這一次，***該跟DRAM說(shuō)Bye Bye了嗎？

　　這個(gè)問(wèn)題，將反復(fù)出現(xiàn)在這篇文章里，無(wú)論是投資者、政府官員，還是社會(huì)大眾，都該想想，***從2001年世界先進(jìn)退場(chǎng)，不再研發(fā)自有技術(shù)后，這過(guò)去11年的DRAM發(fā)展歷程，究竟為***留下了什么？

　　2012年2月27日，全球第四大DRAM制造廠，日本爾必達(dá)（Elpida）公司無(wú)預(yù)警向東京地區(qū)法院聲請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)。這，意味著日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省不再支持背負(fù)4480億日元巨債的爾必達(dá)。

3年前，茂德董座陳民良（右）與爾必達(dá)社長(zhǎng)坂本幸雄 （左）曾結(jié)盟，如今一慘虧一破產(chǎn)

　　第二天，***相關(guān)半導(dǎo)體廠股價(jià)全數(shù)重挫。2月29日，經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)施顏祥火速宣布，將透過(guò)三大策略協(xié)助DRAM產(chǎn)業(yè)，包括研發(fā)經(jīng)費(fèi)補(bǔ)助，提供金融支持，并協(xié)助上、中、下游整合。政府將再一次對(duì)DRAM業(yè)提供融資協(xié)助。

　　關(guān)鍵數(shù)字一：投資9000億，報(bào)酬率卻是-25％

　　故事的情節(jié)和2008年時(shí)，政府計(jì)劃成立***創(chuàng)新存儲(chǔ)器公司（TIMC），打算投資一千億元金援存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)的故事幾乎一模一樣。但數(shù)字顯示，***大方投資DRAM產(chǎn)業(yè)，投資報(bào)酬率卻低得嚇人。

　　從2001年到2010年，力晶、茂德、華邦、華亞科、南亞科等五家DRAM廠，共投資9048億元。這五家公司目前帳上的長(zhǎng)期債務(wù)相加，金額高達(dá)1544億元。

　　只要能賺進(jìn)更多現(xiàn)金，負(fù)債不是問(wèn)題，但分析***五大DRAM廠財(cái)務(wù)狀況發(fā)現(xiàn)，2001年到2010年以來(lái)的凈利總合，是虧損2245億元，等于10年來(lái)，平均一年虧掉200多億元，投資報(bào)酬率是負(fù)-25％。

　　關(guān)鍵數(shù)字二：每年補(bǔ)貼全球300億，享受便宜貨

　　現(xiàn)金流量表顯示，從最近10年以來(lái)，臺(tái)廠賺進(jìn)的現(xiàn)金，減掉投資流出的現(xiàn)金，這五大廠全都是負(fù)值，總共流出3161億元的現(xiàn)金，等于每年流出300多億元現(xiàn)金?，F(xiàn)金流出的意思，是指DRAM廠賺進(jìn)來(lái)的現(xiàn)金，還不夠填補(bǔ)買(mǎi)設(shè)備投資流出的現(xiàn)金支出，等同左手賺來(lái)的錢(qián)，右手又因?yàn)橥顿Y花完了，股東根本享受不到利益。

　　以茂德為例，不計(jì)募資找進(jìn)來(lái)的資金，茂德共流出374億元的現(xiàn)金，是茂德目前資本額的近1.5倍?，F(xiàn)金不斷流失，逼使DRAM廠必須不斷向***資本市場(chǎng)募資才能維持生存，***人等于每年花316億元補(bǔ)貼全世界，使用便宜的***DRAM。

　　關(guān)鍵數(shù)字三：市占大減逾七成，僅剩6％多

　　根據(jù)研究機(jī)構(gòu)顧能統(tǒng)計(jì)，DRAM龍頭三星（Samsung）的勢(shì)力卻仍不斷擴(kuò)大，顧能分析師王哲宏分析，2011年第三季，三星市占率已達(dá)44％，“這是英特爾退出DRAM產(chǎn)業(yè)以來(lái)，單一廠商在DRAM產(chǎn)業(yè)市占率的最高紀(jì)錄?！?/p>

　　但，***自有DRAM品牌全球市占率，在2008年第四季達(dá)到23.2％的高峰，但到2011年第四季，全球市占率只剩6.3％。

　　9000億元的投資，超過(guò)10年的努力，卻換來(lái)白辛苦一場(chǎng)。

　　攤開(kāi)歷史，***政府一次次投資DRAM產(chǎn)業(yè)，究竟是哪里出了問(wèn)題？

　　***投資DRAM的初衷，是為了要穩(wěn)住***PC產(chǎn)業(yè)的地位，但是卻犯了錯(cuò)用SWOT分析的謬誤，低估了產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。

