電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）11月28日，上海證券交易所正式受理寧波奧拉半導體股份有限公司（簡稱：奧拉股份）科創(chuàng)板上市申請的材料。



招股書顯示，奧拉股份將公開發(fā)行不超過8334萬股A股，募集30.07億元，投資7大項目，包括超高性能和超低抖動的時鐘芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目、面向車規(guī)產(chǎn)品高性能/時鐘/多相電源VRM/傳感MEMS芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目等。

奧拉股份成立于2018年，深耕模擬芯片及數(shù)模混合芯片賽道，布局了時鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片、射頻芯片四大產(chǎn)品線，產(chǎn)品廣泛信息通信、智能安防、個人電腦、工業(yè)控制、新能源汽車、TWS耳機等領域。除此之外，奧拉股份還為集成電路設計廠商提供IP授權服務。

成立還沒滿“四周歲”的奧拉股份，已經(jīng)成為國內(nèi)時鐘芯片領域的領導者。根據(jù)Market Data Forecast數(shù)據(jù)顯示，奧拉股份在中國同類時鐘芯片市場份額為23.51%，同時在中國去抖時鐘芯片市場份額為61.27%。

天眼查顯示，奧拉股份完成3輪融資，投資方為疆亙資本、深圳瑞業(yè)數(shù)金資產(chǎn)、中航信托、通商基金、絲路華創(chuàng)、弘毅投資。奧拉股份的控股股東為奧拉投資，持有公司49.30%的股份；實際控制人是王成棟和WANG，二人是父子，已移居澳大利亞，合計控制公司57.50%的股份。

營收年復合增長率93.96%，時鐘芯片貢獻9成

近年來，奧拉股份的營收規(guī)模持續(xù)高速增長，僅成立一年后營收便突破1億大關，2020年營收更是飆升至4億元以上，同比增長203.30%，2021年進一步增長至5.02億元。2019年至2021年營收年復合增長率高達93.96%

在凈利方面，2019年、2020年分別盈利1893萬元、682萬元，2021年、2022年上半年由于奧拉股份研發(fā)投入超過當期營收而出現(xiàn)虧損，合計虧損15.61億元。奧拉股份為了長遠的盈利，正投入大量資金全線研發(fā)新品，拓展產(chǎn)品應用場景，相信目前的這種虧損只是短暫的。而且，奧拉股份還有高毛利率做支撐，其綜合毛利率分別高達66.55%、68.41%、74.89%、73.58%。



報告期內(nèi)，奧拉股份主營業(yè)務收入分產(chǎn)品情況如下表所示：


時鐘芯片是奧拉股份最主要的營收來源，貢獻8到9成營收，2020年該業(yè)務收入同比大幅增長244.42%，時鐘芯片銷量較2019年的827.93萬顆增加了2376.37萬顆，均價為12.28元/顆。

時鐘芯片按照功能可分為去抖時鐘、時鐘驅(qū)動器、時鐘發(fā)生器。去抖時鐘是奧拉股份最核心的業(yè)務，占時鐘芯片業(yè)務收入的比例高達80%以上，目前奧拉股份已量產(chǎn)了Au5617產(chǎn)品抖動性能可達到85fs，且已小批量送樣的Au5328產(chǎn)品可使時鐘信號抖動小于50fs。

在應用領域方面，奧拉股份以信息通信領域作為市場突破口，成功實現(xiàn)信息通信基礎設施去抖時鐘芯片的國產(chǎn)替代，并利用自身產(chǎn)品技術和性能優(yōu)勢逐步向安防、圖像處理、個人電腦、新能源汽車、工業(yè)控制等領域拓展。

奧拉股份時鐘芯片領域已取得不錯的市場份額。根據(jù)Market Data Forecast數(shù)據(jù)顯示，以2021年奧拉股份時鐘芯片產(chǎn)品銷售金額計算，奧拉股份在全球同類時鐘芯片市場份額為3.97%，在全球去抖時鐘芯片市場份額為10.19%；在中國市場上，奧拉股份的同類時鐘芯片市場份額為23.51%，去抖時鐘芯片市場份額為61.27%。

