2026年4月24日，盛景微（603375.SH）正式發(fā)布2025年年度財務(wù)報告，全年實現(xiàn)營業(yè)收入4.7億元，同比下降6.83%；歸母凈利潤1012.29萬元，同比大幅下滑55.81%；扣非凈利潤更是首次出現(xiàn)虧損，為-71.24萬元，同比下降107.13%。

一、營收下滑：行業(yè)寒冬與競爭加劇的雙重沖擊

盛景微的營收下滑，首要?dú)w因于下游民爆行業(yè)需求的持續(xù)低迷。作為公司核心業(yè)務(wù)的電子控制模塊，2025年實現(xiàn)營收3.72億元，同比下降8.06%，成為拖累整體營收的主要因素。民爆行業(yè)受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、產(chǎn)能過剩及安全監(jiān)管趨嚴(yán)等多重因素影響，市場需求增速放緩，下游客戶為搶占市場份額，持續(xù)壓低采購價格，價格壓力向上游傳導(dǎo)至盛景微的產(chǎn)品環(huán)節(jié)，導(dǎo)致公司產(chǎn)品銷量與銷售單價均承壓。

從區(qū)域市場來看，西南、西北、東北、華北等傳統(tǒng)民爆市場營收同比均有所下降，反映出行業(yè)整體需求的疲軟。而華東、華中及其他地區(qū)營收雖實現(xiàn)增長，尤其是其他地區(qū)營收同比大增173.85%，主要得益于海外市場拓展及新業(yè)務(wù)布局，但短期內(nèi)仍難以完全對沖傳統(tǒng)市場的下滑壓力。

二、利潤承壓：毛利率下滑與費(fèi)用管控的博弈

與營收下滑相伴的是盈利能力的顯著下降。2025年，盛景微毛利率為31.75%，同比下降3.53個百分點(diǎn)；凈利率僅為1.54%，較上年同期下降0.70個百分點(diǎn)。毛利率的下滑，一方面源于產(chǎn)品均價的下降，另一方面也受到原材料價格波動的影響。盡管公司積極推進(jìn)費(fèi)用管控，期間費(fèi)用總額同比下降10.34%，但相關(guān)成效未能完全抵消毛利率下滑對盈利水平的影響。

具體來看，銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用均有所下降，但財務(wù)費(fèi)用因利息收入減少、利息支出增加而同比由負(fù)轉(zhuǎn)正，進(jìn)一步壓縮了利潤空間。此外，公司資產(chǎn)減值損失同比增加65.37%，也對凈利潤造成了較大沖擊。

三、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整：放大器業(yè)務(wù)成新增長極

在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)承壓的背景下，盛景微積極調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，放大器業(yè)務(wù)成為新的增長亮點(diǎn)。2025年，放大器業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收6301.83萬元，同比大幅增長72.52%，占主營業(yè)務(wù)收入比例提升至6.08個百分點(diǎn)。其毛利率高達(dá)53.29%，較上年同期提升3.92個百分點(diǎn)，成為公司盈利的重要支撐。

放大器業(yè)務(wù)的快速增長，得益于公司在工業(yè)控制、新能源、汽車等領(lǐng)域的積極拓展。通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級，公司成功打開了新的市場空間，為業(yè)績增長提供了新動力。

四、海外市場與新業(yè)務(wù)布局：突圍的希望之光

面對國內(nèi)市場的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，盛景微將目光投向了海外市場。2025年，公司其他地區(qū)營收同比大增173.85%，主要得益于海外市場拓展及新業(yè)務(wù)布局。公司通過參加國際展會、建立海外銷售團(tuán)隊等方式，積極開拓國際市場，提升品牌知名度和影響力。

同時，公司還加大了在新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投入，如無線電子雷管、安全型無點(diǎn)火藥雷管等技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用。無線電子雷管已完成樣機(jī)可行性驗證，安全型無點(diǎn)火藥雷管進(jìn)入小試階段，這些新技術(shù)的突破有望為公司未來開辟新的增長點(diǎn)。

五、現(xiàn)金流改善：回款管理成效顯著

盡管營收和利潤承壓，但盛景微的現(xiàn)金流狀況卻有所改善。2025年，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額為6843.84萬元，同比增長164.1%，由負(fù)轉(zhuǎn)正。這主要得益于公司加強(qiáng)了回款管理，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金同比增加，而購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比減少。

現(xiàn)金流的改善，為公司的持續(xù)運(yùn)營和研發(fā)投入提供了有力保障。公司得以在行業(yè)寒冬中保持技術(shù)創(chuàng)新的步伐，為未來的突圍積蓄力量。