　　此外，***其實(shí)是有機(jī)會(huì)自己深耕技術(shù)的，但為賺短錢(qián)，也讓***一直依賴(lài)大廠的技術(shù)授權(quán)。

　　1990年代，DRAM產(chǎn)業(yè)大好，1995年，茂矽被投資人戲稱(chēng)為“卯死”（臺(tái)語(yǔ)諧音），因?yàn)橹灰I(mǎi)到茂矽股票，就有機(jī)會(huì)大賺，1995年，茂矽每股盈余（EPS）沖上12元，讓臺(tái)商捧著權(quán)利金，找國(guó)外大廠合作。自力研發(fā)的路難度高，賠錢(qián)機(jī)會(huì)大，走國(guó)外技術(shù)授權(quán)，獲利更快?！　∮谑牵?dāng)2001年***唯一堅(jiān)持自我研發(fā)DRAM的世界先進(jìn)正式退出市場(chǎng)后，***DRAM變成了無(wú)根的豆芽菜。

　　“現(xiàn)在的結(jié)果，其實(shí)當(dāng)年就可以預(yù)見(jiàn)?！币晃话雽?dǎo)體廠高階主管觀察。

　　荒謬的劇碼自此展開(kāi)。

　　2001年之后，***沒(méi)有自有技術(shù)，一旦景氣壞到谷底，技術(shù)母廠倒閉，***DRAM廠就得再找新的合作伙伴，再花一大筆錢(qián)更新工藝。

　　舉茂德的例子來(lái)說(shuō)，就一路從德國(guó)英飛凌（Infineon）、韓國(guó)海力士（Hynix）、日本爾必達(dá)都合作過(guò)。一有大廠破產(chǎn)，***廠商就要再付一次代價(jià)，現(xiàn)金不斷流出。在兩兆雙星的目標(biāo)下，政府只得一次次協(xié)助DRAM業(yè)找資金過(guò)關(guān)。

　　“別人是做Value add（加值），成本1000元收1100元，我們是做cost reduction（打折），別人賣(mài)2000元的東西，我們賣(mài)1700，還覺(jué)得自己很賺錢(qián)。”一位半導(dǎo)體業(yè)總經(jīng)理觀察，沒(méi)有從基礎(chǔ)建立根基，***政府卻想把豆芽菜變成大樹(shù)，衍生出一堆怪現(xiàn)象。

　　怪象一：變DRAM次殖民地 出錢(qián)蓋廠，產(chǎn)能卻是美、日享用

　　現(xiàn)在***五家DRAM廠中，仍由***廠商占大股，握有主導(dǎo)權(quán)的，只剩下南亞科一家。***廠商每天喊著要政府紓困，但結(jié)果是讓美國(guó)和日本便宜取得DRAM制造基地。

　　***最有成本競(jìng)爭(zhēng)力的華亞科和瑞晶，最大股東分別是美光（Micron）和爾必達(dá)，他們分別把自己手上的標(biāo)準(zhǔn)型DRAM制造拋到***來(lái)，政府花***納稅人的錢(qián)打造DRAM產(chǎn)業(yè)，受益的卻是美、日廠商，形成***人出錢(qián)蓋廠，產(chǎn)能卻是美、日廠商享用的怪現(xiàn)象。

　　一位半導(dǎo)體業(yè)者形容，“***是次殖民地，殖民地還要出錢(qián)保護(hù)，次殖民地連錢(qián)都不用出?！?/p>

　　怪象二：變國(guó)際大廠提款機(jī) 不只提供工廠，還提供資金升級(jí)

　　2011年?duì)柋剡_(dá)急缺資金時(shí)，全世界只有***還能讓爾必達(dá)掛牌募資，爾必達(dá)不但以21元的高價(jià)掛牌，掛牌價(jià)幾乎就是最高價(jià)，而且掛牌一年后就破產(chǎn)，等于是讓***7500名投資人替爾必達(dá)奉上42億元經(jīng)營(yíng)資金，平均一個(gè)股民損失接近56萬(wàn)元。

　　爾必達(dá)因?yàn)榻邮苋毡菊?，條件之一，就是不能把資金搬出日本，因此爾必達(dá)雖然把DRAM制造中心搬到***，卻無(wú)法投資金升級(jí)設(shè)備，還得靠瑞晶的***員工自己賺來(lái)的錢(qián)，自己升級(jí)設(shè)備。

　　怪象三：救命伙伴竟陣亡 比臺(tái)廠短命，技術(shù)也不夠完整

　　從2008年以來(lái)，所有人爭(zhēng)論的焦點(diǎn)在于，“***如果取得爾必達(dá)的自有技術(shù)，就一切有解?！?/p>

　　但事實(shí)是，***原本計(jì)劃投入千億元合并的爾必達(dá)，雖然擁有自有技術(shù)，卻比南亞科、華亞科還要短命，破產(chǎn)時(shí)的負(fù)債，也不比***廠商少，這是因?yàn)镈RAM競(jìng)爭(zhēng)，已經(jīng)走向多種技術(shù)布局競(jìng)賽。

