01? ?收購傳言

4月12日盤中，美國運(yùn)動(dòng)相機(jī)廠商GoPro(NASDAQ:GPRO)股價(jià)一度大漲7.2%。因?yàn)橛袀餮苑Q，小米有意向收購GoPro。

此前，該公司股價(jià)年內(nèi)一度下跌36%，市值也從四年前的120億美元萎縮至7億美元左右(如下圖所示)。

小米為何向GoPro拋出橄欖枝？

知情人士表示，基于惠普2010年收購陷入困境的掌上電腦品牌Palm的價(jià)格，GoPro的出售價(jià)可能在10億美元左右。目前，小米正在考慮是否收購GoPro，但不會(huì)支付過高的價(jià)格。

另外，有幾家投行已于數(shù)月前，就GoPro出售事宜接觸了無人機(jī)公司大疆。不過大疆表示，對(duì)GoPro不感興趣，因?yàn)檫@家公司毫無價(jià)值可言。

在低成本同類產(chǎn)品競爭不斷加劇的同時(shí)，智能手機(jī)攝像頭的不斷升級(jí)，導(dǎo)致GoPro等運(yùn)動(dòng)相機(jī)的市場規(guī)模不斷縮小，逐漸變?yōu)榱诵”?a target="_blank">商品。該公司在開拓收入來源方面也面臨困難，不得不在1月份關(guān)閉了無人機(jī)業(yè)務(wù)。

而就在去年，寶麗萊、柯達(dá)(NYSE:KODK)以及宏達(dá)電子(NASDAQOTH:HTCCY)等公司也紛紛推出了自己的運(yùn)動(dòng)相機(jī)。面對(duì)這種壓力，GoPro推出了售價(jià)129美元的入門級(jí)別“英雄”相機(jī)。

與此同時(shí)，包括老牌攝影機(jī)公司Contour在內(nèi)的競爭對(duì)手，也在向GoPro發(fā)起專利侵權(quán)訴訟。

GoPro 2017年收入從2015年的16億美元降至11.7億美元。GoPro目前的企業(yè)價(jià)值為2017年收入的0.5倍。該公司去年虧損1.83億美元，預(yù)計(jì)今年虧損幅度將收窄。去年的毛利率從2014年的45%降至30%左右。

02? ?小米的考量

小米已向媒體證實(shí)了收購GoPro的意向，但未透露實(shí)質(zhì)進(jìn)展。分析師表示，這或許是因?yàn)樾∶撞幌胱屵@個(gè)計(jì)劃受到過多關(guān)注，從而將收購價(jià)格維持在較低的水平。

分析師表示，GoPro的技術(shù)對(duì)小米具有吸引力，因?yàn)镚oPro的產(chǎn)品可以與智能手機(jī)攝像頭形成互補(bǔ);無人駕駛汽車制造商以及有能力幫助改善新產(chǎn)品開發(fā)的私募機(jī)構(gòu)，也可能是GoPro的潛在買家。

自從GoPro相機(jī)產(chǎn)品在2015年發(fā)布以來，小米的“小蟻”品牌相機(jī)就成為了主要競爭對(duì)手。美國市場占GoPro銷量的50%左右，但美國并非“小蟻”運(yùn)動(dòng)相機(jī)的首發(fā)市場。但在分析師看來，“小蟻”還是給GoPro的國際擴(kuò)張之路帶來了重重障礙。

在相機(jī)精度、視頻錄制、連續(xù)拍照等性能方面，“小蟻”運(yùn)動(dòng)相機(jī)的表現(xiàn)要好于GoPro的“英雄”?！靶∠仭毕鄼C(jī)為1600萬像素，遠(yuǎn)高于“英雄”的500萬像素。

可以看到，“小蟻”和“英雄”在外觀上存在明顯不同(“英雄”似乎看上去更加專業(yè))，這主要是受文化差異的影響。如果小米收購GoPro，后者的相機(jī)設(shè)計(jì)能力或許將有助于小米在部分歐美市場的擴(kuò)張。

