2026年4月24日，盛景微（603375.SH）發(fā)布了其2026年第一季度財務(wù)報告，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入9493.21萬元，同比增長7.87%；歸母凈利潤246.64萬元，同比下降40.85%；扣非凈利潤虧損82.1萬元，上年同期盈利16.43萬元；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2485.9萬元，同比增長136.16%。

一、營收增長背后的盈利壓力

盡管盛景微一季度營收實現(xiàn)了7.87%的增長，但凈利潤卻出現(xiàn)了顯著下滑。歸屬于上市公司股東的凈利潤為246.64萬元，同比下降40.85%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤更是虧損82.10萬元，同比暴跌599.58%，由盈轉(zhuǎn)虧。這一數(shù)據(jù)反映出，公司營收增長并未帶來盈利的同步提升，反而因產(chǎn)品單價下滑導致毛利大幅收縮，增收不增利的特征顯著。

進一步分析發(fā)現(xiàn)，公司毛利率同比下降9.24個百分點至26.03%，凈利率更是同比下降74.9個百分點至0.84%。盈利能力指標的雙雙走弱，暴露出公司在成本控制和最終盈利轉(zhuǎn)化方面面臨的巨大壓力。

二、應(yīng)收賬款高企，資金鏈承壓

截至2026年3月末，盛景微的應(yīng)收賬款余額高達3.25億元，占營業(yè)收入比例超過340%。盡管應(yīng)收賬款規(guī)模較上年末有所減少，但仍維持在高位水平。高企的應(yīng)收賬款不僅增加了公司的資金占用壓力，還帶來了潛在的壞賬風險。若下游客戶出現(xiàn)支付困難或違約情況，將對公司的現(xiàn)金流和財務(wù)狀況造成嚴重影響。

此外，公司存貨余額為1.99億元，雖然較上年末有所下降，但結(jié)合營收規(guī)模來看，存貨周轉(zhuǎn)效率基本穩(wěn)定，當前庫存水平仍處于相對可控范圍。然而，仍需關(guān)注后續(xù)市場需求變化對存貨減值的影響。

三、現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)風險凸顯

報告期內(nèi)，盛景微經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為2485.90萬元，同比大增136.16%。這一增長主要源于購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金大幅減少，而非營收回款的大幅提升。因此，經(jīng)營現(xiàn)金流的增長可持續(xù)性有待觀察。

與此同時，公司投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-2.6億元，上年同期為-1.66億元，投資現(xiàn)金流持續(xù)大額凈流出。這反映出公司仍在加大對外投資布局，但投資收益卻不盡如人意。報告期內(nèi)，公司投資收益僅為98.3萬元，遠不足以彌補投資現(xiàn)金流的凈流出。

籌資活動方面，公司籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為358.55萬元，同比下滑69.23%。這主要源于償還債務(wù)支付的現(xiàn)金增加，而取得借款收到的現(xiàn)金與上年同期持平?；I資現(xiàn)金流凈流入的大幅收窄，表明公司外部融資對資金的補充能力有所減弱。

四、研發(fā)投入下滑，長期發(fā)展動力存疑

作為微電子行業(yè)企業(yè)，研發(fā)投入是保持技術(shù)領(lǐng)先和產(chǎn)品競爭力的關(guān)鍵。然而，報告期內(nèi)盛景微的研發(fā)費用為1452.15萬元，同比下滑18.16%。研發(fā)投入的減少可能影響公司后續(xù)技術(shù)儲備及產(chǎn)品競爭力，對長期發(fā)展動力構(gòu)成潛在威脅。