生產(chǎn)等舉措」。

三星等韓國企業(yè)在用于智能手機和個人電腦等廣泛產(chǎn)品的半導(dǎo)體記憶體市場掌握5～7成全球份額。如果供給減少，智能手機等的生產(chǎn)有可能發(fā)生混亂。

另外，日本的半導(dǎo)體材料廠商也將面臨客戶企業(yè)遠離的風(fēng)險。實際上，中國企業(yè)正在迅速擴大氟化氫的投資。野村證券的調(diào)查分析師岡崎茂樹指出，將于2020～2021年完工的設(shè)備的產(chǎn)能僅中國就匹敵截至2018年底的世界供給能力的90％。韓國企業(yè)從日本以外采購將變得容易。

不僅是中國。12日的韓國報紙《韓民族日報》（The Hankyoreh)報導(dǎo)稱，俄羅斯政府已提出向韓國供應(yīng)高純度的氟化氫。

此前，中國加強稀土的出口管制之際，日本企業(yè)曾采取加強在第三國開發(fā)，或研究節(jié)約稀土的生產(chǎn)方法等方式。

在化學(xué)行業(yè)成為話題的是1993年住友化學(xué)旗下的愛媛工廠（愛媛縣新居浜市）發(fā)生的爆炸事故。那是用于半導(dǎo)體生產(chǎn)的樹脂的工廠，該公司掌握全球6成份額，但事故帶來供給不安。日立化成、中國大陸和***的競爭公司擴大生產(chǎn)，迅速奪走了市占率。住友化學(xué)之后未能東山再起，結(jié)果出售了該業(yè)務(wù)。

日本總研的高級主任研究員向山英彥認(rèn)為「由于影響過于巨大，日韓最終應(yīng)該做出妥協(xié)」。日韓此前即使面臨外交關(guān)系惡化，但也一直在經(jīng)濟方面維持良好關(guān)系。