　　王哲宏觀察，現(xiàn)在全世界前三名的廠商，都早已跨入其它存儲(chǔ)器技術(shù)。美光和爾必達(dá)市占率相差不到一個(gè)百分點(diǎn)，但美光就有爾必達(dá)沒(méi)有的NAND FLASH產(chǎn)品，這是手機(jī)上常用的存儲(chǔ)器主流，爾必達(dá)卻只有PC用存儲(chǔ)器。

　　過(guò)去五季，美光只有兩季小賠，爾必達(dá)卻嚴(yán)重失血，2011年第二季甚至單季凈損489億日元。

　　爾必達(dá)的敗因之一，就是因?yàn)榧夹g(shù)布局不夠完整，沒(méi)有搭上NAND FLASH起飛的風(fēng)潮，“爾必達(dá)NAND生產(chǎn)量，幾乎可以忽略不計(jì)?！睎|騰創(chuàng)投董事長(zhǎng)王安亞觀察。

　　如果，當(dāng)時(shí)***政府真的買(mǎi)下了爾必達(dá)，并且讓臺(tái)廠倚靠爾必達(dá)做技術(shù)轉(zhuǎn)型，恐怕更是越幫越忙。 “持續(xù)把錢(qián)投在這個(gè)領(lǐng)域，***只是自己消耗自己?！币晃话雽?dǎo)體業(yè)者直言，政府應(yīng)該拒絕再救DRAM產(chǎn)業(yè)，讓廠商把資金和人力投到其它更有價(jià)值的應(yīng)用領(lǐng)域。

　　當(dāng)年DRAM是PC關(guān)鍵零組件，值得***大力投資，如今連PC市場(chǎng)都開(kāi)始萎縮，從爾必達(dá)聲請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)就看得出，這次連日本政府都不一定要留爾必達(dá)。

　　這是花掉逾10年時(shí)間，9000億元學(xué)費(fèi)，學(xué)到的一堂課。

　　不管最后***產(chǎn)業(yè)是否決定要向DRAM業(yè)告別，想清楚自己的策略，才是關(guān)鍵。搖擺不定，傷的不僅是廠商，付出代價(jià)的，還是所有納稅人。

　　【小資料】?jī)H3年，臺(tái)廠市占從23％慘跌到6％——各區(qū)域DRAM營(yíng)收市占率

　　2008年第4季

　　韓國(guó)：44.8%

　　***：23.2%

　　美國(guó)：16.9%

　　日本：11.1%

　　德國(guó)：4.0%

　　2011年第4季

　　韓國(guó)：69.1%

　　美國(guó)：12.3%

　　日本：12.3%

　　***：6.3%

　　資料來(lái)源：集邦科技　　整理：林宏達(dá)

　　放棄技術(shù)自主，埋下敗因——***DRAM產(chǎn)業(yè)大事紀(jì)

　　萌芽期：發(fā)展自有技術(shù)

　　1989：德州儀器和宏碁合資成立***第一家DRAM廠德碁

　　1990：政府投資58億元，研發(fā)DRAM

　　1994：次微米計(jì)劃完成，世界先進(jìn)成立，發(fā)展***自有技術(shù)DRAM

　　1998：美國(guó)美光控告***傾銷(xiāo)DRAM

　　轉(zhuǎn)變期：購(gòu)買(mǎi)國(guó)外授權(quán)

　　2001：世界先進(jìn)退場(chǎng)，***發(fā)展自有DRAM技術(shù)之路重挫；取得國(guó)外母廠技術(shù)成為主流

　　2001：東芝、富士通、日立退出標(biāo)準(zhǔn)型DRAM市場(chǎng)

　　2002：政府提出兩兆雙星計(jì)劃，希望半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值能達(dá)1兆元

　　萎縮期：不堪虧損退場(chǎng)

　　2008：***五家DRAM廠共虧損1，592億元，創(chuàng)歷史新高

　　2009：政院推動(dòng)***創(chuàng)新存儲(chǔ)器公司計(jì)劃整并臺(tái)廠取得爾必達(dá)技術(shù)，但整合破局

　　2011：力晶宣布淡出標(biāo)準(zhǔn)型DRAM；茂德財(cái)報(bào)難產(chǎn)，面臨下柜命運(yùn)；華邦轉(zhuǎn)型

　　2012：美光成為華亞科最大股東，***主導(dǎo)DRAM廠只剩南亞科1家