而在不少市場人士看來，GoPro依然是高端運(yùn)動(dòng)相機(jī)的代名詞，而其他品牌只不過是“山寨版”的GoPro。

小米在短短4年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了超過110億美元的收入規(guī)模，這主要得益于對(duì)低成本智能手機(jī)的專注，這也使該公司在中國和印度市場獲得了強(qiáng)大的市場份額。

2016年，小米在中國智能手機(jī)市場的份額大幅下滑。為了應(yīng)對(duì)OPPO和VIVO等競爭對(duì)手的挑戰(zhàn)，小米又趁勢推出了筆記本電腦、智能設(shè)備和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。小米的低成本戰(zhàn)略以及國際業(yè)務(wù)開拓，成功幫助該公司實(shí)現(xiàn)了業(yè)務(wù)的回升。

的確，隨著中國智能手機(jī)市場增長放緩且漸趨飽和，拓展國際業(yè)務(wù)變得迫切。

從上圖可以看出，小米在印度市場的份額不斷攀升，目前已與三星(OTC:SSNLF)并駕齊驅(qū)。

小米計(jì)劃在2019年之前新開設(shè)2000家實(shí)體店，其中國際市場和中國市場各占50%。預(yù)計(jì)這些新店面將在2021年之前帶來超過100億美元收入。

此前，微軟(NASDAQ:MSFT)也聯(lián)手小米宣布了一份有關(guān)云計(jì)算、人工智能及硬件合作的戰(zhàn)略框架協(xié)議。小米將使用微軟Azure云服務(wù)，而微軟將與小米聯(lián)手推廣小米Windows操作系統(tǒng)筆記本電腦。兩家公司還將就人工智能揚(yáng)聲器(運(yùn)用微軟Cortana語音助手)的開發(fā)進(jìn)行合作。

小米希望借此鞏固其在西方市場的地位，而微軟則可以進(jìn)一步開拓移動(dòng)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。

分析師表示，小米對(duì)GoPro的興趣并不僅僅是為了擴(kuò)大相機(jī)業(yè)務(wù)，更是其國際戰(zhàn)略的一部分。

GoPro是美國智能相機(jī)領(lǐng)軍企業(yè)，在美國民眾中擁有很高的品牌認(rèn)知度，將這樣的公司收入囊中，將給小米的國際業(yè)務(wù)帶來巨大推動(dòng)作用。另外，收購GoPro也相當(dāng)于減少了一個(gè)主要競爭對(duì)手，小米何樂而不為?

自2015年以來，在GoPro的所有市場中，僅有美國市場的規(guī)模沒有萎縮。2017年，GoPro美洲業(yè)務(wù)5.91億美元總收入中，來自美國市場的貢獻(xiàn)就占到5.28億美元。分析師指出，或許小米正是看中了美國市場對(duì)GoPro的重要性。

小米相對(duì)于GoPro及其他競爭對(duì)手的一大優(yōu)勢就是，小米產(chǎn)品物美價(jià)廉，因此可以通過薄利多銷來獲得利潤。GoPro目前則無法做到這一點(diǎn)。因此如果小米收購GoPro，將可以把這種模式復(fù)制到GoPro產(chǎn)品上，推動(dòng)銷量提升。

小米董事長雷軍今年初在出席全國人大間隙表示，小米一直在考慮打入美國市場;預(yù)計(jì)小米將在2018年底或2019年初進(jìn)入美國市場。屆時(shí)，小米將通過其在線商城銷售耳機(jī)、智能電視以及空氣凈化器等非智能手機(jī)產(chǎn)品。

GoPro表示，預(yù)計(jì)今年上半年銷售額同比會(huì)有所下降，但下半年有望回升。

分析師表示，GoPro創(chuàng)始人尼克·伍德曼握有該公司76.5%的投票權(quán)，因此，是否出售該公司將取決于他本人的態(tài)度。而他此前也表示，對(duì)出售計(jì)劃持開放態(tài)度。

最后，分析師也指出，考慮到之前中資企業(yè)收購美國公司遇到阻力，因此美國政府也可能會(huì)以相似的借口(中國消費(fèi)電子產(chǎn)品對(duì)美國民眾構(gòu)成監(jiān)控)，阻止小米對(duì)GoPro的收購交易。