僅僅在半年之前，區(qū)塊鏈投資機構(gòu)和項目方還以一種“降維攻擊“的視角將傳統(tǒng)投資機構(gòu)和項目歸類于”古典互聯(lián)網(wǎng)“，得意之情溢于言表，各種三點鐘無眠社群熱鬧非凡，各式區(qū)塊鏈峰會旌旗招展，甚至”連睡覺也是多余的“。此一時彼一時，如今三點鐘社群的成員，有的幣價歸零了，有的微信號被封了，有的被控訴血淚文，就算那些想辦區(qū)塊鏈峰會的主兒，酒店還不接了呢。

人間才過了半年，幣圈卻像過了千年。一部分自視甚高的區(qū)塊鏈從業(yè)者或許做夢也想不到這么迅速就從人生巔峰跌入谷底，被無情地打入了自己所鄙夷的“古典“類別——成了“古典區(qū)塊鏈“。套用CoinTiger創(chuàng)始人Frank Ling的一句非常經(jīng)典的描述來形容當下泥沙俱下的區(qū)塊鏈環(huán)境：本來廣袤的草原上，草和牛都沒有了，剩下1000只扛著量化交易鐮刀的獅子互相收割，生態(tài)環(huán)境垮塌了。

如果說幣圈生態(tài)的垮塌屬于內(nèi)憂，那么監(jiān)管的圍剿就是外患了。一方面，政府出手，8月24日，銀保監(jiān)會、中央網(wǎng)信辦、公安部、人民銀行、市場監(jiān)管總局5部委發(fā)布《關(guān)于防范以“虛擬貨幣”“區(qū)塊鏈”名義進行非法集資的風險提示》；8月28日，中國互聯(lián)網(wǎng)金融舉報信息平臺將代幣發(fā)行融資納入互聯(lián)網(wǎng)金融舉報范圍，意味著圍繞“幣”的名稱開展的金融活動都被納入嚴格監(jiān)管。據(jù)傳，該系列舉措是為了穩(wěn)固94一周年的成果，抑制死灰復燃的各種幣圈亂象。另一方面，處于鏈圈的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)巨無霸BAT一改往日與幣圈“進水不犯河水“的姿態(tài)開始進擊，騰訊封微信，百度關(guān)貼吧，阿里堵場外交易，原本互相看不上眼的巨頭們在圍剿幣圈的戰(zhàn)役中可謂配合地天衣無縫。

毫無疑問，區(qū)塊鏈過去的那一整套玩法已經(jīng)不靈了，所有以資金盤和做莊為依托以實現(xiàn)收割目的的區(qū)塊鏈項目都逃不脫被熊市洗刷出局的命運。如何學習互聯(lián)網(wǎng)泡沫中的亞馬遜和阿里，穿越牛熊并最終成功奠定商業(yè)版圖？內(nèi)憂外患中，區(qū)塊鏈的下半場到底怎么玩？相信這些都是區(qū)塊鏈從業(yè)者和信仰者們最關(guān)心的問題。

未來的區(qū)塊鏈一定是圍繞著使用場景而展開的，而不可能是通過“炒幣”憑空注入價值的。大浪淘沙過后，生存下來的一定是能夠遵循經(jīng)濟發(fā)展的客觀規(guī)律、幫助實體經(jīng)濟提升效率或降低成本的項目。

區(qū)塊鏈的下半場，需要重點關(guān)注下列五大核心判斷：

1、示范性的商業(yè)應用落地是當前區(qū)塊鏈領(lǐng)域的最大挑戰(zhàn)也是最大機會。區(qū)塊鏈的生命力在于其商業(yè)應用的大規(guī)模落地和社會效益的實現(xiàn)，可以讓更廣泛的社會群體充分感知其普世價值。這是全行業(yè)的期待，也是當前區(qū)塊鏈行業(yè)發(fā)展的瓶頸。一方面，聯(lián)盟鏈通過防篡改、可溯源等特征以降低信息不對稱，實現(xiàn)數(shù)字確權(quán)，是一種重要的效率提升手段，最先落地會在那些對數(shù)據(jù)和流程的真實性和可靠性有需求的領(lǐng)域，如金融、溯源等行業(yè)；另一方面，公有鏈的意義在于對傳統(tǒng)經(jīng)濟系統(tǒng)的通證化改造，重新定義生態(tài)內(nèi)的產(chǎn)、消等各方的分配關(guān)系和組織形式，適合用在那些缺乏有效分配機制或可靠激勵體系的分布式商業(yè)經(jīng)濟系統(tǒng)，是對現(xiàn)有商業(yè)形態(tài)的顛覆式變革。