電源管理芯片、傳感器芯片是奧拉股份近年才開始開發(fā)的新產(chǎn)品線。在電源管理芯片方面，2021年其成功量產(chǎn)了線性穩(wěn)壓器、升降壓電源芯片、多相電源控制器等產(chǎn)品，首次實現(xiàn)了33.03萬元的銷售收入。在傳感器芯片方面，奧拉股份研發(fā)了無磁感應傳感器芯片和骨聲紋MEMS加速計芯片，2021年實現(xiàn)2.59萬元的銷售收入，2022年上半年該產(chǎn)品銷售規(guī)模激增，實現(xiàn)的銷售收入是2021年的37.76倍。

值得一提的，奧拉股份還成功研發(fā)可承受均值20W功率的射頻前端模塊以及峰值功率8W的功率放大器等射頻芯片，目前其射頻前端模塊正與諾基亞進行驗證，功率放大器則與中興通訊進行驗證。報告期內(nèi)，奧拉股份的射頻芯片尚未實現(xiàn)營收。

半導體IP授權服務在報告期內(nèi)，業(yè)務占比較2019年大幅降低，業(yè)務收入2020年下滑36.95%，2021年同比增長61.84%。

中電港、中興通訊、瑞薩電子是其大客戶

招股書顯示，2019年-2022年上半年奧拉股份前五大客戶合計銷售收入分別為1.29億元、4.01億元、4.92億元、2.15億元，分別占當期營業(yè)收入的比例為96.55%、98.93%、98.01%、97.13%。其中來自客戶A的收入占營業(yè)收入的比例分別為85%、92.45%、79.94%和62.81%。

從以上數(shù)據(jù)可知，奧拉股份的營收高度依賴客戶A，如果未來客戶A突然不再跟奧拉股份合作，或客戶A受下游需求下滑影響而大幅減少采購量，那將直接導致奧拉股份的經(jīng)營業(yè)績無法持續(xù)增長甚至嚴重下滑。

2021年、2022年上半年中興通訊是奧拉股份的第二大客戶，奧拉股份通過向其銷售芯片產(chǎn)品實現(xiàn)的銷售收入分別為3786.13萬元、3834.70萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例為7.54%、17.34%。



奧拉股份芯片產(chǎn)品客戶還包括嘉德智能、SiTime Corporation、銳捷網(wǎng)絡、華勤技術、新華三、中國長城等一系列知名廠商，時鐘芯片產(chǎn)品也已成為龍芯中科、飛騰信息、CPU參考設計配套芯片；而且奧拉股份現(xiàn)已獲得美國廠商思科批量訂單，并成為諾基亞合格供應商。此外，奧拉股份推出車規(guī)級時鐘芯片，成功通過客戶A認證，并已開始批量應用于新能源汽車領域。

在半導體IP授權服務方面，向艾拉股份采購的廠商主要是EM Microelectronics、瑞薩電子、恩智浦、中穎電子、泰凌微等。其中2019年、2020年、2021年奧拉股份通過向泰凌微銷售IP授權分別取得的銷售收入為580.30萬元、266.43萬元、471.48萬元，分別占當期營業(yè)收入的比例為4.34%、0.66%、0.94%。

研發(fā)持續(xù)高投入，2021年較2020年增長2.7倍，時鐘芯片達到國際水平

目前境外從事時鐘芯片業(yè)務的代表企業(yè)主要包括SKyworks、TI、瑞薩電子、微芯科技等國際大型模擬芯片公司，境內(nèi)企業(yè)則主要包括奧拉股份、有容微、新港海岸、極景微、賽思電子等。其中SKyworks于2021年收購了芯科科技基礎設施（含時鐘芯片業(yè)務）和汽車應用業(yè)務，2018年瑞薩電子收購了美國時鐘芯片企業(yè)Integrated Device Technology,Inc擁有了時鐘產(chǎn)品的全系列產(chǎn)品。

報告期內(nèi)，奧拉股份與行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)的主要經(jīng)營數(shù)據(jù)對比情況如下：




在同行企業(yè)內(nèi)，奧拉股份的營收規(guī)模、資產(chǎn)規(guī)模相對較小，2021年其營收規(guī)模與圣邦股份有4.46倍的差距，與TI有261.15倍的差距。

