分析師熱議美光并購(gòu)恒憶案

美光(Micron)以12.7億美元總價(jià)并購(gòu)恒憶(Numonyx)，為內(nèi)存產(chǎn)業(yè)版圖又創(chuàng)新局，究竟后續(xù)可能對(duì)市場(chǎng)影響為何，以下是各家分析師的說(shuō)法。

Lazard Capital Markets分析師Daniel Amir

美光的目標(biāo)是成為像三星(Samsung)那樣的內(nèi)存“一站式供貨商(one-stop shop) ”，有DRAM也有NAND/NOR閃存；而NOR是美光獨(dú)缺的。目前NOR市場(chǎng)是由三家廠商主導(dǎo)，恒憶與Spansion（“Spansion將參展IIC-China 2010春季，敬請(qǐng)關(guān)注!）是兩大龍頭廠商，三星則是落后一段距離的第三大廠。NOR是個(gè)規(guī)模還不錯(cuò)、年?duì)I收約40億美元左右的市場(chǎng)，年成長(zhǎng)率在3~5%之間。

我們認(rèn)為，華爾街分析師對(duì)這樁收購(gòu)案的回應(yīng)將是負(fù)面的，因?yàn)槊拦釫PS將被稀釋15%左右，再加上NOR市場(chǎng)的成長(zhǎng)率表現(xiàn)并不亮眼、兩家公司合并效益也未明。我們的看法是，這樁交易得等上一段時(shí)間才看得到成果──因?yàn)橐蚤L(zhǎng)期看來(lái)，NOR的毛利率是會(huì)比DRAM/NAND高很多，而當(dāng)客戶充分了解美光致力在市場(chǎng)上與三星抗衡的重要性之后，其市占率將會(huì)有顯著成長(zhǎng)。我們對(duì)2010年的內(nèi)存市況仍保持樂(lè)觀。

Objective Analysis分析師Jim Handy

這是美光重返NOR市場(chǎng)；該公司在1990年代晚期曾開(kāi)始跨足NOR領(lǐng)域，但卻在2006年放棄。而恒憶則是高密度NOR閃存技術(shù)領(lǐng)域的第一把交椅；NOR市場(chǎng)規(guī)模不小，但卻利潤(rùn)不佳，高密度NOR在照相手機(jī)設(shè)計(jì)中與NAND相互競(jìng)爭(zhēng)，這三年來(lái)NAND價(jià)格低迷，也讓NOR價(jià)格跟著被拉低。

藉由并購(gòu)恒憶，美光也買(mǎi)下了目前NOR市場(chǎng)龍頭的地位(在過(guò)去的兩個(gè)季恒憶應(yīng)該都是該市場(chǎng)第一大廠商)，估計(jì)合并恒憶將為美光帶來(lái)一年15億美元的額外營(yíng)收，也會(huì)讓美光在內(nèi)存市場(chǎng)的占有率提升。Objective Analysis認(rèn)為，這樁收購(gòu)對(duì)雙方來(lái)說(shuō)都是有利的，是美光的一個(gè)重要里程碑；而市場(chǎng)上應(yīng)會(huì)看到越來(lái)越多這類(lèi)并購(gòu)案。

Gartner分析師Joseph Unsworth

收購(gòu)恒憶對(duì)美光來(lái)說(shuō)是有利的，但也要看兩家公司的業(yè)務(wù)是否能快速整合，并順利支持現(xiàn)有客戶、拓展新客戶，而且在MCP領(lǐng)域建立自有地位。雖然恒憶的嵌入式業(yè)務(wù)很穩(wěn)定，但做為其營(yíng)收主力的無(wú)線應(yīng)用業(yè)務(wù)卻面臨嚴(yán)苛競(jìng)爭(zhēng)壓力，因?yàn)镹AND在手機(jī)領(lǐng)域取得了更大的進(jìn)展。美光必須在其手機(jī)用NAND/DRAM解決方案上考慮到這一點(diǎn)，其方案迄今以來(lái)的市場(chǎng)滲透率表現(xiàn)仍有限。

此外美光也必須開(kāi)拓更多元的客戶群，并擴(kuò)張其經(jīng)濟(jì)規(guī)模、IP陣容，以及發(fā)展恒憶的相變化內(nèi)存(PCM)，以支持其DRAM與NAND業(yè)務(wù)成長(zhǎng)中的、資本支出負(fù)擔(dān)龐大的需求。而這樁收購(gòu)案的成功關(guān)鍵，將會(huì)是雙方業(yè)務(wù)整并的執(zhí)行狀況，以及對(duì)恒憶客戶的承諾。