2、資產(chǎn)流量的爭奪戰(zhàn)將決定公鏈的排序。在BAT主導的傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)時代，流量為王是至上的鐵律。如果說互聯(lián)網(wǎng)時代是人類的數(shù)字化遷徙，那么區(qū)塊鏈則是物理世界的數(shù)字化遷徙。區(qū)塊鏈重塑的不僅是人類之間的價值交互，更具意義的是未來AI時代物理資產(chǎn)之間的協(xié)作關(guān)系。在人類的數(shù)字化遷徙中，基于人類活動的社交、電商、搜索等流量場景締造了BAT的商業(yè)帝國；同樣地，在未來全面發(fā)生的物理資產(chǎn)數(shù)字化遷徙中，公鏈作為價值高速公路的基礎(chǔ)設(shè)施，所服務(wù)物理資產(chǎn)的流量，將決定公鏈在賽道中的排位。

3、大量幣圈項目會通過收購實體企業(yè)來實現(xiàn)商業(yè)落地和法律合規(guī)。有著雄厚資本加持的幣圈頭部機構(gòu)缺的是使用場景，實體企業(yè)也正好有資金訴求，兩者的結(jié)合可以說是各取所需。合規(guī)層面，幣圈項目也有強烈的訴求通過收購政府監(jiān)管體系內(nèi)的實體企業(yè)以擺脫“法外之地”的運作模式。例如，8月17日，Penta 基金會宣布以每股0．02澳元的價格成功收購澳大利亞上市的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè) CCP Technologies，該收購獲得澳洲證券交易所監(jiān)管部門的批準，開創(chuàng)了全球用數(shù)字貨幣（Token）收購上市公司的先河。8月27日，火幣集團以6．03億港元的代價成為港股主板上市公司桐成控股（HK．1611）實際控制人。

4、DAPP生態(tài)將從數(shù)量導向向質(zhì)量導向轉(zhuǎn)型。許多主流公鏈號稱已經(jīng)有上千款DAPP在運轉(zhuǎn)，但根據(jù)加密貨幣研究員Kevin Rooke的研究，當前以太坊和EOS這兩大公鏈平臺上日活用戶數(shù)超過300人的DAPP一共只有8個。盡管數(shù)量唬人，但所有這些DAPP的日活之合，甚至還不如中國的任意一款主流APP，而且活躍DAPP的類型基本屬于去中心化交易所（DEX）以及游戲的范疇，向?qū)嶓w經(jīng)濟的滲透還比較有限。這背后的瓶頸固然是公鏈的低性能和高交易成本，更重要的是公鏈生態(tài)的衡量標準需要從看DAPP數(shù)量向商業(yè)項目的質(zhì)量轉(zhuǎn)型。這就好比衡量一家證券交易所的標準并非掛牌上市企業(yè)數(shù)量多少，而是成功孵化出哪些厲害的企業(yè)。

5、以退為進是項目方給社區(qū)注入信心的關(guān)鍵。BTC能夠在熊市中表現(xiàn)穩(wěn)定，而EOS卻備受詬病，并非技術(shù)上的優(yōu)劣勢真正如此明顯，不得不提到一個關(guān)鍵的不同點。中本聰在完成BTC的運轉(zhuǎn)之后功成身退，完成了一次區(qū)塊鏈歷史上最偉大的“跑路”，相較而言，EOS卻愈發(fā)顯得中心化，EOS核心仲裁論壇（ECAF）不停地以大權(quán)獨攬的姿態(tài)做出各種決策，使得有人開始建議EOS不要自稱“區(qū)塊鏈項目”了。中心化的傾向在普通項目中更加普遍，大量項目方在開銷上不透明，在治理上獨斷專行，顯然有悖于區(qū)塊鏈的初衷。未來真正得以長久的區(qū)塊鏈項目必然要向BTC一樣回歸社區(qū)，以退為進才是用發(fā)展的眼光看問題。