2019年-2022年上半年，奧拉股份研發(fā)分別投入（含股份支付）5922.66萬元、21742.48萬元、79868.89萬元、40275.32萬元，分別占當期營業(yè)收入比例（含股份支付）為44.34%、53.67%、158.95%、182.09%。而2021年，TI及 Skyworks 的研發(fā)費用分別達到15.54億美元及5.32億美元，奧拉股份與TI及 Skyworks 尚存在較大差距。值得注意的是，奧拉股份的研發(fā)費用率一直保持在高水平，高于國內(nèi)的思瑞浦、納芯微、杰華特、圣邦股份同行企業(yè)。

市場地位對比，Skyworks、瑞薩電子、TI是時鐘芯片設計行業(yè)的龍頭企業(yè)，憑借深厚的技術積累及產(chǎn)品性能優(yōu)勢，占據(jù)著全球大部分的市場份額。而目前奧拉股份僅在中國去抖時鐘芯片這一細分領域下占據(jù)61.27%的份額，其他品類的芯片在全球和中國的市占率仍然不高。

在技術實力和衡量核心競爭力的關鍵業(yè)務指標對比上，奧拉股份目前主要銷售的Au5325產(chǎn)品在輸入/輸出線路數(shù)、抖動性能、數(shù)字鎖相環(huán)可編程帶寬、無縫切換時的瞬時相位跳變方面已達到國際大廠Skyworks同類產(chǎn)品的水平。


奧拉股份最新推出Au5617產(chǎn)品，單端輸入線路數(shù)從之前的4增加至8，抖動性能從150fs提升至85fs，數(shù)字鎖相環(huán)可編程帶寬從0.001Hz-4kHz進一步拓寬至0.09mHz-4kHz。

未來奧拉股份面臨著研發(fā)投入巨大、高端專業(yè)人才短缺、境內(nèi)市場行業(yè)競爭逐步加劇的挑戰(zhàn)。

募資30.07億，“以點帶面”全線研發(fā)，拓展服務器、車載等應用場景

奧拉股份擬公開發(fā)行不超過8334萬股A股，募集30.07億元，投資以下項目：



超高性能和超低抖動的時鐘芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，擬投入3.53億募集資金，重點研發(fā)超低抖動先進以太網(wǎng)同步時鐘產(chǎn)品、工業(yè)4.0市場時鐘產(chǎn)品、服務器市場時鐘產(chǎn)品。

面向服務器/超算中心/通信市場的高性能電源芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，擬投入4.20億募集資金，重點研發(fā)VRM多相大功率產(chǎn)品及面向手機功率放大器的包絡跟蹤電源管理芯片。

高性能傳感器芯片研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目，擬投入2.13億募集資金，建立先進工藝平臺，完善相應開發(fā)工具和軟件程序，重點開發(fā)IMU ICT工業(yè)類芯片、無磁感應SoC芯片、高精度TOF傳感芯片等產(chǎn)品。

值得注意的是，在車規(guī)產(chǎn)品研發(fā)項目上，奧拉股份投入的募集資金是最多的，達5.46億元，占總募資的比例為18.14%。具體而言，其重點研發(fā)的是面向車規(guī)市場的高性能時鐘、多相電源VRM以及傳感器MEMS芯片產(chǎn)品。

面向通信市場的高性能SOI射頻芯片開發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目，擬投入2.31億募集資金，重點開發(fā)高性能全SOI單/雙通道射頻前端模組、高性能Sub-7G SOI波束成形器、通信SOI毫米波波束成形器等產(chǎn)品。

從上述募投項目看，奧拉股份在穩(wěn)固時鐘芯片的市場地位外，正積極完善電源管理芯片、射頻芯片、傳感器芯片的產(chǎn)品線，開發(fā)面向服務器、信息通信、汽車等高端領域的新產(chǎn)品、新技術，致力實現(xiàn)高端產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化。

關于未來發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃，奧拉股份表示將持續(xù)進行產(chǎn)品布局及研發(fā)，從基礎技術積累、銷售渠道開拓、增強人才儲備等方面著手，實現(xiàn)從時鐘芯片國產(chǎn)化替代到模擬芯片國產(chǎn)化替代再到全面參與全球模擬芯片市場競爭的轉變，逐步完成從國內(nèi)模擬芯片細分領域領先企業(yè)到國際知名模擬芯片企業(yè)的跨越。