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　　2012年的春天，比往年來得更早一些。龍年春節(jié)在1月下旬早早來臨，在中國人眼中，“龍”比其他生肖有更特殊的意義。對許多人而言，2012年被反復(fù)提及的理由之一是此前火爆上映的一部災(zāi)難片，盡管科學(xué)家不厭其煩地表示對世界末日的一切猜測不過是杞人憂天，“2012”依然成為媒體在各種新聞報(bào)導(dǎo)不斷引用的噱頭。

　　2012年，給中國的3C行業(yè)，留下更多待解的“懸案”：剛度過“本命年”的阿里巴巴能否猜透“雅巴”糾葛的最終結(jié)局，陳年和劉強(qiáng)東能否在2012年擺脫電商泡沫的質(zhì)疑，中國內(nèi)地的果粉們能不能用上不帶“沃”的蘋果手機(jī)，告別刺激政策的中國家電企業(yè)如何應(yīng)對“寒冬論”……在此，記者從熱點(diǎn)事件、熱點(diǎn)公司、熱點(diǎn)行業(yè)三個方面入手，為您一一道來。

　　對于中國概念股來說，2011年可謂是流年不利，在遭遇財(cái)務(wù)造假丑聞、空頭獵殺、VIE存廢危機(jī)等風(fēng)波輪番沖擊下，中概股行情持續(xù)低迷。

　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，已有5家中國概念股公司被勒令退市，盛大網(wǎng)絡(luò)更是主動決定私有化退市。除了土豆網(wǎng)跌跌撞撞敲開了納斯達(dá)克的大門，凡客誠品、拉手網(wǎng)、迅雷、盛大文學(xué)等均在赴美上市途中鎩羽而歸。

　　2012年，處于“資本寒冬”的中概股能否迎來新的春天?

　　華麗開幕慘淡收場

　　赴美IPO企業(yè)數(shù)銳減、擬上市公司推遲計(jì)劃、上市公司股價破發(fā)、中概股集體跳水……與2010年相比，2011年的中概股表現(xiàn)可謂是“難如人意”。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年國內(nèi)共有11家公司在美國上市，而2010年為39家。從上市日期來看，11家上市企業(yè)多集中于上半年，最后一家上市公司為土豆網(wǎng)，上市時間為8月17日。此后，迅雷、凡客誠品、拉手等雖已遞交上市申請書，但均因各種原因而取消上市計(jì)劃。

　　此外，在2011年上半年，中概TMT板塊進(jìn)入了一輪疑似泡沫的瘋狂，以人人網(wǎng)為例，去年5月4日，人人以14美元的發(fā)行價在紐交所成功IPO，首日交易大漲28.64%至18.01美元，市值70.7億美元，并一度超越新浪，成為市值僅次于百度的第二大中概股。

　　然而，在中概股遭遇歐債危機(jī)、中概誠信危機(jī)和VIE結(jié)構(gòu)風(fēng)險內(nèi)外制造麻煩，業(yè)務(wù)、模式、盈利同時被投資者拷問的時候，短短半年之內(nèi)，人人市值縮水了50多億美元。截至去年11月4日，人人股票收盤價5.28美元，市值僅20.7億美元。對此，有業(yè)內(nèi)人士戲稱“人人網(wǎng)短短半年之內(nèi)就蒸發(fā)掉了一個新浪?！?/p>

　　此外，世紀(jì)佳緣、淘米、土豆等均在上市之后遭遇破發(fā)的尷尬。以淘米為例，其開盤即遇破發(fā)，收盤較發(fā)行價下跌8.56%，盤中最低跌至16%。

　　唯一一只去年赴美IPO未破發(fā)的中國概念股奇虎360也在今年1月4日大跌8.95%，報(bào)13.94美元，股價創(chuàng)下52周新低，跌破發(fā)行價。1月5日晚間，360宣布，董事會已批準(zhǔn)一項(xiàng)5000萬美元的股票(ADS)回購計(jì)劃，外界普遍認(rèn)為，360此舉主要是針對股票破發(fā)的應(yīng)對之策。

　　事實(shí)上，已有多家中國概念股通過此方式“自救”。如網(wǎng)秦的回購計(jì)劃由公司創(chuàng)始人、董事長兼CEO林宇，董事兼COO史文勇，董事丁健及趙衛(wèi)國動用個人基金總計(jì)200萬美元完成;博納影業(yè)的回購計(jì)劃為董事局主席兼CEO于冬動用個人基金200萬美元完成;當(dāng)當(dāng)?shù)幕刭徲?jì)劃為董事長俞渝和CEO李國慶動用個人基金合計(jì)200萬美元完成。投中集團(tuán)統(tǒng)計(jì)顯示，僅2011年6月，就有7家中國公司宣布回購，涉及總金額達(dá)到1.52億美元。

　　I美股方面指出，總體來講，“龍頭股”(百度、攜程、新浪等老牌互聯(lián)網(wǎng)公司)股價依然不便宜;另一方面，盡管股價整體動蕩較大，TMT板塊公司的市值依然名列在中概股前列。

　　2012年中概股壓力重重

　　種種跡象表明，曾備受“寵愛”的中國概念股正逐漸被華爾街疏遠(yuǎn)。不少投資機(jī)構(gòu)預(yù)測，2012年中國概念股公司的股價仍將大幅波動。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，從目前情況來看，境外尤其是美國資本市場上中概股普遍低迷，而全球經(jīng)濟(jì)二次探底的風(fēng)險，也為中概股回暖帶來更多不利影響。因此，預(yù)計(jì)互聯(lián)網(wǎng)赴美上市近期仍難出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。

