在DeFi領(lǐng)域，MakerDAO是很有影響力的項(xiàng)目。它通過去中心化的方式生成了穩(wěn)定幣Dai。而Dai是迄今為止DeFi中使用最廣的去中心化穩(wěn)定幣。

Dai一直由ETH超額抵押產(chǎn)生。而在2019年11月18日，MakerDAO將發(fā)布多資產(chǎn)抵押的Dai（Multi-Collateral Dai），也就是標(biāo)題中所說的MCD。這會是MakerDAO發(fā)展歷史上的重大事件。它會帶來什么變化？

MakerDAO上的術(shù)語變化

對于MakerDAO的用戶來說，需要學(xué)習(xí)一些新術(shù)語，以免在使用時(shí)產(chǎn)生混淆。

MakerDAO項(xiàng)目之前有個(gè)重要的術(shù)語CDP（Collateralized Debt Position），也就是抵押債務(wù)頭寸。有些社區(qū)用戶認(rèn)為，“抵押”會讓人困惑，且讓人想起無關(guān)的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。而在最新版本中，CDP將被“Vault”取代，可稱為小金庫，保險(xiǎn)庫。這一術(shù)語，聽上去給人安全感。

現(xiàn)有的Dai是由ETH超額抵押生成的，但在新版之后，這部分Dai會被稱為Sai（Single-Collateral Dai），而用多資產(chǎn)抵押生成的Dai，則仍然稱為Dai。

如下圖：

注意，除了術(shù)語的改變，Dai和Sai的圖標(biāo)也不同。

Sai升級為Dai

當(dāng)MCD版本發(fā)布當(dāng)天，用戶可以升級其Sai為Dai。在升級后某個(gè)時(shí)間點(diǎn)（具體時(shí)間點(diǎn)會由社區(qū)通過治理決定），Maker會采用緊急關(guān)閉措施，當(dāng)前在用的MakerDao協(xié)議可能會被關(guān)閉，現(xiàn)有的Sai和CDP會被結(jié)算。升級也會給用戶帶來最新版本的好處，例如更多的抵押資產(chǎn)選擇，以及DSR（Dai Savings Rate），也就是將Sai升級為Dai后，可以通過DSR的存款賺取收益。

在Sai未結(jié)束之前，意味著會有兩個(gè)穩(wěn)定幣（Sai和Dai），兩個(gè)穩(wěn)定費(fèi)，也就是兩套系統(tǒng)在運(yùn)作。

不同主體升級的方法不同，其中Sai持有人、CDP持有人、中心化交易所或托管錢包、去中心化交易所以及非托管錢包、Keeper、Market Maker、借貸協(xié)議、dApp、CDP集成者等都需要升級。具體到Sai持有人（也就是現(xiàn)存Dai的持有人），首先是進(jìn)入migrate.makerdao.com，然后用錢包登錄，在“Single Collateral Dai redeemer”標(biāo)簽上點(diǎn)擊“繼續(xù)”，輸入Sai的數(shù)量，提交交易，然后即可在錢包中收到升級的Dai。具體升級過程按照MakerDAO項(xiàng)目官方流程為準(zhǔn)。

既然是多資產(chǎn)抵押的Dai，那么會有哪些新增的抵押資產(chǎn)？

Maker社區(qū)正在評估首批新增的加密貨幣資產(chǎn)：

· Augur （REP）

· Basic Attention Token （BAT）

· DigixDAO （DGD）

· Ether （ETH）

· Golem （GNT）

· OmiseGo （OMG）

· 0x （ZRX）

要成為MCD的抵押資產(chǎn)，它需要通過社區(qū)治理的流程。首先提議，然后進(jìn)行爭論和反饋，社區(qū)收集提議的正式反饋。之后會進(jìn)行多次社區(qū)調(diào)查，對每個(gè)提案進(jìn)行投票人的情緒調(diào)研。最后進(jìn)行正式投票。投票將決定是否激活抵押資產(chǎn)及其參數(shù)。也就是說，只要能夠通過社區(qū)的治理同意，未來可以新增更多的抵押資產(chǎn)。

在單一資產(chǎn)抵押的Dai系統(tǒng)中，穩(wěn)定費(fèi)是用MKR支付的，而在多資產(chǎn)抵押系統(tǒng)中，Vault持有人將用Dai來支付穩(wěn)定費(fèi)。

