2026年4月28日，國(guó)科微（300672.SZ）正式發(fā)布2025年年度財(cái)報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.91億元，同比下降9.44%；歸母凈利潤(rùn)虧損2.33億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.66億元。

一、營(yíng)收下滑：行業(yè)周期與成本壓力的雙重夾擊

國(guó)科微2025年?duì)I收同比下降9.44%，主要受兩大因素影響：

1. 行業(yè)周期波動(dòng)：2025年全球半導(dǎo)體行業(yè)仍處于調(diào)整期，下游客戶需求放緩，疊加內(nèi)存等上游原材料大幅漲價(jià)，導(dǎo)致公司成本壓力驟增。報(bào)告期內(nèi)，公司毛利額同比減少1.09億元，毛利率同比下降3.37個(gè)百分點(diǎn)至22.92%，直接壓縮了利潤(rùn)空間。
2. 業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整：公司主動(dòng)收縮低毛利業(yè)務(wù)，聚焦高附加值領(lǐng)域。例如，固態(tài)存儲(chǔ)系列產(chǎn)品營(yíng)收雖同比增長(zhǎng)49.42%，但整體規(guī)模較小（0.45億元），未能完全對(duì)沖超高清智能顯示（7.13億元）和智慧視覺(jué)（7.99億元）兩大核心業(yè)務(wù)的增速放緩。

二、利潤(rùn)虧損：研發(fā)投入與費(fèi)用管控的博弈

歸母凈利潤(rùn)虧損2.33億元，扣非凈利潤(rùn)虧損2.66億元，背后是研發(fā)投入與費(fèi)用管控的深層博弈：

1. 研發(fā)投入持續(xù)加碼：2025年公司研發(fā)投入達(dá)7.39億元，同比增長(zhǎng)9.39%，占營(yíng)收比例高達(dá)41.24%，創(chuàng)歷史新高。研發(fā)人員增至660人，同比增長(zhǎng)2.17%，重點(diǎn)布局車(chē)載電子、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等新興領(lǐng)域。例如，大模型AI SoC芯片項(xiàng)目-V1完成前端開(kāi)發(fā)，車(chē)載AI芯片、車(chē)規(guī)MCU芯片進(jìn)入客戶研發(fā)階段，為未來(lái)增長(zhǎng)儲(chǔ)備技術(shù)彈藥。
2. 費(fèi)用剛性增長(zhǎng)：銷(xiāo)售費(fèi)用同比增長(zhǎng)20.20%，財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增長(zhǎng)92.59%，主要因利息收入減少及匯兌損失增加。盡管管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)16.07%，但增速低于營(yíng)收降幅，顯示公司通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)部分對(duì)沖了成本壓力。
3. 非經(jīng)常性損益調(diào)節(jié)：政府補(bǔ)助（2236.70萬(wàn)元）、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)及處置損益（1006.85萬(wàn)元）合計(jì)3316.89萬(wàn)元，對(duì)當(dāng)期盈利形成一定正向調(diào)節(jié)，但未能扭轉(zhuǎn)虧損局面。

三、現(xiàn)金流改善：經(jīng)營(yíng)質(zhì)量提升的信號(hào)

盡管業(yè)績(jī)虧損，但公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1.27億元，同比增長(zhǎng)366.07%，成為財(cái)報(bào)最大亮點(diǎn)。這一改善主要源于：

1. 采購(gòu)支付現(xiàn)金下降：報(bào)告期內(nèi)購(gòu)買(mǎi)商品支付的現(xiàn)金下降幅度大于銷(xiāo)售商品收到的現(xiàn)金下降幅度，顯示公司通過(guò)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，緩解了資金壓力。
2. 存貨去化成效顯著：存貨賬面價(jià)值較上年末減少2.73億元，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例達(dá)11.08%，有效降低了存貨跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。
3. 應(yīng)收賬款管理優(yōu)化：合同負(fù)債較上年末減少63.01%，占公司總資產(chǎn)比重下降5.19個(gè)百分點(diǎn)，表明回款質(zhì)量提升。