　　招商證券(香港)研究部公布的《2012年美國股票市場中國概念股投資展望》指出，2012年市場在歐債危機(jī)、中國經(jīng)濟(jì)放緩以及海外機(jī)構(gòu)打壓的影響下，中國概念股整體仍將處于股價波動大、估值較低的情況。上述報(bào)告預(yù)計(jì)，2012年下半年市場悲觀情緒或有所改善，中國概念企業(yè)IPO融資市場將重新啟動，從而推高市場的估值。

　　除了受困于整體市場環(huán)境外，I美股分析師梁劍則認(rèn)為，2011年中概股的回報(bào)率一般，受本身業(yè)務(wù)的局限，可能無法在新一年吸引更多投資者的注意力。

　　以人人網(wǎng)為例，人人網(wǎng)對于主業(yè)的發(fā)展沒有一個明確的思路，而是通過復(fù)制、并購的方式來發(fā)展，“現(xiàn)金很多，這也造成未來的資產(chǎn)回報(bào)極低，糯米和56.com的虧損會影響到人人的利潤，而且在社交網(wǎng)絡(luò)的業(yè)務(wù)上，前有騰訊，后有新浪，人人難以突圍。”梁劍表示。

　　此外，梁劍指出，淘米仍然只是一家網(wǎng)游公司，其用戶群體是學(xué)生，并不是中國的迪士尼，“淘米的游戲市場，正被騰訊《洛克王國》搶奪;他們的目標(biāo)用戶群，總量上在減少(中國人口的結(jié)構(gòu)問題);他們的用戶特征(中小學(xué)生)，決定了其面臨的道德和監(jiān)管風(fēng)險，要比其他游戲公司大很多。”

　　一些國外投行還指出，2012年國外機(jī)構(gòu)對中國概念股公司的做空比例可能會攀升，將會對中國概念股走勢造成一定影響。公開數(shù)據(jù)顯示，2011年共有23家中國概念股公司遭到國外機(jī)構(gòu)做空，占中概股公司總數(shù)的10%左右;而同期美國市場遭做空的上市公司比例僅為4%左右。

　　對于企業(yè)而言，IPO并不是一個最佳的融資方式，只要私募市場融資與上市融資成本差距不太大，會優(yōu)先考慮私募融資，因?yàn)樯鲜腥谫Y反而為公司帶來財(cái)報(bào)、審計(jì)等諸多麻煩，各種數(shù)據(jù)暴露于公眾視線反而影響企業(yè)發(fā)展節(jié)奏。

　　不過，有分析認(rèn)為，盡管整體情況目前不容樂觀，但互聯(lián)網(wǎng)、電子商務(wù)、商務(wù)連鎖酒店等行業(yè)的中國概念股公司仍具有可觀的投資前景。

　　雅虎新官上任阿里巴巴“騎虎”難下?

　　2012年伊始，雅虎宣布了新任CEO的名單，斯考特·湯普森“臨危受命”，勢必將面臨更多的考驗(yàn)，并背負(fù)更多的流言。

　　如果今年2月阿里巴巴和軟銀真的如傳聞所說向雅虎收購其亞洲資產(chǎn)，對這家曾經(jīng)的全球最大互聯(lián)網(wǎng)公司而言，無疑是一次巨大的“撕裂”，也將毫無爭議地成為年度最大的互聯(lián)網(wǎng)新聞。

　　雅虎股權(quán)出售之謎

　　據(jù)媒體報(bào)導(dǎo)，雅虎與阿里巴巴以及軟銀就出售雅虎持有的兩家亞洲公司股份的談判已經(jīng)取得進(jìn)展，雅虎將向后者出售部分資產(chǎn)，交易金額或達(dá)170億美元左右。各方或在2月中旬就此達(dá)成協(xié)議。

　　1月5日，雅虎宣布任命PayPal前總裁斯考特·湯普森為公司新任CEO，并于1月9日正式上任。這是雅虎在五年之內(nèi)任命的第三位CEO。

　　翻開簡歷，火線上任的湯普森似乎有著力挽狂瀾的實(shí)力。在湯普森的領(lǐng)導(dǎo)下，PayPal將業(yè)務(wù)拓展到了線下支付領(lǐng)域，四年間，PayPal的年交易額增長了26%，目前已經(jīng)超過1200億美元，同時公司的用戶總量也已經(jīng)翻了一番多，超過1.04億，并有望通過實(shí)體零售商拓展更大的市場。

　　湯普森似乎也在向眾人傳達(dá)著這一理念，就任當(dāng)日他強(qiáng)調(diào)：“從個人角度講，我確信當(dāng)前雅虎的核心資產(chǎn)要比人們想象的強(qiáng)大得多”。并且他表示PayPal很好地平衡了商戶和消費(fèi)者之間的關(guān)系，而雅虎需要的正是平衡用戶和廣告主需求。

　　事實(shí)是，雅虎已經(jīng)被多家公司看成是砧板上的魚肉。

　　早在2008年，微軟就曾提出準(zhǔn)備以每股31美元(總價446億美元)的價格收購雅虎，隨后報(bào)價更是高達(dá)475億美元。當(dāng)時楊致遠(yuǎn)和公司的董事們拒絕了這一收購，堅(jiān)稱售價不能低于每股37美元。微軟方面也在經(jīng)過慎重考慮之后放棄了這一龐大的收購計(jì)劃。