DSR是什么？

DSR（Dai Savings Rate）是MCD的新功能，Dai持有人可以用它來賺取收益。任何持有Dai的用戶都可以參與，它可以隨時(shí)參與和退出，是靈活的存款。

此外，它還是Maker協(xié)議的一個(gè)智能合約，它是可組合的。也就是說，其他去中心化的應(yīng)用（dApp）都可以使用它。

為什么要推出DSR？這跟Marker協(xié)議的訴求相關(guān)。Maker協(xié)議的核心是維持Dai的穩(wěn)定（跟美元錨定）。DSR可以成為其維持Dai穩(wěn)定的機(jī)制。在當(dāng)前的機(jī)制中，穩(wěn)定主要通過穩(wěn)定費(fèi)進(jìn)行調(diào)節(jié)。如果Dai價(jià)格過低，Maker治理會提議增加穩(wěn)定費(fèi)，它會刺激CDP持有人償還Dai，減少Dai供應(yīng)量，導(dǎo)致Dai價(jià)格上升。如果Dai價(jià)格過高，Maker治理會提議減少穩(wěn)定費(fèi)，促進(jìn)更多Dai的產(chǎn)生，增加需求，導(dǎo)致Dai價(jià)格下降。

而DSR也是通過其費(fèi)率影響Dai持有人的行為。當(dāng)Dai價(jià)格過低，DSR會提升費(fèi)率，激勵(lì)用戶買入并存入更多的Dai，這樣Dai的需求上升，價(jià)格也隨之上升。當(dāng)Dai價(jià)格過高，DSR會降低費(fèi)率，減少存入Dai的需求，并將Dai取出，增加Dai的供應(yīng)量，降低Dai的價(jià)格。

假如通過DSR存入Dai，年收益為5%，這其中的Dai由誰來支付？由產(chǎn)成Dai所需的穩(wěn)定費(fèi)中支付。也就是由Dai的借貸人支付。

由此，穩(wěn)定費(fèi)實(shí)際上擔(dān)負(fù)了兩部分的費(fèi)用：一是特定抵押資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，從CDP持有人向MKR持有人的價(jià)值轉(zhuǎn)移；二是，DSR費(fèi)率調(diào)整，從CDP持有人向Dai持有人的價(jià)值轉(zhuǎn)移。DSR費(fèi)率到底多少，會由MKR持有人進(jìn)行投票決定。

在DeFi生態(tài)中，也有不少通過存入Dai獲得收益的。不過，DSR跟中心化的存款平臺不同，這些平臺存在交易對手風(fēng)險(xiǎn)，需要有對手方借入存儲來產(chǎn)生利息。在DSR存入Dai產(chǎn)生的收益，是通過程序化方式產(chǎn)生的，還會有MKR稀釋來保證。也就是說，雖然在其他平臺存入Dai的收益更高，但風(fēng)險(xiǎn)也可能更高。

Maker的治理

Maker協(xié)議的最終治理決定權(quán)是MKR的持有人。MKR持有人要確保系統(tǒng)的穩(wěn)定、透明，同時(shí)MKR也是系統(tǒng)成長的受益者，它捕獲了系統(tǒng)成長的價(jià)值，但同時(shí)也要擔(dān)負(fù)系統(tǒng)的最終的風(fēng)險(xiǎn)。

最新一次的投票是關(guān)于將穩(wěn)定費(fèi)從5.5%降至5%，并將債務(wù)上限提高至1.2億Dai的提案。

一站式DeFi平臺Oasis的改變

Maker推出的Oasis平臺會推出借貸業(yè)務(wù)，用戶通過在Vault中鎖定其抵押資產(chǎn)（如ETH和BAT），能夠生成Dai。這里的Dai是新的Dai。除了借貸，Oasis也提供DSR服務(wù)，用戶可以存入Dai以賺取更多的Dai。之前Oasis的交易業(yè)務(wù)，則會停止Sai的交易，并開啟Dai的交易。

結(jié)語

MakerDAO項(xiàng)目的MCD發(fā)布將會帶來多資產(chǎn)抵押的Dai，帶來DSR。這是Maker和Dai發(fā)展史上的重大改變。
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